金融发展对制造业技术创新的影响研究--以制造业技术密集度高的9个子行业为样本

制造业的技术创新需要金融的支持,金融发展也需要制造业等实体经济提供支撑,金融如何支持制造业的技术创新并最终实现自身发展值得深入研究。以外部融资依赖度高、技术密集度高的9个制造业子行业为样本,实证研究信贷市场、资本市场对制造业高技术密集度子行业的技术创新的影响。研究结果发现资本市场对制造业的创新能力有明显促进作用,而信贷市场对其无显著促进作用。为此需深化金融体制改革,更好地利用资本市场等途径,促进制造业技术创新。     

关于风险资本市场的探索

在政府激励技术创新的政策工具中，金融政策是一个十分重要的政策。本文重点对金融政策在风险资本市场的建立及在解决创新风险分担和新建高科技企业的融资问题上进行探讨。我认为，金融部门除在经常性的贷款项目中要对技术创新有所倾斜外，要特别注意风险投资机制的建设，特别是在我国技术创新体系逐步完善、金融体制深化改革的今天，风险资本市场的建立无疑是支持创新的最重要的金融政策之一。 风险投资机制是支持企业创业与创新的重要途径，它能以灵活的投资方式促进技术创新和新兴产业的发展。根据ＯＥＣＤ（国际经济合作与发展组织）的…     

完善多层次资本市场体系建设,助力科技金融发展

完善多层次资本市场建设,建立以资本市场为核心的科技金融体系是当前我国科技金融发展的核心内容。通过对我国科技金融发展现状和多层次资本市场建设存在问题的分析,本文从推进区域性股权交易市场建设、完善资本市场转板机制、优化科技金融政策支持体系、推动跨领域金融产品创新与合作等四个方面提出完善多层次资本市场体系建设,助力科技金融发展的政策建议。     

科技金融发展能否促进R&D资本存量与主要素生产率

基于我国2005-2015年省级面板数据，利用固定效应、系统GMM和面板门槛回归模型,研究了各省科技金融发展水平对R&D资本存量和全要素生产率(TFP)的影响。实证结果显示：科技金融对R&D资本存量和TFP具有正向促进作用，且存在门槛效应，当科技金融指数高于门槛值时，科技金融对R&D资本存量和TFP的促进作用更强。基于《十三五国家科技创新规划》的政策指示，进一步研究发现：发展互联网金融有利于科技金融促进R&D资本存量和TFP；传统金融越发达，科技金融对R&D资本存量和TFP的促进作用越大；民间资本越发达，科技金融对R&D资本存量和TFP的促进作用越大；建设多层次资本市场，有利于科技金融促进R&D资本存量和TFP；加强专利保护，有利于科技金融促进R&D资本存量和TFP。     

加强资本市场执法 推动实体经济发展

十八大报告提出,要深化金融体制改革,健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系,发展多层次资本市场。资本市场作为现代金融体系重要的组成部分,如何发挥引导资源配置到有效率的部门,促进实体经济发展的作用?结合国外成熟资本市场发展的经验与针对我国资本市场的实证研究结果,主     

区域科技金融发展水平测度与分析

从科技金融的概念内涵和外延出发,构建了包含科技财税与信贷、创业风险投资、科技资本市场、科技金融环境和科技金融产出等5个一级指标以及19个二级指标的科技金融发展指标体系。利用主成分分析法确定指标权重,以2016年度数据为基础,测度了中国30个省(市、自治区)的科技金融发展水平。研究发现,我国科技金融的整体发展水平很不均衡,很多地区科技金融各维度的发展水平也不均衡,科技金融环境的好坏对于科技金融发展的影响最大,科技金融产出相对投入存在一定的时滞性。最后,根据测度结果和研究结论,从市场机制、金融体系、财税支持、金融工具等角度提出了5条具体建议,以期推动我国科技金融发展水平的提高。     

创新信号无效还是市场激励不足——风险投资市场对科技企业资源配置低效之谜

我国风险投资市场对科技企业资源配置效率偏低抑制初创企业技术创新。基于信号理论和激励理论,构建非完全信息下的动态博弈模型,求解使创新能力强的企业更倾向于发出信号并获得风险资本支持的分离均衡存在的前提条件,即创新信号的有效性和风险资本投资创新企业的激励相容性。基于2005—2020年上市科技企业数据进行实证检验,结果发现：(1)我国风险投资市场具备对科技企业的资源配置作用,但效率偏低;(2)专利申请行为作为创新信号能够有效反映企业创新能力,并可被风险资本识别;(3)风险资本投资创新企业的超额收益率偏低。风险资本对创新企业投资激励不足,导致风险投资市场无法实现分离均衡,从而降低市场资源配置效率。     

浅析中小企业技术创新的金融支持体系创新

中小企业是技术创新的生力军和重要源泉.同时,技术创新是中小企业健康快速成长的重要动力.而目前我国的中小企业技术创新的金融支持体系比较低效,研究中小企业技术创新的金融支持体系创新具有实际意义.本文在此基础上提出了风险投资创新、金融机构创新、担保体系创新、资本市场创新以及政府优惠政策创新五个金融支持体系创新路径.     

风险投资对经济增长贡献的理论解读——以美国为例

通过对美国风险投资与经济增长关系的分析,从风险投资的市场供求和对经济发展影响途径透视,可以发现,风险投资为技术创新提供产业化资金支持,政府为风险投资建立制度保障,激励了技术创新,促进了生产要素的优化组合,推动经济增长。目前我国的风险投资在资本规模、投资行业、政策性波动、法律环境、配套制度方面不够完善,需要在借鉴发达国家成功经验的基础上,结合国情稳定风险资本来源,保障技术创新资金;引导风险投资市场机制,实现风险投资市场供求的相对均衡;逐步完善风险制度环境,稳定风险投资的预期和投入。     

风险投资视角下中部地区高新技术产业发展路径研究

高新技术产业是区域经济发展的增长极,而风险投资是驱动高新技术产业腾飞的助推器。逐步完善风险投资,支持高新技术产业发展,加速推进中部地区科技金融深度融合是实现调结构转方式的必然选择。基于中部地区科技投入及成果产出、风险投资与高新技术产业发展现状与存在的问题,从增强政策扶持力度、完善多层次资本市场、建立创新官产学研平台及协同机制、促进人才引进集聚以及培育创新创业文化环境等方面提出了解决思路,以期提高中部地区风险投资发展水平,促进中部高新技术产业发展。     

美国风险投资支持科技企业发展的经验及启示

美国的风险投资业发展较为成熟,造就了美国高科技产业的繁荣。其成功的经验是在法律基础、财税政策等方面给予风险投资以大力支持,政府牵头设立风险投资引导基金,建立多层次资本市场,发挥了行业协会的重要作用,有完善的风险投资运作机制、广泛的资金来源和先进的人才培养机制,极大地推动了风险投资对科技企业的支持。我国正在进行创新型国家的建设,这就需要推动风险投资的高度发展来促进科技企业的自主创新,因此,总结美国风险投资支持科技企业发展的经验,对我国发展风险投资大有裨益。     

发展开放型经济的金融支持体系研究——基于支持“走出去”战略的视角

发展开放型经济的金融支持体系是一个由数量众多、不同类型金融机构组成的金融产业集群,在支持企业国际化经营方面将产生聚集效应和规模效应,以实现政策性目标。这样一个多元化的开发性金融支持体系将更多地依靠多层次资本市场作为其金融运作的基础性平台,并引导多元资本参与国际化创业投资,支持风险投资的发展。以功能适应性为导向的内在市场规律仍将是推动开发性金融体系形成的主导力量。这一体系还将引导"走出去"的企业融入世界金融体系,并对提高金融服务业的国际竞争力产生正向效应。     

我国开展银证合作的现状与对策

银证合作是提升我国金融体系竞争力、提高我国金融市场化程度、顺应商业银行和资本市场自身发展需要的必然趋势,是进一步加强金融对实体经济的促进作用的必然要求。文章就当前我国银证合作的现状及对策进行了探讨。     

科技金融助力中小企业创新发展的机理分析与实践启示 —— 基于成都模式的研究

科技金融兼有开发性金融和商业性金融的属性,一般包含风险投资、多层次资本市场、科技信贷、科技保险、科技租赁等多种金融业态。科技金融是促进科技成果转化、推动中小企业创新发展的重要保障。成都市在科技金融产品与服务、科技金融政策创新方面进行了富有成效的探索,包括梯度化的科技金融系列产品,全链条的科技金融服务平台,"投、贷、贴"相结合的科技金融投入模式,"政-企-资-介"多方参与的风险分担机制等。借鉴成都模式,应面向中小企业的创新发展需求,引导金融和科技要素充分富集,加强科技金融与科技计划的政策衔接,利用大数据、人工智能等金融科技手段,探索建立更加多层次、广覆盖、全方位的现代科技金融体系。     

金融发展体系、技术创新产出能力及转化——来自省域动态面板数据的实证

技术创新产出能力的提升及其转化为经济增长的过程都需要完善的金融体系作为支撑。本文利用1998-2009年中国内地31个省域的面板数据,构建检验金融发展体系对技术创新产出的作用及促进技术创新产出能力转化为经济增长的动态面板数据模型,对金融发展如何影响技术创新产出能力及促进技术创新产出能力转化为经济增长的途径进行了探析。结果显示:我国省域技术创新产出能力具有明显的时间滞后效应。金融发展规模、金融发展效率和金融发展结构均为影响技术创新产出能力的重要因素;技术创新产出能力对经济增长的促进作用受到金融发展体系的影响,引入金融发展变量与创新产出的交互项后,技术创新产出能力对经济增长的促进作用有了显著提高。因此,充分发挥金融发展体系效率在技术创新产出能力提升中的贡献,对促进技术创新产出能力的有效转化非常重要。     

风险投资的创新含义及其在“新金融”体系中的作用

风险资本是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、蕴藏着巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本 ,本质上可以理解为是聚合人力资本的金融资本。风险投资的制度创新特性使之与保守的传统金融相区别 ,它的发展推动了技术创新 ,重新构建了社会总资本的循环过程 ,并促使新金融体系逐渐形成。     

金融支持战略性新兴产业发展宏观实证研究——以广东省与陕西省高新技术企业为例

战略性新兴产业的提出在解决出口疲软、产能过剩等一系列问题中发挥着至关重要的作用,为了给其提供相对完整的金融支持体系,文章从宏观角度出发利用多元回归模型对陕西省金融支持战略性新兴产业发展情况进行了实证分析,研究了金融信贷支持规模、政府财政科技投入以及资本市场支持与战略性新兴产业发展水平的关系,并与广东省进行对比,比较两者在金融支持对战略性新兴产业发展影响效果方面的差异并分析其原因,给予陕西省一些借鉴启示。结果显示,陕西省政府财政科技投入、金融机构信贷支持、证券资本市场、地区金融发展水平对战略性新兴产业发展均有显著的正向影响,但风险投资、民间资本投入对战略性新兴产业发展的影响不显著。比较发现,广东省各项衡量金融支持的指标对战略性新兴产业发展的影响作用要优于陕西。依据实证研究结果,借鉴广东省的经验提出金融支持陕西省战略性新兴产业发展的对策建议。     

资源配置视角下绿色金融对绿色技术创新的影响研究

基于资源配置视角,探究绿色金融与绿色技术创新的影响效应和内在机制。研究发现：绿色金融有助于增强绿色技术创新能力,且该促进效应具有显著的区域异质性;从作用渠道看,绿色金融可以通过研发资本和研发人才两条传导机制增强绿色技术创新能力;从异质性效应看,劳动力与资本资源错配严重制约了绿色金融对绿色技术创新能力的促进作用,尤其是东部地区的抑制效应更强。进一步讨论发现,绿色金融、资源配置对绿色技术创新具有显著正向空间效应。研究结论丰富了绿色金融理论体系,为我国大力发展绿色金融,促进绿色技术创新提供理论和经验依据。     

风险资本投资“阶段后移”及本源性的解释

经过60多年的发展,风险投资给科技创新所带来的促进作用逐渐被人们熟知。但是,近年来,几乎在全球范围内都出现了风险投资日趋转向企业生命周期后段的倾向。投资阶段越向后移,风险投资就越接近产业投资,愈发失去了它促进高科技产业发展的功能。为此,经济学家们进行了很多探索,文章将在前人的研究基础上,从经济周期与技术创新两个本源性视角解释风险资本投资"阶段后移"的原因。     

金融科技与金融结构变化：基于信贷视角的研究

本文利用55个国家的面板数据，实证分析了金融科技对金融体系结构的作用机制和影响因素。研究表明，金融科技对金融体系的赋能可以促进不同融资模式下的融资者信用等级分层；金融科技通过赋能信贷模式，推动金融结构向市场主导型方向发展，但金融体系内部对金融科技的赋能有双向调节和对冲功能，可以抑制金融科技“新中介”与技术改进后的“再中介”银行体系之间的竞争与分化，促进金融体系协同发展；金融科技对金融体系赋能的着力点在强、弱政府组织力国家中有显著差异。为促进金融科技与金融体系深度融合，银行部门要推进金融科技在提升信贷审批精准度、降低不良贷款率方面的应用，加强金融科技对银行信贷的赋能。