你所不知道的龚如心

当被西方传媒问及如何为这幢可能耗费近80亿港币的大楼融资时，龚当时的回答令人瞠目：“现金！”     

不败三难关

面对中国 A 股市场这趟门槛很高,而车次、座位又太少的资本列车,有很多的企业只能像倚门而望的怨妇,中小型民企甚至连趴窗户窥视的心思都不敢有。但在今年10月,美国纳斯达克、新加坡证交所、伦敦证交所、多伦多证交所、澳大利亚证交所及香港联交所等一干交易所齐聚深圳,向盼望海外融资的中国企业大展诱人身段,猛抛迷人秋波,很多人才恍然大悟,国际资本市场的大门已然洞开。于是,许多有心的企业思考命题迅即变成:前方的路太凄迷,谁人为我指航程?这类人专业的称呼是上市保荐人,或称投资银行。在上市过程演绎的大片中,外人根本看不到他们的身影,但“戏”的好坏几乎离不开他们,称其为上市大片的“制片人”颇为贴切。随着中国企业到海外市场融资的“春心”大动,他们将成为越来越活跃的一个神秘的群体。为此本刊天下工作室精心谋划,费尽周章,“挖”出一直在各种海外融资“大案”、“要案”中深藏不露的高手,引爆海外融资上市路上的隐情与门道……     

到欧交所上市去

海外上市，是饱受融资之苦的中国中小型企业尤其是民营企业梦想中的“通天之梯”。然而，今年7月开始执行的美国《萨班斯-奥克斯利法案》却是对这一梦想的重创。严苛的财务条例之下，陈天桥、江南春们的“纳市传奇”越来越难以复制。就在一些中国企业苦苦寻找走出融资峡谷的新通道时．年轻的欧洲证券交易所开始频频抛出橄榄枝，“到欧洲上市去”也因此成为国内企业海外上市的新选择。     

“镇海炼化”的三项“修炼”

1994年6月28日，镇海炼化由原中国石化镇海五油化工总厂整体改组成为镇海炼油化工股份有限公司，同年11月在全球发行H股6亿股，并于12月2日在香港联合交易所挂牌上市。企业改制上市以后，名字改为“有限公司”了，股票发行上市了，资金从股市筹集了，企业如何运作？镇海炼油化工股份有限公司（以下简称“镇海炼化”）改制上市以来的实践，一定会给我们以启发。融资规模要适当从镇海炼化的实践中可以看出，融资规模的确定必须与企业的发展相结合，融资的基础在于企业要有一个好的发展项目。项目需要多少资金就融资多少。如果盲目扩大盘子，…     

黑龙江中小企业融资与上市剖析

黑龙江中小企业正进入融资与上市的高峰期，而在此之前一些实力雄厚的企业已纷纷开始抢摊上市。本文从黑龙江中小企业自身特点出发，着重分析其在融资与上市过程中所面临的问题，通过分析其成因，以探求融资战略与制度变革的有效结合点，从而引导黑龙江中小企业顺利解决其“融资瓶颈”而上市。     

信息广场

李荣融：不会让国有股全部上市流通，外管局：企业海外上市所融资金可留在境外，商务部：连锁企业当心“火烧连营”，刘明康：将扩大小企业融资供给，国家统计局：让CPI在可接受范围内……     

我省民营企业香港创业板市场融资的几个问题

省委、省政府将民营经济作为全省经济工作的“三大亮点”之一大力发展，使民营企业迎来了新的发展机遇，对急需资金的民营企业来说，上市融资无疑是一条解决资金短缺，提高自身发展生存能力的极佳途径。目前沪深主板证券市场上市门槛太高，大批企业排队等候，民管企业难以如愿；国家专为中小高科技企业设置的创业板迟迟不能推出。在这种情况下，必然会有一些民营企业寻求海外上市融资。本就我省民营企业到香港创业板上市融资的问题谈几点意见。     

房地产企业如何“借壳上市”

自2003年6月份“央行121文件”和7月份“土地公开招标”至今，接连不断的“金融新政”和“土地新政”对房地产进行降温，使项目开发自有资金门槛提高到35％以上，让房地产商感受到了近年来最严峻的资金“寒流”，企业纷纷寻找最便捷、最有效的融资途径来解决资金问题。房地产信托、房地产基金、债券、上市等多元化的融资方式己成融资新途径。“上市融资”日益成为众多有实力地产运营商关注的“焦点”。     

房地产企业如何上市融资

房地产行业是资本密集型行业，对资金需求量非常大，但由于融资渠道有限等原因．房地产行业融资受国家政策影响较大。2003年，以规范房地产信贷为主要内容的“121号文”对于依靠银行贷款的房地产企业来讲。可以说是釜底抽薪。许多房地产企业因此陷入困境。房地产开发企业不得不寻求银行信贷之外的其他融资方式。除银行贷款外，目前房地产企业可以采用的融资方式有发行股票并上市、信托融资、发行企业债券、股权投资、产业基金等。在众多的融资方式里，发行股票并上市从而实现与资本市场对接的融资方式最受开发商重视。     

民营企业境内外上市风险及规避策略

目前，我国的民营企业多为中小企业，融资难是摆在这些企业面前的现实障碍。2004年中小企业板的设立虽然在一定程度上缓解了部分中小企业的融资需求，但资金短缺仍然是民营企业发展与扩张的瓶颈。“千军万马过独木桥”的资本市场格局使得民营企业特别是中小民营企业在境内通过上市融资变得非常困难。于是，很多企业走上了境外上市的道路，上市目的地涵盖了香港联交所、     

地方政策

天津 天津滨海新区人民政府制定《关于支持科技型中小企业上市融资加快发展办法》，成立总规模1亿元的专项资金，支持滨海新区科技型中小企业改制上市，加大利用资本市场的融资力度，扶持科技型企业尽快做大做强。滨海新区政府采用“助学贷款＋风险投资”的新方法，有针对性地通过政策扶持解决企业上市前期费用高、不确定性风险大等困难，支持鼓励企业多改制、多上市。     

外包大潮下：HR的新能力

当问及企业运营的目的时，许多老板都认为企业是围着自己转。事实上也是如此，许多企业往往都由那些绝对服从于CEO的员工所组成，他们认为自己做的所有事情都是给“老板们”打工。     

银行业竞争能缓解中小企业融资约束吗？

本文以中小板和创业板上市企业为研究样本，运用“现金-现金流敏感性”模型对中国银行业竞争与中小企业融资约束的关系进行实证研究。结果表明：第一，中国中小企业普遍存在融资困境，而银行业竞争能有效缓解中小企业融资约束，也即“市场势力假说”成立，这为中国近些年来的银行业市场化改革提供实证支持；第二，企业规模越大，企业的信息模糊程度越低，以及金融结构越是“市场主导型”，则银行业竞争对中小企业融资约束的缓解效果就越好。为解决中小企业“融资难”、“融资贵”问题，中国应该继续推进银行业的市场化改革，促进银行业竞争，同时应通过大力发展资本市场来拓宽中小企业融资渠道。     

贤者、能者、工者、智者,各居其位——企业内部关系整合

笔者在美国访问时,曾被一位美国经济学家问及中国企业厂长与书记的关系。我当时回答说,是党委领导下的厂长负责制。美国学者颇为不解地问,“领导”就是“负责”,怎么可以“领导的不负责,负     

企业会计信息失真的原因及对策

一、会计信息失真的原因 1．企业的法人治理结构不合理是导致会计信息的失真原因之一。在市场经济中，证券市场有两个功能：企业融资和优化资源配置。就我国的证券市场来说，还有另一个功能，就是为国有企业改革服务。我国上市公司绝大多数是由国有企业改制上市的，在转向市场经济的过程中国有企业遇到了巨大的困难，作为一种具有强大的融资功能的股市应为国企发展筹集资金，为国企改制提供服务。但这些企业上市后，由于底子薄、负担重，上市的目的往往是为了“圈钱”。因此，我国股市承担了企业解困的重任，造成了一批质量不高的企业“包装上市”。并且我国上市公司的资本结构中的股权结构不合理，国家股和国有法人股居绝对控股地位，这些公司的法人代表多数由政府和主管部门任命，他们一般对上级负责，而不是对股东负责，中小股民的利益得不到有效保障。出现了一系列的造假事件，最终缘于企业的法人治理结构不合理、不规范。     

“硬招”终将成隐患

最近一段时期，在基层有些干部的工作中，简单强硬、伤害群众感情的行为仍然不同程度地存在，引起了群众的不满和反感。当问及这部分干部为何如此对待群众时，他们往往这样回答：‘吓采取‘硬招’，怎样能将税费征收上来呢？别看我们的方法简单，不符合政策，但在农村适用，效果明显。”当我问他们：“难道不怕困工作方法问题引发纠纷，导致严重后果吗2”他们回答说：“一般情况下是不会出现问题的，我们搞了多年，一件事也未发生。”显然，他们在这方面存在一种侥幸心理。农村一些基层干部之所以对农村群众采取简单粗暴的工作方法，心存侥…     

新模式在困局中孕育

新科诺奖得主马斯金被问及150美元的油价，他的回答是“可能还不够高”，其理由是在高油价时代，人们才会努力寻找替代能源。     

中外企业海外上市慢走慎行

由于近几年来中国经济高速增长，一些境外证券交易所频繁投来“橄榄枝”，以各种优越的条件吸引中国优质企业赴外国上市，想通过资本市场持有中国企业股票的方式，来分享中国经济高成长带来的高额利润。对于这种合理的方式，我们非常鼓励让中国的企业早点走出去。因为境外上市除了可以上市融资外，还可以拓展海外市场，可以向国际化企业过渡，可以按照真正的现代企业制度来规范治理自身结构，可以吸引海外投资人的目光……享有种种好处。但是随着境外上市的升温，这一概念也开始变得“浮躁”起来，一些境外的骗子中介机构甚至利用国内中小企业急于上市融资的迫切愿望进行招摇撞骗。     

“我有生之年看不到金融危机触底反弹”

国际投资大师罗杰斯 投资大师罗杰斯在新加坡被问及美国的这场金融危机何时会触底反弹，他回答道：“这是一条漫长道路，事实上，在我们有生之年似乎都看不到了。”面对这场全球性的金融恐慌，他说：“伯南克（美联储主席）和他的伙计们开始来援救了，这可能会把问题掩盖一段时间，但他们能掩盖六天还是六周？”     

基于经济因素的上市发电公司资本结构影响研究——基于动态面板数据的系统GMM估计

本文以2004—2010年在沪深两市上市的我国发电公司为样本，分析了宏、微观经济因素对上市发电公司资本结构的影响。结果表明：GDP增长率、商业银行年平均贷款利率、公司债务担保能力等因素对我国上市发电公司资本结构无显著影响，在一定程度上说明上市发电公司融资“过度的便利性”和类似金融机构“大而不倒”的性质；股票市场状况对我国上市发电公司资本结构的影响较为显著，说明上市发电公司在企业融资方面存在“热市发行”的情况。