美国的市政债券及对我国的启示

市政债券是国外地方政府及其代理机构为市政建设和基础设施项目融资的主要工具。发行市政债券为地方政府提供了一个非常灵活的金融管理工具,降低了市政建设的融资成本,也对投资者提供了一个好的投资工具。同时,也有利于改善地方经济和公共服务,进而有助于吸引私营企业和国外投资者进行新的商业投资,提高地方就业水平。美国发展市政债券的基本经验和一些具体做法对于我们利用债券市场为市政建设项目融资具有一定的启示和借鉴意义。一、美国市政债券市场发展的基本状况美国的市政债券市场规模大致相当于国债市场的50%和公司债券市场的25%,可以…     

浅析日本财政金融改革下的地方政府债券市场

在当前欧洲主权债务危机愈演愈烈的背景下,政府破产这一在中国人难以想象的话题,开始逐渐为国人和学术界所讨论和研究,而与主权债务相比,地方政府的债务并不为人们所关注。日本作为世界重要的经济体,其正经历着深刻的财政金融改革,而其地方政府债券市场的管理和发展模式,值得我们进行研究和借鉴。本文将重点关注日本的财政金融体制改革下,日本地方政府债券市场的发展、变化及最新情况,以期为中国日益深化的财政金融改革提供给参考。     

对我国地方政府发行债券的理性思考

一、我国地方政府发行债券的先决条件尚不具备 财政独立是地方政府拥有举债权的先决条件,财政独立性越强,地方政府发行债券的自主权就越大.以地方政府债券市场最为发达的美国为例,美国各级地方政府作为一级相对独立的政府,具有独立的行为能力,其财政独立性很大,地方政府发行债券无需通过联邦政府.     

地方政府债务风险防范研究——基于美国与日本的经验借鉴

近年来,地方政府的过度举债导致其面临着严峻的债务风险。如果不能采取有效措施加以防范和化解,易引发地方债务危机,进而影响国民经济健康发展。基于此,本文首先从财政、经济和政治三个角度分析了当前我国地方政府性债务风险形成的原因,再借鉴美国和日本的地方性债务管理经验,以期为我国地方政府有效防范和化解债务风险提供经验借鉴。     

市政债券融资的国际经验与借鉴

我国的市政债券刚刚起步,而国外发达国家尤其是美国的市政债券市场已有数百年的历史,很多地方值得借鉴。文章在总结美国、日本和韩国在市政债券融资方面成功经验的基础上,紧密联系我国市政债券发展实际,提出完善我国市政债券融资的政策建议,为管理层决策提供参考。     

美国市政债券市场概况及其对我国的借鉴

在美国,市政债券是指州和地方政府及其授权机构发行的有价证券,目的是一般支出或特定项目融资.一般划分为一般责任债券和收益债券.自20世纪70年代末以来,美国的市政债券市场发生了较大的变化,这些变化值得我们关注;同时,美国市政债券的规模可以为我国发行市政债券提供一定的借鉴,值得我们分析.     

地方政府债务融资模式的国际比较分析与借鉴

债务融资作为地方政府的一种公共经济权利,在近几年快速发展中,对地方政府解决因基础设施和公共服务建设增加而带来的资金短缺问题具有至关重要的作用.文章首先分析了我国地方政府的债务融资模式,然后对美国、加拿大以及日本地方政府成熟的债务融资模式进行了探讨,并从融资机制、融资成本以及偿还能力等几个方面进行国际比较,力求为我国地方政府债务融资模式的进一步完善提供参考.     

美、日地方债券及其对我国的启示

地方债券在加强地方政府的服务职能，促进地方经济和社会发展方面有其十分重要的作用。本文介绍了美国和日本运用地方债券的经验及做法，并通过比较分析对我国发行和管理地方债券提出几点建议。     

基于信息不对称的投资者保护机制:美国市政债券市场的经验及启示

在市政债券市场中,发行人与投资者之间的信息不对称会导致发行人的道德风险和投资者的逆向选择。美国通过建立信息披露、独立审计、信用评级和债券保险等投资者保护机制,有效地降低了发行人与投资者之间的信息不对称,实现了投资者的利益保护和市政债券市场的稳定发展。我国在发展市政债券市场的过程中,应该借鉴美国的成熟经验,引入上述投资者保护机制。     

隐性还是显性?——地方政府在城投债定价中的角色研究

随着债券市场违约常态化,违约风险成为当前我国债券价格中的重要组成部分和影响因素。因此,研究债券发行主体及其实际控制人的财务指标和会计信息对违约风险的调整及债券价格的影响路径成为债券市场发展中的重要问题。通过对地方政府城市投资类债券发行数据和交易数据进行回归,对比不同债务主体背后债券定价差异后发现:以地方政府为背景的城投类企业发债时,其政府显性信息和隐性信息对债券定价均有重要影响;以投资性地方融资平台为债务主体的城投债,其获得的地方政府支持更大。进一步研究表明,衡量政府未来财务状况的隐性指标能较好地预测政府对债务主体的支持情况,并且政府依赖程度高的债券在后续二级市场中回报率较低。     

政府或有负债准则的国际比较

或有负债作为重要的隐性财政风险,对其准确计量对地方财政具有重要意义.本文以国际公共部门或有负债会计准则为背景,通过借鉴新西兰和美国有关政府的经验,结合我国实际情况,探讨我国地方政府或有负债会计问题.     

债券市场效率研究——基于政府监管视角的文献综述

债券市场的发展问题在我国金融市场中是一个老生常谈的问题。众所周知,相比起风生水起的股票市场,债券市场的发展滞后格外凸显,主要表现在:第一,总体规模小,相比于美国、日本的发达资本市场,我国债券市场的总体规模相比于GDP的比重只有54%,远低于发大国家的1倍以上的比重;第二,品种结构不合理,目前我国债券市场中得公司债等展品比重很小,80%以上的产品都是国债和金融     

美国债券市场发展浅析

在过去的十几年中,全球的金融市场风起云涌。次贷危机前,全球金融市场呈现一派繁盛的景象,金融全球化加快了全球经济一体化的步伐的同时也促进了全球的繁荣;危机后,全球金融市场出现出满目凄惨的局面,国际金融市场上,大国之间剑拔弩张使人们为经济的未来前景担忧。不管是在危机前还是危机后,美国发达的债券市场都在其中扮演着关键推手的角色,可谓是成也"萧何",败也"萧何"。探究美国债券市场如此发达的发展经验,总结美国债券市场在发展中的教训,这对发展我国的债券市场乃至金融市场有着重要的借鉴意义。     

日本地方政府财政重建机制研究

解决地方政府财政危机,日本采取的财政重建机制在法律框架、重建程序、监控机制以及支持体系等方面都有成功的经验,值得我国在解决地方政府债务问题时借鉴.本文首先对财政重建的含义和主要方式进行梳理,在此基础上对日本地方政府财政重建一般过程、财政重建的基本措施进行分析,阐明了财政重建的意义和对我国的启示.     

地方政府债务管理的国际经验借鉴

合理有效的地方政府债务管理在促进地方经济社会发展上具有显著作用,目前国际上各国地方政府债务管理模式受本国金融机构发展历程、资本市场及财政体制等众多因素的影响可谓是千差万别.近年来,我国地方政府债务规模因社会、经济、政治制度的不断变化呈现出快速增长的状态,不利于我国各级财政体系的顺利运转及社会稳定和谐,加强地方政府债务管理迫在眉睫.鉴于此,本文通过对美国、澳大利亚、俄罗斯地方政府债务管理及债务危机处理的详细分析,并在此基础上挖掘各国地方政府债务管理活动中行之有效的管理经验,以期起到借鉴意义.     

地方政府预算绩效管理的国际经验与借鉴

本文主要从国际比较的视角,探讨国外地方政府预算绩效管理改革的经验.文章以美国、英国作为研究对象,介绍了两国地方政府预算绩效管理的实施流程与基础条件,并结合我国实际,总结出国外地方政府预算绩效管理实践对我国地方政府预算绩效管理改革的启示.     

地方政府债券信用评级视角下的政府会计改革探讨

2014年起我国开展的地方政府债券自发自还，对地方政府债券的信用评级提出了要求，然而我国现有的政府会计系统无法充分满足评级机构对政府资产、负债和收支等会计信息的需求，制约了地方政府债券信用评级工作的开展。为此，本文从依据可变现性和流动性对政府资产进行确认与分类，扩大政府负债的核算范围、确认与计量政府隐性和或有负债，引入以权责发生制为基础的政府财务会计、完善地方政府收支信息，构建全面的政府财务分析指标体系等四个方面对我国政府会计改革进行了探讨，以便为我国地方政府债券信用评级提供必要的信息，促进地方政府债券市场的健康发展。     

浙江民营经济发展与地方政府行为

浙江是民营经济的大省.随着改革的不断深化,浙江地方政府支持民营经济发展的行为逐步得到规范,不少工作走在了全国的前列.但由于改革的渐进性,浙江地方政府在发展民营经济过程中,尚存在着"越位"、"错位"、"缺位"问题,应借鉴美国等发达市场经济国家的成功的经验,进一步规范地方政府行为,改善发展环境,促进民营经济发展.     

国家审计视角下地方政府性债务风险防范探讨——基于美、日、法三国的经验及启示

国家审计在防范地方政府性债务风险方面具有独特的作用。本文分析了我国国家审计机关参与防范地方政府性债务风险的必要性,了解美国、日本和法国三国国家审计机构防范地方政府债务性风险的经验和做法,认为我国审计机关应从构建预警体系、实施全程监控、提出整改建议、加强协调配合四个方面防范地方政府性债务风险。     

美国加州政府制定住房发展规划模式初探

从1969年起,美国加州要求地方政府在制定的地方发展规划中必须包含住房发展规划。这一要求反映出州政府意识到住房问题需要在地方政府的层面进行处理,才能真正促进州的整体发展需要。目前上海的住房保障制度也是依托于市区两级政府进行构建的。在制定本市住房保障发展规划的过程中,市区两级政府同样面对着分工协调、汇总统筹等问题。美国加州的经验值得学习与借鉴。