韩国KOSPI200股指期货和现货的协整关系研究

近年来,韩国股指期货市场取得了巨大成功,而我国股指期货也即将上市。因此,对韩国股指期货和现货市场的研究对发展我国股指期货有不可多得的借鉴意义。本文以韩国KOSPI200指数期货和现货为研究对象,选取韩国证券期货交易所的KOSPI200股票指数期货和现货每日收盘价格数据,通过协整理论来分析KOSPI200指数期货和现货价格之间是否有长期稳定的均衡关系。研究结果表明两者之间确实存在长期稳定的均衡关系,并建立误差修正模型来反映这种关系,模型具有较好的拟合度。期望此研究对我国即将推出的沪深300指数期货有一定的参考价值。     

韩国KOSPI200股指期货和现货的协整关系研究

近年来,韩国股指期货市场取得了巨大成功,而我国股指期货也即将上市.因此,对韩国股指期货和现货市场的研究对发展我国股指期货有不可多得的借鉴意义.本文以韩国KOSPI200指数期货和现货为研究对象.选取韩国证券期货交易所的KOSPI200股票指数期货和现货每日收盘价格数据,通过协整理论来分析KOSPI200指数期货和现货价格之间是否有长期稳定的均衡关系.研究结果表明两者之间确实存在长期稳定的均衡关系,并建立误差修正模型来反映这种关系,模型具有较好的拟合度.期望此研究对我国即将推出的沪深300指数期货有一定的参考价值.     

股指期权对股票市场、股指期货市场波动性影响

文章以沪深300指数和股指期货为研究对象,运用组合GARCH模型、TARCH模型分别对沪深300股指期权仿真交易前后沪深300指数和股指期货的波动率水乎变动及非对称性影响效应进行研究.实证结果表明,股指期权交易对股票市场、股指期货市场的波动率水平、非对称性均有显著性影响.另外,开展股指期权仿真交易后,沪深300指数、股指期货的波动率聚类性有明显加强.     

沪深300股指期权模拟定价研究

期权类产品已经成为国际金融市场常用的金融投资和避险工具。其中,股指期权在品种、交易量、交易金额等方面都高居期权类产品首位,它的产生极大地促进了全球金融衍生品市场的发展及规范。国外主流市场经验表明,推出股指期货后一年左右,相同标的物的股指期权就会相继推出。我国推出沪深300股指期货已两年有余,适时推出股指期权是我国金融衍生品市场发展的必然之举。本文选取沪深300指数为标的,对股指期权的价格进行了模拟定价研究。     

沪深300股指期权模拟定价研究

期权类产品已经成为国际金融市场常用的金融投资和避险工具.其中,股指期权在品种、交易量、交易金额等方面都高居期权类产品首位,它的产生极大地促进了全球金融衍生品市场的发展及规范.国外主流市场经验表明,推出股指期货后一年左右,相同标的物的股指期权就会相继推出.我国推出沪深300股指期货已两年有余,适时推出股指期权是我国金融衍生品市场发展的必然之举.本文选取沪深300指数为标的,对股指期权的价格进行了模拟定价研究.     

沪深300指数期货对指数现货的波动效应影响分析

文章基于沪深300指数期货和指数现货的10分钟交易数据,从两个不同的角度研究指数期货推出对指数现货的波动性影响。第一个角度仅利用沪深300指数现货数据,以指数期货推出时间为分割点,采用加入虚拟变量的ARMA(2,2)-GARCH(1,2)模型研究指数期货推出前后对指数现货的波动性影响,结果表明,这种波动性影响并不显著;第二个角度同时利用沪深300指数期货和指数现货数据,采用双变量VAR(7)-BEEK(1,1)模型研究了指数期货与指数现货之间的波动溢出效应,实证结果表明两个市场之间存在双向的波动溢出效应,统计意义上均显著,但是数值较小。最后得出沪深300指数期货的推出并没有显著地增大或者减小指数现货的波动性。     

股指期货对我国股票市场指数结构性变化以及波动性影响的实证研究

文章首先研究股指期货推出是否引起了我国股票市场指数结构性变化。利用Chow检验的实证方法,通过为沪深300指数、上证综合指数、深证综合指数和恒生指数构建自回归模型AR(5)和AR(10),实证检验股指期货推出前后这些指数模型的系数变化。波动性问题一直是股票市场的重要研究问题。文章将利用时间序列建模的方法,对股指期货推出前后沪深300指数、上证综合指数、深证综合指数和恒生指数的波动率变化进行实证分析,进而检验股指期货推出是否能够降低市场的波动水平。     

基于DCC-MVGARCH模型的股指期货与股票市场动态相关性研究

沪深300股指期货的推出对中国的资本市场具有重大的历史意义,选取沪深300股指期货连续指数（IFLX）与沪深300指数（HS300）5分钟高频数据,构建DCC-MVGARCH模型来考察股指期货市场与证券市场之间的动态相关关系。研究结果表明在整个样本区间上,中国股指期货连续指数（IFLX）与对应的HS300指数收益率之间表现出一定的正动态相关性,且期现两市之间的动态相关关系除个别期间出现跳跃外,总体上稳定在0.5～0.6之间。     

沪深300指数期货与现货的相互引导关系研究

沪深300指数期货是中国证券市场上目前唯一的一款股指期货产品,通过Granger因果检验、向量误差修正模型、脉冲响应与方差分解等计量方法对其日交易数据的实证研究表明:沪深300指数期货、现货市场价格是协整的,且二者存在双向引导关系;沪深300指数期货市场对长期均衡偏离的调整力度更强,调整速度更快,对信息反应的效率更高,但在短期波动影响中,指数期货、现货市场总方差中来自期货市场的平均贡献为47.52%,来自现货市场的平均贡献为52.48%,指数现货市场对新信息融入的贡献度更高,其冲击对期货、现货市场的影响也更强烈、更持久。     

境内外市场指数对我国股指期货的影响研究

文章实证分析境内外市场指数对我国股指期货市场的影响。为了充分考察当期和滞后期之间的影响关系,选用结构化向量自回归模型(SVAR)模型,实证分析标准普尔指数、香港恒生指数、沪深300指数为代表的境内外指数对我国股指期货的影响。实证表明:我国境外指数引导沪深300指数和股指期货十分显著。通过脉冲响应函数的分析可知,标准普尔指数对香港恒生指数、沪深300指数和我国股指期货具有持久的冲击;恒生指数对沪深300指数和我国股指期货具有持久的冲击;沪深300指数对我国股指期货具有持久的冲击。方差分解进一步表明标准普尔指数对香港恒生指数和我国股指期货和股指现货的影响显著。     

中国股指期货对现货市场联动效应的实证研究——基于沪深300仿真指数期货数据的分析

股指期货的推出对现货市场波动性的影响一直以来备受学术界的关注。目前的研究表明,长期内股指期货对现货市场波动性影响不明显,短期内有助推作用。本文基于中金所推出的沪深300指数仿真期货对沪深300指数的影响进行了分析,发现股指期货的推出对现货市场的波动性没有较大影响,但增大了现货市场的非对称效应;研究结果不能证明股灾时期股指期货对现货产生瀑布效应。     

融资融券对沪深300指数波动性影响的实证研究

利用Granger检验、VAR模型估计以及脉冲函数和方差分解等方法进行实证研究发现：融资和融券均与沪深300指数波动呈长期协整关系,通过Granger检验发现融资和融券是影响沪深300指数波动的原因。由VAR模型得出融资余额能抑制股市波动而融券余额能加剧波动,两者对沪深300指数的影响程度均不明显且具有非对称性,这种影响会滞后一期。脉冲响应函数和方差分解也发现融资融券整体对沪深300指数的波动影响均不明显且影响消退较快,施加单位标准误差冲击,融券余额相比融资余额对沪深300指数的影响较大,研究发现。沪深300指数的波动更多是来自于自身的波动引起的。     

沪深300指数收益率波动实证研究

波动性是股票市场的重要特征,本文从股票的波动性出发,选取沪深300综合指数为研究对象,采用GARCH模型族对2005到2012年沪深300指数日收益率的波动情况进行了实证分析。实证分析结果表明,沪深300指数具有明显ARCH效应,股指收益率具有显著的“尖峰厚尾”特点,并存在波动的集群效应,表现出明显的波动持续性。     

股指期货推出对现货市场影响分析——基于宏观变量剔除的实证研究

通过剔除国内经济形势、国际经济形势、投资者情绪及周内效应的影响,基于GARCH(1,1)和EGARCH(1,1)模型,对股指期货推出前后对中国现货市场价格波动性、信息效率以及现货市场非对称效应进行了实证分析。研究结果表明:沪深300股指期货的推出减小了现货市场的波动性,改善了现货市场的非对称效应,投资者对利好信息和利空信息的反应更趋理性。这表明沪深300股指期货已经初步发挥了现货市场稳定器的作用,股指期货的推出改善了信息传播的速度与质量,信息的变化能以更快的速度反映在现货市场价格上,增强了现货市场的信息效率。     

沪深300股指期货的推出对上证A股指数波动性影响的探讨

沪深300股指期货的推出是我国金融市场改革创新的一次重大飞越,进一步完善了资本市场,具有里程碑的意义。那么他的推出会对上证A股指数的波动性产生什么影响呢,本文使用GARCH模型来探讨这个问题。     

基于ACD模型对沪深300指数期货持续期的实证研究

基于高频数据对市场微观结构的研究是目前金融计量学研究的前沿领域。文章基于ACD模型对沪深300指数期货持续期进行了实证研究。     

股指期货对A股波动性的影响

鉴于GARCH模型适合研究金融时间序列的方差随时间变化的情况,笔者采用该模型研究股指期货的推出能否减少股票市场的波动性。本文选取股指期货推出前后一年的沪深300指数的日收盘价作为原始数据,通过建立GARCH模型就股指期货对股票市场波动性的影响进行了实证研究,结果显示,股指期货的引入在一定程度上降低了我国股票现货市场的波动性,但不显著。     

基于沪深300股指期货仿真交易实证分析的若干政策建议

一、引言我国的股指期货即将由仿真交易进入到正式开市交易阶段。仿真交易应该为正式交易提供重要的完善市场风险管理的信息和启示。价格(波动)的合理性既是观察市场风险的重要窗口,同时也是影响市场风险的重要原因。因此,从价格入手研究沪深300股指期货市场的风险意义重大。目前,尚未发现对沪深300股指期货仿真交易的价格区间进行实证研究的文章。     

沪深300股指期货期现套利研究

依据持有成本法和高频数据研究发现,沪深300股指期货上市后,期现货价格偏差度和期货定价偏离度越来越小,正向套利机会和反向套利机会从初期频繁出现演变为偶然出现。单次套利平均收益越来越小,套利持续时间也越来越短。沪深300股指期货逐渐进入成熟期,为推出上证50指数期货、股指期权等其它衍生品奠定了坚实的基础。     

沪深300指数的GARCH模型族仿真研究

应用GARCH模型族对沪深300指数进行实证研究,发现沪深300指数的波动存在明显的GARCH效应,股市波动存在持久性和弱杠杆效应;沪深300指数收益率条件方差是平稳系列,股市具有可预测性,用EGRACH-M（11,）模型能很好预测股市的波动。