利率平价理论与人民币汇率关系的分析

通过实证分析和论证,得出利率平价理论在我国并不适合及人民币利率上调对汇率并不存在升值压力的结论。这一结论与利率平价基本理论的预测结果恰好相反。通过使用格兰杰(G ranger)因果检验、协整检验等方法进行了研究,试图对理论与实践的差异进行分析,并据此对我国现行的汇率机制提出一些政策建议。     

人民币汇率与服务业关系

2015年8月,中国央行决定让人民币一次性贬值,贬值幅度近2％,创有史以来最大降幅,人民币贬值一时引起关注.2016年12月,将联邦基金利率上调25个基点到0.5％至0.75％,美元兑人民币汇率一度达到6.9666.2017/7/1日外汇新规定开始实施,由原来每人有每天有1万美元取现额度变为每天只能取等额5万人民币的美元和其他外币,跨境汇款1万美元及等值外币都需要向上申报.在美联储加息的世界经济环境下,人民币面临着贬值的压力,外汇管制也进一步加强.在中国经济转型过程中,要摆脱工业依赖、发展服务业,人民币汇率的上升,直接影响到我国进出口贸易,对我国服务业发展.2014年中国服务业占国内生产总值仅为48.1％,远低于世界平均水平70％.在现今人民币汇率波动下,要发展服务业,需要探讨人民币汇率与服务业关系.     

中国实际利率与实际汇率相互影响的实证分析

本文拟研究汇改前后人民币实际汇率波动对中国实际利率的不同影响.本节利用协整检验和误差修正模型,研究人民币汇率制度改革前后,人民币实际汇率和中国实际利率、美国实际利率之间是否存在长期均衡关系?人民币实际汇率、美国实际利率对中国实际利率的短期和长期动态影响如何? 利用方差分解,研究人民币实际汇率、美国实际利率对中国实际利率贡献度的大小.本文的研究对我国逐步完善人民币汇率形成机制以及如何维持利率政策独立性,避免利率政策对汇率波动带来的影响做出过度反应具有一定的借鉴意义.     

人民币汇率弹性的增大对利率稳定性的影响

汇率改革前后,汇率与利率之间的动态关系发生了系统性的改变。在均值意义上讲,人民币汇率弹性的增大降低了利率波动的幅度,利率对汇率的反馈机制有了一定的加强。实证检验证明,汇率改革后人民币汇率弹性的增大能稳定利率波动的假设只在长期内存在,而短期内人民币弹性的增大实际上加剧了利率的波动。     

论不同经济体制下利率与汇率的联动性

本文在回顾国内外关于利率与汇率关系理论的基础上，归纳了利率与汇率之间的联动关系的作用途径，并用格兰杰因果检验法对人民币利率与汇率之间的联动性进行了考察。在对人民币利率与汇率联动性较低的原因作出分析后，对现行人民币利率和汇率体制改革进行了思考。     

利率市场化改革与汇率机制改革的关联性

目前我国的利率改革正在向纵深发展,与此相关联的人民币汇率改革也倍受关注,在利率市场化改革与汇率机制改革中,需要深入研究利率与汇率的关联性。从而进一步认识利率的市场化对汇率政策的影响以及汇率机制改革对利率政策影响,兼顾政府的宏观调控引导作用和利率汇率调节经济运行的市场作用,达到宏观经济内外均衡。一、利率与汇率的相互作用1.利率与汇率的相关性汇率和利率都是金融资产的价格,从某种意义上说,利率是本币资金的价格,汇率是以本币表示的外币价格,是两个国家货币之间的相对价格。利率和汇率也是衡量经济运行状况的重要指标和调…     

货币政策困境与人民币汇率问题研究

笔者主要讨论宏观政策遭遇保持人民币币值稳定和以加息手段抑制通胀不可兼得的两难困境。文章在阐明利率和汇率的相互作用关系的基础上,从人民币估值压力和汇率制度的角度分析了造成货币政策两难的原因,得出了人民币汇率在国内经济条件成熟时应走向有限浮动的结论,并在文章最后提出了关于汇制改革、利率市场化及放松资本管制过程中必须注意的一些问题。     

汇率问题众口莫辨

人民币：由于中国经济以及涌入中国的外国投资增长迅速，立即放松汇率制度将导致人民币升值。这将有助于中国抑制经济增速。中国经济增长速度过快，以致于中国央行9年来首次上调了利率。     

人民币不应且不会贬值

人民币贬值将会对我国宏观经济运行造成诸多不利影响,而对促进发展的积极作用有限,因此人民币不应贬值.并且,通过对购买力平价、利率平价、外汇供求状况以及政府干预的分析也表明,人民币不仅没有必要贬值,而且也不存在大的贬值压力.在影响人民币汇率变动的主要因素中,绝大部分仍将继续支持人民币汇率保持稳定.所以在近期内,人民币汇率在总体上将保持稳中趋升的态势.     

利率平价理论有效性的实证研究

为了验证利率平价理论对人民币汇率的解释能力,本文采用协整检验、Granger检验、误差修正模型等实证研究方法,对2005年7月以来人民币对美元的即期和远期汇率以及中美两国间利率水平差异的数据进行了实证研究.结果表明,人民币汇率决定机制并不符合利率平价理论,对此,我们结合中国的实际情况分析了其中的原因.     

中国外汇储备规模与汇率关系的实证研究——基于人民币对国外主要币种汇率的分析

在目前中国外汇储备连年增长、人民币相对美元升值的背景下,运用协整、Granger因果关系检验等时间序列分析方法对外汇储备和人民币对国外主要币种汇率关系进行实证分析.研究结果表明,外汇储备与人民币对国外主要币种汇率之间不具有长期的协整性,但存在从外汇储备到人民币对国外主要币种汇率的单向因果关系.外汇储备的增长会引起人民币对国外主要币种汇率上升,短期内外汇储备的增长会对人民币汇率升值带来一定的压力.中国应考虑对人民币名义汇率的调整,从而缓解人民币的升值压力,抑制外汇储备的增长速度.     

人民币"汇改"、汇率风险与利率关系实证研究

本文以GARCH方法和2002-2009年的数据,对人民币利率与人民币汇率风险、通货膨胀、中美利差的关系进行分析。发现2005年7月汇改之后,人民币汇率风险开始对人民币利率的变化起正向作用,尽管人民币汇率风险对于人民币利率的变化仍不是具有决定性作用的因素。同时发现,无论是在汇改前还是在汇改后,中美利差对于人民币利率的变化都具有显著的影响。     

基于利率平价理论的人民币汇率与利率关系的实证分析

利率平价理论直接给出了汇率与利率的关系式,是分析人民币汇率与利率相关性的理论基础.通过对1994年至今人民币利率、美元利率及人民币对美元汇率的年度数据的实证分析,使用格兰杰因果检验、协整检验等方法进行了研究,得出利率平价理论在我国失灵的结论,并试图对此结论进行分析,进而揭露利率平价理论在我国不适用的原因,并据此提出了一些相关的政策建议.     

我国货币政策对人民币汇率影响的实证研究

文章基于2005年7月21日我国人民币汇率改革以来的连续时间序列数据和离散数据,利用多元回归模型,实证研究了人民币汇率市场化改革以来我国货币政策对人民币汇率的影响。实证结果表明:我国货币政策的两个变量—货币供应量和利率,会对人民币汇率产生显著的影响,其中人民币货币供应量增加会引起人民币汇率贬值,银行间信用隔夜拆借利率上升可以引起人民币汇率升值。因此,中国在稳步推进人民币汇率制度改革同时,应有效监控我国货币供应量对汇率的影响,密切关注银行间同业拆解利率对人民币汇率波动的影响,从而促进我国经济内外平衡和外汇市场的平稳健康发展。     

人民币升值的理论阐释

人民币汇率水平政策对日益开放的我国影响重大。本文运用购买力平价理论和利率平价理论探讨了人民币升值的理论根据 ,认为 ,如果现行的实际人民币汇率形成机制保持不变 ,不论在长期还是在短期 ,人民币都将继续具有较大的升值压力。对这种压力 ,必须及时通过多种渠道予以释放 ,否则将对我国宏观经济产生较大的负面影响。     

中国央行票据对人民币利率和汇率的影响——来自香港地区离岸市场的证据

本文采用事件分析法量化分析中国离岸央行票据发行对在岸和离岸人民币利率、汇率和汇率预期的影响。实证结果发现:第一,离岸央行票据发行对在岸和离岸人民币利率具有明显预公告效应,且在发行事件后对在岸和离岸人民币利率下跌有短期抑制作用;第二,离岸央行票据发行对离岸人民币汇率有预公告效应和缩小人民币贬值幅度的作用,但并不能抑制在岸人民币汇率的贬值趋势;第三,离岸央行票据发行使在岸和离岸人民币汇率均出现了短暂的汇率升值预期。     

人民币汇率波动对商业银行风险管理的影响

人民币汇率的波动,对经营货币的商业银行来说面临着汇率风险和利率风险的双重考验。在商业银行风险管理中,运用层次分析法对汇率风险和利率风险进行分析,发现在人民币汇率波动的过程中,汇率风险的管理相对利率风险的管理更加重要。     

可不是升值的拐点

<正>美国QE退出引起新兴市场贷币汇率波动增大,也给人民币汇率带来一定的贬值预期,有助于央行扩大人民币汇率波动区间,进而形成人民币双向波动的局面。短期引导但非趋势关于利率近期的下行,我们前期的分析已经阐述了这样一个结论——利率短期利多,但非中枢下移,即商业银行目前加杠杆的行为受到一定的约束,同时,固定资产投资的需求也     

央行干预视角下人民币汇率波动的影响因素研究——基于中美两国经济的实证分析

本文基于弹性价格货币理论和汇率生成的微观结构模型,使用1995年1月至2012年6月数据构建了包含人民币汇率、中美利率差、中美货币供应量差、中美实际收入差、央行干预变量以及汇率基本均衡值ft与汇率差的线性回归模型,并应用EGARCH过程,衡量了市场的信息冲击对人民币汇率波动的非对称影响.结果表明,利率、货币供应量、实际收入和央行的外汇干预都会对汇率波动产生显著性的影响,但是影响的程度不同.人民币汇率将保持相对稳定,人民币升值幅度将不会超过预期.     

2010年人民币汇率走势分析

从2009年底开始,人民币汇率问题再次成为关注的焦点.本文回顾了2009年人民币对美元汇率的历史走势,分析了人民币汇率升降的利弊,阐述了人民币目前面临的各种压力,并做出2010年人民币汇率稳中有升,总体基本稳定的预测.