创业板股份减持市场效应及影响因素实证研究

本文以2010年11月1日起解禁上市的创业板限售股为样本,研究了限售股解禁上市后发生的重大减持给公司股价所带来的影响及因素。结果表明:在减持事件前一周的交易日内,股价呈现出了财富效应,而在减持事件发生后的一周股价表现出了显著为负的收益,说明在创业板市场,限售股股东对流通股股东的掠夺仍然存在。减持比例、减持股东性质、净资产收益率及每股净资产都对减持股价效应有显著影响。     

大小非解禁的市场反应及其影响因素的实证研究

本文以近两年不同市场行情下的股改限售股作为研究对象,实证分析了大小非解禁前后的市场反应,结果发现：2008年下跌行情中大小非解禁对市场的影响更为强烈,大非的影响比小非更为强烈。同时还对大小非解禁前后市场反应的影响因素进行多变量回归回析,从多角度去解读大小非解禁的市场反应。结果表明,累计平均超额收益与公司业绩和公司规模正相关、与市净率负相关。     

专业系统大宗交易事件对二级市场影响的实证研究

文章试图通过实证研究专业系统大宗交易事件对二级市场的影响,分析了大宗交易系统在限售股解禁后减持中的重要作用,并提出了有利于市场更健康发展的一些政策建议。     

创业板“胜利大逃亡” 谁为普通股民负责?

企业高管在股票解禁之日立即抛售,在股价最高时大宗减持,已成了创业板的一道备受质疑的风景,在创业板成为创富板的同时,谁来为中小股民负责?企业高管在股票解禁之日立即抛售,在股价最高时大宗减持,已成了创业板的一道备受质疑的风景。统计数据显示,从2010年11月1日第一批创业板公司解禁开始,创业板公司遭遇减持就已经成为常见的现象,在第一批解禁之后三个月内,解禁公司中的57.4%遭遇减持,以至于有人用"汹涌"这个词来形容创业板的减持。他们为什么减持?如何看     

限售股转让的税政及税收筹划

限售股作为资本市场的特殊金融商品,解禁后转让环节涉及较高的税负。本文总结了不同成因的限售股解禁前后转让环节的增值税及所得税稅政,并结合上市公司限售股及普通股转让环节的稅收优惠,以限售股高送转为重点,从企业股东和个人股东两个角度,对限售期内及限售期后转让限售股的稅收筹划方法及节税效果进行分析,为限售股持有方提供参考。     

后股改时代A股市场股东增持和减持现象透视

据统计,2010年3月,按上市公司公告计算的限售股解禁后的减持市值为42．98亿元,涉及上市公司62家,同期股东增持市值共计0．28亿元,涉及上市公司4家。4月,限售股合计减持额为58．57亿元,同期上市公司股东增持3．52亿元。     

2010全流通序曲

“二次发售机制”不但会给限售股找出一个合理的减持路径，也会给二级市场安装一个“优畦劣汰”的闸门。     

大股东侵占防范机制探讨:一个数理分析框架

本文通过控股股东最大化其控制权价值理论模型框架,探讨了大股东侵占防范机制设计,揭示了投资者保护、股权集中度与控股股东侵占的内在关系。认为在国有股减持、大小非解禁及股票全流通改革背景下,完善的法律法规体系及内部合约机制设计对外部投资者保护具有重要的现实意义。     

大小非解禁

已经完成股权分置改革，在沪深主板上市的公司有限售期规定的股份，俗称“大小非”，占总股本5%以上的就是“大非”，5%以内的就是“小非”，这部分原非流通股在股改后将可以上市流通，即“大小非解禁”。     

中国股市需要“停车修理”

导致当前中国股市信心不足的原因无非有这样几条:其一,800多家等待IPO的企业和再融资让市场异常恐惧,这些等待IPO的企业继续堵在证监会发审委门前,按照目前的发行速度5年也发不完,这样不但给市场带来巨大的扩容压力,也会让市场的资源配置功能丧失;其二,限售股解禁、减持的压力让股市资金供需失衡,因为股权分置改革带来的"成本分置"后遗症需要很多资金来填"全流通"这个坑,来缓解大小非、大小限的套现压力,解决不好,A股市     

影响大股东追加承诺的因素——来自2008年A股市场的经验数据

在三一重工的带头下,一共有84家上市公司大股东作出了追加承诺延长解禁限售股锁定期的公告.通过实证检验的方法探寻影响大股东追加承诺延长解禁限售股锁定期的因素,发现对上市公司大股东是否追加承诺延长解禁限售股的锁定期具有显著正向影响的因素是公司规模大小与股权激励;具有显著负面影响的因素是公司属St类公司、行业性质以及对绝对控股的偏离程度.     

“减持税”利空还是利多？

平衡市场还是矫枉过正？“减持税”从诞生的那一刻起,其市场影响就已经溢出了新政原本的价值。 更像是为2010年的A股市场定调,“对个人转让上市公司限售股取得的收入按20％税率征收个人所得税”的新政在虎年伊始的前一天,由国家财政部、税务总局和证监会联合推出。     

宁德时代如何成为资本“摇钱树”?

“解禁风波短期应该是挺过来了。”看到宁德时代“还算坚挺”的股价,罗鑫(化名)松了一口气。6月11日,宁德时代有9.52亿股首发原股东限售股份解禁并上市流通,占公司总股本的40.88%,以6月10日收盘价计算,解禁市值约为4150亿元。     

华谊兄弟转型

华语电影业堪称绝对“大腕”的华谊兄弟，在股票市场却遭遇了众多“大腕”的集体减持。冯小刚、张纪中……一干艺人在华谊兄弟原始股解禁后，纷纷选择减持套现。     

“高位退出”铺就获利通道松芝股份实控人半年套现2.6亿

在林林总总的套现路径中，“解禁”减持关联交易乃至并购重组，均成为重要的“获利”通道。从管理层、大股东、PE到机构投资者，每当市场升温，便会出现争先恐后的资本“大逃亡”     

文体界明星“炒股”成A股一景

如今，文体界明星“炒股”似乎已成了A股一景。他们多持有原始股，因此，也给人以无限的暴富想象空间。日前。徐家汇（002561）迎来首发限售股解禁，作为解禁股东之一，知名作家余秋雨有望套利获得5000多万元的“真金白银”。     

高管持股变化、信息披露的择时行为及市场反应

本文以2006-2011年高管增减持股票公司为样本,分析了高管增减持股票过程中是否存在信息披露的择时现象、市场对高管持股变动行为及择时披露信息的反应。研究发现：高管增持上市公司存在提前披露坏消息或延迟披露好消息的偏好,而高管减持上市公司则相反;高管增持上市公司股票在增持公告日前的累计超常收益率为负,而高管减持上市公司股票在减持公告日前有正的累计超常收益率;市场能够有效识别公司高管的持股变化行为及公司披露信息的好坏。     

中小板公司限售股解禁与送转股研究

本文以2015年12月31日之前在中小板公司为样本,将2010-2016年作为研究期间,利用多元线性回归模型分析限售股解禁对中小板公司送转比例的影响。结果表明:中小板限售股解禁公司的送转比例大于未解禁公司,并且其解禁比例越大,公司的送转比例就越高。     

大小非解禁对上市公司的股利效应及对策研究

文章通过分析大小非解禁的影响、上市公司股利政策及效应,提出上市公司应从配合政策引导、提高上市公司质量、提高股东信心、重点关注小股东权益保护四方面减轻大小非解禁对上市公司和市场的负面作用。     

大股东出售解禁股：股权性质与财务特征

上市公司控制性股东、政府与投资者之间存在的双重代理成本决定了大股东出售解禁股行为与股权性质及公司财务特征相关。实证研究发现控股股东减持倾向与力度低于非控股股东,国有控股大股东的减持倾向与力度低于非国有控股大股东,减持公司表现出资产负债率较高、资产管理水平较好但每股收益低下、公司规模较小等财务特征。而且,国有控股与非国有控股大股东减持动因并不相同,资产负债率高和货币资金持有量低是导致国有控股大股东减持的主要因素,盈利能力差是导致非国有控股大股东减持的主要因素。负债率较高和每股收益低下对控股股东减持行为有显著影响,营业利润率低下和规模较小对非控股股东减持行为有显著影响。大股东通常在公司价值被高估时减持获利,减持行为存在显著的时间选择倾向。