管理者能力能够提高资本市场信息效率吗？——基于股价同步性的分析

针对我国证券市场股票价格“同涨同跌”的现象，研究了管理者能力对资本市场信息效率的影响及其传导机制。选取2007—2016年沪深上市公司的数据，研究发现管理者能力越高，更多公司层面信息融入股票价格，公司的股价同步性越低，资本市场信息效率得以提升；同时，当上市公司的财务状况更好以及市场竞争力更强时，其发挥的作用更大。在此基础上，进一步分析了管理者能力影响股价同步性的传导路径，基于中介效应模型的检验结果表明，管理者能力的提高通过吸引更多的分析师关注、提高分析师预测的准确性以及降低分析师预测分歧度来降低股价同步性，从而提高了资本市场信息效率。     

分析师行业专长、分析师盈余预测与盈余公告的信息溢出效应

盈余公告是资本市场的重要信息来源。通过研究A股市场年报发布先后顺序所产生的信息溢出现象发现，分析师会根据先公告公司的盈余消息，修正对同行业后公告公司的盈余预测。这种现象在同时跟踪两家公司的分析师中更加显著。进一步的研究表明，分析师行业专长可以增进这一机制。行业经验更丰富的分析师预测调整幅度更大，预测准确度的提升也更明显。分析师的决策过程受规模经济的影响。分析师在同一行业内，跟踪的企业越多，搜集和处理的行业信息越多，对行业内溢出信息的利用越充分。研究结果为分析师提高预测准确性以及投资者改进决策质量提供了依据，也为监管者完善信息披露制度提供了参考。     

证券分析师盈余预测准确性的影响因素研究

提供盈余预测信息的证券分析师是缓解资本市场信息不对称的重要中介。本文首先通过对国内外现有文献的梳理,从证券分析师和目标公司两个角度总结了影响证券分析师盈余预测的影响因素,发现证券分析师的胜任能力、信息来源和利益冲突是现有研究的三大关注重点,目标公司的规模、成长性和盈余质量等也是影响证券分析师预测准确性的重要因素。然后,在文献梳理的基础上,结合对我国证券市场中股价联动、板块轮动和高市盈率高换手率等问题进行分析,从提高我国证券分析师盈余预测的准确性方面提出了几点建议。     

分析师实地调研提高了信息效率吗?——基于年报市场反应的分析

实地调研作为分析师了解上市公司非公开信息的重要手段,对资本市场的效率提升发挥重要作用。利用2009年至2014年深交所上市公司相关数据,探讨分析师实地调研对年报市场反应的影响及其作用机理。研究发现:分析师实地调研提供的增量信息被投资者作为年报会计盈余的决策参考,实地调研确实提高了资本市场信息效率,信息效率的提升与调研次数显著正相关。进一步分组回归后发现,分析师调研发挥的信息沟通功能在公司信息环境较差的情况下较为明显;机构投资者以及流动性较强公司的投资者更能对分析师调研的增量信息做出回应,不同投资者利用分析师实地调研所提供信息优势的能力存在差别。     

IFRS在全球范围内实施的经济后果——基于可比性视角的文献综述

基于IFRS在全球范围内的广泛实施,文章从可比性的角度综述了IFRS的经济后果,主要是对企业契约、资本市场和宏观经济方面的影响.认为,可比性的提高有助于解释IFRS在全球范围的广泛实施,会计准则国际趋同减轻了信息不对称,从而使熟悉和解释企业财务报告所花费的成本有所降低.文章系统梳理了可比性相关文献,分析了会计信息可比性提高所产生的广泛影响,可为我国会计准则与IFRS的持续趋同提供参考,以期进一步完善会计准则.     

担保网络影响分析师盈余预测偏差吗？

以2008—2018年沪深A股上市公司为研究对象,采用社会网络分析法考察上市公司担保网络对分析师盈余预测的影响。研究发现,上市公司加入担保网络会显著增加分析师盈余预测偏差,降低预测准确度,这种负面效应在双向担保、跨省融资担保、长期处于担保网络以及位于担保网络结构洞位置的上市公司中更加明显,而上市公司选择退出担保网络则有效降低了这种负面影响,提高了分析师盈余预测准确度。进一步研究发现,会计信息可比性是担保网络影响分析师盈余预测偏差的一条重要作用路径。调节效应分析结果显示,高质量的内部控制、良好的公司治理等内部治理机制与媒体监督、机构投资者治理等外部治理机制均能够有效降低担保网络上市公司对分析师盈余预测偏差的消极影响。研究结果有助于进一步梳理企业间复杂关系对资本市场信息传递效率的影响,为资本市场各方参与者有效缓解担保网络的消极影响提供了经验证据与政策方向。     

审计委员会财务专长影响分析师盈余预测行为吗?

新兴资本市场分析师行为成为近年来国内外研究焦点,其预测过程及预测行为信息来源目前也尚处于探索阶段,分析师预测"黑盒"逐渐被打开.文章基于决策有用观及行为金融理论,通过引入个体数据信息首次探讨了审计委员会财务专长对国内分析师盈余预测行为的影响,发现分析师预测行为对审计委员会财务专长的高敏感性,揭示了审计委员会人员比例与背景对审计委员会财务专长与分析师预测行为关系的重要影响,进一步探索了审计委员会独立性在审计委员会财务专长与分析师预测行为关系间的重要作用,为分析师预测行为来源质量、上市公司审计委员会聘用相关委员结构不断提高审计委员会有效性及投资者进行投资决策参考提供了实证依据.     

内部控制与会计信息可比性--基于代理成本与信息透明度的中介效应检验

公司层面高可比性的会计信息对于优化投资者的投资决策、提升资本市场的投资效率具有重要意义。文章以2012—2018年A股上市公司为样本,实证检验发现,高质量的内部控制能够显著提升会计信息可比性,通过路径经验发现,代理成本和信息透明度在其中发挥部分中介效应;相比国有企业,非国有企业内控质量提升可比性的作用更强;进一步研究发现,内控质量对可比性的提升作用依赖于内部控制五要素的发挥,且这种提升作用在非国有企业中更强。文章的结论细化了内部控制对会计信息可比性的影响研究,有助于推动上市公司内部控制建立和完善,为进一步提升会计信息质量、优化投资决策提供思路。     

会计信息可比性、资本市场信息效率与企业股价同步性

本文选取沪深两市2012—2017年工业上市企业财务数据为样本,分析了资本市场信息效率在股价同步性中的治理效应进行检验,并进一步对会计信息可比性在两者关系中的调节效应进行揭示.研究发现:资本市场信息效率与企业股价同步性显著负相关;会计信息可比性能显著抑制企业的股价同步性;会计信息可比性显著增强资本市场信息效率与企业股价同步性之间的相关性.     

分析师预测与上市公司审计收费研究——基于信息不对称理论的视角

分析师是资本市场重要的信息中介,能有效缓解资本市场中的信息不对称。注册会计师在估算审计收费时,是否使用了分析师所提供的信息呢?基于信息不对称理论的视角,研究分析师预测与审计收费之间的关系。以分析师预测准确度和离散度来衡量信息不对称,验证了注册会计师在评估被审计公司的审计风险时,是如何参考分析师预测来估算审计收费的。研究结果表明,分析师预测准确度与审计收费呈显著负相关关系;预测离散度与审计收费呈显著正相关关系。进一步研究发现,由于小型公司、上市时间较短的公司有着较高的信息不对称程度,分析师预测与审计收费之间的关系在这两类公司中较强。