中小企业项目价值评估的多阶段复合期权方法

本文基于项目进展过程,将中小企业项目划分成多阶段,由于市场中利率是动态的,我们假设利率按项目的阶段划分且每段中利率均为固定常数,基于正倒向随机微分方程思想建立期权定价模型,给出了多阶段复合期权的显式公式,由此得到在初始时刻项目的期权价值,并结合Stewart Mayer思想对项目价值进行评估。最后结合具体实例,分析讨论了项目的全部价值,为投资决策提供了更为科学的依据。     

基于TSOPM模型的两状态期权定价

文章主要阐述了基本两状态期权定价模型(Two-State Option Pricing Model, TSOPM)。该模型在数学上是比较简单的,但能运用到很多复杂的期权定价问题中去。TSO PM没有使用随机微分方程的求解,而是从代数方法中得到结论。首先,文章给出模型的数学表达,并阐述其在简单形式期权定价问题中的运用;其次,讨论了模型的统计特征,说明了模型中的参数如何估计并运用于实际问题的求解;最后,将模型运用于无分红、有分红股票的欧式与美式看涨期权、看跌期权的定价问题。此外,文章还将模型运用于其他估值问题:一个含有息票支付债券的公司,对其股权和债券进行估值;债务证券的期权估值;固定利率银行贷款承诺的定价。在附注中,还运用两状态接近法推导了Black-Scholes公式。     

含权债券定价的统一框架及其数值分析

本文从理论上推导了一般债券定价的偏微分方程，详细分析了包含欧式和美式看涨和看跌期权的4类债券，并给出了4类含权债券定价的边界条件。利用隐性差分法数值求解了偏微分方程，针对4类期权对不同利率参数的敏感性进行了分析。     

期权定价理论发展综述

期权定价理论是现代金融理论的主要内容，本文较详细地介绍期权定价理论的发展历史，并对其进行简单评述。     

股票期权定价理论的新模式

当金融衍生证券的典型期权的估值没有确切的解析公式时，可用数值分析为估算其，这样可以弥补Black-Seholes期权定价公式在某些条件得不到满足而不能使用的局限性，更合理、准确地为期权定价提供参考。本大深入分析人股权证特性及其影响因素的基础上，运用期权定价理论推导出其定价模型，并对B－S模型进行改进得出认股权证的定价公式。对认股权证进行科学定价，不仅能促进证券市场的繁荣和稳定，而且对于准确地把握投资和融资问题也有重要现实意义。     

实物期权理论及其应用评介

自从Black和Scholes(1973)提出连续时间的期权定价理论和Cox,Ross与Rubinstein(1979)提出二项式分布的间断时间的期权定价理论以来,期权理论不仅推动了国际金融衍生产品的蓬勃发展,而且广泛地应用到财务管理等其他各个领域。当期权理论应用在实物资产上时,即是“实物期权”(real op-tions)。近年来,实物期权理论的发展及其应用正引起人们越来越大的关注。     

基于实物期权的创业投资资本资产定价模型

创业投资的特质与实物期权方法有实质的契合性,表现在创业投资的风险水平同实物期权的波动率之间。创业投资的分期投资与实物期权的期权价值之间有着密切的关联性。这种内在契合性是运用实物期权方法研究创业投资定价研究的基础。基于Black-Scholes偏微分方程的实物期权模型构造的多期创业投资的实物期权定价模型,更具现实解释力。     

信用风险定价方法与模型研究

本文从期权理论的角度讨论了信用风险定价问题，首先分析了信用风险的特征及定价困难，之后论述了基于期权理论的信用风险定价方法以及在此基础上建立的Merton模型和KMV模型，并对模型进行了评价。     

经理股票期权定价评介

本文讨论经理股票期权的定价问题。本文认为经理股票期权契约与普通股票期权契约是有区别的,经理股票期权的定价公式不能简单照搬一般股票期权定价公式,经理股票期权比普通股票期权的契约复杂得多,经理股票期权的理论基础是激励理论,普通股票期权的理论基础是保险理论。本文还进一步讨论了“公允价值”法的不规范之处。     

不确定性情况下的投资决策理论：期权的观点

本文从分析不确定性情况下投资决策的风险性、不可逆性、难预测性和时间性的四个特点入手，指出了传统的NPV方法在处理这类投资决策问题时存在的缺陷，强调了投资决策在不确定性情况下具有金融期权的特征，并利用金融期权定价理论的方法进行实例分析，但是由于实物资产投资本身的相对复杂性，金融期权理论应用于实物资产投资的研究也正处在起步阶段，因此，本文着重强调不确定性情况下投资者在处理投资决策问题时应建立期权的观点。