人民币纳入SDR对人民币国际化的作用与影响

人民币纳入SDR有助于提高特别提款权的稳定性和作为储备资产的吸引力,增加国际社会对人民币计价资产的信心,提升人民币作为国际储备货币的声望和功能.但在当前我国金融创新与金融改革推进滞后的背景下,人民币纳入SDR将使人民币汇率波动幅度增加,资本外流风险加剧.因此,我国应充分利用人民币加入特别提款权所形成的正向影响与倒逼机制,努力推进资本账户完全开放、利率市场化改革、离岸市场建设以及人民币汇率形成机制的完善.政府部门应协同推进与之配套的经济改革措施,从根本上克服人民币国际化进程中的激进与盲从,降低金融风险发生的可能性,为实现我国经济的持续健康发展创造条件.     

加入SDR后人民币国际化研究

人民币国际化是我国改革开放的重要组成部分,加入SDR为我国人民币国际化创造了新的契机.加入SDR不仅为我国金融机构提供了更大的发展空间,还将促进更多国家和地区加强与我国的合作,更为重要的是将倒逼我国的金融改革.为此,我国需要在维持金融市场稳定的情况下加强宏观审慎,积极推动汇率市场改革和资本项目可兑换机制,为人民币国际化提供经济环境.     

人民币汇率、短期资本与股价互动

随着中国逐步扩大对外开放度,短期资本流动将更加频繁;而短期资本具有高度流动性与攻击性,会影响我国经济与金融的稳定。在构建新型开放经济、深化人民币汇率形成机制改革与完善股票市场的进程中,研究人民币汇率、短期资本与股价互动具有重要意义。本文首先构建人民币汇率、短期资本与股价的联动模型,分析三者的互动关系;其次运用TVP-SV-VAR模型并采用2002年1月至2014年3月相关月度数据,实证研究三者之间的动态关系的时变特征。研究结果表明:人民币汇率、短期资本与股价之间的互动关系随时间变化而变化,即在不同时期不同背景下有不同的影响。基于三者间的互动关系以及其波动对我国金融体系的影响,最后本文提出建立短期资本流动预警机制、加强与各国政府在监管方面合作、完善股价稳定机制、改善我国股票市场投资者结构等政策建议。     

人民币加入特别提款权货币篮子的障碍与推动策略

中国在全球经济中的重要地位和人民币国际化的迅猛推进,使人民币初步具备加入国际货币基金组织特别提款权货币篮子的基础条件。但当前人民币国际化程度不高,并成为制约人民币成为特别提款权篮子货币的直接因素。我国金融体系不完善、金融市场发育程度滞后、资本项目管制程度较高、利率和汇率市场化程度较低,是制约人民币国际使用度快速提升,进而制约人民币加入特别提款权货币篮子的根本原因。深入推进金融体制改革,建立成熟的国内金融市场,进一步推进资本账户开放和利率市场化进程,积极推动人民币汇率形成机制改革,是加快人民币国际化进程进而推动人民币成为特别提款权篮子货币的解决之策。     

人民币"入篮"背景下浅析企业汇率风险规避策略

2016年10月1日我国人民币正式加入SDR货币篮子,初始权重为10.92%,紧随美元、欧元成为第三大储备货币."入篮"意味着我国人民币开始享有国际储备货币地位,同时也是倒逼国内汇率改制,逐步取消资本管制,开放资本账户,推动人民币国际化进程.在整个过程中,跨境资本流动所引起的人民币汇率波动,将加大我国相关企业的汇率风险压力.本文以人民币"入篮"后为背景,浅析我国企业在人民币国际化过程中,面对汇率波动风险而采取的对冲策略.     

再论人民币汇率形成机制改革及其若干问题

人民币汇率形成机制改革的进程突然加速,但是人们对汇改的路径选择缺乏清晰的认识,人民币汇率弹性、资本账户开放以及人民币国际化等问题上争论仍然不断。本文认为,当前人民币汇率改革争论的实质是未能弄清中国经济发展阶段,所谓渐进式改革和激进式改革并非非此即彼相互矛盾的关系。目前人民币汇率改革应介于中度和中深度之间,脱离这个阶段短期要么造成国内经济的失衡,要么导致国内经济均衡下的大衰退。另外,本文也认为汇率弹性并不能以汇率幅度为标准,资本账户自由化也必须按步推进。在人民币国际化问题上,我们对其步骤、问题和模式也作了详细分析,对一些概念上的误区给予说明。我们相信,对诸多问题的清晰认识必将有助于推进人民币汇率形成机制的改革,稳定国内金融体系,保证经济的可持续发展。     

全球经济不景气背景下人民币汇率变化对我国经济的影响

人民币汇率是我国经济发展的一个重要影响要素,2005年以来,随着人民币汇率制度改革的不断推进,人民币汇率出现了较为明显的升值。人民币的升值对我国经济发展既有积极影响,也有消极影响。在当前全球经济不景气的大背景下,我们应稳步推进人民币汇率制度改革的措施,稳定人民币汇率走势,并加快产业结构调整,加强企业核心竞争力建设。     

资本项目开放、汇率政策对宏观经济与社会福利的影响——基于一般均衡的视角

本文基于新凯恩斯动态随机一般均衡框架,建立包含资本项目部分管制、汇率不完全传导和工资价格粘性等符合我国经济运行特征的模型框架,详细考察资本项目开放、汇率政策对宏观经济与社会福利的影响。数值模拟结果表明:加强资本项目或汇率管制能够减少汇率波动的冲击效应,提高货币政策对产出、通货膨胀的影响力度,总体上有利于宏观经济的稳定运行;适度的资本项目与汇率管制在当前有助于提升社会福利。考虑到我国经济和金融发展水平,我国应当保持适当的资本项目管制,审慎推进资本项目开放,同时进一步增加人民币汇率弹性,使人民币汇率及早调整至合理的均衡区间,通过主动扩大双向浮动区间,改变升值预期,有效缓解和应对未来美元波动带来的冲击,也为短期内改善我国出口贸易环境、长期内实现产业升级创造有利条件。     

人民币加入SDR对我国外汇市场有效性的影响研究

人民币在2015年12月1日宣布加入SDR并于2016年10月正式生效,消息公布对人民币国际化和外汇市场的市场化产生了重大影响,加速了人民币国际化进程。文章以人民币宣布加入SDR的时间为分界点,采用2015年1月至2016年11月的每日数据进行了Johansen协整分析,考察了英镑、美元和日元兑换人民币的即期汇率和远期汇率的协整关系,发现美元汇率一直处于市场有效状态,日元汇率则相对无效,英镑由于积极开展离岸人民币业务,汇率由加入SDR前的非有效变为加入后的有效状态。加入SDR对不同汇率的市场有效性影响并不一致,这对我国外汇的市场化改革具有重要参考意义。     

盛松成：我国正处于资本账户开放战略机遇期

全国人大代表、中国人民银行调查统计司司长盛松成目前接受中国证券报专访时表示，当前我国正处于资本账户开放战略机遇期。我国资本项目开放的风险不大。不能过分强调利率市场化、汇率自由化或者人民币国际化条件完全成熟再进行资本账户开放。推进开放时可先推行预期收益最大的改革，     

完善人民币汇率形成机制与资本账户开放

汇率形成机制与资本管制程度是开放经济最重要的两个政策安排。世界各国推进资本账户开放的动因各不相同,其中最主要的是通过资本的跨国界自由流动提高资源的配置效率。但是,近年来新兴市场国家(部分起因于资本的快速流动)频繁发生的金融危机告诫我们对资本账户开放应持更谨慎的态度,而且汇率形成机制与资本账户管制程度必须密切配合,彼此协调,才能避免国际收支的严重失衡。此次汇率改革初步建立了人民币汇率浮动机制的雏形,下一步汇率改革的难点是如何将增加汇率弹性与有选择的放松资本管制相配合,降低资本账户开放的风险,有效发挥汇率对国际收支的调节作用。本报告分五个部分:(1)分析汇率安排与资本账户开放的关系;(2)分析我国资本账户开放状况;(3)对人民币真实有效汇率与资本流动的关系进行实证分析;(4)解析汇率改革后我国汇率形成机制与资本账户管制不协调问题;(5)提出对策建议。     

影响人民币汇率的因素分析

2015年11月底,人民币加入SDR的申请获得IMF的批准,并与2016年10月1日正式实施,中国的入世,使得中国与世界其他各国的融合更加紧密,商品、资本、劳动力的流动更加频繁,人民币汇率作为衡量我国货币价值的指标,如今备受关注.在人民币走向国际化的同时,也使得人民币的汇率变得更加灵活,其走势也增加了许多不确定性.本文通过对汇率的概念、汇率的表达方式、汇率的决定学说以及汇率的表示方式等方面的分析,总结出了影响人民币汇率的因素.     

关于推进人民币资本项目自由兑换的思考

中国加入WTO后，金融市场的进一步开放已是大势所趋。事实上，我国实现经常项目下自由兑换后，人民币汇率保持稳定、外汇储备稳定增长，为资本项目的开放奠定了良好基础。因此，我国可以加快人民币资本项目自由兑换的进程。     

人民币汇率形成机制探索

本文分析了人民币汇率形成机制与特点,指出了现行汇率制度存在的缺陷,说明在我国金融进一步开放的背景下,汇率制度的重新选择是我国汇率制度的内在要求,并对我国汇率制度选择路径进行了分析。指出从短期来看,“不可能三角理论”揭示了在资本管制的情况下,我国汇率制度的选择是维持汇率的稳定;从中长期来看,资本项目开放是大势所趋,汇率目标区是中国金融进一步开放中比较适合的汇率制度,也符合中国渐进式的发展改革道路;最后进一步从中心汇率和波动区间的确定、汇率干预等方面提出了实施汇率目标区的具体设想。     

离岸视角下的人民币国际化进程研究

在全球经济动荡与美元强势的局势下,推动人民币国际化是我国规避汇率风险的一个切实方法.离岸市场是人民币国际化的试金石,同时也对人民币国际化有很好的推动力.香港已经成为我国最大的人民币离岸市场.近年来,受国际经济局势不稳定和汇率波动下行的影响,人民币结算业务量有所减少.为了更好地发挥离岸市场对人民币国际化的作用,要充分发挥香港金融中心的地位,借8.11汇改和人民币入篮SDR的东风,在一带一路的政策扶持下,国内需要进行金融体制的改革,深入发展在岸市场.同时适当放松资本项目的管制,推动离岸市场的发展及人民币国际化进程.     

我国金融开放进程中的汇率选择

加入WTO后不断扩大的金融开放进程将对我国现行汇率形成及管理制度造成一系列冲击。在开放条件下要形成有效的汇率安排，我们必须进一步完善人民币汇率的形成机制，逐步扩大汇率的波动区间，实现目标区间浮动的汇率管理体制，加快利率市场化改革，促进资本项目的有序开放，并加强汇率政策与其他经济政策的协调，以抵御金融开放对汇率造成的冲击，保障我国经济的持续健康发展。     

资本管制、避险情绪与货币替代

随着全球金融一体化的推进,封闭经济条件下的货币政策面临诸多挑战。特别地,本外币替代性的增强可能会使以数量型手段作为主要调控方式的货币政策框架受到影响。文章结合当前全球金融一体化的背景与我国的现实国情,通过加入资本管制和投资者避险情绪变量,并利用"从一般到特殊"的建模方法,构建了更为理想的货币替代模型,对开放经济条件下影响货币政策数量目标的因素做了更加细致的理论与计量分析。检验结果表明,资本管制程度、投资者避险情绪波动以及人民币汇率预期等因素均对我国现阶段货币替代率具有显著影响。对此,文章提出了相关政策建议,以应对新形势下货币替代所引致的现实挑战。     

从国际、国内和企业三视角解读人民币加入特别提款权货币篮子对中国经济的影响

人民币加入特别提款权(SDR)货币篮子标志着人民币正式成为国际性货币,具有里程碑式的意义,人民币加入SDR经历了一系列的改革进程,成功加入SDR后,对国际、 国内和大中小企业都产生着不同方面的影响,同时也存在着各种机遇和挑战,基于此,本文论述了人民币加入SDR的背景,并从积极和消极两方面分别研究了人民币加入SDR对国际、 国内和大中小企业产生的影响,进一步分析人民币加入SDR以后面临的机遇和挑战,最后对人民币加入SDR后我国经济的前景进行展望.     

人民币汇率与FDI的关系对我国经济影响研究

在我国资本项目还没实行可兑换条件下,FDI在资本金融项目中占很大比重,是近年来资本金融项目顺差的主导因素,由于我国的对外贸易与人民币实际汇率之间的关系在很大程度上体现了经常项目、资本金融项目与汇率的关系,同时因为中国官方公布的名义汇率不能敏感地反映国际收支的平衡状况,因此基于这样一个前提,文章就通过对我国贸易收支、FDI和人民币实际有效汇率之间关系的探讨来分析我国国际收支与人民币实际汇率之间的关系,通过分析国际收支与人民币实际汇率之间的关系,我们可以得出对外贸易对人民币实际汇率的影响效果。     

汇率变动对中国A股市场股价的影响

近年来,人民币汇率改革是国际和国内的一个热门话题.面对改革不断推进,汇率的变动将对中国股票市场价格产生影响.本文从人民币汇率改革的基础上,对汇率波动对中国股市的影响进行实证分析.根据实证结果,对股票市场改革提出一些建议.