浅议金融市场上资本流动的不确定性

金融市场是资本流动不确定性大量集聚的场所,对投资者的投资收益影响巨大。文章从金融市场资本流动不确定性的内在及外在成因入手,得出金融市场组织制度、市场全球化、业务创新以及机构投资者发展是引起和加剧不确定性的主要力量,并就投资心理因素的影响作了进一步的阐述,为进一步控制和减少金融市场上的不确定性提供解题的思路。     

创业投资与创业板的互动关系研究——基于科技型中小型企业的思考

着眼于高成长性和自主创新的创业板市场为科技型中小企业融资提供了一条较为合适的融资渠道,但是由于科技型中小企业本身存在的缺陷使其难以在创业板上市融资。创业投资与科技型中小企业创业板上市之间存在良好的互动关系:创业投资由于其雄厚的资金实力和丰富的管理经理以及上市经验可以为科技型中小企业在创业板上市提供资金供给、规范公司运作和上市辅导,从而有助于科技型中小企业顺利实现创业板上市公融资;另一方面,科技型中小企业在创业板成功上市也为创业投资资本找到一条最佳的资本退出机制,促进了创业投资的发展和实现财富最大化的目标。但由于目前创业投资在投资对象、投资时间、投资期间和增值服务方面存在不足,导致二者之间的这种相互促进、共同发展的良性互动机制受到制约。因此,需要通过加速发展创业投资以进一步实现二者的良性互动。     

需求不确定性、投资者信心与制造业库存投资

本文利用工具变量和广义矩估计方法考察了需求不确定性与投资者信心对制造业企业库存投资的影响。结果表明：在经济上升期，出于避免断货动机，制造业企业在面临较高的需求不确定性时通常会增加库存投资，而在经济下滑期，企业投资大都持有谨慎态度，需求不确定性的增加使得库存投资下降；投资者信心对库存投资具有正向影响，且在经济下滑期，投资者信心下降对库存投资的降低作用要高于在经济上升期投资者信心提升对库存投资的促进作用。需求不确定性与投资者信心对不同股东性质企业库存投资也具有显著的非对称性影响，需求不确定性的增加对非国有企业库存投资的促进作用要远大于国有企业，投资者信心提升对国有企业库存投资的促进作用要高于非国有企业。     

新形势下创业板定向增发中一级市场投资机会的实证研究

文章对近几年创业板定向增发的市场表现做了全面梳理,对创业板与主板的定向增发的区别进行全面对比,从而对一级市场投资者提出了投资建议。最后,对《创业板上市公司证券发行管理办法》发布后的新趋势做出展望,帮助投资者们成功把握创业板定向增发热潮中涌现的投资机会。     

异质信念和投资者情绪与我国创业板IPO抑价

本文从异质信念和投资者情绪等非理性解释的角度,对我国创业板市场203家公司的IPO抑价影响因素进行实证分析,研究表明我国创业板IPO抑价主要是由二级市场的非理性投资造成的,创业板市场资金博傻的投机氛围浓厚,投资者并没有真正建立起价值投资的理念。     

备战创业板

投资者如何应战? 创业板市场在监管体制、信息披露、交易规则等方面都有别于主板市场。上市公司的发展状况也与主板市场有较大的差异。因此,投资者应根据创业板市场的特殊性来调整自身的操作策略,着重把握以下几个方面: 投资主体是机构投资者。 未来的创业板市场是以各类基金、投资公司等机构投资者为投资主体的市场,投资队伍相对稳定。随着信息披露的透明度增强,股价的变化,更多的是反映公司基本面的变化,而不是某些投     

聚焦国际板

一项新的金融创新并不是单单具备政策、法律、技术层面的可行性就足够了,更需要广大中小投资者热情支持和积极参与2009年10月23日,证监会于深圳五洲大酒店举行创业板开板仪式,宣布创业板市场正式启动;10月30日,首批28家公司集中上市。     

机构投资者的羊群行为与中小市值企业的成长性——基于中小板和创业板市场的实证检验

本文实证研究了我国公募基金这类机构投资者的羊群行为与中小板、创业板上市股票成长性之间的关系,发现公募基金的买入羊群行为与中小市值企业的前向成长性和后向成长性都呈现显著的正相关关系,说明机构投资者的买入羊群行为具有挖掘高成长性股票价值、长期维持股票成长性的作用。但是其卖出羊群行为与中小市值企业的前向成长性呈现显著的正相关关系,而与后向成长性呈现较为显著的负相关关系,说明机构投资者卖出羊群行为的发生不利于中小市值企业维持未来的高成长性。我们结合我国中小板、创业板市场的发展现状,分析了造成这一现象的原因,认为目前中小板、创业板市场不完善的市场环境是背后的重要制约因素。     

经济不确定性能否有效预测系统性金融风险?

经济体系面临着诸多不确定性,并可能引致系统性金融风险。本文基于72个宏观经济序列及28个行业指数序列,采用弹性网络建模方法,构造了衡量中国经济不确定性的有效方法,并考察了经济不确定性对系统性金融风险的预测能力和影响机制,研究结果表明:首先,构造的新测度指标能够较好地反映中国经济波动特征,并能够对系统性金融风险进行有效预测,且预测不确定性指标的风险预警效果要优于波动不确定性的预测效果,预测不确定性能提前一年预测系统性金融风险,而GARCH不确定性的预测能力仅能提前半年。其次,投资者情绪和企业投资在经济不确定性影响系统性金融风险的过程中起到了一定的中介作用,经济不确定性会抑制企业的投资意愿并可通过投资者情绪的叠加效应助推系统性金融风险的形成和发展。     

创业板市场投资风险的防范

创业板市场带有明显的高风险特征。其风险有的来自上市公司 ,有的来自创业板自身 ,有的则源于投资者本人。为防范创业板市场的投资风险 ,有关方面应采取行之有效的措施 ,包括切实提高上市公司的质量 ,完善信息披露制度 ,建立完善的保荐人制度 ,引入做市商制度 ,培养理性投资主体。     

日本“天使税制”及其启示

根据企业成长路线,企业在初创期需要天使投资支持,但对于科技型中小企业,由于发展存在较大风险和不确定性,天使投资往往不足。日本1997年开始实施"天使税制",并几经修改,不断完善。税制规定,个人投资者投资风险企业(类似我国的科技型中小企业),根据风险企业的实际情况,可享受不同的税收优惠;个人投资者转让未上市风险企业股权产生的资本损失可以享受一定的税收优惠。日本的"天使税制"显示出政府加大了与个人投资者分担相关投资风险的力度,对民间资本对风险企业进行天使投资起到了激励作用。借鉴日本经验,我国应尽快建立对科技型中小企业长期投资者的税收激励机制,改变我国现行税制对股权投资的所得税激励重"后端、短期"的问题。     

关于缓解中小科技型企业融资难的思考

科技是第一生产力，中小科技型企业是技术创新的重要源泉，但是其离散型投入和连续型产出以及过程中的不确定性和高风险性，加之中小企业本身所固有的先天不足，更是加剧了其融资的难度。     

房地产投资的不确定性分析

房地产投资是一项充满风险的经济活动，在能为投资者带来较高的经济利益的同时，也可能使投资者遭受风险，因此在进行房地产投资项目评估之前就应该对房地产投资项目进行不确定性分析，将风险降到最低。     

创业板的投资风险不容忽视

创业板也称二板市场,是指主板之外的专为不符合主板上市条件的高科技和创新型的中小企业和新兴公司,提供融资途径和成长空间的证券交易市场。与主板市场相比,创业板在上市门槛、监管制度、信息披露、投资者条件方面都有较大的区别,因此投资创业板的市场风险相对较大。从我国创业板开板以来的短期表现以及长期发展来看,主要存在三大投资风险。     

金融投资领域内中小投资者的法律保护

目前的证券市场有1300多家上市公司、市值10万亿人民币左右,其中证券投资基金有2．5万亿元左右。中小投资者占开户总数的99．7％。然而由于我国投资市场的不成熟及相关法律法规的不健全,加上投资者投资知识的欠缺,导致中小投资者利益常受到损害,侵害发生后广大投资者又不知道如何有效维护自己的合法权益。识别预防证券交易中常见的违规违法现象,可以更好地保护中小投资者的利益,维系投资者的投资信心,因为中小投资者是我国证券市场的基石,并期望我国的证券市场得以繁荣、稳定、长久发展。     

成本不确定性对技术创新投资策略的影响

技术创新投资中往往存在各种不确定性,这是公司决策时必须考虑的因素。在承认收益回报(市场)不确定的基础上,综合考虑了由于技术扩散造成的投资成本不确定性,对技术创新投资时机进行了分析。进而讨论了两种不确定性对投资决策的影响。     

中小投资者的投资者回报问题研究

资本市场上,常常出现中小投资者的回报被掠夺,甚至化为乌有的现象。究其原因,根源在于上市公司责任缺失,无视中小投资者的权益;中小投资者缺少话语权,逐渐对现金分红漠不关心。如何促进中小投资者投资回报的合理回归呢?关键在于强化现金分红管理,其一,严格上市标准,将现金分红回报率要求列入上市标准中。其二,严格融资要求,将现金分红与市场融资相结合。其三,重构高管绩效评价体系,将解决中小投资者回报问题与高管收入的增减、股权激励相结合。其四,改善诚信环境,严惩资本市场的失信行为。     

市值有望为市场所重 主板公司分拆子公司创业板上市的投资机会

4月14日召开的创业板发行监管业务情况沟通会传出消息,目前证监会已允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市,与投资者普遍将这个消息理解为创业板将面临迅速扩容,利空市场的态度相反,我们认为创业板新规的推出孕育着PE型公司重要的投资机会。     

大股东隧道行为对中小投资者信心及行为的影响研究——基于问卷调查

本文利用问卷调查的方法,研究了普通中小投资者对大股东隧道行为、投资者保护等问题的认识和理解,以及隧道行为对中小投资者的信心、行为、投资策略等的影响。通过对问卷结果进行统计与分析,发现大股东的隧道行为会造成中小投资者信心缺失,并使投资者做出相应的行为调整,改变他们对市场发展的判断和看法,最终给资本市场带来负面影响。     

创业板科技型中小企业投资分析方法论析

中国的创业板即将开通，其与美国纳斯达克、英国AIM、日本佳斯达克等创业板一样，将会云集大量科技型中小企业上市。与大企业相比，科技型中小企业在资金、规模等方面处于劣势地位，但其具确决策机制灵活、管理成本低、适应市场多样性需求等特点，尤其是在技术创新机制和创新效率等方面具有较大的优势。加快科技成果转化、实现技术创新，将会进一步增强科技型中小企业的竞争力，也是企业加快发展、提升盈利能力的原动力。这为我们分析科技型中小企业投资提供了重要依据。