基于Esscher变换的巨灾债券定价模型研究

本文基于Esscher变换这一精算工具,建立以损失指数为触发条件的巨灾债券定价模型,并利用1996—2012年我国台风灾害损失数据,运用该定价模型测算不同触发条件下台风巨灾债券的发行价格。本文采用Merton的方法,因为该方法直接适用于如巨灾衍生产品,作为原生品的损失指数并不是一种可投资资产的状况。而巨灾风险损失的非交易性可以通过引进自然风险的市场价格来解决。     

巨灾债券定价参数敏感性分析——以我国洪水灾害为例

巨灾债券是巨灾风险转移资本市场上交易最活跃、使用最广泛的金融创新产品,其定价涉及的影响因素较为复杂。本文基于资产、负债和利率理论引入巨灾债券定价模型,并以我国洪水灾害为例对模型参数敏感性进行了分析,分别研究了触发水平、利率期限和资产负债比对巨灾债券定价的影响规律。参数敏感性研究结果表明:巨灾债券价格随触发水平、资产负债比的提高而增大,随利率水平的提高而降低;我国洪水灾害债券适宜的触发水平在万亿元量级,这主要是由我国洪水灾害损失分布决定的。本文研究对于我国巨灾债券发行具有精算定价及政策指导等参考作用。     

我国发行洪水巨灾债券的可行性和运作机制研究

我国是世界上洪水灾害多发的国家之一,由此所造成的财产和人员损失逐年上升。我国政府部门(如财政部)以及商业保险机构可以借鉴国外巨灾债券发行的成功经验,通过发行针对特定地区洪水灾害的巨灾债券,将洪水风险转移到容量更大的金融市场,增强抵御巨灾风险的能力。文章通过回顾国内外巨灾债券理论和运作情况,结合我国洪水灾害历史数据的分析,探讨我国发行洪水巨灾债券的可行性,并在发行主体、发行渠道提出具体运作思路。     

台风灾害公共管理基金建设：基于广东省的初步构想

本文针对台风灾害风险的特征，指出政府在应对台风灾害时的关键作用。在分析了我国地方政府当前应对台风灾害的现状及问题之后，以广东省为例，提出了设立由政府支持的台风灾害公共管理基金的初步构想，以期能对我国地方政府应对台风灾害有所启示。     

我国风暴潮灾害债券设计研究

基于巨灾债券的理论与实践,从市场参与主体、投资属性、发行监管等方面探讨了风暴潮灾害债券的设计问题。研究显示,由于目前我国海洋灾害债券尚处于初步探索阶段,在综合考量发行成本、市场流动性和债券风险等多种微观因素的基础上,可在参数触发机制下,按照先外后内的顺序,面向机构投资者私募发行中短期风暴潮灾害债券。同时,建议从法律角度明确风暴潮灾害债券的监管权归属问题,依法监管风暴潮等海洋灾害的风险证券化问题,逐步推进海洋灾害风险证券化的实践与国际资本市场接轨。     

台风灾害公共管理基金建设：基于广东省的初步构想

广东沿海地区地处西太平洋沿岸,社会事业和居民生活经常面临着遭受台风袭击的风险,台风灾害每年都给这些地区带来巨大的经济损失。首先,针对台风灾害风险的特征,分析其具有公共物品的性质,指出政府在应对台风灾害时的关键作用;其次,在分析了我国地方政府当前应对台风灾害的现状及问题之后,以广东省为例,提出了设立由政府支持的台风灾害公共管理基金的初步构想,以期能对我国地方政府应对台风灾害有所启示。     

我国巨灾风险转移的思路与对策

巨灾风险向资本市场转移机制具有比较优势,但在我国发行巨灾债券还存在一定障碍。本文探索和提出我国发行巨灾债券的对策。     

论我国巨灾风险金融防范体系的建立——兼论巨灾债券的应用推广

我国是巨灾频发的国家之一,长期以来政府承担损失担保的兜底角色。随着证券市场和保险市场的逐步发展,利用资本市场化解巨灾风险的时机已逐渐成熟。本文从全球巨灾回顾入手,总结了以巨灾债券为主的巨灾风险金融防范多样化手段,并结合实例探讨巨灾债券在我国应用推广的可行性。     

我国开发巨灾债券的经济学分析与机制设计

巨灾债券可以将地震等自然灾害造成的损失直接转移到资本市场。文章从经济学的视角出发,研究了巨灾债券如何改善理性投资者的投资状况,并根据我国现阶段开发巨灾债券存在的困难提出了相关的对策建议。     

巨灾保险债券及其对保险企业的意义

随着世界范围内巨灾风险对保险市场的冲击,巨灾风险债券应运而生,它作为一种金融风险管理工具,是一种通过资本市场转移保险风险的有效方式。而我国保险业发展相对还比较落后,本文重点介绍巨灾保险债券的产生、特点以及对保险业发展的意义和启示。     

浅析我国的巨灾风险管理

2004年的印度洋“海啸”灾难造成了巨大的人身、财产损失,巨额的灾后重建费用引起了人们对巨灾风险的再度关注。文章通过对我国巨灾风险管理现状和问题的分析,以巨灾风险的事前、事后管理为线索,重点对比了巨灾再保险、巨灾债券等多种处置巨灾风险的手段,并强调各种手段的综合运用,旨在探索提高我国巨灾风险管理水平的有益途径。     

构建我国地震巨灾保险体系的思考

我国南方的罕见雪灾及四川汶川的地震等巨灾的发生,警示我们建立地震等巨灾风险保险体系是当务之急。通过对日本地震巨灾保险体系的研究,提出我国应从国家财政支持及政府积极参与、保险公司积极开发保险产品和提高经营策略、发展资本市场以实行巨灾债券证券化等三个方面建立我国地震等巨灾风险保险体系。     

广东省台风灾害损失评价及其治理研究

选取台风灾害主要损失指标,利用对数线性组合模型计算台风灾害损失综合指数来评价台风灾害损失变化趋势,掌握了台风灾害损失随年际而呈现出波动形态规律。在此基础上,着重分析了当前广东台风危机管理现状,提出构建广东省台风灾害治理体系的三个要素,得出台风灾害治理体系是一个由政府支持并积极参与,同时利用社会资源,既充分运用现代科技力量,又充分调动公众主动性与创造性的内源式整合体系的结论。     

巨灾风险保险的国际经验与借鉴

文章通过对日本、西班牙等发达国家巨灾保险制度的分析,指出了我国巨灾风险保险体系建设的不足与差距。对我国巨灾保险市场现状的分析显示,我国巨灾保险市场存在着巨大的保险需求和有限的制度供给之间的矛盾,解决巨灾保险市场供求失衡的矛盾需要在政府的主导下、在法律体系完善的前提下、构建政府与商业性保险公司共同运作的巨灾保险体系,从而实现制度供给的增加。同时,完善金融制度改革,为巨灾保险基金、巨灾风险债券的设立和发行创造良好的外部环境。     

中国发展巨灾债券的初步探索

巨灾债券是一种本金和利息的偿还与指定的巨灾损失如地震、飓风以及其他自然灾害造成的巨灾损失挂钩的债券,是一种利用从资本市场筹集的资金,化解巨灾风险的一种融资方式。中国是一个自然灾害多发的国家,但由于保险市场发展还不够完善,至今尚未建立有效的风险防范机制和化解体系。结合中国实际情况,探讨了巨灾债券目前在中国开展的必要性及有利条件,并对今后应着手努力的方向给出了若干建议。     

巨灾风险证券化研究--金融、保险一体化的典范

本文从巨灾风险证券化的需求分析着手，以巨灾债券为例，揭示了保险连结型证券的精算定价机理，在描述巨灾风险证券化的运作方式后，着重分析了我国巨灾风险证券化的制约因素及其对策。     

巨灾风险债券的利率敏感性研究——基于长江流域大洪灾风险债券的分析

通过探讨本金和利息保证比例对长江流域大洪灾风险债券久期和价格利率弹性的影响,分析了巨灾风险债券需求的一个重要影响因素——投资者资产负债的期限匹配因素,得出结论:巨灾风险债券与同期限普通债券相比久期较短,在利率预期上升的情况下,是良好的投资选择。     

巨灾风险证券化研究

巨灾风险证券化是金融业与保险业一体化发展的结果,它弥补了传统保险制度的功能缺陷,具有自身独特的优势.巨灾风险证券化的主要类型有巨灾债券、巨灾期货、巨灾期权、巨灾互换,其操作需要专业化的交易主体和适当的触发机制.我国发展巨灾风险证券化的策略是要正确认识发展巨灾风险证券化的必要性,有步骤地进行巨灾风险证券化的开发与设计以及完善巨灾风险证券化发展的外部环境.     

巨灾风险分散问题初探

一、巨灾风险的含义作为灾害高发国家,我国面临严峻的巨灾风险挑战。但在了解巨灾风险的含义之前,应先对巨灾有一个基本的认识。本质上,巨灾呈现出的最基本、最显著的两个特点是:(1)它是一个或一系列能导致损失金额相当巨大     

国外巨灾保险发展模式比较及对我国的启示

2008年年初的特大雨雪冰冻灾害和5月12日的汶川大地震,一年之内发生在我国的这样两次巨灾,造成了惨痛的人员伤亡和重大的财产损失,已经为我们敲响了警钟。我国巨灾风险形势十分严峻,迫切需要构建和谐社会下的巨灾保险体系。该文通过分析美、日及欧盟主要成员国等的巨灾保险发展模式,并从承保主体和范围、巨灾风险控制和制度建设等方面进行几种模式的比较,从而得出对我国发展巨灾保险的一些有益启示。