创业基金:风险投资的源泉

<正> 创业投资基金是由风险资本组成的专门从事对中小高新技术企业进行风险投资,并期望获得高的投资收益的资本组织。风险资本则是将资金投入到具有高风险的经济活动中的资本。创业基金大多集中在科研机构和高等院校集中的地区,目前美国有大约4000家专门对高新技术企业进行投资的风险投资公司,这些风险投资公司对高新技术产业的发展和知识经济的形成产生了重要的作用。如美国硅谷地区的桑德希尔大道,就是世界著名的风险资本中心。据美国旧金山一家从事研究工作的公司——第一风险公司认为:1996年美国流入新创公司的资金是108亿美元的风险资本,有28亿美元流入BAY AREA 的公司中,这28亿美元中相当大的一部分来自门洛帕克的桑德希尔大道的风险资本家。     

我国电力行业上市公司资本结构影响因素的实证研究

针对我国电力行业上市公司资本结构的特征,利用2002—2009年20家上市公司的平衡面板数据,建立面板数据模型,从公司层面对影响我国电力行业上市公司资本结构的因素进行了实证研究。结果显示:公司成长性、资产有形性和规模与公司的资本结构显著正相关;盈利能力、非负债税盾和公司内部产生资源的能力与公司的资本结构显著负相关。     

我国上市公司资本结构影响因素实证分析

文章从公司经营特征、公司治理结构这两个角度选取了可能影响公司资本结构的九个因素,使用2007—2010年75家新能源类上市公司的平均数据,建立线性回归模型,通过实证分析得出新能源类上市公司资本结构的一些影响因素。基于研究结果提出相应建议,为新能源类上市公司确定资本结构提供参考依据。     

IBM与苹果公司合作对微机市场的影响

1991年7月3日,当前占领微机市场份额最大的二家公司—IBM公司和苹果公司宣布建立一项合资项目,共同开发新一代的微机技术。这将给竞争已经非常激烈的微机市场带来重大的影响。人们普遍猜测,这二个公司联手合作,可能会创造出一种二家通用的公共软件,可以在IBM型和苹果型微机上使用。这样一来,这二家老对手的合作有可能使软件公司巨头——MICROSOFT的垄断地位受到严重的打击。这一合作也会给计算机芯片主要供应厂商——     

战略管理办公室

大多数公司都有宏伟的增跃计划，但没几家能实现。克里斯·祖克（Chris Zook）与詹姆斯·艾伦（James Allen）在其合著的《主营利润》（Profit from the Core）一书中指出。1988年至1998年，他们调研的全球1854家大公司中，每8家公司里就有7家未能实现赢利性增长。换言之，在扣除资本成本后，这些公司每年收入和利润的实际增长率均未能达到5．5％——尽管这并非一个难度极大的指标。[第一段]     

增长与分配的非正统模型: 对公司高管与金融资本家的分析

有关收入分配与经济增长的非正统模型一般只考虑工人与资本家这两个阶级,但是近期围绕不平等问题的讨论开始关注由工资不平等和高收入人群财富增加所带来的收入分配变化。为了分析这些因素,本文建立了两个分别遵循古典—马克思主义和后凯恩斯—卡莱斯基主义的简单模型,讨论存在这样两类人时——一类是拥有资本的生产工人,另一类是公司高管、金融资本家和传统意义上的资本家——的收入分配的变化由哪些因素决定,又会对经济增长产生什么影响。     

七问人民币基金

在端午节前夕,弘毅、鼎晖两家私募股权基金管理公司分别得到了一个巨大无比的资本粽子.     

联盟的战略逻辑

联盟变成了公司战略中越来越重要和复杂的一部分.根据一项推测,2005年跨国公司大约30%的收入直接来自于联盟,这个数字在1980年只有2%.联盟是指两家或以上的公司相互协作,共同对一个项目进行投资,共担风险,共享回报,但是在经济上还是独立的机构.     

董事会激励对公司效率影响的随机前沿分析

本文将激励形式分为两种内部激励——显性激励、隐性激励和两种外部激励——产品市场压力、资本市场压力,并以2005—2008年度中国纺织服装行业上市公司为样本,利用随机前沿模型实证分析了董事会激励对公司效率的影响。结果表明:显性激励方面,董事会薪酬激励优于权益激励;隐性激励方面,董事长更替对公司效率有积极显著的影响,而董事长和总经理的两职合一对公司效率有负面的影响。外部激励方面,产品市场的竞争压力比资本市场的收购风险对公司董事会更有约束力。     

资本帝国主义的侵略对中国近代经济发展的影响

毛泽东曾指出:"帝国主义列强侵略中国,在一方面促进了中国封建社会解体,促使中国发生了资本主义因素,把一个封建社会变成了半封建社会;但是在另一方面,它们又残酷地统治了中国,把一个独立的中国变成了一个半殖民地半封建社会的中国."资本帝国主义对殖民地有两重作用,即破坏性作用和某种程度的建设性作用,而主要的、根本的是破坏性作用.资本帝国主义对近代中国的入侵是中国经济不能发展,政治不能进步的总根源.资本帝国主义不能把中国带入近代化.     

资本帝国主义的侵略对中国近代经济发展的影响

毛泽东曾指出：“帝国主义列强侵略中国,在一方面促进了中国封建社会解体,促使中国发生了资本主义因素,把一个封建社会变成了半封建社会;但是在另一方面,它们又残酷地统治了中国,把一个独立的中国变成了一个半殖民地半封建社会的中国。”资本帝国主义对殖民地有两重作用,即破坏性作用和某种程度的建设性作用,而主要的、根本的是破坏性作用.资本帝国主义对近代中国的入侵是中国经济不能发展,政治不能进步的总根源。资本帝国主义不能把中国带入近代化。     

风险资本对公司价值增值的作用机理及认可度

风险投资机构的收益动机与被投资公司的动态演进规律共同决定了风险资本对被投资公司价值增值的作用效果。一级市场机构投资者对公司价值的评价是否受风险资本存在性的影响,是检验市场对风险资本价值增值作用认可程度的有效指示。本文通过对2009—2012年在创业板上市的355家公司的研究发现,相对于没有风险资本进入的上市公司而言,有风险资本投资的公司的股票发行价、最高询价和最低询价都显著偏低,并能成功发行更多股票和募集到更多资金;风险资本的存在释放出公司具有较高潜在发展价值的信号。研究结论表明,风险投资机构对被投资公司的价值增值作用得到了一级市场机构投资者的认可。     

大客户会影响公司的资本成本吗?——来自中国制造业上市公司的经验证据

客户集中度、经营风险和股权资本成本之间的关系是值得探讨的问题,笔者利用2012—2014年中国制造业上市公司的数据,采用两种方式衡量客户集中度和GLS与OJ两个模型,检验了客户集中度与股权资本成本之间的关系,并深入探讨了其作用机理.研究结论显示:客户集中度越高的公司其股权资本成本越高;客户集中度对股权资本成本的影响路径是较高的客户集中度会加大经营风险,表现为系统风险和公司特有风险的同时增加,进而传导至公司股权资本成本;在公司的客户转移风险和信用风险高的情况下,客户集中度与股权资本成本之间的正相关关系将得到进一步加强.本文的结论表明,从目前中国制造业的情况来看,大客户的存在并不利于供应链的整合,相反会加大公司的股权融资成本.     

营运资本筹资战略政策影响因素分析——基于新疆上市公司的经验数据

营运资本筹资战略政策是企业重要的财务政策之一。良好的营运资本管理是公司得以生存的必要条件,营运资本目标的实现必须依靠科学的营运资本政策。本文搜集了2008年—2013年新疆上市公司的相关资料,对公司营运资本筹资战略政策的影响因素进行了实证分析。研究表明:公司价值、资金占用率、管理费用率对新疆上市公司营运资本筹资政策的选择有显著影响;公司价值越大,就越倾向于选择稳健型的营运资本筹资战略政策;此外,当用管理费用率代替公司代理成本时,公司管理费用率越高,则越倾向于选择激进型的营运资本筹资战略政策。     

我国上市公司资本结构决定因素的实证研究

明确上市公司资本结构的决定因素对公司投融资决策的制定十分重要。本文采用固定效应的面板分析方法,实证研究了2001—2010年我国669家上市公司资本结构的决定因素,并通过进一步研究检验政府管制和公司治理变量对其他各因素的影响和制约。其中,行业杠杆率中值对杠杆率的影响最为显著,但政府管制和公司治理因素对上市公司资本结构的调整速度却产生了明显的负面影响。     

资产流动性与公司资本结构——来自中国制造业A股上市公司的经验证据

文章以中国制造业A股上市公司2007—2010年的公开财务报表数据为样本,采用多元回归模型对我国制造业上市公司资产流动性与公司资本结构的关系进行了实证检验。结果发现:公司资本结构与公司资产流动性显著负相关;公司资本结构与其盈利能力显著负相关;公司资本结构与公司规模显著正相关;公司股权集中度、实际税率与公司资本结构之间的关系不显著。     

2004, 海外资本市场的盛宴

<正>2004年,中国本土企业再次掀起海外上市潮。据统计,目前中国企业在香港地区上市的公司有100多家;在新加坡上市的有30 多家;在美国上市的有60多家。全球关注中国企业海外上市作为全球经济增长速度最快的市场,中国无疑是最抢眼的目标,“中国企业海外上市”像一个磁力,吸引着越来越多全球资本市场投资者的关注。     

对上市公司资本结构影响因素的研究

企业资本结构,是企业全局战略规划的一个重要组成部分。而在中国经济的特殊背景下,中国上市公司形成了自己特有的资本结构特征。本文以2012年1954家A股非金融非ST上市公司为样本,对上市公司的资本结构的影响因素进行了实证检验。检验结果发现,资本结构由多因素影响,在制定资本结构战略的同时,要综合考量多种因素。     

MBO与国企改革

MBO自2001年起在国内兴起,两年来逐渐形成热潮。上市公司进行了MBO的已经有十几家,非上市公司进行MBO的更是雨后春笋,2002年青岛市有几十家企业策划进行MBO的热潮,胜利股份、鄂尔多斯股份、TCL集团等多家知名企业进行了MBO改制,而且取得了成功。同样是在2002年,资本市场上也出现了并购资本的MBO基金。重庆新华信托宣布将设立5亿元规模的MBO基金,以100万元为起点,全部向机构投资者私募;管理着150亿美元的美国凯雷集团打算与德隆集团筹建MBO基金;中信与美国国际集团也表示有意提供^fB0融资服务;专门为MBO提供融资渠道的国内第一家开放式MBO基金——利宝也在上海成立。     

以资本结构理论分析寿险公司财务风险

论述了以资本结构理论分析寿险公司财务风险的重要性及可行性,并对资本结构的度量——财务杠杆进行了描述统计分析。通过完善股东收益模型,确立了明确可计算的资本结构度量——财务杠杆的表达方式。以此为基础,选取了2003—2009年间十家寿险公司的财务数据,对目前中国寿险公司的财务杠杆状况进行了描述统计分析;结合各个公司的相关重大事项阐述了统计结果的原因。分析结果显示,各公司财务杠杆差异性主要由公司规模、成长性差异、公司发展阶段、公司发展战略、某年政策导向等原因造成;各公司财务杠杆具有波动性,但都趋于稳定。较小波动的财务杠杆才能使寿险公司的财务风险处在可控之下,才能保障投保人的利益及保险市场的稳定。