我国货币政策走势及其对证券市场的影响

A.货币政策走势判断改革开放以来,随着我国中央银行体制的建立、金融体制改革的推进、其他配套改革的进行以及金融市场的发展,我国的货币政策日益与市场经济体制相适应.当前我国货币政策已成为最主要的宏观经济政策,适度从紧仍是其主基调,货币政策对证券市场的资金存量和流量具备了一定的调控作用.对货币政策的今后走势,我们的看法是:     

论通货紧缩时期货币政策的有效性

自从通货紧缩发生以来,我国在宏观经济政策的选择上就有着一种倾向:治理通货紧缩的主要政策工具是财政政策,货币政策主要是配合财政政策。这种政策思路是以凯恩斯的政策理论为依据的,其基本点是,通货紧缩时期,受流动性陷阱的影响,货币政策无效。通货紧缩导致流动性陷阱是人们判断货币政策无效的主要依据。货币主义和理性预期学派也都从不同的角度,提出了相应的货币政策的有效性理论。通货紧缩时期,货币政策究竟是有效还是无效,是我们选择货币政策之前必须考虑的一个重大问题。我们认为,我国并没有陷入流动性陷阱,投资和消费的利率弹性是存在…     

我国需求管理政策的困境

<正> 以财政政策和货币政策为核心的需求管理政策是本世纪二十年代末世界经济危机的必然产物,也是现代商品货币经济运行和发展的客观要求,作为需求管理的财政,货币政策和作为供给管理的产业政策,成为现代政府对宏观经济进行间接管理的两类基本政策工具。在宏观需求管理的财政、货币政策不断引入并愈益发挥重要作用的同时,中国经济运行的实践也表明,我国需求管理正步入困境并由此产生了一些负效应,一是经济波动频率加快,振幅扩大,严重影响经济持续稳定增长和经济改革的深化,特别是1984年以来,     

利率期限结构——宏观经济波动态势的“指示器”

利率期限结构作为利率管理的重要内容,在我国货币政策制定中的参考作用也日益加强.一方面,利率期限结构是金融市场状态与宏观经济运行情况的重要表现,参考利率期限结构有助于提高我国货币政策的前瞻性;利率期限结构中包含的经济信息有助于政策制定部门准确地判断宏观经济的发展趋势,进而合理引导市场参与者的投资行为,保证金融市场的稳定、减少宏观经济的波动.另一方面,利率期限结构反应了不同期限利率之间的变动差异,有助于提高我国货币政策的有效性.利率期限结构的变动情况不但可以体现出货币政策的紧缩性与扩张性,而且可以从一定程度上体现出我国货币政策传导机制是否顺畅.所以,参照利率期限结构可以对货币政策的执行效果进行综合评价与分析,进而提高货币政策的有效性.本文对国内外学者关于利率期限结构与宏观经济联合动态性的研究成果进行了系统梳理与评述.     

货币政策国际协调与中国经济稳定性——基于随机模拟方法的研究

关于货币政策国际协调能否提高一个国家的产出或者就业水平,无论是理论研究还是实证分析.其结论都存在巨大的分歧.卡尔伯格提出,如果仅考虑政策协调对各国经济增长或就业的直接贡献,我们很难对货币政策国际协调的意义作出判断.然而,以经济稳定性为标准,用随机模拟方法实证研究货币政策协调对中国经济稳定性影响时,得出结论:2001年以来,货币政策的国际协调既促进了中国产出、消费和进出口的稳定性.也增加了汇率和长期利率的不稳定性.     

关于发挥利率杠杆调节作用的思考

在宏观经济管理和金融调控中,作为调节手段或货币政策工具的利率具有非常重要的作用,如何真正发挥利率杠杆作用,建立一套通过利率进行调节的金融体系是我国金融体制改革中具有一定理论难度和技术难度的问题。那么,在现阶段如何发挥利率杠杆的作用呢?笔者认为应从以下几个方面考虑:     

货币政策面临九大挑战

随着我国改革开放的深入 ,在经济发展中发挥杠杆作用的货币政策将面临许多新的问题和挑战。著名经济学家、中国人民银行研究局局长谢平分析指出 ,与证券市场相比 ,我国的货币市场发展相对滞后。我国货币政策同样担负为国企改革服务的任务 ,但货币政策对股市的作用应当是中性的。他认为 ,虽然我国有货币政策实际上只有短短的１５年时间 ,但货币政策无论是最终目标、中介目标、操作工具还是传导机制 ,都面临着严峻挑战。他把这些挑战归纳为九个方面 :①货币政策的多目标约束 ;②通货紧缩压力仍然存在 ;③疏通货币政策传导机制 ;④完成货币政策…     

试论宏观经济管理中国家审计的地位与作用

宏观经济管理能够保证我国市场经济稳定运行,是国家促增长调结构的主要经济手段,而国家审计范围广、层次高能够保障宏观经济管理稳定实施,能够有效地促进国家宏观经济管理,同时也起到监督的作用,本文通过总结审计和国家经济管理的内涵,进而了解到审计在宏观经济管理中的意义,揭露了设计在宏观经济管理中的重要地位和作用,同时也剖析了国家审计在宏观经济管理中发挥作用时出现的问题以及原因,最后提出加强审计发挥作用的对策和建议.     

论股票市场对扩张性货币政策效力的影响及相应对策

面对我国20世纪90年代中期以来的通货紧缩状况，货币当局实施了一系列扩张性货币政策。由于我国股票市场在发展过程中的一些问题、银行体制上的缺陷以及宏观经济环境的影响等因素，股票市场并不能在货币政策和实体经济之间有效地发挥传导作用；货币政策本身也受到了股票市场发展的重要影响。为解决问题，应当在股票市场、企业投资环境和货币政策本身三个方面进行完善。     

八个轮子的战车——中国金融宏观调控的经验

<正> 1996年我国宏观经济运行基本实现了低通胀、高增长的目标。经过近三年多来的努力,以抑制通货膨胀为首要任务的宏观调控取得成功。货币政策操作水平上了一个新台阶。本文意在总结成功经验,找出存在问题,以利更好地发挥货币政策的作用。     

汇率制度的选择问题探讨

汇 率制度的选择是当前国内外经济学家所关注和研究的一个热点问题。特别是对于转型国家和发展中国家 ,汇率制度的选择对其宏观经济的稳定和发展起着至关重要的作用。 2 0世纪 90年代以来 ,前苏联、东欧国家从计划经济向市场经济转型过程中出现的宏观经济振动 ,墨西哥金融危机 ,东南亚金融危机 ,以及近期发生的阿根廷金融危机等 ,都证实了汇率制度选择对一国宏观经济的影响和重要性。最近 ,我国面临来自一些西方国家要求人民币升值和改变现人民币汇率生成机制的压力 ,这都使得我们有必要对汇率制度选择进行探讨。在这篇文章里 ,我们将探讨三个方面的问题 :第一 ,汇率制度选择的评价标准和汇率制度选择的理论 ;第二 ,汇率制度分类问题 ;第三 ,汇率制度选择与一国宏观经济制度的特征。一、汇率制度选择的评价标准和理论无论是固定汇率制度 ,还是浮动汇率制度 ,都有它们各自的优点。对于固定汇率制度来讲 ,其主要优点是 :(1)对货币政策提供了一个名义 ,即可在任何产出水平条件下控制其物价水平 ;(2 )有利于促进国际贸易和投资 ;(3 )防止国家间出现竞争性贬值 ;(4 )避免出现投机泡沫。对于浮动汇率制度来讲 ,其主要优点是 :(1)...     

人民币汇率制度与货币政策探析

汇率制度是一国金融制度的重要组成部分,货币政策是调控宏观经济、稳定货币的重要工具。一个国家选择什么样的汇率制度,对于宏观经济运行和货币政策效力起着至关重要的作用。本文从现行汇率制度下货币政策的有效性进行分析,得出应该如何协调和完善人民币汇率制度,以解决我国汇率制度与货币政策的冲突。     

是数量控制 还是利率调节──美国货币政策中间目标的选择及启示

自从以费里得曼为代表的现代货币主义在美国的兴起,便开始了现代货币主义与凯恩斯主义在货币领域中长达近二十年的争论。争论的焦点在于,货币政策手段对宏观经济变量的影响是通过利率还是直接通过货币供给量,亦即货币政策的中介目标是选择利率还是货币数量。这场争论在里根、布什年代以“放松管理、控制货币”为特色的金融政策的实施,并取得一定效果的背景下暂告段落,似乎现代货币主义的政策主张在争论中占了上风。实非其然,如果我们仔细分析一下80年代以来,美国货币政策的实际操作过程,便会发现其中有许多东西值得我们作进一步的理论思考,想必其思考的结果对我国目前货币政策手段的选择也有一定的启示。     

财政货币政策配合效应与宏观经济的相互影响

我国社会经济体系正在不断进步,在这样的环境之下通过运用财政政策和货币政策能够对宏观经济造成一定的正面影响。其中这两种政策都有着不同的作用,财政政策能够在短期内发挥出推动经济发展的作用,而货币政策则需要更长的时间。本文就财政货币政策的配合效应与宏观经济的相互影响进行模型分析并探讨。     

从IS-LM模型分析我国的“双稳健”政策

本文运用IS-LM模型,从财政政策和货币政策两方面对我国现行宏观经济政策进行了评价。财政政策和货币政策是国家调控经济运行的两大基本政策,文章重点分析了财政政策和货币政策之间的密切关系,并在分析的基础上,就如何加强财政政策和货币政策两者的协调配合给出了几点建议,“双稳健”政策是一种谨慎的政策选择。     

从西方相机抉择的宏观经济政策看我国经济的宏观调控

本文论述了西方宏观经济政策的主要类型(财政政策、货币政策)、实施工具、相机抉择和两种政策的协调使用;并介绍了我国宏观经济的基本现状,阐述了我国政府如何使用积极的财政政策和稳健的货币政策调控宏观经济。     

西方国家货币政策最终目标选取及启示

在当代，货币政策作为国家宏观经济的重要组成部分，其地位与作用日益重要，而货币政策最终目标作为货币政策的归宿，对货币政策乃至国家其他宏观经济政策的贯彻实施又起着至关重要的作用。这样，根据不同时期不同的社会经济状况及要求，积极慎重的选择货币政策目标，优化各目标间的搭配和组合更具有决定性和现实意义。通过对西方主要国家货币政策最终目标的选择权衡进行比较分析，可以发现各国的货币政策最终目标都经历了一个演变过程，在不同的时期均有不同的侧重，其政策效果也各不相同。     

从IS-LM模型分析我国的"双稳健"政策

本文运用IS-LM模型,从财政政策和货币政策两方面对我国现行宏观经济政策进行了评价.财政政策和货币政策是国家调控经济运行的两大基本政策,文章重点分析了财政政策和货币政策之间的密切关系,并在分析的基础上,就如何加强财政政策和货币政策两者的协调配合给出了几点建议,"双稳健"政策是一种谨慎的政策选择.     

财政政策与货币政策协调配合问题

<正> 一、财政政策与货币政策协调配合的理论思考社会对经济的运行如何调节和控制,决定于社会经济体制。我国的经济体制改革是要从产品经济向有计划的商品经济转化。因此,在宏观经济管理上,必须充分利用价值规律,建立以价值控制为基本手段的国民经济调控体系,这样才能既搞活微观经济,又实现宏观经济控制的目的。直接掌握在国家手中并能够直接调节和控制国民经济价值运行状态的财政政策和货币政策,就成为国民经济宏观调控的主要手段。     

对我国实施积极财政政策问题的思考

财政政策和货币政策是国家调节宏观经济运行的主要手段,如果说货币政策侧重于量的扩张,财政政策则有利于结构的调整.积极的财政政策是指中央政府多拿出一些财政资金,即通过扩大财政支出,使财政政策在启动经济增长中发挥更直接更有效的作用.