中国上市公司股权融资偏好成因分析

随着我国资本市场的不断发展和完善，企业融资多元化模式正在逐步形成，直接融资的地位也越来越高。我国上市公司在直接融资的选择上，配股和增发新股成为直接融资的主要方式，融资方式明显偏好股权融资方式，这与西方发达国家的融资偏好有着巨大的差异，也与现代企业融资理论相悖。本文正是围绕这些问题展开研究，着重于分析我国上市公司股权融资偏好的成因，分别从外部融资环境因素和公司自身因素两个方面进行了阐释，最后，针对我国上市公司自身的实际情况，提出了改善我国上市公司股权融资偏好的几点切实可行的建议。     

企业融资方式的理论与实证分析

本从微观角度度在理论上分析了我国企业及上市企业融资方式的选择因素，从宏观角度采用计量经济学中的多元回归方法分析直接融资和间接融资对国内生产总值的贡献度：直接融资与国内生产总值负相关，间接融资与国内生产总值正相关。通过理论和实证的分析清楚地看出我国融资体制的弊端。     

中国上市公司股权融资偏好

本文从西方资本结构理论以及融资理论出发，论述了西方发达资本市场的上市公司的融资顺序是先选择内部融资，然后选择债权融资，最后才选择股权融资。与此相反，我国上市公司的融资行为却表现出股权融资偏好的特征。文中笔者着重分析了西方再融资理论不适用于中国目前资本市场的原因，并提出了几点规范上市公司融资行为的建议。     

企业融资论

文章首先从企业的基本融资方式开始，分析并举例论证说明国内企业常用的融资方式，最后探讨了我国今后的企业融资方式选择。     

我国企业融资方式的选择

企业在使用外源融资方式时,会面临一个融资方式的选择问题。受我国特殊国情的影响,我国企业的融资方式呈现出一定的特点,它们也暴露了企业在融资方式选择上所出现的问题,需要我们采用措施去解决。     

浅谈企业最佳融资结构的分析和判断

1．现代融资结构理论综述 现代融资理论认为：企业在融资过程中应当首选内源融资，然后才考虑外源融资。在外源融资中，又以债务融资为先，而把股权融资作为最后的选择。其理由是：内源融资无须花费融资成本，不存在还本付息与分红派息问题，是最理想的融资方式，如果内源融资能基本上或大部分满足需要，则企业的融资成本很低，融资成本低，则意味着企业盈利水平提高。     

我国上市公司股权融资偏好原因及危害

1984年,经济学家梅耶斯(Myers)提出了著名的融资顺序理论,认为经营者在面对新项目需要融资时,首先选择的是运用自身盈利积累完成融资,即所谓内源性融资,其次是选择贷款等间接融资方式,最后才会选择发行股票融资方式。高登·丹纳德森(GordonDonaldson,1996)曾对公司确定长期融资策略的方式进行实证研究,所得的结果与梅耶斯提出的融资顺序理论相吻合。然而在我国,情况却完全相反,自上世纪90年代以来,企业对股票融资十分热情,具有明显的股票融资偏好,企业融资行为与融资顺序理论完全背道而驰。关于这一问题,在已有的研究成果中,大多数学者是…     

论我国企业融资方式的优序选择

近几年,我国仍将采取适度从紧的金融政策,资金紧缺仍是企业生产经营中最主要和最难解决的问题。文章简要地罗列介绍了国内外流行的企业融资方式,对目前我国企业实际上已普遍选择的融资方式序列进行了剖析和评价,并运用优序融资理论,提出了一种在我国可以更新的筹资方式选择次序。还论证了不同企业背景可供选取的较为新颖的几种融资方式。     

我国跨国公司融资问题分析

我国跨国企业资本结构不尽合理，资产负债率总体水平偏低，而且呈稳中趋降的趋势。造成这一现象的根本原因是我国跨国企业在融资顺序的选择上倾向于股权融资而忽视债权融资，存在明显的股权融资偏好，这与融资优序理论相悖。本文以跨国企业为研究对象，从我国跨国企业融资行为及其导致的资本结构存在的问题入手，通过对这种现象产生的原因的深入分析，对我国跨国企业融资结构优化提出了几点建议。     

西方融资优序理论对我国上市公司融资的启示

融资次序的确定是企业融资决策中极其重要的一环，它直接影响到企业的治理和发展。西方资本结构理论中有关融资优序的理论研究、实证分析、争论以及实地调查的结果，都为我国上市公司如何选择更佳的融资次序提供了有益的参考。