金融制度效率:交易费用经济学的诠释

在阿罗-德布鲁模型中,银行与证券市场是等价的。然而,现实中却存在银行与证券市场两种不同的金融制度。交易费用经济学对此的解释是正的交易费用现实及交易费用结构。两种金融制度效率的高低取决于金融功能发挥其作用所需的交易成本大小。各个国家之所以出现不同的金融制度结构,关键在于各国降低交易费用所依赖的路径不同。     

金融发展理论前沿及评述

该文尝试对法与金融学、新政治经济学、以及从社会资本和自然禀赋角度研究金融发展影响因素的主要文献进行综述,并在此基础上对上述金融发展理论进行比较和简要的评论。影响一个国家金融发展的因素是多方面的,因此发展金融是一个系统工程,并且不同金融发展理论的政策含义也不尽相同。但在金融发展过程中的制度的重要性方面存在共识:构建保护私人产权和促进私人间合约履行的法律制度是关键,而政治制度对上述法律制度的支持是基础,累积社会资本是必要的保障。     

QFII制度对沪深股市日收益率波动性影响的实证研究

QFII制度作为一种过渡性制度安排,成为了那些货币没有自由兑换、资本项目未完全开放的新兴国家或地区实现有序、稳步开放证券市场的特殊通道。因此,在当前由美国次贷危机引起的全球金融海啸席卷世界各国的宏观经济环境下研究QFII制度对我国证券市场的影响具有重大而深远的意义。     

证券监管体制的国际演变及对我国的启示

近年来,各国证券市场规模急剧扩大,金融产品创新迅速发展,证券市场国际化进程进一步加快,在此背景下,各国的证券监管模式与体制也随之有着不同程度的演变和完善.其中,适应金融机构由分业经营向混业经营发展的一元监管模式成为国外成熟市场监管体制的发展趋势.借鉴国际经验,分析转轨时期我国国情,发现证券市场监管存在的问题并提出相应的改进措施,对于我国证券市场的健康稳定发展有着重要的意义.     

我国证券投资者行为及证券投资策略分析——基于行为金融理论分析

证券市场自诞生以来已经有200余年的历史,其发展与运作日趋规范、合理,但不同的国家证券市场的实际情况存在较大的差别,行为金融理论投资策略所起到的作用、发挥的效果也会有所不同.……     

从中外比较看证券交易所与政府监管机构的监管协作关系

由于各国传统文化、政治体制、经济体制的 不同,以及证券市场的发展程度不同,各国对证 券市场及其从业人员的管理方式也不尽相同。 20世纪80年代以来,随着经济全球化和信息 化,特别是金融创新、金融自由化与金融全球化 的急剧发展,证券市场动荡加剧。各国为了应对 可能出现的风险,一方面大大加强政府对证券市 场的干预,另一方面也大大加强了行业组织等中     

我国证券市场不规范的原因分析

不规范是我国证券市场发展中存在的最为突出的问题 ,其原因是多方面的、复杂的。作为一种制度创新 ,我国证券市场与我国特有的经济体制、金融体制、金融调控方式和管理模式之间有着内在的逻辑关系。基于这一认识 ,文章运用制度分析方法 ,对我国证券市场不规范的原因进行了初步的探讨     

做市商制度差别

证券交易制度是影响证券市场资源配置功能发挥的内生变量。西方的做市商制度作为一种重要的证券交易制度,在证券交易中发挥着重要的作用。值得一提的是,在不同的市场,做市商制度的应用是不一样的,譬如作为全球最大的两家证券交易市场NYSE(纽约证券交易所)和NASDAQ(纳斯达克证券市场),其做市商制度就存在着很大的差别。对它们的对比分析,对我国引进做市商制度具有极大的借鉴价值。     

我国证券投资者行为及证券投资策略分析——基于行为金融理论分析

证券市场自诞生以来已经有200余年的历史,其发展与运作日趋规范、合理,但不同的国家证券市场的实际情况存在较大的差别,行为金融理论投资策略所起到的作用、发挥的效果也会有所不同。中国股票市场发展至今只有10余年的时     

强制信息披露成为证券市场必要制度的原因分析——两个行动的简单报酬委托代理模型

强制信息披露制度是世界各国证券市场日益广泛的做法，目前学术界认为强制信息披露制度成为证券市场必要制度的原因是投资者对披露信息的有限解读能力，但其与现实之间存在巨大的差距。基于简单的委托代理模型来证明自己的观点：强制信息披露成为证券市场必需的制度的原因是经理和股东之间的利益冲突。     

1949～1978年我国农村财务治理机制的历史变迁及其启示

农村财务治理是我国农村经济与社会治理中一项具有政治、经济与社会价值的全局性、基础性内容.本文尝试以财务学、历史学、制度经济学与制度变迁理论为考察视角,阐释1949～1978年间我国农村财务治理机制的阶段性变迁,最后提出一般性结论与启示.分析认为,农村财务治理机制的变迁动力是计划经济发展的内在需要,政府在机制变迁中始终居主导地位.政策导向、政府理念、公平效率准则以及村资产性质与规模变化构成治理机制变迁的主要作用因子.治理机制的传承和变迁祈求与政府行为的高度协同,变迁轨迹存在着明显的路径依赖以及计划、财政、资源集聚功能的锁定效应.     

发展证券市场搞活资本流通

证券市场是社会主义市场体系的重要组成部分，发达的证券市场是当代市场经济高度发达的重要标志和发展动力。我国证券业已经进入初期发展阶段，今后的目标是要建立全国统一的多层次的证券市场体系。加强基础建设，完善服务功能，强化市场监管，建设我国发达的证券市场。     

Variegated Finance Capital and the Political Economy of Islamic Banking in the Gulf

ABSTRACT

The significant expansion of Islamic Finance (IF) over recent years provides a useful vantage point for examining the variegated nature of global finance. Nonetheless, within the substantial political economy literature on IF, there has been surprisingly little reflection on the concrete forms of class and capital accumulation underlying IF in particular national contexts. Against a methodological tendency to divorce Islamic financial markets from the wider circuit of capital, this article employs a Marxian conception of ‘finance capital’ to examine the class composition of Islamic banking in the six Arab states of the Gulf Cooperation Council (GCC). The core argument is that the expansion of GCC Islamic financial markets reflects the growth of a distinct class-fraction of privately-controlled finance capital in the Gulf. The specificity of this process in the Gulf involves a set of privately-controlled conglomerates whose interests are uniquely interlocked with the ownership of Islamic banks but extend beyond these to a range of other moments of capital accumulation – most prominently those connected to the transformation of the built environment. These class relations differ from conventional banking in the Gulf, and highlight the importance of critical political economy in developing alternative interpretations to the dominant, industry-linked literature.     

为什么要加强对"国有资本财政"的研究

从近几年来的研究动态看,无论是财政理论界还是政府财政职能部门,关注的热点大多集中在如何建立“公共财政”上,把单一的“公共财政”作为与我国社会主义市场经济相适应的唯一目标模式。我国是以公有制为主体的国家,存在着面广量大的国有资产,这就决定了国有资产总量中除了非市场赢利性的部分外,还包含了巨额的经营性国有资产,因而我国在市场赢利性的国有经济基础上就必然相应产生“国有资本财政”。因此,由公共财政与国有资本财政所构成的国家财政必然要实行“双重(元)结构财政”模式,这是适应我国经济体制转轨特征和需要的财政运行模式。作为其重要组成部分的国有资本财政是社会主义市场经济的必然选择。加强对国有资本财政问题的研究有利于“双重(元)结构财政”模式的理论建构;有利于巩固我国公有制的主体地位;有利于矫正国有资本财政“越位”与公共财政“缺位”并存的格局;有利于澄清国有资本在市场竞争领域进与退的理论误区。     

推动中国农村金融发展的财政政策梳理与评价

农村经济自身特点、国家产业政策和金融政策对农村金融发展的影响在相当程度上与财政政策有关,因为农村经济特点是客观存在的,在市场经济条件下这些问题的解决需要通过财政分配来缓解;而国家产业政策与金融政策是以全局需要为出发点,其对农村金融发展带来的不利影响往往也需要通过财政政策的运用来缓解,因此认真分析研究影响农村金融发展的财政政策制度因素,梳理、评价现行的促进农村金融发展的财政政策体系就显得尤为重要。     

Neoliberalism and the Political Economy of the 'New' South Africa

This article addresses a gap in the international political economy (IPE) literature on housing finance by highlighting the ways in which the deepening of mortgage debt is part of a broader attempt to individualise and (re)privatise relations of social reproduction under neoliberalism. While the extension and deepening of debt has been underpinned by policies and discourses that assume the formal equality of individuals, the attempt to erase the gendered subject in the context of ongoing inequalities in paid labour markets, in asset ownership and in the division of unpaid labour has served to reproduce various overlapping social divisions and inequalities. In linking social reproduction to financial markets, the promotion of homeownership in the US has also rendered the social reproduction of present and future generations increasingly insecure. This work contributes to feminist and other critical IPE debates by highlighting the ways in which accumulation in financial markets has been based on the perpetuation of divisions and inequalities between social classes, between men and women and along certain racial and ethnic lines. It also centralises the role of the state in conditioning these processes.     

Effects of US interest rates and news on the daily interest rates of a highly indebted emerging economy: evidence from Turkey

It has been widely demonstrated that asset prices react sensitively to macroeconomic news releases both in the industrialized countries and emerging markets. However, there are contradicting results on the effects of changes in interest rates of industrialized countries on asset prices of emerging markets. In heavily indebted economies, in addition to these factors, political news and announcements from international institutions that may increase or decrease concerns about debt sustainability can affect asset prices as well. This potential notwithstanding, there has been relatively limited empirical work on the effects of such variables. The objective of this study is to quantify the impact of all of these factors on interest rates of a highly indebted emerging economy. Using daily post-crisis data of the Turkish economy we show that both good and bad political news, International Monetary Fund announcements, and European Union related news significantly affected secondary market government securities yields, whereas volatility of yields was affected mainly by bad news releases. Changes in US Treasury bond rates and ‘appetite’ for risk of foreign investors did not affect government securities yields in the period analysed.     

新农村建设中农村公共财政体制建设探讨

农村公共财政体制建设是我国公共服务体系建设中的重要部分,新农村建设离不开公共财政的支持。由于公共财政制度不完善,导致经济与社会发展出现不协调现象。今后应通过加快对农村公共产品的补偿性供给,促进农村经济发展,推进新农村建设。     

The legal theory of finance and the financial instability hypothesis: Convergences and possible integration

This article presents the legal theory of finance (LTF) and compares it with the financial instability hypothesis (FIH), identifying points of convergence and divergence. The study aims to contribute to the literature by connecting these theories and provides the following main conclusions. First, the LTF incorporates aspects of the FIH, as the theories share several key elements, particularly the presence of fundamental uncertainty, the constraint of liquidity, and the necessity for governments to act as lenders of last resort. Second, the liquidity concept used in the LTF can be better comprehended with the use of Keynesian and post Keynesian literature on the topic. Third, the LTF aims to advance and update certain aspects of Minsky’s theory, particularly with regard to the globalization of markets, power relations, and the interdependencies of the political economy of finance. The study concludes that the theories are more complementary than divergent and future studies should create an analytical framework that integrates the theories’ most insightful aspects.     

产融型企业集团：德国的实践及其对中国的启示

企业集团在世界各国经济发展中发挥了举足轻重的作用,本文将产融结合与企业集团有机结合起来,创新性地提出了产融型企业集团的概念,分析了德国产融型企业集团的发展情况及其特征,总结了德国产融型企业集团发展的经验及其对中国的启示。最后得出重要结论:中国需要借鉴国际经验,大力促进产融型企业集团的发展,这是提升中国企业和中国经济竞争力的重要手段。