非国有企业投资行为研究

本文考察了处于转型和市场不完善情况下,以非国有企业为主体的大型乡镇企业的投资行为。研究表明,企业的财务结构、市场地位和所有权状况直接影响其投资决策。这些企业的投资对流动性状况和内部融资的可获得性都十分敏感,但并不受外部资金的获得情况的影响。企业投资行为与人格化的银企关系并不相关,但却与企业的市场潜力、产品出口及研发支出密切相关。模糊的集体产权对投资的影响是负效应的,而界定清晰的个人产权对投资产生正的效应。     

非国有企业投资行为研究

该文考察了处于转型和市场不完善情况下,以非国有企业为主体的大型乡镇企业的投资行为.研究表明,企业的财务结构、市场地位和所有权状况直接影响其投资决策.这些企业的投资对流动性状况和内部融资的可获得性都十分敏感,但并不受外部资金的获得情况的影响.企业投资行为与人格化的银企关系并不相关,但却与企业的市场潜力、产品出口及研发支出密切相关.模糊的集体产权对投资的影响是负效应的,而界定清晰的个人产权对投资产生正的效应.     

中国非金融企业金融化对企业创新的影响

分析非金融企业金融化影响企业创新的作用机制，利用2009-2017年我国上市公司数据对各种机制作用效果进行实证检验。结果发现：金融负债渠道对于企业创新具有显著正向作用，且正向作用主要体现在企业创新规模而非比重上；金融资产渠道对于企业创新的影响并不显著，但企业房地产投资显著负向影响企业创新规模；股东价值导向渠道对企业创新未表现出显著作用。进一步区分企业产权性质的研究表明，金融负债渠道对创新的影响主要体现在民营企业，地方国有企业次之，中央国有企业不显著；金融资产和股东价值导向渠道没有表现出产权异质性。因此，可从深化金融供给侧改革、严控实体企业房地产投资行为、推进股票市场改革、探索更为多元和有针对性的创新支持措施4个方面不断提升非金融企业金融化对于企业创新的正面作用。     

浅析负债融资对公司投资行为的影响

融资与投资是企业既相互独立、又休戚相关的两项基本财务活动,是企业资金运动中不可分剖的两个方面,因此探讨投融资之间的关系,研究企业财务杠杆对公司投资行为的影响就成为当今研究的主题。这一理论最初由美国著名经济学家莫迪利安尼和米勒教授提出,他们认为在完美的资本市场中,负债融资与公司的投资行为无关,然而现实中并不存在完善的资本市场,因此负债融资必然影响企业的投资行为。     

亏损国有企业产权不得转让给外国投资者

投资市场亏损国有企业产权不得转让给外国投资者国有资产管理局负责人日前表示，国家并不打算向外国投资者转让国有亏损企业的产权。他指出，国家正在鼓励一些国营企业利用其设备、厂房和基础设施吸引国内外投资者。但这并不意味着国家已允许国有企业的产权交易。根据国务...     

国有控股、投资效率与信贷资源配置

银行信贷是我国企业的主要资金来源之一,其配置效率的高低对国民经济发展、企业融资决策有重要影响。本文以我国2001—2008年非金融上市公司为样本,考察了我国上市公司的过度投资行为对银行信贷资金配置的影响,并进一步考察了不同产权性质对投资效率和银行信贷配置影响的差异。本文研究发现,企业过度投资程度越大,越容易获得银行贷款;相对于私有产权控股公司而言,随着过度投资程度的增大,国有控股公司获得的银行信贷规模越大;国有控股公司过度投资的程度要大于私有产权控股公司。上述结果表明,银行的信贷资源更多流向了过度投资的国有控股公司,我国信贷市场的资源配置功能有待优化。     

环境规制对企业绩效影响的实证研究——基于SCP分析框架

为探讨环境规制对企业绩效的影响,借助SCP(Structure-Conduct-Performance)分析框架,构建了环境规制、市场结构、企业行为以及企业绩效关系的结构方程模型,以重污染企业为例,通过问卷调查,实证研究了环境规制下结构、行为和绩效之间的关系。结果表明,环境规制能够对市场结构、企业行为和企业绩效产生影响,但在环境规制的作用下,市场结构与企业行为之间、企业行为与企业绩效之间的影响并不显著。     

环境规制对企业绩效影响的实证研究

为探讨环境规制对企业绩效的影响,借助SCP（Structure-Conduct- Performance）分析框架,构建了环境规制、市场结构、企业行为以及企业绩效关系的结构方程模型,以重污染企业为例,通过问卷调查,实证研究了环境规制下结构、行为和绩效之间的关系。结果表明,环境规制能够对市场结构、企业行为和企业绩效产生影响,但在环境规制的作用下,市场结构与企业行为之间、企业行为与企业绩效之间的影响并不显著。     

企业收购与兼并的产权经济学分析

企业之间的收购与兼并是指两个以上的公司根据特定时期的政治制度、法律制度所规定的程序(在通常的意义上是凭借公司法),通过签订一组市场合约的形式合并为一个公司的行为。从产权经济学的观点来看,收购与兼并是一种产权交易和产权重组。在经济的市场化程度不完全,特别是在直接融资的前提下,作为扩大企业规模的一种方式,收购与兼并并不象新增投资以组合生产要素那样能够得到普遍的接受。实际上,     

公司产权、投资支出与内部现金流敏感性

无论是国有企业还是民营企业,投资-现金流之间都存在着敏感性,但企业产权性质差异导致了这两种产权性质不同的企业的投资-现金流敏感性具有不同的成因。国有企业投资现金流敏感性主要由委托代理问题引起,更容易发生过度投资;而民营企业投资现金流敏感性由融资约束引起,容易导致投资不足。因此,我国应大力发展多层次的资本市场,进一步完善上市公司信息披露机制,提高上市公司治理质量。应该加快投资体制改革,进一步遏制资本市场的投机行为,合理引导企业资金流向生产领域,防止由股市"投机"造成的股市繁荣对企业实业投资资金的挤出效应。     

中国转型期私营企业产权安全及其度量研究

企业产权安全就是企业资产权利不受非法侵犯或侵蚀,可以自由经营和处置其资产,进而充分发挥企业各种效能。衡量企业产权的安全程度应遵循系统性、科学性、可操作性、数据性和通俗性原则。从企业运行结果进行分析的产权安全定量指标包括企业经营年限、资产负债率、行业可进入率和资产成交率;从企业运行环境进行分析的定性指标包括法律体系市场化、政府行为市场化、服务体系市场化和思想意识市场化。并以此为指引对广州市的私营企业产权安全情况进行了分析,结果表明广州市的私营企业产权安全状况并不理想,这与人们的感性认识是相一致的。     

产权性质、公司特有风险与企业投资行为

本文利用我国2007²011年上市公司数据,在区分了国有控股与非国有控股公司的基础上,实证检验了公司特有风险水平、管理者风险特质对企业投资的影响,研究发现:对国有控股公司而言,公司特有风险会显著制约企业投资,而这一关系在非国有控股公司中却并不显著;企业管理者风险偏好特质对公司特有风险与企业投资率之间的关系具有正向调节作用,但这一结论仅在国有控股公司中显著。整体而言,国有控股公司与非国有控股公司在制定投资决策时,对公司特有风险以及管理者风险偏好的考虑存在显著差异,这一结论有助于我们更加深入地理解产权性质对企业投资行为的影响。     

高管腐败对企业投资效率的影响——基于产权性质和高管政治背景视角

现有文献对腐败的研究主要集中于政府官员腐败,鲜有针对企业高管腐败的研究.本文以企业投资效率作为切入点,考察企业高管腐败对其的影响,并进一步探讨在不同产权性质和不同高管政治背景下,高管腐败对投资效率的影响差异,以期拓展和深化对企业高管腐败问题的研究.研究发现,企业高管的腐败行为与企业的非效率投资正相关,即高管腐败降低了投资效率;相对于非国有企业,国有企业高管腐败行为对企业投资效率的影响更显著;当企业高管具有政治背景时,其腐败行为对企业投资效率的影响更大.     

企业过度投资产生原因及其制约因素

过度投资是指企业接受对其价值而言并非最优的投资机会,尤其是净现值小于零的项目,从而降低企业资金配置效率的一种低效率投资决策行为。在MM定理所描述的无摩擦的完美资本市场上,企业总能以等于边际收益的成本筹集到外部资金,从而满足其投资支出的需求。因此,企业投资支出的多少取决于企业的投资机会,其投资决策和融资决策是相互独立的(Modigliani和Mill-er,1958)。然而现实世界并不完美,税收和交易成本的存在导致了市场摩擦。更重要的是,资本市场上的信息不对称和代理问题会影响到企业的融资和投资行为,并导致企业投资不足或过度投资问题的出现。     

可转换债券融资的市场状况及制约因素分析

可转换债券经历了一个时期的发展后已初具规模，但市场状况并不理想，这种现状的产生的有其特定的原因，包括现期股市走势不佳、产品制定存在许多不合理的地方以及市场投资的短期投机行为。而作为一种新的融资工具，转债要想在我国取得进一步的发展也面临众多潜在因素的制约。     

产权性质、企业社会责任与资本市场认可度

本文以5·12地震后发布捐款公告的上市公司为样本,检验资本市场对企业特定社会责任履行行为的认可程度。研究发现,一般来讲,企业履行社会责任行为的质量越高,资本市场认可程度越高;同时,资本市场对这些企业的产权性质也有所区别;进一步分析发现,产权性质的这种影响来源于因政府干预所导致的不同捐款动机。另外,经济发展程度的地区差异也影响资本市场对上市公司履行社会责任行为及相关信息披露行为的认可程度。     

企业非效率投资行为驱动因素分析

企业投资对宏观经济和财务决策都具有重要意义，但在我国企业中非效率投资行为普遍存在。对非效率投资行为界定，从代理角度、信息不对称、管理者和投资者四个角度对企业非效率投资行为进行分析，结合我国学者研究发展动态，提出了企业投资行为与效率领域的未来研究方向。     

金融危机影响下QFⅡ投资行为分析

作为新兴证券市场渐进式对外开放过程中的过渡模式,QFⅡ着重基本面分析、重视上市公司分红、关注企业的长远发展,对于引导价值投资理念与市场投资行为、促进证券市场的规范化和国际化起到了积极的推动作用。金融危机后全球证券市场纷纷受到很大冲击,QFⅡ投资状况、投资行为也受到一定的影响。金融危机下。尽管QFⅡ仍然遵循其价值投资的主流理念,但在行业配置上QFⅡ开始更多选择非周期行业和热点行业股票,并更QFⅡ注重股票的成长性。     

基于行业特征的股价影响因素分析--以食品、饮料行业为例

随着证券市场的快速发展,中国证券市场逐步加快了与世界接轨的步伐。上市公司的信息将会对股票定价产生重要影响,以价值投资为主的投资理念逐步得到企业的关注。研究发现,在食品、饮料行业中,企业的盈利能力会对股价变动产生重要影响;偿债能力并不对股价产生影响;获利能力是投资者进行决策时会考虑的因素;市场价值对股价的影响显著;而资产使用状况会影响股价波动。     

我国企业产权市场存在的问题及建议

企业产权交易是生产力发展进入较高阶段出现的伴随产权及企业整体生产要素流动的商业行为，在社会化大生产条件下，企业竞争日趋激烈，优胜劣汰不可避免，企业间的兼并，控股等行为也趋频繁，而这些产权交易活动的实现都离不开产权市场，在市场经济条件下，完整的市场体系不仅包括商品市场，还包括生产要素市场和企业亲以市场。产权市场的主要作用在于：为企业产权的流动提供媒介，促进企业资产的合理流动和优化配置，改善企业经营机制，提高经济效益，进而促进产业结构和企业组织结构的合理调整及优化组合。