中国股市的R/S分析

股票市场上存在大量的分形特征,股票市场收益也服从分形分布,表现为在均值处具有尖峰、宽尾的特征。文章采用R/S分析法对最近11年来的中国沪、深股票市场的日平均价格、周平均价格和月平均价格分别进行了分析,得出如下结论沪深两市存在着状态的持续性、沪深两市股价指数所构成的时间序列呈现非线性、其变化具有周期性、股票市场具有一定的风险性。这为今后对中国股市的研究奠定了基础。     

基于分形市场理论的期铜价格R/S分析

基于1993-2004年伦敦金属交易所(LME)3月铜期货价格的日、周、月收盘价数据,运用经典R/S分析方法来研究期货市场价格的非线性特征结果显示,LME3月铜期货价格的时间序列具有分形特征,Hurst指数为0.563,具有一个200周左右的非周期性循环。在沿用方差作为非线性系统近似度量指标的同时,基于R/S分析的Hurst指数和长期记忆周期可作为风险分析的参考指标,以弥补方差分析中时间信息的缺失。     

基于R/S分析法的我国沪深股市有效性实证分析

针对既有研究基于不同研究方法得出的结论不一致和样本选择方面存在的不足,本文选取沪深股市成立以来至2008年5月30日的数据为样本,利用R/S分析法这一非参数方法对我国股市有效性做进一步的探讨.实证结果表明:沪深两市均为一粉红噪声过程,我国股市尚未达到有效.     

上海股票市场分形特征的实证分析

本文通过R/S分析方法对上海股票市场的市场特征进行实证分析,分析结果表明上海股票市场还不是一个有效市场,而是一个建立在非正态分布基础上的分形市场,具有状态持久性和长期记忆性,其收益序列是一个服从有偏随机游走过程,且具有周期性和趋势增强特征,其循环周期大约为353天。     

基于R/S分析的中国黄金市场分形特征研究——以上海黄金交易所的现货Au99.99为例

自2002年至今,中国黄金市场快速发展。运用R/S分析方法对中国黄金交易市场的特征进行研究,发现中国黄金市场Au99.99收益率的Hurst指数大于0.5,具有自相似、状态持续性、长期记忆周期等明显的非线性和分形特征。因此,相较于传统的线性分析方法,采用非线性模型对于中国黄金市场价格序列进行分析可能会更加有效。     

我国封闭式基金市场的R/S分析

本文基于分形市场假说,运用重标极差R/S分析法,对我国上证基金指数和深市基金指数在样本期内的日收益率序列进行研究。结果表明:我们封闭式基金市场都存在着价格波动存在着明显的分形特征具有长记忆性和持续性,深证基金市场的长记忆性要略强于上海基金市场,而且两市的平均循环周期差异不明显。     

我国资本市场分形特性研究

任何科学发展,包括社会科学在内,其前沿问题都是非线性问题.但是,由于现行线性模型的简单易行,实际中仍被广泛运用.随着经济行为越来越复杂,只有用动态的非线性模型刻画某些经济现象,才能较好地反映客观现实.近二十年来,作为研究非线性问题科学分支之一的分形理论,也就成了经济学科研究与应用的前沿领域.本文探讨了分形时间序列的基本特点及Hurst指数计算方法,描述了计算时间序列Hurst指数的一般方法,运用R/S分析法分析了我国资本市场的分形特性,通过实例分析,总结了资本市场分形理论的基本内容.     

基于R/S分析和V/S分析的香港股市长记忆性比较研究

对金融时序的长记忆性进行研究在金融市场预测中具有重要的意义.目前一般认为Gjrajtis等人于2003年提出的V/S分析法更具稳健性、不易受短期记忆性的影响.尽管很多研究表明V/S方法在分析时间序列的记忆性问题上表现更为稳健,然而本文同时运用R/S分析和V/S分析法对香港股市进行研究,发现两种方法对时间序列短期相关性的敏感度却是大体相当的,这与以往的研究结论并不一致.     

分形市场假说在沪深股票市场中的实证研究

首先介绍并分析了有效市场假说的不足,指出不切实际的简化和线性思维范式是导致有效市场假说倍受批评的原因。其次介绍分形市场假说,很好地解决了有效市场假说暴露出的问题,使得对市场的描述更切合实际。最后在沪探股票市场中对分形市场假说进行实证检验,得出沪深两市股指收益率具有时间尺度不变性和大于0.5的Hurst指数,分别为0.69和0.64。表明分形市场假说在两地股市中成立。     

基于MSPI指数的分形特征研究

本文选取了香港和台湾的MSPI指数,运用R/S分析方法对其市场特征进行了分析和讨论,分别测出两个指数按月、周和天的Hurst指数,并计算出其分形维一集非周期循环长度,在此基础上得出了"两个市场均为分形市场"的结论。     

Nonlinearity in Stock Exchange Markets: The Case of Bist 100 Indices

In this paper,using data for the Bist 100 index,we investigate the presence of nonlinearities by employing several nonlinearity tests.The Brock,Dechert,and Sche...     

中国沪深股市的自组织临界性——基于沙堆模型的分析

利用沙堆模型,探讨了中国沪深股市的内在动力学机制,对沪深两市上涨和下跌过程中股价波动量和波动持续时间进行了统计分析。结果显示:股价波动量和波动持续时间的分布服从幂次定律,具有时空尺度下的无标度性,从而证明了股市存在分形结构。分形结构的存在表明,各股市投资者之间具有长程相关性,股价具有长期记忆性。由于投资者的风险偏好不同,因此股市的上涨与下跌性质具有差异性,损失的耗散速度比收益要快。     

分形及其在证券市场上的应用

比较了有效市场假设与分形市场假设,也即比较了证券市场的线性与非线性的观点,同时还对沪深股指通过比较周收益率与日收益率的分布发现指数的分形特征。     

我国引入股指期货交易的意义及可行性分析

到目前为止,我国股市仅有现货交易,却没有有效的风险回避机制,这必将影响到我国股市健康发展。因此,当前开发我国股指期货交易可以回避股市系统风险,增加市场流动性,促进股价合理波动,从而增强证券市场的竞争力。同时,在我国已经形成了较为完善的交易和监管体系,并拥有了相当规模的投资群体,开办股指期货的市场条件已具备。     

金融危机后中国股市波动性结构变化测度及其原因分析

以2005年4月至2010年4月我国沪深300指数为研究对象,使用调整后的EGARCH模型,对金融危机前后中国股市的波动性进行研究。结果显示:金融危机发生后中国股市的波动性明显减弱———这与美国股市明显不同,且波动性结构发生了显著性变化,表现为美国股市对中国股市的影响减弱、中国股市波动的持久性增强等。最后,对产生这些变化的原因进行了理论分析,指出金融危机发生后贸易保护主义抬头、刺激性的宏观经济政策出台是中国股市波动性结构变化的可能原因。     

Over the moon or sick as a parrot? The effects of football results on a club's share price

This article considers the impact of match results on the stock returns of English football clubs. We propose that the magnitude of the response to a given result depends on the importance of the game, which is measured in two ways. First, we consider the extent to which the clubs are close rivals vying for similar league positions, as winning such games is particularly significant. Second, we argue that each individual game becomes more important for those clubs likely to be promoted or relegated as the season draws to a close, since a given match will have increasing information content concerning the final league position of the club. Using a fairly large panel comprising data for 19 clubs, we find some support for the notion that stock prices are affected more by the results of important matches than matches of lesser importance. We also observe that the difference between the number of points the club secures from a given match, and the number it was expected to secure, affects its stock price, as does the number of goals that the club under question scores in the match, relative to its competitor.     

我国空气污染的区域发展趋势分析

工业化产生的环境污染,已经严重危及人们生活质量的提高。研究采用相关性分析和R/S分形方法,使用全国和东、中、西部地区1995-2011年期间的序列数据。首先,以能源消费总量为控制变量,对工业废水排放量、工业废气排放量、工业固体废物排放量与国内生产总值之间进行相关性分析,找出环境污染的主要成分是工业废气排放。然后,着重分析全国和东、中、西部地区工业废气排放量的R/S分形轨迹。实证结果表明:它们的Hurst指数均介于0和5之间,说明其工业废气排放量的未来变化呈负相关性,但它们的分维值却不同,全国和中部地区距1.5较近,说明两者的反持续性较东、西部地区弱,今后中部地区所面临的环境压力将增大,应成为重点监控对象。     

沪深股市的分形研究

本文以上海深圳股票市场为例,对上征、深证综指的5日收益率、10日收益率、20日收益率进行了多重分形分析.结果表明在各个时间标度上Httrst指数均表现为持久性特征,可见中国股市呈现明显的非线性的分形特征,这一市场是一个复杂性系统,基于线性范式的有效市场假说是不适合的.