经济附加值在薪酬管理中的运用初探

委托代理理论认为现代企业中所有者和经营者之间构成委托代理关系。当代理人的行为不可观察时,委托人往往按照代理绩效来决定报酬,以激励其选择对委托人最有利的行动,最大程度的降低代理成本。基于委托人对代理人的奖惩只能根据观测到的产出(企业业绩)的假设,代理和约的实证研究集中于报酬——业绩的敏感性分析,试图说明经营者报酬与企业业绩有着十分密切的关系:从而依据经营者对企业的贡献给予其报酬。在报酬——业绩的敏感性分析中一个很关键的问题是企业经营者业绩指标如何选择。事实上,业绩的定义在企业经营者报酬的研究中是变动的。传…     

煤炭上市公司资本结构与代理成本

一、代理成本的理论研究与实证分析 代理成本最先由Jensen和Meckling(1976)提出,他们在综合资本结构理论、企业理论和产权理论的基础上,分析了现代股份公司存在的两类典型的利益冲突和代理关系:管理者与股东之间的利益冲突及其之间的代理关系;股东与债权人之间的利益冲突及其之间的代理关系.     

创业板上市公司负债融资与过度投资的相互关系

本文以中国创业板公司为研究对象,依据企业代理理论,采用联立方程组模型研究了创业板公司在非效率投资和风险特征背景下过度投资与负债融资之间的双向关系。实证结果表明,过度投资增加了企业的负债融资,而负债的增加又对企业过度投资起到了抑制作用。本文的研究为规范创业板企业投资行为,完善企业内部治理与外部债权人治理机制,优化企业融资结构等提供了理论依据。     

与我国上市公司经营绩效的研究

本文通过随机抽样对2007年部分上市公司的高层管理者报酬激励与企业经营绩效之间的相关性进行实证分析,得出企业每股收益(EPS)与高层管理者的年薪及总体持股比例成正相关.从人力资源管理的角度出发,此研究不仅能为提高我国上市公司经营绩效提供有效的实证依据,还可以促进上市公司不断改进并完善高层管理者的激励机制.     

金融契约、控制权配置与管理者投资决策

以金融契约和控制权配置理论为基础,构建了"金融契约-控制权配置-管理者投资决策"的理论分析框架,揭示了不同金融契约结构下企业控制权配置的属性特征及其对管理者投资决策的影响,并以2002～2005年中国上市公司数据进行了实证检验.结果表明,企业负债规模与过度投资之间存在非线性U型关系;同时,流通股比例增加则有利于抑制管理层过度投资,但第一大股东持股比例增加不仅不能抑制过度投资,反而会恶化过度投资.进一步研究发现,其他条件相同的情形下,地方国企的过度投资程度最高,央属国企的过度投资水平居中,而民营企业的过度投资水平最低.     

管理者过度自信与上市公司过度投资

我国上市公司存在着过度投资行为,这种过度投资行为的原因解释均是从代理理论进行的。行为金融学认为,管理者的过度自信也会引发过度投资问题。本文从管理者的过度自信角度出发,实证检验了管理者的过度自信会导致企业过度投资的假说在我国上市公司身上是成立的,即使存在融资约束时,过度自信的管理者也会产生过度投资行为。     

我国上市公司激励机制的实证研究

上市公司作为我国国有企业改制的“领头羊”，无论经营业绩还是内部管理机制都要优于其它国有企业，本文主要通过分析委托代理理论的产生、委托代理理论所要解决的问题，并结合对我国上市公司高管人员与企业经营业绩关系进行实证分析，以获得对我国上市公司高管层激励机制现状的总体认识，为决策层和广大企业设计报酬——绩效契约提供参考。     

管理报酬契约与会计政策选择的效率性

一、管理报酬契约的设计 1.设计管理报酬契约的必要性.在现代企业制度下,企业大多是所有权和经营权分离,所有者和管理者分别处于委托代理链的两端,由此产生委托人和代理人的契约关系.这种关系决定了两者目标不一致.对所有者而言,他们追求自身财富的最大化;对管理者而言,他们追求物质利益和非物质利益的最大化.同时这种关系也决定了两者所掌握的信息不对称.因此在经营活动过程中,管理者的行为有时会背离所有者的利益,对所有者财产造成损害.为了消除这种"道德风险",所有者可以拒绝雇佣管理者,自己来经营.但经营企业是一项复杂且需要专业技术的工作,而所有者由于个人能力有限,可能并不具备所要求的技能.在无法解决这种问题的情况下,为了减少道德风险带来的代理成本,所有者可以通过与管理者签订管理报酬契约,激励管理者选择和实施可增加股东财富的行为.     

高管报酬激励之研究综述——基于会计信息视角

企业所有权与经营权的分离一方面促进了现代公司的发展,另一方面也激发了高管的寻租行为,引发了管理层与高管之间的代理冲突。委托代理理论希望通过对管理者进行有效的激励和约束使得管理层与股东之间的利益一致。然而,在制定管理者报酬契约的过程中,由于信息不对称,股东无法实时了解高管的努力程度,需要通过会计信息了解企业业绩的变化,因而会计信息不可避免的成为重要的评价因素,影响着高级管理者报酬激励契约的制定。本文通过对国内外学者对此课题的研究经行综合评述,旨在了解我国高管激励契约的有效性,从而针对我国企业高管报酬激励契约现状提出具体建议。     

企业陷入财务困境的理论分析

一、运用代理理论分析 根据代理理论,当委托人对代理人的行为具有依赖性,并且获取代理人的信息要付出高昂的代价时,在代理关系中就存在道德风险.当企业同时存在股票融资和债券融资时,企业的投资行为同样会产生道德风险.债权人具有优先的收益索偿权及企业破产时财产的优先索偿权,企业价值上升时,企业价值的增长要由股东与债权人分享,并且债权人分享固定且优先的收益.因此,尽管企业面临一个净现值为正数的投资项目,在最终风险由股东承担的情况下,股东只要没有从中获得与之所承担风险相对应的报酬,就会拒绝将股权资本投入到这个净现值为正数的投资项目中去.而只要企业存在着未清偿的债务,就会存在企业提高资产的风险程度向债权人转嫁经营风险的道德风险问题.