防微杜渐：供应商企业应对核心客户财务风险传染策略研究

财务风险的集聚和传染是引发系统性金融风险的潜藏路径,如何在供应链条上识别和防控财务风险的传染对防范化解系统性金融危机具有重要意义。基于2010—2020年A股上市公司构建的“客户-供应商-年度”样本,深入考察核心客户财务风险对供应商的传染效应以及供应商采取的应对策略。研究结果表明：(1)核心客户的财务风险会传染到其供应商企业,供应商采取公司治理提升策略和信息披露质量改善策略能有效应对风险传染。(2)财务风险传染机制识别发现,利益联动效应和资源联动效应是核心客户财务风险传染到供应商的可能路径。(3)异质性分析发现,当行业环境动态性越高和供应链经营波动性越强时,核心客户财务风险对供应商企业的传染效应越显著,而供应商通过公司治理提升策略和信息质量改善策略对核心客户财务风险传染的应对效果更为显著。     

中国的风险管理之路

近年来，“年度热词”、“网络热词”的评选成为一种流行。如果面向企业征集“管理热词”，相信“风险”一词必然位列十大。自2008年全球金融危机爆发以来，持续低迷的宏观经济环境，在不同行业间系统性风险相互传递展现出的“多米诺骨牌”效应，在环境压力下暴露出的结构性矛盾和深层次问题，成为很多企业生存和发展的巨大挑战，如何有效管理内外部的重大风险成为企业管理者关注的重要课题。相应地，风险管理也成为理论界、政府与监管机构、企业乃至社会大众关注的焦点。     

基于传染渠道的银行系统性风险研究述评

2007年~2009年的金融危机更加强调了银行系统性风险在金融危机形成中的作用,从而引起了学术界和金融监管部门对银行系统性风险更为广泛的关注。文章在对银行系统性风险内涵梳理的基础上,从银行系统性风险的有形传染渠道和无形传染渠道,对银行系统性风险相关理论与实证研究进行了系统的评述,最后对银行系统性风险未来研究方向做出了展望。     

商业银行同业业务会放大系统性风险吗北大核心

利用2006年1~12月我国上市商业银行数据,分析商业银行同业业务对系统性风险的影响机制,结果表明:在经济正常时期和上行时期,随着商业银行同业业务规模的增加,银行业系统性风险会显著降低;在经济下行时期,随着商业银行同业业务规模的增加,银行业系统性风险会显著增大。造成这种情况的原因,主要来自于风险传染和融资流动性两个方面。     

审计失败对公司债券发行定价的传染效应——基于共同审计师的视角

审计失败会对客户公司产生负面影响,并且可能波及拥有共同审计师的公司。基于共同审计师视角,选取2007—2022年公司债数据,实证检验审计失败在债券发行定价中的传染效应。研究发现,当发生审计失败后,拥有共同审计师的关联公司债券发行定价显著提高,即审计失败对债券发行定价具有传染效应,经过多种稳健性检验后结论依旧成立。机制检验表明,风险信息传递、低质量会计信息是审计失败产生传染效应的作用机制。进一步研究发现,当聘用学历较高或具有行业专长的审计师、投资者面临风险更小、投资者保护更好时,传染效应有所减弱。     

我国银行系统性风险传染的风险估测

近年来的金融危机凸显了评估一个国家或地区系统性风险传染效应的紧迫性和重要性,是否存在系统性风险成为衡量金融安全的一个重要方面。本文利用矩阵法构建我国银行的风险传染模型,用最小二乘法和相对熵两种方法分析了不同损失水平下单家银行倒闭可能引起的系统性风险传染。结果表明:最小二乘方法下的风险敞口矩阵更符合实际;2005年的银行风险传染过程会发生一到二轮,且受到负面影响的主要是股份制银行;由于银行核心资本的提高,2009年的风险传染则几乎不会发生。     

杠杆波动下系统性金融风险的识别研究

杠杆不稳定是系统性金融风险爆发的重要隐患,因而如何进行风险识别在金融动荡时期具有显著意义。为识别杠杆波动对系统性风险的直接影响及可能造成的风险内部溢出效应,首先选择时变参数结构向量自回归模型(SV-TVP-SVAR)识别杠杆波动对系统性风险的冲击效应,并结合中国几次“去杠杆化”政策时点进行补充分析,其次采用时变参数广义预测误差方差分解模型(Tvpdy)对杠杆波动下系统性风险内部溢出关联效应进行动态刻画。研究表明:一方面,杠杆波动对系统性金融风险存在异质性冲击影响,短期效应最为显著。近年来累积的外部市场与货币流动风险对宏观经济与资产泡沫风险起到周期性的抑制作用。其中,“扩内需”去杠杆举措可有效缓释当前存在的宏观经济与外部市场风险,而“防风险”措施则对整体风险的抑制效应较为稳健。另一方面,杠杆波动下系统性风险内部溢出效应明显。各子风险多为风险的净输入者,在经济过热或金融危机等杠杆异常波动时期,溢出效应较为显著。外部市场风险后期有显著抬升的趋势,而宏观经济风险溢出方向由输入向输出转变。     

金融行业间的资产风险外溢影响

银行业、保险业和证券业因投资业务而构建起联系，并基于金融资产价格而具有了传染渠道。随着投资活动愈发频繁，金融行业中各行业内部的资产风险可能外溢至其他行业。本文首先从理论上分析金融行业资产风险通过投资资产外溢的过程，通过搭建资产抛售模型模拟资产风险的传染机制，从机构层面和行业层面分析资产风险的生成与传递。其次，基于金融机构实际数据的模拟分析结果显示，四大国有商业银行和中国平安具有外溢风险的能力，首先影响银行和保险公司，随后再扩散到整个金融行业，而证券业则相对较为独立。银行业的外溢影响最大，其次是保险业和证券业。但事实上很难发生足以对外部造成显著影响的损失事件。资产、投资比例、杠杆和监管要求水平在资产风险外溢的过程中具有一定的影响。     

沪港通背景下行业间波动溢出效应及形成机理

研究目标：研究资本市场开放是否强化跨境资本市场间的联系及如何促进波动溢出和风险传染等问题。研究方法：运用广义溢出指数法对比分析沪港通开通前后中国内地与中国香港股市行业间波动溢出效应的变化及其形成机理。[HTH]研究发现：沪港通开通前,信息、电信等第三产业的信息溢出水平较高,但沪港通开通后,材料、工业等第二产业的信息溢出能力显著增强;沪港通的实施提高了两市行业间的双向波动溢出程度,且主要增强了上证各行业对恒生行业的波动溢出强度;市盈率效应、规模效应和投资者情绪变化等内地市场的非理性特征也会影响中国内地与中国香港股市间的波动溢出。研究创新：在沪港通政策背景下,从行业层面考察两地股市间的波动溢出效应及形成机理,将风格投资和投资者情绪等非理性行为因素纳入两地资本市场波动溢出的解释框架。研究价值：为两地资本市场的风险传染机制提供更为系统的视角,为检验内地资本市场开放政策提供更为全面的评估,为推行“深港通”等制度提供借鉴。     

一损俱损:内控重大缺陷在企业集团内部的传染效应研究

以2009—2018年深沪两市A股主板上市企业为样本，实证检验内控重大缺陷在集团内部的传染效应。研究发现：当集团内有成员企业披露内控重大缺陷时，“被传染企业”的股票价格会显著下降，即内控重大缺陷会在企业集团内产生传染效应；影响路径检验发现，“被传染企业”的行业一致性、内部控制质量及盈余质量能够解释该传染效应；进一步的异质性检验发现，在市场化程度较高、“传染源”由“十大”审计、“掏空”效应较大、规模较小的企业中，内控重大缺陷在集团内的传染效应更强；“被传染企业”盈余质量的动态调整检验发现，在市场监督下，基于声誉恢复动机，在传染效应发生后，“被传染企业”能够及时提升盈余质量，但后续年度的提升力度较弱。这不仅拓展了内控重大缺陷传染效应的研究视角，还为企业集团整体防范内控风险、国家推进经济高质量发展提供了内控重要性的经验证据。     

一个猎头的10年

经历了陌生、敌视和混乱之后,已有10年历史的中国猎头业终于得到了应有的尊重和认可     

从推销员到总统

现任墨西哥总统的毕森特·福克斯,原先是可口可乐公司一名普通推销员.在总结自己的成功经验时,福克斯毫不掩饰地表示,主要得益于自己卓越的推销才华.福克斯说:从推销产品到推销自己,再到推销一个国家,这中间没有多少根本的区别.     

Becoming A Leader In A Complex Organization

For a new leader, the process of entering and establishing a position of leadership in a complex organization presents a major challenge. This challenge seems particularly acute when authority, goals and technology are ambiguous, as in many professional service organizations. In this paper, we integrate ideas from the literature on socialization and role theory as well as that on executive succession processes to view new leader integration as a mutual adjustment process between two trajectories – that of the organization and that of the new leader. It is argued that this may lead to four possible types of integration outcomes: assimilation, transformation, accommodation and parallelism. Drawing on a case study of a large hospital, the paper identifies several mechanisms that can be mobilized by the new leader to enhance his or her room for manœuvre as the integration process evolves. The mechanisms can be classified as collaborative or affirmative, with each type having different risks and advantages. The case analysis further reveals that leader integration processes may be differentiated between different activity domains, dynamic over time (as the use of one type of integration approach alters the potential for another later), and interactive across different activity domains (as events in one part of the organization have consequences for those occurring in another).     

海上城市原型构建——远洋渔业公共服务平台

几千年来人类活动在陆地上取得翻天覆地的进步,而在海洋上的活动相比较而言变化较慢。主要原因不仅仅是科技的限制,也是海洋活动的组织形式长期没有突破。陆地上城市的组织形式由一开始的游牧聚落逐渐发展到后来的定居,接着在规模上由"村"到"镇",最后形成"城市"。海上城市和陆上城市最基本的区别在于一个在土地上、一个在水上。而实际上现代技术完全可以弥补两者的物质形态的差别,但是由于高昂的运营成本使得海上城市一时难以发展。设想,在现代技术的基础上,如果有一种商业模式可以平衡海上城市的运营成本,那么海上生活的梦想是不是离我们更进一步了呢?本文从城市的公共服务特性出发,在远洋渔业方面探索一个海上城市组织建设的模式。     

叶莺：谜一样的女人

不得不承认．叶莺是个谜一样的女人。1997年元旦．叶莺弃政从商．出任柯达大中华区副主席、亚太区副总裁兼对外事务部总经理。8年时间里．她的美丽几乎没有任何改变．而她率领的柯达中国却越来越变得和她一样多彩。政治记者，外交官以及跨国公司高层．叶莺似乎永远有机会在顶级舞台展示其翩翩之美。在充满压力与无奈的现代社会．叶莺声称自己的每次抉择都出自自我的真心意愿．这使得她的几次转身都堪称完美。     

DEVELOPING A CONSTITUTION FOR A LIBERAL EUROPEAN UNION

In many ways the EU Reform Treaty represents an advance over the status quo: it streamlines decision-making and makes institutions more accountable. However, the Treaty ignores opportunities for important institutional reforms and is unlikely to provide strong constraints on institutional power or halt centralisation.     

牵着兔子追骆驼——中国企业还要这样干多久？

一次,一位朋友很兴奋地拿一堆书给我,说这些书可以帮助中国的企业实现百年之梦.一看都是大部头的西方企业管理书.等我大致翻完之后,他迫切地问我感觉如何.