公司治理与企业集团内部资本配置效率——基于我国集团控股公司的实证检验

本文以我国集团控股公司为研究对象,实证检验了公司治理对企业集团内部资本配置效率的影响机制。研究结果表明,国有集团控股公司的内部资本配置效率较低,民营集团控股公司的内部资本配置效率较高;国有集团控股公司的第一大股东持股比例与内部资本配置效率呈现显著正相关;国有集团控股公司的管理层持股比例与内部资本配置效率之间呈显著正相关;董事会结构与内部资本配置效率之间没有显著的相关关系。     

控股公司内部管理体制研究

控股公司目前正在我国社会经济生活中发挥着日益重要的作用。控股公司按其所有制性质可以划分为国有控股公司和非国有控股公司,按其是否参与具体业务经营则分为纯粹控股公司和混合控股公司。随着国家对大型企业集团进行国有资产授权经营范围的扩大,以及国有企业包括投资立项权在内的经营自主权的增强,国有混合控股公司的比例和规模将不断增大。     

国有金融控股公司法人治理结构优化战略构想

本文从理论层面对国有金融控股公司法人治理结构的现状及其优化路径进行了探讨,初步得出以下重要结论:(1)在控股经营的组织模式下,国有金融控股公司的法人治理结构较一般企业的法人治理结构而言,因其治理目标和机制的不同而被赋予新的内涵;(2)由于国有金融控股公司的股东性质为国有股权,因此"国有产权所有者缺位"的问题同样存在,因此,强化股东权利、防范"内部人控制"的有效途径在于引入非国有的产权主体,而这一过程可以分步实现;(3)国有金融控股公司所处金融行业为竞争性行业,而国有金融产权则处于"国退民进"的政策大背景下,因此,国有金融控股公司国有金融股权集中度的改变是必然的趋势.若集团层面保持纯国有产权性质不变,则集团对子公司的(国有)金融控股模式仅仅为未来组织模式变化中的中间阶段而不是最终目标.反之,若集团层面变成混合产权性质,则集团对子公司的(混合)金融控股模式可以继续保持下去;(4)随着市场环境有效竞争性的增强,在制度基础(产权制度 组织模式 法人治理结构)变迁的不同阶段,国有金融控股公司应适时地分别采用"以进为主"和"以退为主"的国有金融资产经营战略.     

组建国有控股公司的思考

组建国有控股公司是当前我国经济生活中的一个热点问题.一些政府行业管理部门为推进机构改革提出改组为行业性控股公司的方案,如照此方案改组,将使行业内主要大型企业和企业集团成为控股公司的子公司.对此,企业界和经济理论界表示了极大的忧虑,担心企业权利上收,担心行政管理以产权形式复归,并希望进行赋予大型企业集团以国有资金经营权的试点.控股公司应如何设立,特别是应否设立行业性控股公司是目前争论的焦点.     

国有控投公司资本控制三大职能浅议

控股公司作为现代企业发展的产物,是企业有效实现规模化扩张和多元化发展的一种组织形式.而国有控股公司作为控股公司的一种特定型态,是专门经营国有资产的特珠企业法人.无论是管理型国有控股公司,还是投资性国有控股公司或经营性控股公司,都需要对资本运营过程中影响资本增值的因素和行为采取措施纠正和协调,确保资本有效运营和增值目标的实现.下面就国有控股公司资本控制的三大职能(计划、监控、审计)进行浅议.……     

国有控股公司资本控制三大职能浅议

控股公司作为现代企业发展的产物,是企业有效实现规模化扩张和多元化发展的一种组织形式。而国有控股公司作为控股公司的一种特定型态,是专门经营国有资产的特珠企业法人。无论是管理型国有控股公司,还是投资性国有控股公司或经营性控股公司,都需要对资本运营过程中影响资本增值的因素和行为采取措施纠正和协调,确保资本有效运营和增值目标的实现。下面就国有控股公司资本控制的三大职能(计划、监控、审计)进行浅议。     

中原油田市场化改革的调查报告

去年下半年以来,一方面最高决策层同意继续进行行业管理部门改组为行业性控股公司的“三加二”(中石化、航空、有色三大总公司和电力、冶金两部)试点;另一方面反对上述做法的意见日盛,理论界、综合经济部门和企业界,几乎形成了一边倒的态势。一些试点单位无所适从,试点工作处于停滞或半停滞状态。基于中止此项改革可能造成巨大的经济、政治损失,本文试图较系统地说明国有行业性控股公司的基本属性与职能,行业管理部门改组为国有行业性控股公司的必要性,以及如何进行这项改革,并澄清在这些问题上的一些误解。一、国有行业性控股公司的基本属…     

国有控股、投资效率与信贷资源配置

银行信贷是我国企业的主要资金来源之一,其配置效率的高低对国民经济发展、企业融资决策有重要影响。本文以我国2001—2008年非金融上市公司为样本,考察了我国上市公司的过度投资行为对银行信贷资金配置的影响,并进一步考察了不同产权性质对投资效率和银行信贷配置影响的差异。本文研究发现,企业过度投资程度越大,越容易获得银行贷款;相对于私有产权控股公司而言,随着过度投资程度的增大,国有控股公司获得的银行信贷规模越大;国有控股公司过度投资的程度要大于私有产权控股公司。上述结果表明,银行的信贷资源更多流向了过度投资的国有控股公司,我国信贷市场的资源配置功能有待优化。     

国有控股公司与市场组织结构问题探析

国有控股公司与市场组织结构问题探析王云霞张铭（北京商学院经贸系）（国家经贸委）我国组建国有控股公司的动因主要是：明确国有资产出资人地位，以产权关系为纽带规范母子公司的关系；推进政府职能转变，实现政企分开、政资分开，建立国有资产管理营运体系，加强国有资...     

论行业管理部门改组为行业性控股公司

国有经济改革要在1996年取得深层次的突破和明显的进展,现实的目标是组建国有控股公司。这实际是国有资产管理部门一直探求的建立国有资产双层中介经营体制的延续,也是近4年来组织国有资产授权经营试点工作的进一步发展。而更重要的是,国有控股公司是市场经济国家通用的管理公营企业的组织形式,我国的改革走出这一步,将为在社会主义市场经济条件下建立现代企业制度创造必要条件。因此,当前有必要对组建国有控股公司的理论与实践问题作广泛而深入的讨论。一、国有控股公司的性质与作用国有控股公司不同于一般私人资本的控股公司,它是国家专设…     

论国有企业改制成国有控股公司后的权力制约

目前国有控制公司多数由国有企业改制而来。从形式上看．国有控股公司内部确实形成了一套不同于原国有企业的有效治理结构。但由于诸多内、外部原因，实际效果并不理想。文章针对国有企业改制成国有控股公司后的权力制约机制中存在的问题，提出构建国有控股公司的有效权力制约机制的构想。     

浅析完善国有控股公司治理的对策

完善国有控股公司的治理，我认为可以通过实施改善公司的股权结构、实施以董事会为中心的治理、强化监事会的监督力度等这样几个方面的措施来实现。     

从“辰能”品牌透视国有投资控股公司的企业发展

国有投资控股公司在培育价值观念，树立企业精神、提炼经营理念，推动行为规范、塑造企业形象，提高企业核心竞争力，打造企业品牌等方面进行了广泛的探索，形成了独具特色的国有投资控股公司企韭文化。作为固有投资控股公司中的一员，黑龙江省电力开发公司企业文化的形成和发展过程是比较具有代表性的。“辰能”品牌的建立和推广，标志着黑龙江省电力开发公司的企业文化建设提高到了一个新阶段，公司陆续组建高科技、风险投资、证券投资、物业，生物等各专业子公司时，统一注册使用了“辰能”品牌，从开始单纯的员工活动，VI设计等较低层次的企业文化进入到了品牌文化的新层欢，逐步树立了地方企业的品睥形象，在各领域中发挥出国有企业的影响力和带动力。     

对我国国有控股公司内部控制现状的认识和思考

目前，我国国有控股公司的公司制改革尚不完善，国有控股公司经营中还存在着种种问题，市场等外部监督体系也尚不完善。本文提出当务之急是借？阎达五教授提出的内部控制整体框架的有关理论，针对我国内部控制的现状，实施加强内部控制的对策，促进我国国有控股公司管理水平的提高。     

积极稳妥地推进股份制改革

本文作者系河北省主管工业的副省长。他在此文中不仅对如何积极稳妥地推进股份制改革工作进行了阐述，而且在如何搞好单一国有股东独资或由其绝对控股公司，以及在应继续向国有大中型骨干企业注入国家资本金等重大问题上也进行了探讨，发表了自己的看法。我们非常欢迎这种...     

产品市场竞争程度、控股股东性质与公司治理绩效

产品市场的竞争程度影响着不同性质控股股东在公司治理中作用的发挥。与私有产权控股公司相比,产品市场的竞争对提高国有控股公司治理绩效更显著;其中,中央直属国企控股公司的治理绩效的提高最显著,其次是地方政府控股公司,最后是地方国企控股公司。合理的公司治理结构应当是外部机制与内部机制的有机结合,建立健全的市场竞争机制对国企改革具有重要意义,该研究为探索国有资产的有效管理模式提供了重要的参考。     

产权性质、公司特有风险与企业投资行为

本文利用我国2007²011年上市公司数据,在区分了国有控股与非国有控股公司的基础上,实证检验了公司特有风险水平、管理者风险特质对企业投资的影响,研究发现:对国有控股公司而言,公司特有风险会显著制约企业投资,而这一关系在非国有控股公司中却并不显著;企业管理者风险偏好特质对公司特有风险与企业投资率之间的关系具有正向调节作用,但这一结论仅在国有控股公司中显著。整体而言,国有控股公司与非国有控股公司在制定投资决策时,对公司特有风险以及管理者风险偏好的考虑存在显著差异,这一结论有助于我们更加深入地理解产权性质对企业投资行为的影响。     

对国有控股公司运作管理的若干认识

<正>长期以来,我国国有资产的运作管理由政府内部设置的行政主管部门负责,这种运作方式的低效和非市场性对我国国有经济发展的制约人所共知,改革旧的国有资产管理体制、建立新的国有企业运行机制是我们十几年来坚持不懈改革的一项重要内容。以不同于政府机构职能,具有企业性质的国有控股公司承担国有资产的运作管理是我国经济体制改革进程中的一个重要阶段,它标志着我国企业改革已进入建立和完善现代企业制度的新阶段。国外许多国家采用控股公司的方式进行资产管理,已经取得了一定的理论研究成果和实际操作的成功经验。相比之下,我国关于国有控股公司的运作管理尚处于探索阶段。本文从理论研究的角度,结合我国国有控股公司运作管理的一些实践,陈述几点体会。 一、国有控股公司运作管理:一种依据所有权的职能管理 在国有资产的经营管理体系中,国有控股公司处于中介组织层,对上是国有资产授权经营机构,对授与其经营的国有资产负保值增值责任;对下又是子公司的投资主体或出资者,行使资产所有权的管理职能。《公司法》第四条规定:公司股东作为出资者按投入公司的资本额享有所有者的资产受益、重大决策和选择管理者等权利。……。从管理的角度,国有控股公司一方面是政府国有资产管理部门的管理对象,另一方面?     

国有战略控股公司新思路

十六大提出的创建国有资产管理新体制的改革，是深化中国国企改革的重要基础，是从源头上理顺各种复杂关系。它给予了中国国企改革新的契机和新的活力。在新的形势下，作为新的国资管理机构，应避免回到老的政府主管部门直接管理制造/服务类企业这一模式上去，而要在根本上，尽快建立并健全国有战略控股公司这一中间层次，形成政府国资管理机构——国有战略控股公司——国有制造/服务类企业三个层次。突出完善后两个层次的法人治理结构，明确后二者的企业法人财产制度和有限责任制度，明确三个层次治理的度（内容、范围、程度、边界等）。三…     

领导者价值观与国有控股公司管控结构分析

国有控股公司的管控结构影响CEO行为,富有激励性的高管薪酬、较大规模的董事会和独立董事的比例都会对CEO的机会主义行为产生一定的抑制力,但这种约束作用并不具有普遍性,在很大程度上受限于领导者(CEO)的价值观类型。领导者的价值观与国有控股公司管控结构的关系因此变得微妙和复杂,成为公司管控研究中的黑箱。