CFO事务所经历与公司自愿信息披露——基于业绩预告的经验证据

CFO作为公司财务负责人,对公司盈余信息披露具有重要影响。基于业绩预告披露视角,以2006—2020年沪深A股上市公司为研究样本,探究CFO事务所经历对公司自愿信息披露的影响,研究发现,CFO有事务所经历的公司更倾向于自愿发布业绩预告并提高业绩预告精确度。并且,上述效应在CFO有“四大”会计师事务所经历时更为显著。横截面分析发现,当外部环境不确定性较高或公司信息环境较差时,CFO事务所经历更可能通过自愿发布精确度高的业绩预告来改善信息环境。业绩预告异质性分析表明,CFO有事务所经历的公司会发布更及时、高频和准确的盈余信息,从而提高业绩预告披露质量。     

上市公司业绩预告制度实施效果研究——基于深市上市公司年报业绩预告的经验证据

我国现行的上市公司业绩预告制度是部分强制披露,即达到披露要求的公司必须进行业绩预告,未达到要求的公司可以自愿披露.通过对我国上市公司业绩预告制度实施效果的研究,发现我国上市公司业绩预告制度整体实施效果良好,但也存在披露内容缺乏信息含量、公司自愿披露动力不足、不愿或迟延披露坏消息(预亏、预减)等问题.     

业绩预告偏差对上市公司盈余管理影响

<正>业绩预告是企业对外披露的财务信息，是一种面向未来的信息。而盈余管理是上市公司（以下简称“公司”）内部治理的一种手段，公司的盈余管理会影响财务报告对本期历史信息的披露。业绩预告属于自愿信息披露事项，除业绩变动较大被强制要求披露的公司外，普通公司通常无须披露。因此，公司管理层可能会通过操纵业绩信息来迎合自身业绩目标，并从中获利。本文通过研究业绩预告偏差对公司盈余管理的影响，探索了公司对外信息披露对内部财务经营产生的影响及影响机制。     

业绩预告披露与盈余管理关系的实证研究——基于中国上市公司的经验证据

本文以新会计准则实施后沪深A股上市公司为研究对象,研究了业绩预告披露与盈余管理的关系.研究发现:披露业绩预告公司的盈余管理程度显著高于未披露的公司;强制披露业绩预告公司的盈余管理程度显著高于自愿披露的公司;且上市公司在披露业绩预告前预期到了盈余管理后的盈利状况,盈余管理的主要目的是为了"规避"或"迎合"业绩预告制度.研究还发现资产规模小、盈利能力差与负债高的公司更可能从事盈余管理.最后,结合实证研究结论,为提高业绩预告信息的可靠性、进一步完善业绩预告制度,提出了相关政策建议.     

控股股东行为与管理层业绩预告披露策略——以我国A股上市公司为例

以我国A股上市公司管理层业绩预告为例,检验了控股股东行为对上市公司业绩预告披露策略选择的影响。检验结果发现：总体而言,在控股股东对上市公司管理层业绩预告作用中利益防御动机与利益趋同动机同时存在,并随着控股股东持股比例的变化,其作用也在利益防御效应和趋同效应之间变化。为了促使控股股东与中小股东在业绩预告披露中的利益一致性,我们需要以提高控股股东的独立性为核心强化控股股东对上市公司信息披露行为的监督作用。     

基于业绩预告角度的《新指引》实施效果研究

为进一步规范上市公司信息披露行为,提高上市公司信息披露质量,2008年12月31日深交所发布并实施《新指引》,其中第15号对业绩预告的披露做出了新规定。通过对2008、2009年度业绩预告的披露总体和三个方面质量特征两个层次的对比分析,研究发现,《新指引》实施后,总体上业绩预告的披露数量略有增加,但业绩预告具体披露内容的合规性并不理想;业绩预告披露的精确性和及时性有所提高,但业绩预告披露的准确性有所下降。针对这一状况,提出了加大惩罚力度和充实法规内容等政策建议。     

业绩预告下的股份减持与内幕交易——会计稳健性是遏制还是助力？

选取2010—2018年沪深A股上市公司为样本,考察业绩预告发布前后大股东是否存在以及如何利用自身信息优势进行股份减持交易,会计稳健性是否以及如何对该内幕交易产生影响。研究结果表明:与强制性业绩预告相比,自愿性业绩预告披露前后发生大股东减持的概率更高,并且会计稳健性会显著抑制自愿性业绩预告披露前后的大股东减持行为。进一步将业绩预告消息区分为好消息和坏消息之后研究发现:坏消息的利空程度越高,大股东在业绩预告之前进行股份减持的规模越大;或者好消息的利好程度越高,大股东在业绩预告之后减持的规模也越大;稳健的财务信息能够抑制公司在隐匿坏消息方面进行的内幕交易,但会加剧公司在隐匿好消息方面进行的内幕交易。     

产品市场竞争、高管持股与管理层盈余预告

管理层是上市公司盈余预告的执行者,管理层动机会对盈余预告产生直接影响;而产品市场作为重要的外部环境,也会一定程度上影响公司信息披露决策.从信息披露的成本—收益视角出发,可将管理层盈余预告从特征区分为收益型和成本型,在此基础上考察管理层高管持股与盈余预告质量之间的关系;并进一步按照产品市场竞争程度的高低进行分组,检验产品市场竞争对两者关系的影响.研究发现,高管持股会提高盈余预告收益型特征(及时性和准确性)的质量,但是会降低成本型特征(具体性)的质量;激烈的产品市场竞争下,高管持股公司的盈余预告收益型特征的质量没有变化,但成本型特征的质量会显著下降.研究结果丰富了管理层盈余预告的影响因素研究,为高管激励和产品市场竞争对公司信息披露的影响提供了新的证据.     

公司诉讼风险与管理层盈余预告披露方式选择——来自中国A股上市公司的经验证据

近年来由于信息披露而导致股东与上市公司之间的诉讼案例时有发生并引起研究者关注,本文使用2004年1季度到2007年4季度中国A股上市公司的样本数据,检验了公司诉讼风险对管理层盈余预告披露精确性、及时性选择的影响。根据研究结论,本文建议监管部门出台相应政策,降低高质量盈余预告的诉讼风险和成本,并对故意误导投资者的低质量的盈余预告行为加大惩罚力度,实现上市公司与投资者的利益共赢及盈余预告制度设置的初衷。     

证交所网络平台互动与管理层业绩预告披露

近年来，网络平台互动受到越来越多的关注，不断出现“蹭热点”等一系列问题，管理层涉嫌利用网络平台操纵信息披露，使网络平台成为管理层谋取私利的工具。本文利用2010～2021年上证e互动和互动易平台中A股上市公司数据，考察网络平台互动对管理层业绩预告披露的影响。结果表明：网络平台互动能降低业绩预告披露的精确性，提升业绩预告披露的积极性和频率。控制可能的内生性问题后，结果依旧显著。进一步研究发现：管理层私利动机越强，上述效果越为明显；当业绩预告披露为“好消息”时，能够弱化网络平台互动对管理层策略性披露业绩预告的影响；分析师关注与公司治理水平均能在一定程度上缓解管理层策略性披露业绩预告问题。本文不仅拓展了有关网络平台的经济后果和业绩预告披露的影响因素研究，也对规范网络平台、保护中小投资者利益提供了一定启示。     

上市公司业绩预告“变脸”的思考

业绩预告是指上市公司在正式公布定期报告前,预先披露公司该会计期间业绩的大致情况.上市公司业绩预告制度提高了上市公司信息披露的透明度,有利于投资者获取上市公司持续及时的信息,以便投资者及时、准确地判断股票的投资价值,提前释放业绩风险,做出更为理性的投资决策.     

上市公司预测性信息披露问题探讨

由于传统财务报告多以过去的交易事项为报告对象,很少涵盖与公司未来财务状况及经营展望直接相关的信息,因此,上市公司的预测性信息便成为会计信息使用者的重要信息。但预测性信息的生成过程存在多重假定性,加之其披露中的弹性和灵活性,容易使其成为上市公司误导市场的工具。据报导,截至2009年1月15日,273家中小板公司全部披露了2008年业绩预告。     

业绩预告国内外研究动态评述

资本市场的持续、稳定发展离不开有效的信息披露,而业绩预告是信息披露体系中最重要的组成部分之一。国外对业绩预告的研究始于20世纪80年代,并形成了丰硕的研究成果。随着我国资本市场1998年预亏制度的推行,我国学者也积极对相关研究开展了许多卓有成效的探索,但有关业绩预告的基本理论研究、业绩预告信息对投资者行为的研究以及自愿性与强制性业绩预告的差异研究还需进一步加强。     

我国创业板上市公司业绩预告信息质量分析

一、业绩预告制度定义及内容
　　业绩预告制度是上市公司信息披露制度的一部分,是指上市公司在定期财务报告对外发布日之前,向投资者披露公司报告期的估计盈利以及变化程度的报告。上市公司在以下情况下应披露业绩预告：预计公司本报告期或未来报告期(预计时点距报告期末不应超过12个月)业绩将出现亏损、实现扭亏为盈或者与上年同期相比业绩出现大幅变动(上升或者下降50%以上)的;在公司会计年度结束后1个月内,经财务核算或初步审计确认,公司该年度经营业绩将出现亏损、实现扭亏为盈、与上年同期相比业绩出现大幅变动(上市或者下降50%以上)的。     

自愿性披露的“羊群行为”：基于资本性支出预告的实证研究

本文以资本性支出预告披露为研究对象,检验了我国交通运输行业上市公司的自愿性披露是否存在羊群行为。结果表明,该行业的上市公司在披露资本性支出预告方面存在着某种程度的羊群行为,即单个公司披露的概率与同行业中已经披露的公司比率成正相关关系,同时这一概率还随着已有披露的内容和精确度的变化而变化。通过引入声誉变量,还发现声誉较差的公司产生羊群行为的概率较高。     

自愿性披露的“羊群行为”：基于资本性支出预告的实证研究

本文以资本性支出预告披露为研究对象,检验了我国交通运输行业上市公司的自愿性披露是否存在“羊群行为”。结果表明,该行业的上市公司在披露资本性支出预告方面存在着某种程度的羊群行为,即单个公司披露的概率与同行业中已经披露的公司比率成正相关关系,同时这一概率还随着已有披露的内容和精确度的变化而变化。通过引入声誉变量,还发现声誉较差的公司产生羊群行为的概率较高。     

自媒体平台信息披露与企业市值管理——基于创业板上市公司的实证检验

自媒体的发展为上市公司提供了多渠道的信息披露平台,实时、多维的信息披露有效提升了公司的市场价值.文章以2009—2019年创业板上市公司为样本,搜集创业板上市公司新浪微博开设情况及披露信息,实证检验了以新浪微博为代表的自媒体平台信息披露对企业市值管理的影响效应.研究结果表明:企业借助自媒体平台进行信息披露,能够向利益相关者传达"自身价值被低估"的信息,对市值管理具有正面效应;机构投资者持股比例越高、所发微博受网民关注度越高,即转发数、点赞数、评论数越多,则公司借助自媒体平台披露信息对市值管理促进效应越大.结论对推动市值管理发展,认识并挖掘自媒体平台价值具有一定参考意义.     

内部控制信息披露的公司治理效应研究

内部控制信息披露制度的完善,直接关系到公司治理的成败.完整、透明的内部控制信息披露是提高公司治理水平的关键.基于此,本文就内部控制信息披露的公司治理效应进行了研究.     

业绩预告与上证50成分股的市场反应模式研究

上证50指数成分股在业绩预告披露事件窗口表现出的累计超额报酬率均呈现近似"M"形状,累计超额报酬率变动方向与业绩预告类型一致,与预告业绩增幅相关性不强,预告业绩优劣与异常交易量成正相关关系,业绩预告披露当日及后一个交易日市场反应显著,机构投资者存在利用个人投资者的非理性进行短线交易的行为,中小投资者及监管层应充分重视业绩预告信息.     

事件研究法下财务披露管理有效性的实证分析——以年度业绩预告披露为例

财务披露管理行为是公司委托代理关系下的衍生行为,对投资者的判断和决策产生了重要的影响,财务披露管理逐渐上升为公司在战略层面考虑的内容。文章利用事件研究法考察了以年度业绩预告为代表的财务披露管理行为对股票价格的影响,检验了财务披露管理的有效性。研究表明,企业可以通过对向外公布的财务信息进行有策略的权衡和管理,利用财务披露行为产生的市场反应和经济后果实现自我服务意图和企业价值最大化。