杠杆收购风险分析及其防范

杠杆收购是指公司运用财务杠杆，主要通过借款筹集资金，并用收购后目标企业的资产和未来现金收入来担保和偿还收购中的借款而进行的收购活动。换言之，收购公司不必拥有巨额资金，只需准备少量现金，加上以目标公司的资产及营运所得作为融资担保、还款来源所贷得的金额即可兼并任何规模的公司。由于此种收购方式在操作原理上类似杠杆，故而得名，其基本原理可归纳为三点：第一，用别人的钱。杠杆收购专家一般希望尽可能少的用自己的资金来进行收购，通过债务杠杆来放大股权的收益率。第二，     

积极探索国有资本营运审计监督新路子

资本营运作为一种崭新的经营方式，不仅使人们的思想观念和传统的国有资产管理体制发生了重大变革，同时也对国有资本营运如何进行审计监督提出了新的课题。南宁市作为国务院确定的优化资本结构试点城市之一，近年来，不断探索国有资本管理营运的有效方式，建立了国有资产的三级架构管理模式，实现了政府对企业管理的重大转变，即：     

信息荟萃

国家体改委制定《思路》确定国有资本营运体制改革方略国家体改委日前研究制定了《关于城市国有资本营运体制改革的思路》,今年将以《思路》为指导展开试点。其中主要内容是建立三项制度,即:建立国有资本出资人制度:建立企业法人财产制度:建立具有中国特色的、适应社会主义市场经济体制要求的国有资本营运体系。《思路》提出,要紧紧抓住建立国有资产出资人制度的这一环节,加快构造国有资本营运体系。按目前的财政隶属关系,县以上各级政府分别由国家授权营运该级政府直属企业的国有资本。各级政府分别作为本级政府直属企业的国有资本出资人,享有出资人权益,承担出资人义     

浅谈国有资本运营

浅谈国有资本运营□郝学恭国有资本是资本性质的经营性国有资产，是国家投资的企业中属于国家所有的净资产，即国家所有的所有者权益。国有资本运营是指国有资本出资人和由其投资设立的国有资本营运机构配置、运用国有资本、维护国有资本权益，实现国有资本保值增值的行为...     

建立和完善国有企业经营者业绩考评制度的思考

随着国有资产管理体制改革的不断深入，如何加强对国有企业、国有资本营运的监督已成为理论上和实际工作中亟待解决的一个问题。为此，人们对国有资本营运的监督提出了许多切实可行的措施，譬如加强对国有企业的财税检查，加强审计审核等外部监督，向国有企业派出财务总监进行全方位监督等等。     

1102会计自测题解

1．A公司刚刚收购了另一个公司,由于收购借入巨额资金,使得财务杠杆很高。2x08年底发行在外的股票有1000万股,股票市价20元／股,账面总资产为10000万元。2x08年销售额12300万元,税前经营利润2597万元,资本支出507．9万元,折旧250万元,年初净经营性营运资本200万元,年底净经营性营运资本220万元。     

增强国有资本活力的深层次思考

作为专司国有资本营运的国有控股公司的经营管理者,在具体的国有资本营运过程中,深切地感受到国有资本在国民经济运行中的巨大作用和经营运作中的艰巨历史责任。如何增强国有资本的活力,充分发挥国有资本在国民经济运行中的影响力、控制力和带动力,是需要我们认真研究和探索的。本文从国有资本营运的工作实践出发,力争从感性和理性两个方面对国有资本活力问题,即国有资本活力的原发动力问题,进行具体的研究和探讨,以便引起人们的关注和重视。     

APV在杠杆收购企业价值评估中的运用

本文从企业价值评估方法的比较入手，通过对杠杆收购企业财务特性的分析。指出在杠杆收购企业的价值评估中，杠杆收购企业资本结构的异常性和不稳定性决定了传统的企业价值评估方法的局限性，基于分类贴现原理的APV模型应是评估杠杆收购企业价值的合理科学的选择。     

国有企业杠杆收购问题研究

90年代以来，杠杆收购在我国国有企业并购中出现，1998年至2002年底，通过杠杆收购，全国国有及国有控股工业企业从6，5万户减至4.3万户，减少34％，实现了国有企业从一些行业有序退出。但杠杆收购在运用中也暴露出一些问题，如震惊全国的“中策事件”。因此，正确揭示杠杆收购中存在的问题、提出相应对策成为必然。     

杠杆收购原理及其应用

本文简要介绍了杠杆收购融资在美国的发展历程,分析了杠杆收购的特点及实施杠杆收购融资企业应具备的条件,并针对我国企业并购中极少使用杠杆收购的现状指出了实施杠杆收购存在的障碍,提出了相关建议。     

杠杆收购模式及共在我国资本市场的发展思考

杠杆收购有助于促进市场资源优化配置,完善市场机制。杠杆收购具有很强的正向外部性,文章回顾和总结了我国杠杆收购的发展历程、特点,分析了发展缓慢原因,指出我国鲜有真正遵循市场模式运作的杠杆收购,研究认为在我国资本市场上发展杠杆收购具有很大的必要性和很高的可行性,并提出了促进杠杆收购市场发展的若干建议。     

基于杠杆收购的私募股权融资博弈分析

近年来，我国私募股权投资资金的并购活动比较活跃，杠杆收购作为一种新的融资模式渐渐地参与到了PE投资基金的并购活动中来。通过构建博弈论模型，文章分析了PE投资机构杠杆收购过程中参与主体之间的博弈行为，揭示了PE投资机构在收购目标企业时的谈判定价过程。这对我国PE投资基金运用杠杆收购有一定的指导意义。     

对杠杆收购企业的思考

在新经济条件下，企业之间的资本运作变得越来越频繁，企业为了尽快的壮大自身规模，增强自身的竞争力和抗风险能力，将收购、兼并等资本运作方式作为企业发展壮大的一条比较快捷的道路。杠杆收购也是企业进行大规模资本扩张的一条可行之路。杠杆收购意味着收购者可以用小于所购资产价值的自有资金来收购企业，用百分之二三十的资金控制了百分之百的资源。这样就起到了较少的资金配置更多资源的作用，尤其是在企业资产规模较大的情况下，杠杆收购的资源配置功能就更加的显著。杠杆收购采用了债务融资方式，因此它十分适应资金不足而又急于扩…     

杠杆收购的经济效应分析

一、杠杆收购的涵义杠杆收购（Leverage Buy Out，简称LBO），是公司收购中的一种特殊形式，它的实质在于举债收购，即通过信贷融通资本，运用财务杠杆加大负债比例，以较少的股本投入（约占10％）融得数倍的资金，对企业进行收购、重组，并以所收购、重组的企业未来的利润和现金流偿还负债。     

MBO本土化——从胜利股份MBO谈起

MBO是美国80年代兼并浪潮中涌现出来的一种通过融资来完成并购的方式。融资并购又称杠杆收购(leveraged buyout，简称LBO)，是通过公司的大量举债，增加财务杠杆向某一公司股东购买股票，完成购并活动。“经理层融资收购”是杠杆收购的一种。当运用杠杆收购的主体是目标公司的经理层时，就称之为MBO。     

中外杠杆收购融资渠道比较分析

做为现金收购的一种,杠杆收购以其高负债率、高回报率闻名于世。相比欧美国家拥有着多层次融资渠道、多元化融资品种的成熟的杠杆收购融资体系,我国的杠杆收购在债务融资方面有着融资渠道单一、融资工具匮乏的不足,这大大制约了杠杆收购以高负债率获得高回报率的特性。因此,借鉴国际上的经验,发展资本市场、拓宽融资渠道、融资产品,对我国杠杆收购的发展有着长足的意义。     

浅谈杠杆收购在新一轮国企改革中的作用

杠杆收购作为一种资本运作工具,在成熟资本市场已经得到了较好的发展,而在中国仍处于萌芽阶段.本文结合“十八大”对新一轮国企改革的顶层设计,探讨杠杆收购对于解决当下国企改革瓶颈的意义,同时与发达国家比较分析目前我国杠杆收购发展的外部环境,旨在洞悉杠杆收购这种工具在未来几年的发展趋势,并提出在各改革相关方的视角下对于杠杆收购的建议.     

小议杠杆收购

杠杆收购是通过增加公司的财务杠杆完成收购交易 ,达到小公司兼并大公司的目的。从实质上看 ,杠杆收购是一家公司主要通过借债筹得购并所需的大部分资金以获得另一家公司的全部或大部分所有权 (股权 ) ,又以后者的现金流量偿还负债的收购方式。杠杆收购带动并推动了八十年代以来美国购并高潮 ,而且在企业机制、财务结构、法律形式、金融活动等多方面产生了重要影响。一、杠杆收购的关键为了达到收购的目的 ,杠杆收购的负债比非常之大 ,通常在 1∶5至 1∶2 0之间 ,具体资本结构如下 :①股本　 5 %— 2 0 % ,②次级垃圾债券　 10 %—40 % ,③…     

试论杠杆收购的特征和方式

杠杆（Leveraged）在财务上是指企业资本结构中负债与股本的比率。所谓杠杆收购（LBO），是在发达资本市场上，由一批投资者通过大量发行债券进行融资，从而购得目标企业大部份股权或资产的行为。所以，杠杆收购实质上是借债买下企业的行为，通常收购者是有一成本钱，其余九成由投资银行代收购者发行垃圾债券和向商业银行贷款筹集（称“自备一成，贷款九成”）。如果杠杆收购是由目标企业管理层发动的则称之为“管理层收购”（MBO），如果由管理层、职工共同发动，则称之为“经理职工收购”（MEBO），如果管理人员只从整个企业买下某个…     

对各种金融市场环境下杠杆收购模式的浅析

市场经济发展到一定阶段必然会产生并购行为,但并购发展到一定阶段又自然而然的会出现杠杆收购模式,这也代表了一个国家金融资本和国家产业资本走向了成熟。杠杆收购本身是有助于促进市场资源优化配置的,也能够更好的完善市场机制。作为一种新型的交易模式,杠杆收购很好的刺激了西方国家经济的发展。在目前我国经济高速发展并实现和国际经济接轨的大前提下,我们一方面应该了解国外经济发达国家杠杆收购的成熟的运作模式和发展历程,另一方面应该知道我国杠杆收购模式的现状,并找出在杠杆收购环境上的欠缺,对未来的可行模式进行分析。