平滑转移误差修正模型的转移函数选取问题研究

针对非线性平滑转移误差修正模型转移函数选取中存在的统计量极限分布非标准、检验统计量功效较低的问题,本文在推导非线性平滑转移协整检验统计量极限分布的基础上构造了如下转移函数选取步骤。首先,计算F_NST统计量,进行非线性平滑转移协整检验;其次,计算t_EST和t_LST统计量及相依概率P_est和P_lst;最后,比较P_est和P_lst大小并与临界值相比,得出结论。蒙特卡洛仿真模拟结果显示,转移函数选取中各统计量具有良好的功效和势,且转移函数选取中各统计量的功效明显优于其他统计量的功效。实证分析表明我国利率期限结构具有明显的非线性对称调整效应,非线性平滑转移误差修正模型中转移函数应该选取指数函数。     

非线性误差校正模型中的阈值协整检验——基于阈值协整向量未知的扩展

Kapetanios等(2006)假定阈值协整向量已知,在误差校正模型中使用指数函数刻画非线性调节效应,并使用F懈统计量检验非线性阈值协整.本文基于Kapetanios等(2006)的模型设定,将阈值协整向量由已知扩展为未知,并借鉴Hansen和Seo(2002)的方法估计阈值协整向量和构造F*NEC统计量检验非线性阈值协整.仿真试验表明:本文方法估计的阈值协整向量具有近似无偏、对称的分布和相对较高的精度,并且其随样本容量的变化特征符合一致性.进一步,在有限样本下,F*NEC 与FNEC的水平扭曲没有显著差异,但F*NEC的检验势高于FNEC.     

STAR误差修正模型中协整关系检验的inf-t统计量

在将误差修正过程设定为全局平稳的指数平滑转换函数的情形下,本文建立了一个新的检验统计量 对非线性STAR误差修正模型中的协整关系进行检验;推导了 统计量的渐近分布,并通过Monte Carlo模拟的方式给出了其渐近临界值。 统计量取未识别参数空间上的下确界,有效避免了原假设下的未识别参数问题。Monte Carlo 数值模拟研究的结果表明, 统计量相对E-G两步法的 和Kapetanios等（2006）的 统计量具有更高的检验势。将 统计量应用于对我国货币需求稳定性进行检验,发现我国狭义货币需求量长期稳定,短期存在指数平滑非线性机制转换特征。     

基于汇率变动的协整研究

致力于研究1985-2008年人民币汇率、中国GDP、国际GDP和出口总额的长期均衡与短期波动,运用单位根检验、协整检验、误差修正模型等计量经济学方法,得到中国汇率、GDP、国际GDP和出口总额之间关系,并结合理论研究成果对结果进行解释.     

协整及误差修正模型

建立在协整理论基础上的误差修正模型既能反映不同经济序列间的长期均衡关系,又能反映短期偏离向长期均衡修正的机制,是长短期结合的、具有高度稳定性和可靠性的一种模型。本文是对协整的概念、特征、单整与协整检验及误差修正模型等有关问题的讨论。     

江西财政支出的协整与误差修正模型分析

运用协整与误差修正模型考察江西财政支出规模、结构及经济效应。发现财政支出规模偏低;基本建设支出、支农支出、行政管理费用、企业挖潜改造资金与GDP增长正相关;科技三项费用和文教科卫事业费与GDP增长负相关。     

非参数利率期限结构模型的理论与实证研究

本文利用核估计方法建立了非参数的利率期限结构模型,实证结果表明短期利率模型的扩散函数和漂移函数都是非线性的,否定了参数模型一先对扩散函数和漂移函数的参数假设。同时建立了债券和利率衍和证券的PDE定价方程。     

高等学校创新投入与中国经济增长关系分析——基于协整和误差修正模型的方法

高等学校在中国经济发展中起着非常重要的作用,不仅担当教书育人的重要责任,而且还是中国科技创新的主力军。通过1991～2005年中国经济增长和高等学校创新投入数据,建立了协整关系和误差修正模型;证明了高等学校创新投入与中国经济增长存在长期稳定的关系,国家加大对高等学校的创新投入是正确的方针政策。     

湖北农村居民收入与消费的协整研究

本文应用1998～2007年湖北省农村居民消费与纯收入年度资料,对全省农村居民消费与可支配收入之间的关系进行了协整研究。实证分析结果表明：1988～2007年期间,湖北省农村居民的消费与收入之间存在协整关系。     

IPO筹资额对经济动态传导效应研究——基于协整与非对称ECM模型的分析

运用协整与非对称误差修正模型,就IPO筹资额对经济动态传导效应进行实证研究,结果显示,IPO筹资额对经济增长的作用有限;IPO筹资额正偏离经济的影响大于负偏离对经济的影响,呈现出明显的非对称特征。     

中国银行间市场利率结构、信息溢出与形成机制研究

目前全球主要货币市场已高度融合,而中国银行间市场各利率品种间信息传递尽管比国际市场间更顺畅,但利率结构矛盾突出。同一品种不同期限之间利率差异显著,但缺乏共同时间价值基础;同一期限不同品种之间利率水平较接近,但功能定位不清晰。且这些矛盾与利率的内在形成机制一致。此外,利率水平偏高、风险居中的特征使得中国银行间市场对国际资本很有诱惑。这些问题如不尽快解决,中国银行间市场就很难在利率市场化中彰显基础作用,甚至可能在开放过程中被国际游资操纵。     

国债投资的利率风险免疫研究

亚洲金融危机后,我国国债发行和交易利率逐步下降,国债投资收益率也随之下降。但是,目前我国的宏观经济面临新一轮过热的压力,中央银行也面临提高利率的压力,也极大地增加了国债投资的利率风险。本文从利率期限结构承受线性冲击和非线性冲击以及随机利率期限结构条件下,利用免疫理论研究如何防范国债投资的利率风险。     

宏观经济因素影响利率期限结构的稳定性判别

本文选取2005至2013年中国银行间市场国债交易数据,借助动态NS模型提供的水平、斜率和曲度因子刻画利率期限结构特征,基于结构突变检验方法,实证判别了利率期限结构与宏观经济因素之间影响关系的稳定性。结果表明：利率期限结构存在显著的结构变化特征,而基于三类动态因子结构突变点进行分段回归的效果,明显优于固定系数模型的回归效果,且系数的估计结果存在显著性差异,说明宏观经济因素对利率期限结构的影响显著,但并不稳定,其影响结果依赖于人们关于宏观经济运行的预期。因此,政府在政策选择过程中必须有的放矢,以提升政策制定的合理性和有效性。     

CKLS-JUMP过程驱动的利率动态模型:理论估计与实证模拟

利率期限结构动态模式研究已经成为现代金融领域的一个研究热点,而跳跃扩散过程已经成为模拟存贷款利率最为有效的动态模型。本文主要以商业银行存贷款利率为对象,研究分析利率期限结构的动态变化过程。首先基于存贷款利率的变化特征,建立利率的CKLS-JUMP跳跃扩散模型;其次,运用马尔科夫链蒙特卡罗模拟方法(MCMC)对其参数进行理论估计;最后,以我国商业银行五年期存贷款利率为例进行实证模拟。研究结论认为:CKLS-JUMP模型更加符合我国存贷款利率动态行为;同时MCMC方法比传统估计方法更加准确。     

非对称性利率政策对中国房价影响的实证分析

房地产行业资金密集性的特点决定了其必然受到利率政策的重大影响。本文从利率政策的非对称性视角出发,区分扩张性和紧缩性利率政策区间,建立向量自回归与误差修正模型,并进行脉冲响应和方差分解分析,研究结果表明扩张性利率政策对房价的促进作用要强于紧缩性利率政策对房价的抑制作用。如果欲促进房地产复苏,则降低与投资者和消费者成本收益紧密相关的短中期存贷款利率;如果欲遏制房价过快上涨,则提高短期存款利率和长期贷款利率。根据实证研究的结果,文章提出了有针对性的政策建议。     

The deterministic shift extension and the affine dynamic Nelson–Siegel model

The affine dynamic Nelson–Siegel model links the affine class of models with the Nelson–Siegel interpolation scheme of the yield curve. Its parameters are interpreted as the latent factors of the spot rate process driven by an affine diffusion. Using an appropriate specification of this diffusion, the yields become in form of the Nelson–Siegel model but an adjustment term is introduced. In this paper, the model is extended using a deterministic shift extension so as to perfectly fit the term structure and reduce the correction term. This enhancement allows to simulate the yield curve and the spot rate process consistently with the market data used for the calibration of the model. A numerical example discusses the calibration results of the original model and the proposed extension.     

两种简约式观点辨析

本文探究经济计量学联立方程模型关于简约式定义的两种观点。本文的结论是,模型的简约式不应该平行于其结构式而被独立地设立。简约式的独立设定,不仅会造成参数关系体系的混乱,还势必导致伪的参数分析结论与错误的方程估计结果。