我国上市公司换股并购研究

换股并购已成为国外公司并购中广泛采用的一种支付方式。在我国公司规模继续扩大、产业资金相对短缺的情况下，换股并购无疑是一种比较合适的并购方式。本文首先简要比较了换股并购和现金并购的区别，接着分析了换股并购的影响因素，然后探讨了换股比例的确定方法，最后提出推进换股并购在我国运用的相关建议。     

换股并购的财务问题探讨

世界范围内并购所涉及的交易额越来越大，大量公司开始通过换股方式来进行并购。本文拟从换股并购与现金并购的不同点入手，找出换股并购的优点与不足及应注意的影响因素，从总体上全面认识换股并购，进而研究换股比例的确定。     

对于换股并购中换股比率确定方法的探讨

随着我国上市公司并购的不断发展和并购程度的加深,换股并购将逐步成为主要的并购方式。本文分析了换股并购所存在的溢价支付风险,指出了约束换股并购风险的关键是科学地确定换股比率。然后文章进一步探讨了目标企业的价值评估以及确定换股比率的各种模型,以期为降低目标企业的估价风险提供思路。     

换股可使企业并购具有持续性

现代企业并购方式主要为现金收购和换股并购。对于并购企业来说,现金收购需要大规模融资,在资金来源以负债为主的融资模式下,会面临着一个必然的逻辑,即随着企业不断地收购扩张,其资产负债率会不断攀升,债务相关指标会不断恶化,并购企业面临的财务风险会不断增加;而不断恶化的财务状况反过来又会恶化企业进一步扩张的能力,从而使企业并购不具有持续性。换股并购指并购方以新发行的股票替换被并购方的股票。由于换股并购只涉及到并购双方股票的发行,不需要进行债务融资,不会受到融资规模的限制;同时又由于这种并购方式在一定程度上能够兼顾并购双方股东的利益,因此从财务角度而言,换股并购能使企业并购具有持续性。     

我国外资并购换股支付法律困境与破解

外资并购换股支付为公司的资产重组提供了一种全新方式。该支付技术可以灵活运用到上市公司之间、上市公司与非上市公司之间、外国投资者与境内公司之间。作为国外通行的一种支付方式,换股并购在我国的出现预示着巨额并购活动中支付瓶颈的突破,换股支付必将以其特有的方式在我国并购市场活动中得到大规模的运用。但是这种新兴的方式在我国还存在许多法律困境,需要进行综合的制度设计予以破解。     

应给予上市公司与非上市公司间换股并购的议价自由

换股并购是指合并公司(即收购公司)与目标公司按一定比例交换股票,从而实现合并公司对目标公司的收购。对合并公司而言,换股并购不需要大量的现金支付,可以避免并购给企业经营带来的现金流压力;对目标公司的股东而言,如果合并公司具有优良的成长性,特别是在本次合并的协同效应较为显著的预期下,合并公司的股权也比现金更有诱惑力。所以,换股并购成为企业实行战略收购的重要方式。     

兼顾流通股股东利益要求的换股比率确定

本文提出了"平均每股收益"的概念,对现有换股比率模型进行了修正,据此测算出并购中各方利益关系人均能接受的换股比率区间,以确保更多换股并购的成功.     

兼顾流通股股东利益要求的换股比率确定

本文提出了“平均每股收益”的概念,对现有换股比率模型进行了修正,据此测算出并购中各方利益关系人均能接受的换股比率区间,以确保更多换股并购的成功。     

企业并购财务问题研究

企业并购是资本运作的主要方式,是企业实现快速扩张的重要途径。企业并购的实质是企业间权益的重新分配和组合过程。企业合并通常可采取吸收合并、创立合并、换股合并三种形式。企业并购会计处理是否合法合规将严重影响并购方和被并购方双方的利益。本文主要对企业并购财务管理问题进行研究。     

企业并购协同效应及换股比率探析

分析了并购协同效应的本质、来源以及并购产生的实物期权类型,指出协同效应价值的测评要依据并购带来的未来增量现金流的特征,以确定采用贴现现金流法还是实物期权法,探讨了协同效应价值对换股比率范围的影响以及以双方股价作为换股比率的实质.     

后股改时代并购支付方式的实证研究

随着股权分置改革的完成,大小非的逐渐解禁,以换股并购为主的非现金并购越来越显现出它在改善并购绩效方面的优越性.本文选取了我国96家2006年发生并购的上市公司,采用因子分析法分别比较了现金并购和非现金并购这两种不同支付方式下企业的并购绩效,得出非现金并购在改善并购绩效方面优于现金并购的结论.     

国外并购支付方式选择理论与实证研究评述

西方国家的企业并购经过近百年的发展历史,其支付方式呈多样化趋势发展.目前主要包括:现金支付、换股并购、综合证券支付、杠杆收购等.而我国企业并购支付方式目前只有现金收购,资产折股和无偿划拨,采用股票或债券方式支付的案例还较少.     

股票并购中目标企业估价的研究及换股比率的确定

本文探讨了股票并购中确定目标企业价值及换股比率的方法,文中阐述了购前后目标企业价值的估算方法,并综合考虑兼并溢价和控股权变动等问题,探讨了并购交易中换股比率的确定方法,旨在为股票并购的变判及成交提供一个客观基础。     

我国上市公司换股并购中的税收筹划浅探

换股并购作为最具发展潜力的并购支付方式,能够减轻主购企业现金支付压力,契合税收筹划要点,助力最优并购效益实现。我国上市公司可通过有效税收筹划,切实控制并购重组成本,实现并购收益最大化。文章通过国美电器上市案例的分析,尝试提出我国上市企业换股并购中税收筹划的不足之处,以期能够寻求具有借鉴意义而为行业所用的税收筹划要点。     

上市公司并购中换股比率与持股比例的优化选择——来自股权分置改革前后新股发行的经验证据

提高上市公司并购效率是我国目前资本运营中的重要课题,本文运用资本组合理论对公司并购中并购公司与目标公司的资本组合、组合风险以及组合的优化问题进行了研究。对两公司合并的收益率分析以及换股比率和持股比例的优化研究成果,对提高上市公司并购效率具有指导意义。     

上市公司并购中换股比率与持股比例的优化选择——来自股权分置改革前后新股发行的经验证据

提高上市公司并购效率是我国目前资本运营中的重要课题，本文运用资本组合理论对公司并购中并购公司与目标公司的资本组合、组合风险以及组合的优化问题进行了研究。对两公司合并的收益率分析以及换股比率和持股比例的优化研究成果，对提高上市公司并购效率具有指导意义。     

唐钢股份吸收合并方案设计分析

2009年12月10日，河北钢铁集团以唐钢股份为资本整合平台，以换股方式成功吸收合并邯郸钢铁和承德钒钛，从而拉开了钢铁企业并购的序幕，并对未来区域内并购重组产生了示范效应。本文分析了唐钢股份换股吸收合并案，力图揭示其合并成功的创新点所在，以期对未来推动钢铁企业集团化发展和实现跨地区、跨所有制、跨行业的兼并重组有所启示。     

新三板公司君实生物换股吸收众合医药案例研究

最近几年,A股上市公司并购重组掀起热潮,新三板挂牌公司巨大的商业价值成为A股上市公司竞相追逐的目标.随着新三板自身交易的活跃,越来越多的新三板公司开始主动出击,并购A股上市公司或者其他新三板公司.2015年12月,新三板挂牌公司上海君实生物将通过换股吸收合并众合医药,向众合医药发行735万人民币普通股股票,成为新三板首例换股吸收合并案.本文将从并购手段选择、并购过程、并购动因、以及换股并购优势来总结对新三板并购发展的启示.     

从并购绩效看合并会计报表方法的选择

为了应对不断增长的竞争压力，企业合并成为我国企业快速成长的重要方式之一．特别是换股合并因突破企业付现合并的约束，以股权支付形式实现迅速扩张而成为重要的并购方式之一。然而合并，特别是换股合并的会计处理方法理论界与实务界却争论不休。自从1999年清华同方以股权交换方式吸收合并山东鲁颖电子使用权益结合法之后，我国实践中已经产生了多起采用权益结合法的案例。     

换股并购企业会计核算方法初探

换股并购,即指收购企业通过增发本公司的股票,以新发行的股票替换目标公司的股票,达到收购目的的一种并购方式.这种并购方式更多适用于"友好兼并"(这种"友好"的意义主要是针对并购双方的企业管理层的).本文就这一并购方式的会计核算方法加以探讨.