九问国企改革:退休人员咋养老

国资监管机构怎么改?或逐步变身“股东” 此番试点一项重要目标是探索国资监管机构与企业的关系,试点计划提出,国资监管机构依法履行出资人职责,主要从战略规划、公司治理、收益回报等方面履行股东职责,而企业将在规划投资、产权管理、业绩考核、薪酬管理、选人用人等方面获得更多自主决策权. 从透露信息看,随着试点开展,国资监管机构将朝着“股东”方向变身,其与国企的关系,将逐步趋近股东与公司.为此,国资监管部门将做重大调整,国资委正在研究制定内部组织机构设置和职能调整方案,将对现有工作机构大刀阔斧地进行调整.     

国资营运的财务分析要以资产负债表为中心

财务分析是以三张财务报表为主要资料来源,以企业整体力分析对象的定期对各综合评价．国有开水独立营运体系建丘起来后,财务报表分析是国有资本营运机构考评国有企业经营业绩、衡量国有资本保值增值的重要依据。与国有企业的其他投资者不同,国资营运机构是国家授权的国有资产所有者代表,是国有企业的第一股东,是典型的资本营运者。这样,国资营运机构对国有企业的财务报表分析有其特殊的要求。资产负债表同时并列了会计期末时企业的经济资源和经济义务。经济资源是企业的资产,代表取得未来经济利益的潜能;经济义务是企业的负债及所有…     

实质重于形式:营运组织结构的设置原则

从某种意义上讲,营运组织机构是否能与上层的公司治理机构协调运行,营运组织在运营中是否做到真正有效,这是我们面临的更为现实的问题。也就是说:实质重于形式。如何在组织架构的设置过程中抓住要点,解决规模扩张与组织效率这一对管理中的矛盾对企业的影响,既是我们     

国有资产授权经营工作的思考

一、授权经营公司的法律地位 授权经营公司是由政府依法独资组建,对授权范围内的国有资产行使所有权,以持股运作的方式从事国有资本营运的特殊企业法人。是对其持股企业的国有资产行使出资人资本经营职能,同时承担相应的责任,对其持股企业国有资产负法律责任的国家授权投资主体。授权经营公司也是企业,代表政府对授权的国有企业资产进行资本营运,并对政府承担国有资产保值增值责任。在政府授权的范围内,国资管理机构以及其他政府机构无权干预国有企业的自主经营。以授权经营公司的形式在政府与基层企业之间形成了一个隔离带,阻隔了政府对基层国有参股、控股企业的直接指挥。隔离带有效地起到缓冲作用,实现了政企分开。     

动态

解读政府工作报告之国资改革:市场化运作平台担重任在李克强总理的政府工作报告中,对国资国企改革的表述,较去年呈现细微变化。其中尤其是对"混改",由去年报告中的"加快发展混合所有制经济"变为"有序实施国有企业混合所有制改革"。同时,强调"加快国有资本投资公司、运营公司试点,打造市场化运作平台,提高国有资本运营效率"。这预示着,国资投资、运营平台在2015年的国资改革中将发挥更大作用。在政府工作报告中,对2015年深化国资国企改革,首先提出"准确界定不同国有企业功能,分类推进改革";紧接着就要求加快国资投资、运营公司试点,打造市场化运作平台。此外,     

机构投资者参与公司治理研究

近年来,随着机构投资者的不断发展,无论是在发达国家还是在新兴市场,机构投资者在资本市场及金融体系中的作用越来越突出,在参与公司治理、监督公司行为等方面发挥越来越重要的作用。本文从机构投资者参与公司治理的动机、参与公司治理的途径以及参与公司治理的影响因素三方面考察机构投资者在公司治理中发挥的作用,以期能够对中国资本市场科学引导机构投资者发展提供借鉴。     

发挥好省、市国资监管机构的作用

河北省在2003年8月组建了省级国有资产监管机构,在去年4月前组建了全部11个市(地)级国资监管机构。有的县、区正在酝酿整合原来分散在财政、经贸、商业、物资、粮食等部门的国资管理职能,探索设立国资监管专职机构。省、市两级政府层面基本实现了出资人到位,分级代表,分级监管,形成了省、市国资监管系统上下联动的管理体系。     

新形势下加强企业国有资产监管应把握的问题

全面深化改革背景下,政府机构已经完成了改革调整,新一轮国资国企改革朝纵深推进。《中华人民共和国企业国有资产法》和《企业国有资产监督管理条例》,赋予国资监管机构完善国有资产管理体制、加强国资监管法规制度建设、推进国资国企改革发展、优化调整国有资本布局结构和实施国有资产基础管理等职责。2019年以来,国务院国资委强调"大格局"“一盘棋”的监管理念,对地方国资监管机构全面履行监管职责,有效做好监管工作,确保国有资产保值增值,促进企业高质量发展提出了全新课题。地方国资监管机构要准确把握改革要求,坚持上下贯通、协调联动,切实把握好国资监管机构和政府部门、各级国资监管机构之间、国资监管机构与监管企业之间的关系,推动国有资产监督管理更加精准、到位、有效,更加符合国有企业改革发展需要。     

做强做优国资国企促进广西经济发展

一、广西国资国企"十一五"发展成效显著 "十一五"期间,广西壮族自治区各级国资监管机构和国有企业充分抓住广西发展的重大历史机遇,立足管好管活国有资产和做强做大企业,全区国资监管和国企改革扎实推进,取得了实质性进步,努力发挥国有经济在促进广西经济发展和做大做强地方优势及支柱产业中的重要作用,为有效应对国际金融危机冲击,保...     

关于进一步深化地方国资国企改革的思考

第一,推进监管统一化。实现责任主体全覆盖。完善市（州）级国资监管体制,督促各市（州）政府全部独立设置直属特设性质的国资监管机构。完善县（市、区）级国资监管体制,对有条件的县（市、区）,指导其独立设置直属特设性质的国资监管机构,对于经营性国有资产规模较小、     

政府审计、公款消费与费用操纵

采用双重差分方法实证检验政府审计对国有企业公款消费的影响,研究发现：在政府审计介入当年及以后年度,被审计的国企控股上市公司消费性现金支出费用化率和波动性显著下降,公款消费实质性减少,公款消费计入存货的费用操纵行为显著减少,政府审计对公款消费的监督和治理职能得以证实;然而,管理层仍然可能会将消费性现金支出转入非流动资产处置损失等营业外支出科目,并且在政府审计介入之后,消费性现金支出的粘性并没有显著降低,可见政府审计并没有完全解决公款消费相关的代理问题。     

浅谈事业单位国有资产的管理

近年来,随着经济社会的不断发展,事业单位国有资产总量也在不断上升。国有资产管理,尤其是事业单位的国有资产管理,已经成为公权行使、人民对政府信任度的一个重大政治经济问题。本文提出我国事业单位国有资产管理的现状及存在的问题,并对改革完善事业性国有资产管理体制提出一些对策建议。     

Performance Implications of Ties to the Government and SOEs: A Political Embeddedness Perspective

In many countries governments not only regulate business activities, but also become involved in the corporate governance of individual firms through ownership and board ties. While existing studies usually focus either on benefits of political connections or on costs of government influence, a political embeddedness perspective helps us consider both advantages and constraints associated with ties to the government. In particular, firms with direct ties to the government will experience significant costs associated with government officials' involvement in the corporate governance process. In contrast, firms with ties to state‐owned enterprises (SOEs) are connected to the government indirectly and thus, while getting access to state‐owned resources, avoid costs associated with the government's interventions. This study compares the performance consequences of board and ownership ties to the government with the consequences of board and ownership ties to SOEs. I find that ties to SOEs are associated with higher profitability, while no significant differences are discovered for firms with direct ties to the government.     

非国有股东治理与企业风险承担水平——来自国有企业混合所有制改革的经验证据

以A股国有上市企业为样本,考察非国有股东治理对企业风险承担水平的影响。研究发现,非国有股东治理能够显著提升国有企业的风险承担水平,这种影响在2013年底国有企业混合所有制改革强化之后更加明显,在地方国有企业和竞争性国有企业中更加突出。进一步研究发现,非国有股东治理对企业风险承担水平的影响机制在于提高高管薪酬和降低代理成本,提高股权混合制衡度和超额委派董事均能提高企业风险承担水平。研究结论从企业风险承担的视角证实了混合所有制改革的效果,为进一步推进混合所有制改革提供了经验证据和借鉴。     

国家审计与内部控制对国企资产价值的作用研究——基于保值增值视角

选取2007—2017年上市中央企业集团作为研究对象,实证检验国家审计、内部控制对国有企业资产保值增值的影响作用以及两者之间的协同联动效应。研究结果表明,国家审计、内部控制可以督促国企资产实现保值增值,且两者在促进国企资产保值增值中存在替代效应。进一步研究发现,国家审计对国企资产保值增值的作用存在滞后效应和地区异质性。通过影响机制研究发现,替代效应中混杂着内部控制充当中介变量的中介效应,并且高质量的内部控制与国家审计对国企资产保值增值的替代关系不仅体现在国家审计的整体政策净效应上,还体现在国家审计的各个细分层面内容上。     

Technology-as-text in the communicative constitution of organization

In this paper, we introduce the concept of technology-as-text, based on a distinct variant within the perspective of the communicative constitution of organization (CCO). We apply this concept in a case study on the emergence of a new organizational form for IT governance within a state government. Our analysis illustrates the insights to be gained from the technology-as-text concept for the study of constitutive entanglement, specifically with respect to technology's role in the materialization of authority relationships that constitute organization.     

关于北京市改组改造国有资本投资运营公司的思考和建议

改组改造“国有资本投资运营公司”是完善国资监管体制的重要举措，也是“以管资本为主加强国有资产监管”的重要实现手段。本文界定了国有资本投资运营公司的概念，系统阐述国有资本投资运营公司的功能定位、成立方式、数量设置及国资委与国有资本投资运营公司之间的关系，并结合当前北京市国资国企改革发展实际，围绕北京市属国有企业如何改组改造国有资本投资运营公司等核心问题提出了相关政策建议。     

中央企业发展定位与管理策略探讨

近年来,按照现代企业制度的要求,我国中央企业国有资产管理取得了巨大的成效,但在中央企业的角色定位与功能发挥上仍存在较大的问题。在中央企业国有资产管理和企业发展中,应当建构起既面向市场机制又服务国家战略的中央企业角色定位,对竞争性行业的中央企业和垄断性行业的中央企业区别对待,分别采取不同的管理方式和考核标准,以实现中央企业资源优势和社会责任的统一,进而达到中央企业的发展和社会发展同步。     

The effect of corporate governance on credit ratings: Evidence from China's bond market

This paper examines the association between firms’ corporate governance and credit ratings (both bond ratings and issuer ratings) in China. In addition to considering the financial attributes of bond issuers, we ask to what extent do credit rating agencies consider the corporate governance attributes of issuers? In concept, bondholders are concerned with the financial effects of how corporate governance resolves the agency conflicts between bondholders and managers, majority and minority shareholders, and shareholders and bondholders. We find that corporate governance affects bond issuer credit ratings in China. After controlling for firms’ financial attributes, we find that issuer ratings are positively related to dual‐listing, whether the firm is a state‐owned enterprise, the ownership of the second to the tenth largest shareholder; and negatively related to the relative scale of audit fees. We attribute the positive association between dual‐listing and credit rating to higher quality and transparency of information reported by the dual‐listed firm. The value to bondholders of the implicit government guarantee of debt payments more than offsets the negative association between firm value and being an SOE. Bond rating agencies expect that the change in agency costs with a reduction in the ownership of the largest shareholder benefits bondholders. To credit rating agencies, the scale of audit fees (relative to total assets of the accounting firm) signals interest binding between the client firm and the accounting firm that threatens the independence of auditing and the quality of financial reporting. We also find that bond‐specific attributes: collateral and issue size, are positively related to bond credit ratings.     

RISE OF THE FIDUCIARY STATE: A SURVEY OF SOVEREIGN WEALTH FUND RESEARCH

We survey the literature documenting the rise of sovereign wealth funds (SWFs), which, with assets under management of over $5.4 trillion at year‐end 2014, are a major force in global finance. Research papers have analyzed the evolution of SWFs from stabilization funds to stand‐alone wealth management funds; we both survey this research and show that more than 25 countries have launched or proposed new SWFs since January 2008. The most salient and controversial feature of SWFs is that they are state‐owned; we survey the existing literature on state ownership and discuss what this predicts about the efficiency and beneficence of government control of SWF assets. We discuss the documented importance of SWF funding sources (oil sales revenues versus excess reserves from export earnings) and survey the normative literature describing how SWFs should allocate funds. We then summarize the empirical literature studying how SWFs actually do allocate funds—across asset classes, geographically, and across industries. We document that most SWF equity investments in publicly traded firms involve cross‐border purchases of sizeable minority stakes (median around 20%) in target firms, with a strong preference for investments in the financial sector. Next, we assess empirical studies examining the impact of SWF stock investments on target firm financial and operating performance, and find universal support for a positive announcement period stock price increase of 1–3%. This, however, is significantly lower than the 5% abnormal return documented for stock purchases by comparable privately owned financial investors in recent studies, indicating a “sovereign wealth fund discount.” We conclude by summarizing the lessons of SWF research and pointing out unresolved issues.