宏观经济调控与股市波动的相关性研究

股市是反映国民经济状况的一个窗口，股市的兴衰直接反映国民经济发展的好坏与快慢，同时，也在一定程度上影响国民经济的发展。但是，从根本上来说，国民经济的发展决定着股市的发展。我国股市的主要外生变量是：宏观经济形势、宏观经济政策和政府对证券市场的调控。前二者是普遍的，各国股市都受宏观经济形势和宏观经济政策的影响；后者是由于我国正处于由计划经济向市场经济转变的过程中以及我国政治和经济的制度特点而形成的，是我国股市特有的。     

宏观经济对股市的影响

作为改革开放的产物,中国的股票市场在迂回发展之中经历许多曲折。它的发展正处在中国经济的特殊转轨时期,受到了宏观经济的影响。证券市场是宏观经济的晴雨表。随着市场规模的不断扩大,股市在国民经济中的地位日益提高。文章在分析宏观经济对股市的影响后,对国家所制定的对股市产生影响的宏观经济政策进行分析,对股民的投资具有一定的指导作用。     

上市公司会计信息披露问题及治理措施

近年来，国家在规范上市公司会计信息披露方面做了许多工作，上市公司披露会计信息的行为开始逐步规范，但仍然存在一些问题。上市公司会计信息披露中所存在的问题会破坏上市公司的诚信形象，造成投资者对股市的信任危机，严重影响证券市场优化资源配置功能的发挥，也给股市和社会宏观经济运行带来极大的危害。目前存在的问题主要有：     

中国股市2006年牛市形成的经济因素分析

本文依据近年来我国证券市场和国民经济相关的统计数据,从资金流入股市的渠道、来源和诱因三个方面分析了2005年6月以来股市上涨的原因.分析表明,开放式基金是资金流入股市的主要渠道,国内存款是进入股市资金的主要来源,房地产业的资金转移和国际热钱进入中国不是股市上涨的主要原因,而低利率的宏观经济背景以及2001年至2005年间股价下跌和上市公司盈利能力增强带来的股市投资价值提高才是股市上涨的根本原因.     

对证券市场基本功能的再认识

随着证券市场股改接近尾声，困扰我国股市多年的同股不同权的矛盾将得到根本解决。许多媒体不失时机地表示：股改市值过半这一历史性时刻的到来，意味着证券市场固有功能的恢复将为时不远，证券市场将转入正常状态，恢复其“本来面目”。与股改相对应的停止了一年多的新股发行也相继展开，大量新股不断登陆证券市场，引起证券市场股价剧烈的波动，在一些人看来恢复证券市场“本来面目”就是恢复证券市场的融资功能。笔者认为，作为证券市场股市的“本来面目”，不只限于一个融资功能。日前全国人大常委会副委员长成思危在第十届中国资本市场论坛上提出，我国股市改革的目标模式就是要向股市的基础作用回归，恢复股市的本色。股市的本色是有效的投资、融资和适度投机的场所。     

中国股市与经济增长:基于实证的观点

本文利用各类指标,对1992年-2005年中国股市和宏观经济的数据进行了实证研究,并利用银行业的数据加以对比。结果发现,我国金融发展水平对宏观经济的影响要远远强于股市的影响作用,而股市规模较小,也制约了对宏观经济的促进作用,同时股市的活跃也有利于银行储蓄资金流向股市。     

宏观经济变量与股市关系的实证研究

本文设计了宏观经济变量与股市的传递途径模型，并利用相关分析方法，初步得出了影响股市的主要经济变量与股市的相关关系，以度量宏观经济变量变动对股市的影响幅度和方向。同时，通过案例分析方法，统计出各种类型的政策对股市的冲击强度。     

我国股市的财富效应——基于动态分布滞后模型和状态空间模型的实证检验

本文利用动态分布滞后模型和状态空间模型分析我国股市财富效应.动态分布滞后模型结果表明,我国股市既不具有即期财富效应,也不具有长期财富效应.利用状态空间模型的时变参数模型检验结果显示,我国股市较长时期内不具有财富效应,但随着经济增长和证券市场规模的不断扩大,股市的正财富效应逐渐显现.主要的原因是我国居民的投资和消费具有替代效应,可支配收入的边际消费倾向受股市预期和宏观经济景气影响显著.     

论我国证券市场国际化

随着全球经济的发展,过去十年来,国际证券市场突飞猛进,急速发展。在1984到1998的十五年间,国际资本市场融资累计额年平均增长12.34%,而全球GDP年平均增长3.37%,国际贸易额年平均增长6.34%。证券市场是国民经济的晴雨表,它一方面表明宏观经济走向决定股市,另一方面表明证券是宏观经济的先行指标,能够提前反映经济周期的变动。在社会主义市场经济条件下,有步骤地推进包括证券业在内的服务业的对外开放,促进国际服务贸易业的发展既是改善我国产业结构、促进经济均衡增长的重要举措。     

谈中国证券市场

2001年下半年,中国证券市场风高浪急:国有股的减持;令人吃惊的银广夏事件;沪深两地股指数大幅下挫…….伴随股市的暴跌,一场对中国证券市场的争论愈演愈烈.有人放言:股市至少要跌到1000点以下,不少人对股市失去了信心.     

2004年宏观经济运行对证券市场的影响分析

证券市场素有宏观经济晴雨表之称，因此在证券投资领域中，宏观经济运行分析非常重要。只有把握住经济发展的大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势，判断整个证券市场的投资价值。     

20世纪90年代以来我国宏观经济政策对股市的影响

作为改革开放的产物,中国股票市场已经走过了11年的不平凡历程。在迂回发展之中,股票市场历经了曲折。可以说,股票市场的发展正处在中国经济的特殊转轨时期,频繁变化的宏观经济政策对股市自身的跨越式发展模式打下了深深的烙印。虽然我国股市发展还不成熟,宏观经济与股市关联度没有成熟市场那么高,但在分析中国股市的市场运行及制度风险时,首先要考虑的就是宏观经济政策对它的影响。 宏观经济政策是通过货币政策和财政政策的不同传导机制影响股票市场及其发展的。它的影响途径可分为两个大方面:一是直接影响,宏观经济保持快速增长,作为股市基石的上市公司将直接受益,公司利润水平提高;二是间接影响,宏观经济快速增长,有利于投资者提高对股市的信心,从而吸引更多资金流入股市。有些宏观经济政策,虽然并非直接针对股市,但股市产生的影响可能是潜在的、长期的,有时政策效应在股票市场的显现也会有一定的时滞。但是随着市场规模不断扩大,股市在国民经济中的地位日益提高,管理层对股市发展也非常关注。因此,宏观经济与股市的关系也会越来越密切。     

股市链接—政策版

一、２００１年Ａ股市场特征１、２００１年Ａ股市场政策特征：①政府将继续实行积极的财政政策、稳健的货币政策，还将用收入政策促进消费需求增长，产业政策将更加体现对高新技术产业的支持，并注意促进产业结构的调整。宏观政策和微观经济稳定发展支持股市平衡向上运行。②政府将更加重视证券市场的作用，总体上管理层会继续对股市采取扶持和鼓励的政策。支持股市在今年继续走出牛市行情。但证监会也将努力加强对证券市场的监管，规范包括民营投资机构在内的机构投资者的行为，打击市场操纵行为和违规行为，禁止大股东操纵利润和披露虚假…     

价值投资在我国证券市场的应用研究

价值投资在国外股市是一种重要的投资理念和方法，近几年来，虽然在中国股市也崭露头角，但是对价值投资是否适用于中国股市，国内理论研究者和专业投资者还没有达成一致意见。文章通过规范分析和实证分析相结合的方法对价值投资在我国证券市场的可行性进行分析，借鉴前人研究成果并依据价值投资理论的定价理论建立股价与有关公司业绩变量之间的计量模型，并据此得出价值投资在我国证券市场上是有效的。     

中国股市调控政策研究--历史、走向与市场影响

“低风险高收益”地利用股市为经济发展服务，无疑是政府股市政策的终极目标。因此，规范和发展将是我国股市政策的永恒主题，只是在不同的发展阶段侧重点不同。股市政策的有效性除受政策本身是否科学、是否得到正确实施等因素的影响外，还受宏观经济政策的影响。股市政策引起股指的短期波动，宏观经济政策的松紧却决定了股指运行的基本走势。     

日本股市泡沫破灭前的特征及我们的思考

通过对日本20世纪80年代末泡沫经济破灭之前股市特征的归纳与描述，比较分析了我国股市的现状及目前存在的隐忧，并为如何抑制我国股市泡沫、促进证券市场良性发展提出对策建议。     

CPI过高进行的经济调整，必然会导致楼市与股市与股市的互动

CPI只是一个通货膨胀的指标，它不会直接作用于股市和楼市，但间接的影响越明显。以证券市场为例，目前的市场其实并不成熟，市盈率过高。而在通货膨胀的前提下，对经济进行调整肯定会影响上市公司，继而影响到企业利润和投资者信心，导至股市低迷。其连锁反应是证券市场资金减少，境外资金抽象进一步加剧。     

谈证券投资咨询机构在构建和谐股市中的功能

要构建和谐股市，必须确保社会系统中的各个子系统均处于和谐状态。并且相互依存、相互协调、相互促进。目前，我国证券市场作为社会系统中的一个子系统，其“生态环境”严重失衡．已逐步成为和谐社会中最不和谐的音符。要将和谐社会的主旋律融入到股市，必须调动一切积极因素，对股市进行“生态治理”。而证券投资咨询机构作为证券市场的主体之一，若能充分发挥其功能，将是推动和谐股市建立的一股不可忽视的重要力量。     

观点：经济学家许小年：股市仍没走出政策市圈子

在清华大学中国与世界经济研究中心举行的“2007年第2季度宏观经济形势讨论会”上，国家信息中心预测部主任范剑平指出，政府要淡化对股市指数的调控。经济学家许小年也表示，中国股市仍没有走出政策市的圈子。     

增发融资：如何形成多赢——增发融资：历程与存在的问题——市场化发行是中国证券市场发展的必由之路

我国沪深两地股市虽然只有十年的历史，但现在却已发展成为世界第八大股市。截至2001年10月，我国证券市场的总市值已经达到4．3万亿人民币，流通市值为1．4万亿人民币。2000年A、B、H股的年融资额突破了2000亿元，达到2013亿元的历史最高水平。我国股市之所以能在较短时间里发展成为世界上第八大股市，