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文章以2014—2018年我国A股制造业上市公司为研究样本,检验了机构投资者持股对商业信用融资的影响及其作用机制.研究表明,机构投资者持股与商业信用融资显著正相关;股票流动性正向调节了机构投资者持股与商业信用融资的关系,股票流动性越高时,机构投资者持股促进商业信用融资的作用越大;进一步分析发现内部控制在机构投资者持股与商业信用融资关系中发挥部分中介作用. 相似文献
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机构投资者持股与公司股权融资成本的实证研究 总被引:3,自引:0,他引:3
本文从机构投资者持股对股权融资成本影响的角度来研究机构投资者对公司治理的影响.实证结果表明,由于证券投资基金是独立的机构投资者并在我国机构投资者中占主导地位,机构投资者能够有效监督公司管理层,降低公司代理成本,两者持股比例与公司股权融资成本和BETA高度显著负相关.而社保基金和保险基金由于不是独立的机构投资者,无法发挥改善公司治理的作用,两者持股比例与股权融资成本和BETA系数关系不显著. 相似文献
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允许机构投资者持股是改变目前我国上市公司股权结构不合理的重要举措.机构投资者的特殊身份可以以更积极的方式参与公司治理。机构投资者参与公司治理客观上需要驻立董事制度,独立董事制度只有在机构投资者参与的器件下才能真正发挥应有的监督和协调作用。 相似文献
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上市公司的违约风险直接关系到投资者及债权人的利益能否得到保障。文章研究了审计意见能否向投资者及债权人传递上市公司违约风险的信息,以及机构投资者能否对审计起到监督作用,使审计意见更准确地反映上市公司的违约风险。实证研究发现,审计意见与违约风险无显著相关关系,而机构投资者持股比例的高低则会显著影响审计意见与违约风险之间的关系。机构投资者持股比例较高的公司,其审计意见能准确地预警上市公司的违约风险,从而保护投资者及债权人的利益。 相似文献
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允许机构投资者持股是改变目前我国上市公司股权结构不合理的重要举措,机构投资者的特殊身份可以以更积极的方式参与公司治理.机构投资者参与公司治理客观上需要独立董事制度,独立董事制度只有在机构投资者参与的条件下才能真正发挥应有的监督和协调作用. 相似文献
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本文采用最小二乘法和二阶段回归方法,从持股特征和参与上市公司治理两个方面实证研究了机构投资者与上市公司资本结构的关系,分析了第一大机构投资者与其余机构投资者的不同作用。结果发现,机构投资者持股比例和上市公司资产负债率呈负相关关系,其中第一大机构投资者和资产负债率相关性显著.其余机构投资者和资产负债率无显著相关性。说明第一大机构投资者在选股时会更加谨慎,会把资本结构也作为参考指标,而其余机构投资者只是关注上市公司的业绩、规模;在参与上市公司治理时,第一大机构投资者会主动影响上市公司的资本结构,而其余机构投资者则会选择搭第一大机构投资者的便车。 相似文献
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《会计之友》2016,(20)
在股权分置改革的背景下,文章用12个变量通过主成分分析法得出企业的综合治理指标,为减少内生性影响,运用两阶段最小二乘法模型,实证检验了中国证券市场中机构投资者在不同产权性质下的治理作用,以及具有公有产权的社保基金和私有产权的证券投资基金在上市公司中的不同治理作用。从2006—2014年分年度的回归结果显示,随着二元股权结构改革的推进,机构投资者越来越积极地在公司经营管理活动中发挥作用,九年的混合面板数据结果显示,各类机构投资者整体持股比例与公司治理水平正相关,并且在非国有企业中治理作用发挥效果更好。同时,独立的证券基金发挥了显著的治理作用,而具有公共产权性质的社保基金,其持股比例与公司治理水平之间却没有显著的正向关系。 相似文献
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本文以2012年深市A股上市公司为样本,研究了机构投资者在中国上市公司的投资状况,以及机构投资者参与公司治理的效果,即机构投资者的数量、持股比例等特征对公司绩效的影响。结果表明:存在机构投资者的上市公司绩效显著高于不存在机构投资者的上市公司绩效,存在机构投资者的上市公司信息披露水平也显著高于不存在机构投资者的上市公司信息披露水平,这说明机构投资者确实已经参与到上市公司的公司治理,从而提升公司绩效。另外,在存在机构投资者的上市公司中,机构投资者的数量和持股比例都对公司绩效有显著的影响。 相似文献
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机构投资者持股对公司业绩影响的实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
本文实证研究了机构投资者持股与上市公司经营业绩之间的关系,认为我国机构投资者已经开始对我国上市公司治理产生影响,并且起到了改善我国上市公司治理状况,提高公司绩效的作用,但是作用并不明显. 相似文献
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以2012—2018年创业板上市公司数据为研究样本,从机构投资者影响公司治理内在机制的角度出发,探究了机构持股、创新投入与企业绩效之间的关系以及创新投入在机构投资者影响企业绩效过程中的中介效应。研究发现,机构投资者持股能够有效提升企业绩效,创新投入在两者之间发挥了不完全中介作用,即机构投资者对企业绩效的改善作用部分是通过促进创新投入来实现的。进一步研究发现,与交易型机构投资者相比,稳定型机构投资者参与公司生产经营决策的积极性更高,对创新投入和企业绩效的影响更显著。 相似文献
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关联交易是证券市场上一种常见的行为,其结果大都有利于上市公司的大股东,损害了其它中小股东的权益。而独立董事制度就是为了保护中小投资者而引进的一种制度,并且近年来机构投资者在中国证券市场上的规模越来越大,从理论上分析,独立董事起的作用越大,机构投资者持股比例越多,对上市公司关联交易行为抑制的就会越明显。文章从这个研究角度出发,利用上证50指数的上市公司为样本以及模糊数学的方法进行研究,得出结论:上市公司董事会中独立董事比例越高,薪酬在一定程度上越高,机构投资者持股比例越大,公司的关联交易规模也就越小。从而清晰地说明独立董事制度以及机构投资者持股对公司的关联交易行为具有明显的抑制作用。 相似文献
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一、文献回顾国外许多文献表明,机构投资者持股能够影响上市公司的盈余管理行为。Klein(2002)指出,有效的公司治理机制可以约束管理层的盈余管理行为。Chunget al1(2002)证明,机构投资者能监督管理层的盈余管理行为,其持股比例越高的公司发生盈余管理的可能性越低。Liu and Peng(2006)发现,应计利润质量与短期机构投资者持股比例负相关,与长期机构投资者持股比例正相关。 相似文献
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投资者行为会对公司特质风险产生直接的影响。文章以沪深A股上市公司为样本,探讨机构投资者对投资组合中不同权重公司的治理差异。研究表明,机构投资者持股显著抑制了相对权重较高的公司特质风险的上升,即发挥了积极的监督效应。现有关于机构投资者的研究大都基于总持股比例,对于投资组合权重的考虑明显缺乏,文章的结论有助于丰富机构投资者治理效应的相关研究。 相似文献
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近年来,我国机构投资者随着资本市场的不断成熟而发展壮大,逐渐在上市公司治理方面发挥着不可忽视的作用。基于自由现金流视角,研究机构投资者对上市公司的过度投资等非效率投资的抑制作用,并从自由现金流视角研究其作用机制,结果表明:机构投资者有效地抑制了上市公司的过度投资,自由现金流在机构投资者与过度投资的负相关关系中发挥了中介作用;相对于非基金持股,基金持股能更有效地抑制公司的过度投资,并能通过自由现金流发挥中介作用。 相似文献
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本文以2009-2011年披露的半年度证券投资基金为样本,将机构投资者分类为积极、消极和混合三类后,提取了机构投资者的持股异质性变量。然后以2009-2011年沪深上市公司为样本,实证检验机构投资者整体持股以及持股异质性对上市公司盈余管理行为的影响,研究发现机构投资者整体持股与上市公司盈余管理呈负相关关系;机构投资者的积极持股行为与盈余管理负相关;而机构投资者的消极持股行为与盈余管理呈正相关关系。 相似文献