我国股利分配的特点及其影响因素

一、我国股利分配的特点 1．股利分配形式多样化。一般的，西方各国上市通常以派现、送股为股利分配的主要方式，这其中，现金股利占主要部分。我国上市公司除这两种形式外，还衍生出另外四种分配方式：派现并送股、派现并转增、送现并转增和派现、送股并转增，而且，现金股利亦不是股利分配的主要方式。由于大部分公司资金紧张，现金股利与股票价格之比，即股票收益率甚至低于银行存款利率，从而使现金股利失去其应有的市场吸引力。     

我国上市公司股利分配现状

<正> 上市公司股利分配现状目前上市公司普遍采取的股利分配形式主要有:送股(股票股利)、分红(现金股利)、资本公积金转增,及上述三者的混合,亦有部分公司不分配股利。由于目前沪深两地上市公司数目已超过700家,我们暂且通过对在上海证券交     

关于规范我国上市公司股利政策的若干建议

关于规范我国上市公司股利政策的若干建议单翔回顾我国股市短暂的发展史，我们不难发现，在每年一度的分红派息过程中，大多数上市公司都向股东发放股票股利，即所谓“送股”或用资本公积金转增股本，而以现金红利方式将利润送给股东的上市公司却寥寥无几。从市场方面看，...     

析股份公司“红股”的影响

析股份公司“红股”的影响李成在我国上市公司中，以送红股形式向股东派息分红，已成为十分普遍的现象。尤其是１９９４年年度分配方案中，几乎所有上市公司无一例外地在分配方案中采用了送红股方式、全部送股、送股与派现金结合，从总体上看，送红股已成为年度派息分红的...     

中美上市公司股利分配行为比较研究

近五十年来，研究上市公司分配行为的文献可谓汗牛充栋，但Brealey和Myers（2003）仍然把股利争议列为金融领域十大未解问题之一。一般认为，大部分中国上市公司热衷于圈钱，不进行或很少进行股利分配，即使进行股利分配，也主要是以送股和转增股本的方式，而很少派发现金股利。这只是直观印象，并没有得到实证统计的数据支持。虽然国内外有学者撰文分别分析中国上市公司和美国上市公司股利分配行为，但在相同的时间窗口进行比较研究的并不多。本文将选取沪深300和S＆P500指数成分股作为样本，并结合已有文献对近几年来中美两国上市公司股利分配情况和股利收益率进行比较分析。     

股利政策与上市公司收益的实证研究--来自沪市板块数据

一、文献回顾及研究背景 作为上市公司财务管理的三大政策之一的股利政策，一直是国内外财务管理方面的研究热点。股利是上市公司返还收益给股东的一种方式，也是股票投资者获得收益的一个重要渠道。股利分配主要有现金股利和股票股利两种形式，此外还有公积金转增资本等不严格的形式。上市公司股利分配政策和上市公司的经营业绩之间存在着紧密的关系。Damodran（1998）通过对近年美国公司采取的股利政策的分析，     

论我国上市公司股利分配存在的问题和对策

目前我国上市公司的股利分配存在的状况是:不分配现象普遍、现金红利比例较低而股票股利分配形式中占有重要地位、再筹资成为股利分配的直接目的、股利分配具有很大的盲目性和随意性,上市公司普遍缺乏连续和稳定的股利分配政策。造成我国上市公司股利分配现状原因复杂多样,应采取多元化的制度机制促使股利分配理性化。     

我国上市公司高送转对盈利的信号效应研究

我国上市公司在进行股利分配时,大量采取高送转的方式。本研究通过对578家上交所A股上市公司高送转对盈利的信号效应的分析,揭示了高送转与公司盈利之间的关系。研究结果显示,上市公司进行高送转对公司未来的盈利信号较弱,高送转并不意味着未来盈利的高增长。只有现金红利增加的高送转传递了上市公司未来业绩良好的信号,而现金红利不变和现金红利减少的高送转不是未来盈利良好的信号。     

行业特征对我国上市公司现金股利分配的影响研究

根据中国证监会于2001年发布的《上市公司行业分类指引》,对我国沪深A股上市公司进行行业分类,并对我国上市公司现金股利分配的行业特征进行实证研究。研究结果表明:行业特征对中国上市公司现金股利分配具有一定影响;不同行业的上市公司的现金股利分配具有显著差异,但这种差异在行业间并非普遍存在;同一行业上市公司的现金股利分配具有稳定性;相对于行业因素,公司特征对上市公司现金股利分配的影响更为显著。     

博弈论视角下我国上市公司现金缸利分配的决定因素分析

我国上市公司现金分红的比例逐年上升,但从股息率、分红的稳定性和持续性看,整体分红质量与发达国家相差甚远。文章以投资者在不同市场环境下的股利政策偏好以及上市公司管理层股利政策决策依据为出发点,运用博弈论,进行上市公司现金红利分配决定因素的均衡分析。     

博弈论视角下我国上市公司现金红利分配的决定因素分析

我国上市公司现金分红的比例逐年上升,但从股息率、分红的稳定性和持续性看,整体分红质量与发达国家相差甚远。文章以投资者在不同市场环境下的股利政策偏好以及上市公司管理层股利政策决策依据为出发点,运用博弈论,进行上市公司现金红利分配决定因素的均衡分析。     

股权结构、财务绩效与现金股利

本文以沪深股市的A股上市公司为对象,利用年报披露的公司股权结构信息和相关财务数据,运用描述性统计、相关性分析等方法,研究了上市公司的股权结构、财务绩效与现金股利之间的关系。研究结果表明:现金股利与控股股东的控制能力正相关,与流通股比例负相关;现金股利具有信号传递作用,分配现金股利的公司在财务绩效方面显著地高于不分配现金股利的公司;上市公司在分配现金股利时存在“股利平滑”的现象;公司的相关利益主体以各自的方式参与了公司股利政策的制定,现金股利的分配体现了相关利益方的博弈。     

慷慨解囊受欢迎 一毛不拔有原因

截至2003年3日18日,在359家公布2002年报的上市公司中,有260家公司提出了分配转增的预案,占到了已公布年报上市公司的72.42％。其中28家公司推出了高比例的才配或转增预案(每10股送转比例达到5股以上或现金分红4元以上)。 上市公司大面积的进行分配应该说与上市公司本身以及外部政策环境的变化     

上市公司的股利分配状况及其成因分析

上市公司向其股东股利分配与否受诸多因素的影响 ,可采用现金股利、财产股利、股票股利形式的任意一种 ,也可几种形式配合使用。文章主要阐述了我国上市公司的股利分配状况及其特点 ,进而分析形成这一状况的原因     

我国上市公司股利分配问题研究

从股利分配的基本理论、基本分配政策、及常用的股利分配政策入手,指出我国上市公司不分配股利、股利支付率低、股利分配无规律、股利分配过程中存在的股本扩张等问题,并分析上市公司股利分配存在的上述原因,是由于股权结构不合理、资本市场不成熟、法律不健全等引起的,最终结合我国上市公司和资本市场提出加快股权分置改革的步伐、优化上市公司股权结构、发展资本市场、优化其股利政策、完善相关法律法规等规范上市公司股利分配的对策建议.     

我国上市公司股利分配问题研究

从股利分配的基本理论、基本分配政策、及常用的股利分配政策入手，指出我国上市公司不分配股利、骰荆支付率低、股利分配无规律、股利分配过程中存在的股本扩张等问题，并分析上市公司股利分配存在的上述原因，是由于股权结构不合理、资本市场不成熟、法律不健全等引起的，最终结合我国上市公司和资本市场提出加快股权分置改革的步伐、优化上市公司股权结构、发展资本市场、优化其股利政策、完善相关法律法规等规范上市公司股利分配的对策建议。     

对我国现金股利政策的探析

合理的股利政策不仅能为公司提供廉价的资金来源,而且还能为公司树立良好的形象,同时,也是公司争取潜在投资者和债权人的重要手段。而作为现金股利——对投资者的分红派息更是投资者获取回报最直接最稳定的方式。从国外市场上看,绝大多数公司都会选择现金红利为利润分配方式,而我国上市公司实际每年派现的数量很少,失去现金股利良好的信息传递作用和市场吸引力,同时,对企业的再融资也会产生负面影响。本文就我国上市公司现金股利政策的特点及原因作一些探析并提出相关建议。1我国上市公司现金股利政策的特点1.1现金股利支付率极低我国上市公司现金分红比例极低(见表1),而且,从1993-2003年间,上市公司年平均分红率为35.9%,近65%的上市公司没有给投资者以回报。2001年派现公司数的比例28.96%猛增到61.97%,这与证监会为规范上市公司的配股行为,把现金分红作为上市公司再融资的必要条件之一有极大的关系。同时,从表1中也可看出派现公司平均现金分红额还呈下降趋势。数据来源:引用王乔、章卫东.股权结构、股权再融资行为与绩效.会计研究(J).2005.9     

机构投资者是否偏好现金股利——来自2005-2013年的经验证据

本文研究股权分置改革后,机构投资者如何参与和影响上市公司股利政策制定,研究发现:(1)机构投资者倾向于“用手投票”,更有可能向上市公司索取现金股利;(2)机构投资者持股比例越高,索取现金红利作为回报的动机越强;(3)机构投资者的参与,不仅增加现金红利发放的概率,也提高了现金红利发放水平;(4)上市公司可能利用股利政策吸引机构投资者.     

股权分置改革中的债权损失风险分析

随着股权分置改革有关政策规定的陆续出台,我国上市公司股权分置改革已在两地证券交易市场全面展开。据统计,截至目前,深沪两市共有674家公司已完成股改或进入股改程序,占深沪两市总家数的比重为49.78%,而两市股改公司总市值已经过半,这标志着股权分置改革取得了实质性的进展和突破。从已推出股改方案来看,众多上市公司出于不同背景、持股成本与目标期望,分别推出了形形色色的股改方案。不但“送股”、“缩股”、“送现金”、“送权证”、“公积金转赠”、“重组”等种种方式不一而足,而且多种方式交叉并举者屡见不鲜,呈现出“乱花渐欲迷人…     

现金股利和股票股利两难选择的分析--基于用友软件股利政策实施的案例研究

北京用友软件股份有限公司是中国首家软件类上市公司(以后在本文称用友软件)。在2001年度的分配方案中，用友软件每10股派现6元，使得非流通股股东的投资收益率高达50％以上，而流通股股东的投资收益率不到2％。广大用友的非流通股股东对这种股利分配方案非常不满，认为这个分配方案侵害了他们的利益。这些非流通股股东期待用友软件送红股，通过股市交易获得比现金股利更大的资本利得。一旦这种期待得不到满足，他们就充满埋怨与愤怒。迫于他们的巨大压力，用友软件不得不在2002年度的分配方案中送红股。用友软件2002年度的分配方案是每10股派现6元另加送2股红股。