企业借壳上市动因及财务效应分析——以中公教育为例

近年来，我国职业教育培训行业发展迅速，市场需求极大，随着新版民办教育促进法的出台和实施，国家对民办教育机构开始实行营利性和非营利性的分类管理，为企业未来上市扫除“非营利性”障碍。越来越多的民办教育机构积极寻求上市进行企业融资，从而实现企业战略发展目标。但是，教育类企业还处于成长期，难以满足IPO上市的严苛要求和条件，并且IPO上市程序复杂，在上市之前仍有大量的企业排队等候，每年能通过IPO各项审查的企业少之又少。除了通过IPO上市之外，由于借壳上市在审核时间、发行费用和审核条件等方面更具优势，成为不少急于短期上市的企业的首选方式。本文以中公教育借壳亚夏汽车上市为例进行分析，介绍了中公教育借壳上市的动因，并对中公教育借壳上市的短期效果进行了研究分析，希望为其他想要借壳的教育培训企业提供一定的借鉴。     

借壳上市的时机选择——基于山煤集团借壳中油化建的分析

对于周期性行业的企业来说,借壳上市的时机选择非常重要。时机选择的正确与否不仅关系到企业的借壳成本,更关系到能否与企业的发展战略相契合。山西煤炭进出口集团有限公司（以下简称山煤集团）借壳中油吉林化建工程股份有限公司（以下简称中油化建）成功上市,率先在全国煤炭行业实现了主营业务的整体上市。山煤集团的成功上市不仅得益于其对战略的及时调整和对市场的正确分析,更重要的在于借壳时机的把握。     

大股东侵占、担保网络与企业绩效

文章选择2011—2018年创业板上市企业为研究对象,分析了担保网络在企业绩效中的作用与影响机理,进一步将大股东侵占这一变量引入担保网络与企业绩效关系研究中.研究表明:担保网络的构建对创业板上市绩效产生正向促进效应,即两者显著正相关;大股东侵占对创业板上市企业绩效产生抑制作用,即两者显著负相关;大股东侵占显著削弱担保网络对创业板上市企业绩效的促进作用.     

互联网企业借壳上市模式及效益分析——以二三四五为例

近年来企业借壳上市现象频频出现。本文以互联网企业二三四五为例,首先分析其特殊的"曲线借壳"上市过程,然后讨论了借壳上市前后企业财务状况的变化,最后对互联网行业借壳方提出一些有益的建议。     

安徽出版集团借壳科大创新重组上市绩效分析

且前，我国正在大力推进两个领域的重大改革——资本市场改革和文化体制改革，两个市场的距离进一步拉近。文化体制改革后，优质文化企业的上市越来越受到政策支持。借壳上市作为利用资本市场并购重组制度实现上市的一种方式，具有筹备时间短、操作高效、规范性强、过会快等特点，正被一些准备上市的企业所采用。本文通过介绍安徽出版集团借壳科大创新上市案例三年来所产生的绩效进行分析，为文化企业更多利用资本市场实现战略目标提供借鉴。     

管理层激励、创新能力与供应链融资绩效

文章选择2009—2018年创业板上市企业为研究样本,对创新能力和管理层激励在供应链融资绩效中的效应进行实证检验,研究发现:创新能力越强的企业供应链融资绩效就越好,两者显著正相关;管理层激励机制的实施能显著提升供应链融资绩效,并显著增强创新能力对创业板上市企业供应链融资绩效的促进作用程度.     

独家企划 借壳上市离你到底有多远

随着沈阳和光和山东浪潮的借壳成功,借壳上市又掀高潮。用别人的壳来实现自己的上市目的,不仅可以绕过证监主管部门的审查,还能节约大笔的费用,对于想上市的企业来讲,借壳成了上市的一条近路。但面对目前的由壳源短缺而拉动的成交费用的上涨,使许多中小企业望而却步。“借壳”对于中小企业来讲是不是仅仅是个“可望而不可及”的梦想？对于目前形式下的企业,借壳上市到底有多大的可操作空间？ 北京证券依据多年的操作经验提出──“选对净壳 做好方案”的八字经,而 ９９年被传为神话的世纪永联海外成功借壳事件也告诉众企业尤其是中…     

上市公司资产重组绩效研究——基于ST公司股权转让绩效的实证研究

本文基于2007年进行股权转让的ST公司的经营绩效为视角,对上市公司资产重组绩效进行了实证研究。结果发现:股权转让类资产重组对ST上市公司的短期绩效有明显的改善作用,但其影响的可持续性较差,并不能从根本上提高企业的经营绩效的结论。     

上市公司壳资源在破产重整程序中的估值

公司上市能给企业带来巨大的收益,不仅体现在财富的增加,还表现在后续的公司品牌效应、融资平台的构建等方面。在实践中,越来越多的公司采取破产重整的方式借壳上市,从而合法规避上市门槛达到上市目的。实践中甚至形成买卖壳资源的专门机构,使得壳资源的价值被人们盲目放大。因此,投资者能否对上市公司壳资源进行理性估值格外重要,它决定了借壳方的上市成本,深刻地影响公司未来的发展前景。文章基于借壳方公司的视角研究上市公司壳资源在破产重整程序中的估值,探寻重整投资中对壳资源的处置方法。     

网络效应对数字经济企业创新绩效的影响研究

选取2010—2019年数字经济上市企业为样本,以理论与实证研究相结合的方法探究数字经济背景下社会网络、知识网络对创新绩效的影响,并分析融资约束的中介效应.研究发现,数字经济上市企业的社会网络与知识网络双重嵌入对创新绩效发展具有促进作用.其作用机制表现为:社会网络嵌入缓解数字经济企业融资约束,从而推动创新绩效发展.而融资约束在知识网络嵌入与创新绩效关系中没有发挥显著中介效应.文章创新之处在于从交互赋能视角研究数字经济背景下网络嵌入对企业创新绩效的影响,对以往单一网络嵌入的相关研究进行丰富和补充.企业应充分利用社会网络和知识网络的交互赋能机制,缓解融资约束,不断提升资源获取能力,提升团队的知识敏感度和知识迁移能力,提升数字经济企业创新绩效.     

央企集团公司整体上市的效果分析——基于股权结构和公司绩效的案例

本文以国资委推动国有中央企业整体上市为背景,以武钢集团公司和TCL集团公司为例,从股权结构和公司绩效两个角度,分析了企业集团公司整体上市的效果.研究结果表明,集团公司整体上市能降低非流通股的比例,使央企股权结构的流动性增强.但从长期来看,整体上市并不是提高公司绩效的有效途径.     

环境信息披露、高管特征和企业财务绩效 ——来自573家污染企业的经验证据

文章选取2010—2019年A股市场污染比较严重的573家上市企业作为研究对象,研究企业的环境信息披露对财务绩效的影响.研究发现,环境信息披露对企业财务绩效具有正向显著影响,当环境信息披露得分越高时,会进一步提升企业的绩效水平,高管政治背景和高管年龄在促进环境信息披露对企业绩效的影响过程中起正向调节作用.基于此,文章结...     

智力资本对上市物流企业绩效影响的实证研究

根据国务院提出降低物流成本的要求以及上市物流企业作为服务业的特点,基于VAIC分析智力资本对企业的财务增值贡献以及通过DEA模型分析智力资本投入对企业绩效的带动效率,实证研究智力资本对上市物流企业绩效的影响。研究证明,虽然智力资本对企业财务增值贡献率很大,但是其对企业绩效的带动效率并不理想,存在投入冗余与产出不足现象,且智力资本的投入也没有实现企业绩效规模收益递增。因此提出上市物流企业应该合理控制智力资本总成本、各单项成本以及优化智力资本投入结构,以有效利用组织资源,提升企业绩效。     

上市公司财务绩效的行业区域年龄差异研究

本文以中小板上市企业为研究对象,应用方差分析法,分析不同行业、区域、年龄的上市企业的财务绩效差异。研究表明,不同行业、区域、年龄的上市企业的财务绩效未见明显差异。     

关键高管薪酬差距、研发投入与企业绩效

文章以2011—2017年沪深A股工业上市企业为样本,对研发投入在企业绩效表现中体现出的不同效应进行实证检验,并进一步对关键高管薪酬的调节效应进行揭示.研究发现:研发投入有利于企业绩效水平的提升,但也加剧了绩效波动性;关键高管薪酬差距对企业绩效有较好的促进作用,但同时也加剧企业绩效的波动性;关键高管薪酬差距显著增强研发投入与企业绩效之间相关性.     

我国上市银行资本结构与经营绩效关系的实证研究

资本结构是指企业各种资本的价值构成和比例关系,决定了企业的融资成本,决定企业的价值和风险水平,并影响公司的绩效.商业银行作为特殊性企业,资本结构具有不同于一般企业资本结构的特点,对于资本结构与银行绩效关系问题的研究不仅可以揭示二者的内在联系,也可以为商业银行确立资本结构决策和投融资决策提供理论基础,从而实现银行绩效最大化.本文以14家已经上市商业银行为样本,首先从我国商业银行的资本结构和绩效现状出发,重点分析我国上市银行资本结构和经营绩效中存在的问题,然后对银行资本结构和绩效间关系进行理论分析.接着,运用EVIEWS软件进行实证分析,最后,根据实证分析结果,提出改善上市商业银行资本结构、提高经营绩效水平的政策建议.     

绿地集团借壳金丰投资上市

在上海市国资委的支持下,从2013年7月份开始,绿地集团筹划借壳金丰投资登陆A股市场,2014年3月,金丰投资资产重组方案出炉,公司拟通过资产置换和发行股票的方式进行重组.2015年4月23日,中国证监会上市公司并购重组审核委员会对该交易进行审核,审核结果为有条件通过,这意味着绿地集团整体上市己经完成了最为关键的一步.该交易完成绿地集团会成为中国市值最大的房地产企业,并刷新A股最大的借壳记录.     

反向购买方式下借“实壳”上市分析--以海澜之家为例

市场低迷或IPO暂停时期，为数不少的公司通过借壳方式实现间接上市。迄今为止，借壳上市仍是一个内涵外延不甚明确的概念。我们认为：广义的借壳上市是指非上市公司借助上市的“壳”资源通过收购与兼并方式实现上市的一种产权交易行为，包括买壳上市和整体上市等诸多类型。狭义的借壳上市仅指非上市公司通过反向购买方式（即由上市的壳公司以发行权益性证券交易股权方式合并非同一控制下的拟借壳公司）实现上市的一种产权交易行为。之所以称其为反向购买，是因为合并后上市公司的生产经营决策权由借壳公司股东控制。本文研究的只是反向购买交易下的借壳上市，不包括买壳上市和整体上市。它以控制权会发生变更区别于整体上市，以非上市公司资产注入与上市公司控制权转移同时完成区别于买壳上市。     

互联网公司并购行为与创新绩效的关系

在知识经济和全球一体化时代,并购作为企业推行一体化战略和多元化战略,打造竞争优势和实现市场扩张的有效手段,对提升企业创新能力和企业综合实力有着显著的影响.本研究以互联网行业为研究对象,通过整理分析我国海外上市互联网企业并购的面板数据,对企业并购、创新、纵向一体化和创新绩效之间的关系进行实证研究.结果表明,互联网企业的并购对创新绩效的影响呈倒U型;纵向一体化并购的企业,并购削弱了其对创新绩效的正向影响;随着企业创新绩效的提高,并购削弱了创新能力对财务绩效的正向影响.     

中国食品加工制造类上市企业社会捐赠与经济绩效关系研究

本文以2010至2013年的40家食品加工制造类上市企业为样本,实证分析了企业的捐赠支出与经济绩效之间的关系。研究表明,企业的捐赠支出与经济绩效呈显著的正相关关系;企业的广告支出与经济绩效呈正相关关系,但不显著;还表明民营企业的捐赠支出对经济绩效的影响效果大于国营企业。根据实证结果,本文认为,政府和媒体应结合自己的特点,对捐赠企业进行正面的引导,提高捐赠企业的积极性,从而形成良好的社会捐赠氛围。