上市公司可转债融资动机的实证检验——基于控制权收益动机和管理防御动机

为了探讨我国转型期公司治理机制下股东控制权收益和经理管理防御对上市公司可转债融资行为的影响,文章以2006—2011年我国发行可转债上市公司和增发上市公司为研究样本,综合考虑外部宏观环境、公司基本特征和经理人自身特征三个方面,运用统计方法分析控制权收益动机和管理防御动机对可转债融资行为的影响程度。研究发现:反映股东控制权收益的Z指数、每股净资产和每股股东自由现金流量与反映经理管理防御的现金股利支付率、每股企业自由现金流量和管理防御指数六个变量分别与是否发行可转债呈显著正相关,而前五大股东持股比例和管理费用与是否发行可转债的关系不显著。     

国有控股公司融资结构对代理人控制作用研究

自20世纪70年代以来,融资结构对代理人行为控制,进而对代理成本影响的研究一直是公司财务理论研究的一个重要领域。本文试图在经理与股东间代理成本计量方面有所突破,对国有控股公司融资结构对代理人行为及其代理成本的影响进行理论分析和实证检验。文章在分析国有控股企业融资结构对经理人代理行为控制的基础上,采用因子分析法对经理与股东间代理成本的总体水平加以计量,运用2001—2005年我国国有控股上市公司的混合截面数据,考察了企业融资结构对经理与股东间代理成本的影响。     

国有控股公司融资结构对代理人控制作用研究

自20世纪70年代以来,融资结构对代理人行为控制,进而对代理成本影响的研究一直是公司财务理论研究的一个重要领域。本文试图在经理与股东间代理成本计量方面有所突破,对国有控股公司融资结构对代理人行为及其代理成本的影响进行理论分析和实证检验。文章在分析国有控股企业融资结构对经理人代理行为控制的基础上,采用因子分析法对经理与股东间代理成本的总体水平加以计量,运用2001-2005年我国国有控股上市公司的混合截面数据,考察了企业融资结构对经理与股东间代理成本的影响。     

委托-代理关系下企业的筹资决策研究

本文主要运用委托-代理理论，从股东期望收益最大化目标出发，将经理的报酬与权益资本的利润率相联系，同时也分析了经理经营的风险成本及经理努力成本的不同构成，建立企业筹资决策的激励约束模型。通过模型得到企业最优资本结构，分析了影响最优资本结构的因素，并解释了我国上市公司更偏好于股权融资的现象。     

融资决策对公司财务管理的影响及对策

合理的融资决策对企业的财务管理有着重要的影响，而财务管理是企业正常经营中不可或缺的一部分所以各个企业应该找到适合本企业发展的最优的融资方式，降低财务管理的风险，提高经营效益本文主要谈论融资决策对公司财务管理的影响，并提出相应的对策。     

我国上市公司融资决策归因分析

在现有融资决策理论的基础上,利用现金流股价模型及实物期权方法,来量化上市公司融资决策中的确定性成本和不确定性因素,并对我国上市公司的融资决策进行归因分析。研究表明,融资成本不是企业融资决策的决定性因素,不同融资方式的期权价值对融资决策有重要影响。公司采取何种融资策略,要比较股权融资成本+股权融资期权价值和债权融资成本+债权融资期权价值的大小,上市公司的经营状况与债权融资存在正相关关系。本文扩展了融资决策的动因分析,为定量评价融资行为提供了依据。     

财务杠杆效应对企业债务融资决策的影响研究

财务杠杆效应是企业财务决策中的重要概念，对企业债务融资决策具有重要影响。本文旨在探究财务杠杆效应对企业债务融资决策的影响。财务杠杆效应对债务融资决策有着多方面的影响，包括债务融资的激励作用、财务风险和债务承受能力、资本成本和融资条件、经营策略和投资决策以及股东权益价值和股东回报等。本文还通过案例分析，进一步验证了财务杠杆效应对企业债务融资决策的影响，以期为实践中的企业债务融资决策提供参考与借鉴。     

上市公司控股股东非理性融资决策研究

一、上市公司控股股东非理性融资行为的表现 由于控股股东处于绝对的控制地位，控股股东大多表现出不同程度的控制上市公司、占用上市公司的资金、为自身提供担保以及通过关联交易进行利益输送等行为动机。     

经理管理防御与企业非效率投资相关性研究——来自安徽省上市公司的实证研究

本文采用理论分析与实证检验相结合的方法,分析了经理管理防御视角下企业的非效率投资问题。研究结果表明：安徽省上市公司投资不足现象普遍存在;经理管理防御行为不仅存在,而且日趋严重;经理管理防御与非效率投资显著正相关;影响经理管理防御程度的经理人年龄、职业经历、任期和预期转换工作成本与非投资效率存在显著的相关性。在此基础上对如何抑制经理管理防御,提高投资效率提出了相关建议。     

控制权私利、控制权竞争与公司融资决策

本文在我国证券市场全流通预期下,以上市公司控制性股东收益最大化为决策目标,分析了我国上市公司债务、股权融资决策行为。研究结果显示:上市公司在进行股权融资决策时,会兼顾股权融资收益和控制权威胁成本。在全流通环境下,上市公司控制性股东通过融资攫取控制权私利的程度能够得以改善。