双轨制、价格市场化与总量投资分析

本文在新古典投资理论的框架下引入中国转轨时期的制度性因素,建立包括私有部门、国企部门以及政府部门的投资行为模型,论证了国有企业多重目标而导致其过度投资和资本积累,同时解释了在转轨过程中出现的诸如"国退民进"等演化现象,论证了政府倾向于干预经济,施行"逆风向行事"规则,然而因其对项目真实利润的不可准确估测性会导致投资的过度波动,从而表明政府投资可能是经济中投资波动的来源。     

上市公司过度投资、多元化经营与地方政府干预

本文以2007-2012年中国境内A股非金融类上市公司为研究样本,通过区分国有上市公司及民营上市公司两种所有制不同的公司过度投资行为,研究了地方政府干预对国有上市公司过度投资行为的影响,并考虑了国有上市公司过度投资行为的多元化表现形式。研究结果表明,地方政府会干预国有上市公司,在政府干预程度较高的地区,国有上市公司的过度投资行为越显著;多元化经营是国有上市公司过度投资的一种重要方式,与民营上市公司相比,国有上市公司过度投资与多元化经营的相关程度更大,国有上市公司的过度投资行为更容易导致多元化经营。在控制了过度投资与多元化经营之间可能存在的内生性问题后,上述结论仍然成立。本文的研究结论解释了经济转轨期间我国国有企业的过度投资及盲目多元化经营现象,并提出了相应的对策建议。     

体制转轨、经济增长与周期波动:理论及实证

笔者建立一个理论模型,深入探讨体制转轨、经济增长与周期波动之间相互作用的机制,并通过实证分析加以验证。研究结果表明:(1)在体制转轨过程中,长期经济增长主要由民间投资拉动,而政府投资不会对长期经济增长产生显著影响;(2)国有制企业的投资冲动越小,国有制企业与私有制企业经济活动波动程度的差异就越小,对经济周期波动的冲击也就越小;(3)国有制经济成分占国民经济的比重越小,对经济周期波动的冲击就越小。     

房价变动、土地财政与中国经济波动

本文基于中国土地制度的特点,以及地方政府依赖土地财政的事实,构建了一个包含金融加速器效应的多部门DSGE模型,模型包括房地产和非房地产部门,同时嵌入了地方政府的土地出让行为和支出结构。通过这一模型本文分析了房价影响GDP的作用渠道和机制。我们发现,外部冲击带来的房价变动,导致了房地产部门投资和土地价格的波动,而土地价格的波动对地方政府财政收入产生了较大的影响。考虑到中国地方政府在基础设施上的支出偏向,地方财政收入的变化又会对投资和资产价格产生冲击,在金融加速器效应的作用下,这一冲击进一步放大,最终导致了总投资和GDP的剧烈波动。本文研究表明,地方政府的土地出让行为联结了房价变动与地方政府的收入,而地方政府在基础设施投资上的偏向和金融加速器效应放大了房价对投资和整个经济的影响,三者共同作用使得房地产部门成为中国经济波动的重要来源。     

汇率波动对中越贸易投资的影响——克鲁格曼沉淀成本模型分析

利用克鲁格曼的沉淀成本模型，针对当今经济危机导致汇率波动的形势，从贸易投资具有惰性这个新的视角解释中国与越南贸易投资在汇率波动情况下的变动趋势，以此论证汇率的短期波动性对于中越贸易投资影响不明显的结论。     

编者的话

今年上半年，中央政府采取一系列措施对宏观经济进行调控。目的是要对当前投资需求的过度膨胀，从而导致经济的过热实施软着陆。在目前以投资需求拉动的经济增长中，确实存在着忽视环境保护和浪费资源的倾向。而现在的投资过热主要是由地方政府主导的。2002年开始的各级领导班子换届，拉开了新一轮“政绩     

财政压力、晋升压力、官员任期与地方国企过度投资

本文将官员个体动机与地方政府群体动机分开讨论,实证检验财政压力、晋升压力以及官员任期对地方国企过度投资的影响。研究发现：财政压力和晋升压力均能导致地方国企过度投资,并且财政压力部分中介了晋升压力对过度投资的作用;官员任期与地方国企过度投资之间存在倒U形关系,而晋升压力导致的过度投资也随任期倒U形变化。进一步发现,这些影响因官员来源及控制人政治级别而异;官员任期以及任期调节下的晋升压力对地方国企过度投资的“掠夺之手”,部分是通过影响企业长期贷款的“支持之手”来实现的。本文从官员个体和地方政府群体动机角度探讨了过度投资的原因和具体途径,拓展和丰富了政府"掠夺之手"的研究。     

体制转轨与经济周期波动:一个理论分析框架

改革开放以来,我国一直处于体制转轨过程中。在微观层面,体制转轨主要表现为不同所有制企业经济活动波动程度的变化;在宏观层面,体制转轨主要表现为所有制结构的变动。本文试图建立一个数理模型从微观和宏观两个层面深入探讨体制转轨对经济周期波动产生冲击的机制。研究结果表明:无论在微观层面还是宏观层面,体制转轨均对经济周期波动产生冲击;在不同所有制企业经济活动波动程度的变化中,若国有企业投资冲动越小,其经济活动的波动程度就越小,对经济周期波动的冲击也就越小;在所有制结构的变动中,若国有制经济成分占国民经济的比重越小,对经济周期波动的冲击就越小。     

经济转轨中国有资本比重的最优路径选择——一个动态模型

本文在分别考虑政府与私人部门效用最大化的基础上，利用一个动态模型研究了转轨过程中国有资本比重的最优路径问题。借助数值模拟，首先，本文发现最优转轨路径仍然是存在的，并且只能是渐进式的。其次，研究还发现存在一个转轨成本的临界值，当转轨成本大干该值时，国有资本比重将不会降低，经济将不会进行转轨。另外，本文的研究还为现实中政府在转轨期间所推行的一些改革政策提供了理论支持。     

转轨经济中的资本外逃研究

根据格雷戈里关于经济体制的四种属性和刘国光对经济体制的“五分法”，本文研究了转轨经济中普遍发生的资本外逃问题。由于转轨经济的现实同科斯定理所要求的理想状态存在巨大差异，较高的交易成本、市场不完全竞争和产权未被很好的界定，使得经济转轨不可能一帆风顺。作为经济转轨的成本之一，资本外逃抑制了转轨经济的正常增长，丧失了大量的税收，加剧了宏观经济的波动。本文分析了转轨国家资本外逃的现状和规模，揭示了资本外逃对于转轨国家的负面效应，从体制转轨的角度深入探讨了转轨国家出现资本外逃的原因，并就如何防范、减少资本外逃提出了对策建议。