创新我国证券交易机制——NASDAQ市场做市商制度的启示

ＮＡＳＤＡＱ市场的巨大成功，很重要的因素在于其交易机制的创新。从交易机制角度看，ＮＡＳＤＡＱ市场的核心是做市商制度。通过实施竞争性的做市商制度，使ＮＡＳＤＡＱ市场最大限度地保证了证券市场的流动性、有效性和公开性。证券二级市场的流动性以及证券价格的相对稳定性一直是困扰我国证券市场健康发展的焦点。借鉴做市商制度，创新我国证券交易机制，是我国证券市场发展中的当务之急。ＮＡＳＤＡＱ市场的做市商制度做市商制度及其运作现代证券市场的交易机制分为两种，一种为“指令驱动机制”（ｏｒｄｅｒ－ｄｒｉｖｅｎｓｙｓｔｅ…     

做市商制度对我国债券市场建设的启示

做市商制度对我国债券市场建设的启示□财政部国债司袁东一、做市商制度与场外市场随着我国经济体制改革的深入，尤其是金融体制改革的进展，如何将一些发达市场的经验和机制引入我国，是很有意义的。目前人们正在热烈讨论的做市商制度，涉及到中国证券市场的进一步发展问...     

我国新三板证券交易市场中做市商制度的构建研究

随着各国做市商制度的发展,我国新三板市场也要进行相应的制度变革才能更好地发展下去。做市商制度的引入对我国新三板证券市场具有重大意义,我国可以通过借鉴国外的相关经验,发展我国的做市商制度。     

我国二板市场的交易制度选择

本文分析引入做市商制度对发展证券市场的作用以及做市商制度存在的缺陷。针对我国证券市场的现状 ,提出我国二板市场应建立以指令驱动制度为主 ,以做市商制度为辅的混合交易制度 ,并在此基础上探讨我国二板市场引入做市商制度的障碍和对策。     

我国创业板市场交易制度设计——一种演化视角

创业板市场交易制度的设计要为市场实际的发展和演化留有空间。以集中竞价机制为基础,引入多元竞争性做市商、融合竞价做市商两种制度的混合型做市商制度,能够满足制度变迁的阶段性要求,是现实国情约束下创业板市场的最优交易制度选择。     

做市商制度对二板市场作用的评价决策研究

本文在对做市商进行理念分析,机理分析,国际比较分析,模型量化分析,制约因素分析的基础上,系统论证了我国二板市场实施做市商制度的必然性和可行性,旨在推动我国二板市场的创建和健康发展,并能尽早与国际接轨。     

柜台市场做市商制度交易成本分析

柜台市场(Over-the-Counter Market)的建设离不开相应的制度安排,做市商制度是OTC市场的运行机制.如何构建做市商制度?本文通过投资者和做市商的成本分析,揭示做市商制度运行的核心要素,并在此基础上得出构建我国OTC市场做市商制度的启迪.     

论我国创业板市场交易制度建设

证券市场交易制度主要可区分为四大类,我国正在创建中的创业板市场不可能沿用主板市场的完全竞价交易制度,如果采用纯粹的传统做市商制度,其建设成本将非常巨大,如果采用混合交易制度,则由于完全竞价交易制度与做市商制度的相互干涉使得做市商有可能陷入做市的困境,在我国创业板市场的交易制度拟采用平行交易制度将更有利。不管怎样,做市商制度将会成为创业板市场交易制度建设的重中之重,这就要我们通过营造做市商的动力补偿机制,完善做市商的约束机制以及强化做市商制度的相关配套措施来完成创业板市场交易制度的核心建设。     

论创业板市场做市商制度及其模式选择

2004年我国开设创业板市场，进一步深化对创业板市场有关具体操作问题的研究，对于在条件成熟时稳妥建设和发展我国创业板市场无疑是十分必要的。有鉴于此，本文运用证券市场微观结构理论，比较分析世界主要做市商制度的模式，对我国创业板市场做市商制度的建设问题进行探讨。     

国内外做市商风险成因的研究观点综述

做市商制度指由具备一定实力和信誉的证券经营机构作为特许交易商，向公众投资者进行连续的买卖双向报价，并作为交易的对方在所报价位上以其自有资金与投资者进行证券交易，通过做市商的这种不断买卖来维持市场的一定流动性。做市商制度在国外发达证券市场被广泛采用，以美国Nasdaq市场最为著名。在金融全球化环境下，以竞价交易为主的我国证券交易市场也在银行间债券市场引入了做市商制度。但在实施做市商制度中，面临很多风险与困境。面对这些风险的形成原因，不同的研究者从不同角度给予解释。现将主要观点综述如下。