浅谈我国社保基金投资风险控制策略

随着我国社保制度的改革,社会保险制度由现收现付制向部分积累制转变。社会保险基金累积的数额不断增大,截至到2010年12月底,全国社保基金会管理的基金资产总额高达8566亿元,如何防控这部分资金在投资资本市场时产生的风险,已经成为一个不容回避的问题。本文在对我国社保基金投资风险进行深入分析的基础之上,提出了社保基金投资应遵循的策略,以期为促进我国社保基金的保值增值做出有益探索。     

全国社会保障基金投资风险管理研究

本文采用均值一方差模型、VAR模型等分析工具，对全国社会保险基金投资的风险进行了度量，构建了社保基金投资组合模型并进行了实证分析，对社保基金可量化风险的管理提供了解决思路。本文所提供的社保基金最优资产配置方法，对全国社保基金的投资管理实践具有现实指导意义。     

加强社保基金管理，提高投资收益

2006年上海社保基金案东窗事发，涉案金额达百亿人民币，由于社保基金牵涉老百姓日后生计，关系到社会稳定，一时之间，该案成为社会关注的焦点。但不可否认，在我国社保资金存在巨大缺口的压力下，将社保基金用于投资赚取收益并没有错。这一案件提醒我们，不能因为社保基金的特殊性，就忽略社保基金的投资管理。随着我国社保基金规模不断变大，投资领域和方式的不断出新，加强社保基金投资管理，非常关键。     

关于建立我国社保基金投资管理体系若干问题的研究

建立具有中国特色的社保基金投资管理体系是深化社保体制改革的重要环节，它对于实现社保基金的保值增值具有重要意义。本文在分析我国社保基金投资管理的现状与问题的基础上，对于建立我国社保基金投资管理体系的必要性和可行性进行了详细的分析。     

社保基金境外投资分析

本文从实际出发，分析了我国社保基金目前的资产状况、国内资本市场的投资及其收益情况，明确了社保基金在资产保值、增值的运作过程中所面临的问题。同时，针对日前社保基金获准投资海外资本市场的最新情况，文章提出，只有投资于国外资本市场才是社保基金实现其投资目标的最佳途径。文章进而指出，为了保证社保基金在海外投资的顺利进行，我们必须从社保基金自身机制、社保基金投资海外部分的管理、金额控制以及人才培养和储备等几个方面进行改革。     

浅议社保基金投资风险管理

社保基金作为社会保障体系的一个重要组成部分,其投资方式以及在投资过程中存在的风险受到了广泛的关注,本文通过对社保基金筹资方式、投资过程中存在的风险的分析,进一步提出了社保基金的风险控制对策。     

社保基金管理中的委托—代理风险研究

社保基金管理制度的改革是社会保障制度改革的重要组成部分.从信息经济学中委托-代理理论出发,分析了社保基金管理中委托-代理关系的复杂性以及我国社保基金管理中存在的风险,并提出了减少社保基金管理风险的对策建议.     

房地产投资基金与风险投资基金的对比分析

产业投资基金,在我国系指直接投资于产业、主要对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。它通过向不确定多数投资者发行基金份额设立基金公司,由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产,由基金托管人来托管基金资产,按资产组合原理从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资,是一个与证券投资基金相对等的概念。从投资对象角度看,专门投资于房地产行业的产业投资基金就称为产业投资基金,简称房地产投资基金;而投向新兴的迅速成长的有巨大竞争潜力的未上市公司(主要是高科技公司)则称为风险型产业投资基金,简称风险投资基金。     

论社保基金入市后的风险管理

社保基金入市后,由于自身特殊性质以及我国股票市场的特殊环境,既面临着系统风险,也面临非系统风险;非系统风险主要包括支付风险、资产风险和资产负债不匹配风险。为了实现社保基金入市后盈利性与安全性的均衡,政府必须加强监管,强化基金信息的披露制度,严格实施组合投资与投资比例控制,健全基金管理公司内部的风险控制制度。     

社会保险基金实现保值增值的对策与建议

一、我国社会保障基金保值增值现状 目前，社会保障基金增值的主要渠道是购买国债和存入银行，但近年来，央行连续7次调低银行存款利率，国债利率也随之下降，使社保基金的保值增值率人人降低，社保基金的潜在风险极为突出，未来支付压力很大，在通货膨胀时代并不能达到保值增值，因而需要开拓新的投资渠道。我国社保基金从2001年起由社保基金理事会进行管理运作，这部分基金除了存银行、买国债外，还可以用于债券、基金、股票等投资。到2002年底，全国社会保障基金总资产为1241．86亿元，     

Does past performance affect mutual fund tracking error in Taiwan?

This study examines the relationship between fund past performance and manager choice of portfolio risk in Taiwan. Employing the exponential generalized autoregressive conditional heteroscedasticity and linear regression models, the results demonstrate that historically poor average performance does not increase mutual fund tracking error (TE) or portfolio risk. Additionally, yearly tournament behaviour, namely mid-year losers increasing their last-half year TEs, only appears in funds with higher management fees. This implies that managers of high management fee funds actively increase TE in response to poor historical performance, to enable them to beat the market during future months or the second half of the year.     

Determinants of pension plan fees in Spain

Pension plans and funds represent a substantial part of the welfare systems in both Europe and Spain. One of the most important factors in the choice of a plan or fund is the performance it obtains. In view of the influence that fees have on performance, the objective of this study is to analyse the variables that determine the management and custodial fees of individual pension plans. The Spanish market for pension plans and funds sets legal caps on these fees, and at the same time the majority of them are commercialized and managed by financial institutions, which can in turn generate a conflict of interests. In this article, we estimate models with censured variables and our findings show how the average investment per plan, the legal status and the size of the management company to which the plan belongs, and the style of the plan are all relevant determinants of the management fee. In turn, the custodial fee is determined by the legal status of the custodial company, the size, the return and the type of plan.     

我国企业年金期权式管理费设计主张的效用分析

我国企业年金投资管理费制度是激励和约束投资管理人的重要因素.文章提出和设计了含有特定控制因素的期权式管理费制度,认为这种管理费制度可以使投资管理人和计划受益人的目标相一致,有利于敦促投资管理人自发控制年金基金的投资风险,并在此基础上提高年金基金的收益.这种期权式管理费制度设计,对于我国企业年金的健康发展具有重要意义.     

我国期货市场亟需期货投资基金

我国期货行业自进入21世纪以来取得了飞速发展,无论品种规模还是成交量都已位居世界前列,然而,在国外已经成为期货市场主力的期货投资基金在我国却难觅其踪。期货投资基金可以优化和改善投资组合,规避股市系统性风险,实现专家理财保护中小投资者利益。实际上,从市场规模、运作现状、风险控制、资金充裕度以及证券投资基金在我国发展的成功经验来看,我国已基本具备设立期货投资基金的基础。但期货投资基金毕竟是一个高风险的投资工具,国内对它的研究还比较薄弱,法律体系和监管机制仍待完善,产品的种类和活跃程度仍待加强,在基金公司的设立方式上仍需谨慎选择,对于期货投资基金亟需的高端综合型人才的培养都是我国急需解决的问题。     

基金持股行为对上市公司绩效的影响——以辽宁省上市公司为例

从基金参与公司治理的动力、对第一大股东形成制衡的能力以及持有股票的偏好三方面出发,研究基金持股行为对上市公司绩效的影响,选取辽宁省上市公司进行实证研究。结果表明:有基金持股的上市公司绩效优于没有基金持股的上市公司绩效;基金持股比例越大,基金参与上市公司治理的动力和抗衡第一大股东的能力越强,对上市公司当年及下一年绩效的提高都产生了积极的促进作用;而基金持股集中度和基金共同持股行为对上市公司绩效有一定的正向影响,但不具有统计上的显著性。     

Modelling superannuation fund management function as a two-stage process for overall and stage-level performance appraisal

We assess superannuation fund performance in a multi-dimensional framework by conceptualizing its management function as a serially linked two sub-process; operational management (OM) and portfolio management (PM). The procedure that we adopt is data envelopment analysis (DEA). We express overall efficiency as a weighted average of the two sub-process efficiencies and assess overall efficiency conditional on their relative importance. We demonstrate application of our model using a sample of Australian superannuation funds. By appraising performance in two sample periods; crisis (2008) and relatively non-crisis (2014), we show that some findings of previous studies may be explained further through the proposed multi-stage framework. The best overall performer in 2008 is public sector funds and in 2014 it is corporate funds. Decomposition of overall efficiency reveals that public sector funds, on average, outperform all other fund categories in OM. However, no specific fund category dominates PM performance in both assessment periods. The driving force behind the observed inverse association between superannuation fund size and performance appears to be PM performance. Number of investment options offered is not associated with overall, OM and PM performance. Here, we demonstrate that performance appraisal from different aspects of management provide insightful information to superannuation fund managers.     

提高我国科技经费使用效益的创新政策研究

政府、依托单位和课题组围绕科技经费进行的博弈,主要体现在课题预算、管理费、人员费、课题决算、课题结余经费5个方面。根据市场机制和博弈论,提出了应从全面实施全额成本核算制的资助方式、同一课题唯一渠道制、增设依托单位的科研一般管理费用政策、适度提高人员费支出比例、开发与政策配套的管理工具、建设专业化科技经费管理队伍、注意政策间的相互配套7个方面进一步完善我国现行科技经费管理政策的建议。     

企业年金基金管理费模型的优化选择

在分析现有模型基础上研究并设计适合企业年金的管理费优化模型,该模型更加注重基金资产的安全性,解决了目前企业年金基金管理中的风险不对等问题,基金管理人将更加注重企业年金追求本金安全及长期稳健增值的目标,使企业年金资产的安全性得到较大保障,该模型亦可推广到所有追求长期安全增值以绝对收益为目标的基金使用。     

我国高校科研经费投入与科研进程关系实证研究

基于我国1997-2015年高校自然科学研究经费数据，采用面板固定效应模型，对我国高校科研经费投入与科研进程的关系进行实证研究，检验我国高校科研经费投入与科研进程的经验认识和发展逻辑。结果表明，我国高校科研经费来源结构仍以政府支持型纵向科研经费为主，纵向科研经费对于推进科研进程发挥着重要作用;社会支持型横向科研经费虽然发挥着较为重要的作用，但其支持力度有待加强。由于我国高校科研经费投入效率低下，虽然高校科研业务费投入具有正向作用，但其贡献度不尽人意，人均劳务费投入并不能较好地推动我国高校科研发展。我国高校科研经费改革是行之有效的，科研业务费投入趋于合理化，劳务费投入对高校科研进程推进的负向作用得到了有效收敛。     

X-efficiency and economies of scale in pension fund administration and investment

Pension funds’ operating costs impair pension benefits, so it is crucial for pension funds to operate at the lowest cost possible. In practice, we observe substantial differences in costs per member for Dutch pension funds, both across and within pension fund size classes. This article presents new estimates of scale economies of pension funds and is the first that also measures pension fund X-inefficiency. We use a unique supervisory data set which distinguishes between administrative and investment costs and apply various approaches and models. Our estimates show large economies of scale for pension fund administrations, but modest diseconomies of scale for investment activities. We also found that many pension funds have substantial X-inefficiencies for both administrative and investment activities. The two kinds of inefficiency differ across types of pension funds. Therefore, most pension funds should be able to improve their cost performance, and hence increase pension benefits.