非财务因素对EVA绩效评价的影响 ——以海南省上市公司为例

以2015年海南省上市公司为样本,选取单位经济增加值作为评价该省上市公司经营绩效的指标,探究内部非财务因素对EVA价值创造的影响.通过回归分析发现研发支出占营业收入比与EVA创造呈负相关关系,其可能的原因是,海南省上市公司盈利能力低,创造的经营利润有限,而业务创新一般需要的周期较长,资金投入额度较大;公司治理能力对EVA价值创造有一定的影响,但相关程度不高;本科及以上学历员工占比与EVA创造有显著的正相关关系.除此之外,内部财务因素、 企业的营运能力、 偿债能力对企业价值的创造也有一定的影响.     

公司特征对创业板企业资本结构的影响

根据国内外学者的研究,本文将公司特征用盈利能力、企业规模、成长性和资产担保价值这四个指标来衡量,资本结构用负债率来表示。依据深交所公布的年报数据,本文选取了创业板198家上市公司作为研究对象,采用多元线性回归的方法,探究了创业板企业的公司特征对其资本结构的影响。     

创业板上市公司资本结构影响因素Panel Data模型分析

资本结构是公司财务与融资决策的关键内容。创业板市场作为多层次的资本市场体系的一员,对为中小企业提供更方便的融资渠道及为风险资本营造一个正常的退出机制起着重要的作用。文章选取创业板市场36家上市公司2009～2011年面板数据,对创业板上市公司资本结构影响因素进行了Panel Data模型分析。研究结果表明,我国创业板企业总体负债比率较低,资本结构与企业规模呈正相关关系,与营运能力及偿债能力呈负相关关系,与盈利能力、成长能力无显著相关关系。文章研究的目的在于为我国创业板上市公司的健康发展提供数据支持。     

EVA指标对于发电企业市场增加值的解释能力——与传统会计利润指标相比

文章以2008~2010年沪深两市52家具有代表意义的发电企业的财务数据为依据,运用档案分析法对比分析了EVA指标、传统会计指标与发电企业公司价值之间的相关性。研究结果表明:沪深两市发电企业的EVA与MVA不仅正相关,且EVA对MVA具有较强的解释能力;价值/资本比率、盈利能力指数比率是一种有效反映公司价值的财务评价指标。     

上市公司盈利能力、成长性、公司规模与资本结构的关系

资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例,资本结构作为企业相关利益者权利义务的集中体现,影响并决定着公司的治理结构。用2009年制造业上市公司的财务指标数据,建立多元线性模型分析了上市公司盈利能力、成长性、公司规模对资本结构的影响。     

对EVA在中小型水电企业中运用的思考

本文通过对EVA概念的分析,探讨了影响中小型水电企业利润的因素及提高资产使用的效率及效果,并结合工作中一些想法,提出改进公司资本结构,降低资金成本等方面运用EVA的建议,对企业如何提高价值创造能力有很好的借鉴作用。     

大股东特征、股权制衡与公司价值——基于EVA的实证研究

以EVA回报率衡量企业的价值创造能力,考察2001-2013年我国A股上市公司的所有权特征与公司价值之间的关系与作用机理。研究发现:(1)第一大股东持股比例与公司EVA回报率呈正U型的非线性关系,且这一效应同时通过投入资本回报率和资本成本两个中间桥梁作用于整体EVA回报率;(2)股权制衡度和EVA回报率成正相关关系,且这一效应同时通过投入资本回报率和资本成本两个中间桥梁作用于整体EVA回报率;(3)所有权性质对EVA回报率的影响不显著;(4)实施股权激励有助于提升企业的EVA回报率,但这一效应仅通过资本成本这一因素作用于整体EVA回报率。     

完善国资委EVA考核细则的建议

一、归属于母公司所有者EVA概念的提出 经济增加值(EVA, Economic value added)是企业可持续的收益水平超过资本成本的盈利能力,即税后净营业利润大于资本成本的净值.尽管业内对EVA理解不完全相同,但基本认同的计算公式为:EVA=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率.然而,从企业合并报表角度看,如此计算出来的EVA能否真正反映企业为出资人(本企业股东)创造价值的水平呢?     

基于EVA与会计利润对比的上市公司价值创造分析

以价值创造为核心的经济增加值(EVA)评价指标在评价企业价值创造以及长期激励方面优于传统的会计利润指标。本文基于EVA与净利润的矩阵关系,对上市公司价值创造与会计利润之间的差异进行了比较和分析。通过分析发现,我国上市公司EVA与会计利润之间存在很大的背离,相比会计利润,EVA指标能够相对真实、稳定地反映企业的价值变化;同时,通过分析也发现上市公司的价值创造情况不容乐观。     

关于央企采用EVA指标进行经营业绩考核的思考

经济增加值(EVA)是指企业可持续的投资收益超过资本成本的盈利能力,即税后净营业利润大于资本成本的净值.EVA是全面考核企业经营者有效使用资本和为股东创造价值的重要工具,也是企业价值管理的基础和核心.自2007年国务院国资委决定把EVA引入考核体系、鼓励中央企业(简称央企)使用EVA指标进行年度经营业绩考核以来,广大央企积极推进,通过几年的实践应用,取得了较好的成效.     

我国创业板上市公司成长性评价分析

科学地评价创业板上市公司的成长性是我国创业板市场健康发展的重要前提,通过理论分析构建了创业板上市公司成长性评价指标体系,并以在我国创业板上市的183家公司为样本,采用因子分析模型进行实证分析.研究结果表明:公司的风险控制能力、盈利能力、成长速度、经营效率和创新能力是创业板上市公司成长性的主要体现.     

债务融资对中小上市公司绩效影响的实证研究——基于创业板2010-2012面板数据

2009年中国创业板的正式开通,对中小企业尤其是科技型中小企业的融资和发展具有重要意义。文章以2009年底已在创业板上市且到目前都正常运行的36家公司的面板数据为样本,利用主成分分析公司的经营绩效,并运用回归分析模型对研究假说予以相关性检验。研究表明,资产负债率、银行借款率、商业信用率等因素与中小上市公司的经营绩效都呈现出负相关关系。中小企业应加强盈利能力、征信制度建设以提高市场竞争力,同时健全中小企业融资服务体系、加快债券市场发展,以发挥出对中小企业经营绩效的正效应。     

地方国企非效率投资来源选择：债权资金优先还是股权资金优先？

以2001—2009年地方国有上市公司为样本对地方国企非效率投资来源选择进行研究,结果显示：地方国企非效率投资来源选择首先是债权资金,其次才是股权资金;当拥有较多长期贷款时,企业会更倾向使用债权资金代替股权资金,并且这种选择是理性和不可逆的;在产权保护较强和信贷配置市场化程度较低的地区,企业选择债权资金替代股权资金的动机更强;随着政府干预的增强,债权资金对股权资金的替代作用减弱。     

创业板上市公司负债融资与过度投资的相互关系

本文以中国创业板公司为研究对象,依据企业代理理论,采用联立方程组模型研究了创业板公司在非效率投资和风险特征背景下过度投资与负债融资之间的双向关系。实证结果表明,过度投资增加了企业的负债融资,而负债的增加又对企业过度投资起到了抑制作用。本文的研究为规范创业板企业投资行为,完善企业内部治理与外部债权人治理机制,优化企业融资结构等提供了理论依据。     

风险投资与IPO抑价——基于创业板上市公司的实证分析

自创业板设立以来,创业板市场定价效率未能充分体现,创业板上市企业IPO抑价率较高,风险资本支持的企业IPO抑价率高于非风险资本支持的企业,风险资本的持股比例、介入时间及持股机构数量都和IPO抑价有一定的关系。     

风险投资人背景与IPO折价——来自我国创业板与中小板的证据

近年来,我国风险投资行业发展迅速,募资、投资规模及IPO表现异常活跃。风险投资行业的迅猛发展引起学术界的广泛关注,本文选取了2012年12月31日前在深圳证券交易所创业板上市的355家公司与中小板上市的701家公司的横截面数据,对风险投资人背景与上市公司IPO折价的关系进行了研究。结果表明,我国不同背景风险投资与IPO折价之间的关系并不明显,IPO价格未能恰当地反映不同背景风险投资人对上市公司股票价值的影响。     

企业价值转移和资本结构:一项实证分析

本文选取2001年沪深A股677家上市公司的市场和财务数据,首先检验两个指标是否具有显著相关性:市值规模比和长期负债比率。并按价值转移理论,利用市值规模比把677家上市公司划分为三组:价值流入期、价值稳定期和价值流出期。实证研究处于不同价值转移阶段企业资本结构的特点。     

信息披露质量与债务成本——来自中国证券市场的经验证据

以深圳证券市场部分A股上市公司为样本,研究了我国上市公司信息披露质量与企业债务成本之同的关系.研究发现,样本公司的债务成本与信息披露质量之间存在显著的负相关关系,也即信息披露质量越高,债务成本越低,而且这一结果是稳健的.此外,企业的市场风险越大,信息披露质量对债务成本的影响程度就越大.     

公司治理、环境不确定性与债务资本成本

以2011—2014年深沪A股上市公司为研究对象，实证分析公司治理与环境不确定性对债务资本成本的影响，结果显示环境不确定性和债务资本成本显著正相关，这说明企业面临的外部环境不确定性越高，其所承担的债务资本成本也随之增加。同时，公司治理水平对环境不确定性与债务资本成本的关系具有一定的抑制作用。研究结果表明，高的公司治理水平可以在一定程度上缓解环境不确定性对债务资本成本的冲击。因此，提高公司治理水平具有必要性。     

EVA理论在发展传统绩效评价基础上的经济应用

EVA(EconomicValueAdded,经济增加值)理论源于获诺贝尔奖的经济学家默顿米勒和弗兰克莫迪利尼亚关于公司价值的经济模型。EVA理论以其独特的优越性,在新经济时代下向传统财务管理提出挑战。以EVA为基础的业绩评价体系和有效的激励机制将资本成本理论引入传统业绩计量中,通过会计调整修正了会计净利润潜在的偏差和扭曲,正确地反映企业价值创造过程。本文最后通过将EVA业绩评价体系引入我国上市公司,探讨EVA与中国上市公司股权融资偏好问题。