信息环境与公允价值的股价相关性——来自中国证券市场的经验证据

文章研究了不同信息环境下公允价值的股价相关性。公允价值的信息披露是否以及如何影响股票定价,一直是会计理论研究和会计准则制定研究的重要方面。2006年我国会计准则的改革为研究上述问题提供了重要的契机。根据中国上市公司按照新旧准则编制两份年报提供的数据,文章采用Ohlson模型分析了公允价值信息披露与股票定价之间的关系。结果表明,信息环境对公允价值在股票定价中的作用存在显著的影响,即公司与投资者之间的信息不对称程度越高,公允价值对股票定价的增量作用越显著。     

欧盟城市燃气价格改革启示及借鉴

20世纪90年代末以来,欧盟历经三次能源改革,打破垄断、促进竞争,实施网运分离,形成"X+1+X"市场结构,实现了天然气管网公平开放,以及上游供应和下游销售环节充分竞争。在此基础上,对天然气管网进行统一价格监管,建立了"管住中间、放开两头"的定价机制,有力保障了欧盟燃气供应。建议借鉴欧洲经验推进我国天然气市场化改革,建立上下游价格联动机制,矫正交叉补贴,理顺终端用户价格,建立健全天然气价格监管体系。     

天然气管输价格制定方法与区域间利益平衡研究

社会发展下促进了经济的快速增长,天然气管道建设工作的不断增多与逐渐完工反映了我国能源消费逐渐进入"天然气时代"。天然气消费结构中,价格对天然气的消费量与产业自身的稳定发展产生直接影响。天然气的管输定价会对天然气市场价格产生影响。基于此,文章通过对实际情况的深入研究与分析,经过对我国在天然气管输定价中所存在的问题进行具体分析,以及在实施中应该如何对区域之间的利益实现平衡展开研究,促进天然气市场经济效益地更好提升。     

资源性产品价格管理研究

本文对我国资源性产品包括水、成品油、天然气、煤炭和电的定价机制及存在的问题进行了探讨与研究,并对进一步推进资源性产品价格改革提出了对策思考。     

天然气价格与天然气发展问题探究

天然气作为城市燃气的重要组成部分,将以其资源丰富、发展快速、使用方便的优势压倒石油和煤炭,成为今后必须大力提倡使用的清洁能源之一。本文通过分析天然气价格机制的现状及问题,提出了价格机制改革的新思路。指出我国应推进天然气定价市场化发展,建立天然气和替代能源的联动价格机制,设立专门管制机构监督,并出台统一的石油合作条例。     

浅议我国上市公司治理结构的法律制度环境

文章阐述了我国上市公司的制度背景 ,分析了现阶段上市公司投资者的法律保护状况 ,对我国上市公司治理机制的改革途径作了一定的探讨     

天然气行业价格改革浅析

近年来我国天然气消费总量和进口总量的飞速增长,天然气价格改革对我国天然气工业的可持续发展尤为重要.本文通过分析国内的天然气定价方式以及改革的尝试,提出了政策建议.     

CEO控制权、成长性与审计定价

文章运用中国上市公司2007-2009年的数据,研究了CEO控制权、成长性因素对审计定价的影响。研究发现,由于中国上市公司的代理成本较高,所以CEO控制权与成长性因素分别对审计定价有显著的正向影响,但是由于处于成长初期的中国上市公司较多,CEO控制权对审计定价的影响并不依赖于成长性因素。     

浅析我国管理层收购中的定价问题

文章系统分析了目前我国管理层收购定价中存在的问题,在充分借鉴国外管理层收购的定价模式的基础上,结合我国的MBO实践和具体的法规政策环境,指出增加竞争性和透明度是我国上市公司MBO定价的关键。具体建议包括:引入公开竞价机制,MBO定价市场化,考虑管理层历史贡献的补偿,强化中介机构的作用,用现金流量折现法逐步替代净资产法以及建立MBO评标机制等。     

上市公司审计定价的经济学分析

文章对我国目前上市公司审计定价的现状进行了探讨,针对审计定价偏低和审计定价标准管理混乱的情况,从经济学角度深入剖析原因,并提出相应的对策。     

公司治理与审计定价——来自2006年我国上市公司实证研究

文章采用2006年我国A股上市公司的数据,利用Simunic模型,考察了公司治理对于审计定价产生的影响,研究发现高管层持股比例对审计定价产生显著影响,这一结果可以说明高管层持股激励机制对公司治理具有积极意义。     

试论上市公司购并价值评估

本文根据上市公司的特点，提出上市公司购并所采用的价值评估方法，即帐面价值基础法、市场价值法、市场比较法、资本资产定价模型法和折现现金流量法，这些方法在上市公司购并的实际操作中具有一定的实用价值。     

关于加快农村信用社贷款利率定价机制建设的思考

农村信用社建立健全科学合理的贷款利率定价机制是利率市场化改革的重要组成部分。文章结合山西省忻州市辖内农村信用社利率定价机制的现状,以合作制金融机构性质为基础,围绕市场环境、服务主体、自身条件剖析了农村信用社贷款利率定价机制存在的主要矛盾和面临的主要问题,联系工作实际,提出进一步推进农村信用社贷款利率定价机制的政策建议。     

关于舰船修理试行目标价格管理的几点思考

目前舰船首轮首修审价定价的时机多是在修理完工后进行,这种"事后买单"定价模式往往造成修理过程成本失控,承修单位自身管理不善所增加的成本全部转嫁到价格身上,造成价格矛盾突出,舰船装备修理价格管理陷入"事倍功半"的艰难困局。根据军品价格工作改革有关要求,尝试采用"事前控价"思路,将修理价格从"事后定价"前移到"事前控价",实施舰船修理目标价格管控机制,或能为解决舰船修理价格管理存在的现实问题提供参考。     

中国上市公司IPO定价方式分析

文章通过对我国上市公司IPO定价制度、定价方式的分析,指出我国现行定价方式的实质及存在的问题,在此基础上提出现行IPO定价的改进方向。     

能源价格机制改革势在必行

我国能源价格机制调整的内在因素是未来几年能源需求将会增加,人均能源资源拥有量较低,能源消费的环境压力较大,因此,我们应对能源价格进行调整,要积极推进成品油价格机制改革和电力价格改革。改革的主要内容是理顺成品油价格、天然气价格、电力价格和可再生资源价格,改革的方向是实现市场定价,改革的最终目标是提高能源的使用效率,政府在推进市场定价中要发挥对价格的调节作用,调节的原则是要注重维护经济和社会的稳定,要体现能源的稀缺性。     

股权分置改革后重大并购信息披露对股价影响的实证分析——以海通证券个股分析为例

随着股权分置改革的深入，上市公司并购模式、定价原则及其信息披露将更加市场化，然而，全流通市场环境下资本市场出现的新变化和新趋势，加大了资本市场监管的难度。在此环境下，上市公司并购事件信息披露前后会引起股价的怎样变动，以及其股价在多大程度上偏离正常波动范围，是投资者和监管部门十分关心的问题一文章分别采用事件研究法、残差系数法和GARCH模型等方法对股权分置改革后的重大并购事件信息披露进行实证分析，特别选取有代表性的海通证券借壳都市股份案进行个股分析研究。     

股权分置改革后的市场格局

单纯从证券市场运行的表层看,由于股权分置改革是在市场底部实现的,改革的市场成本较低,加上多数市场主体采用一些市场化手段进行权益保值增值的处理,股权分置改革不仅没有造成股指像之前一些人担心的那样出现连续下滑而且成为市场反转的一个最佳切入点。由于股权分置改革获得成功已成定局,市场运行处在拐点状态,在国内产业升级、培育核心竞争力压力较大的背景下,已经完成股权分置改革的上市公司,其行为模式对市场下一步的发展趋势有着极为重要的影响。表现在:(1)上市公司能否通过并购重组,发挥公司内部股权定价机制一致、利益实现机制协调…     

“窗口指导”淡化前后新股折价行为比较研究

2009年6月的新股询价机制改革以后,新股发行正式取消了询价的"窗口指导"。文章以2009年政府对新股发行的"窗口指导"改革为背景,选取改革前后在我国A股中小企业板上首次公开发行上市的股票数据为样本,采用随机边界模型,对"窗口指导"淡化前后新股发行定价中的折价行为进行比较研究。实证研究结果表明,2009年改革以前新股折价行为显著存在,且折价程度不容小视,新股故意折价是IPO高抑价的来源之一;而2009年改革后新股折价行为消失,IPO抑价几乎完全来源于二级市场对其估值过高。     

IPO盈余"过度包装"的治理机制设计

中国A股上市公司IPO"过度包装"现象普遍存在,一个根本原因是当IPO公司的价值被高估时,对IPO公司的高定价行为缺乏有效的治理机制.本文在中国特定的环境下,分析了初始公司面临发股收益、持股收益与控制权收益组合时,IPO公司价值被高估没有约束机制以及引入约束时对于公司股票发行定价决策的影响.本文通过设计一个发股收益与控制权收益不可兼得的治理机制,可以把IPO盈余"过度包装"的融资行为内生化.