融资融券对于股票市场波动性的影响——基于中国A股市场分析

文章结合中国A股市场现状,分析融资融券交易对股市波动性的影响作用,在当前阶段,融资融券业务总体规模较小,对股市的影响作用也相对较弱,但是影响作用正在逐步加大;并且在股市波动中,融资交易属于是Granger原因,对股市波动性的影响作用是显著的,也是一个复杂变化的过程;而融券交易不是股市波动性的Gr anger原因,对股市的波动性的影响作用也不显著,但融券交易在股市波动中属于是单向影响作用。     

通过股市上扬促进经济增长:幻象与远景

在当前中国股市的发展状况，通过股市上扬促进经济增长，只能是一个纪象。实证研究表明，通过股市上扬促进经济增长的效果十分有限。因此，如何充分发挥股市对于经济增长的促进作用，是中国股市发展中必须面对的一个重要问题。     

私有信息风险被市场定价了吗——来自中国股市的证据

近来,一些研究指出私有信息交易是股票收益的决定因素之一,国内学者在研究中对其也日渐接受并采用。但是,私有信息交易在中国股市是否可以有效地作为一个风险定价因子,并没有明确的答案。采用Fama-MacBeth两阶段横截面检验,并结合多因子模型,本文发现,除市场、公司规模、账面市值比和惯性因子以外,知情交易的因子负载无法预测资产收益。这意味着,在中国股市采用私有信息或知情交易概率作为定价因子或信息交易含量测度值得进一步商榷。     

脆弱的中国“股市生态”

从本质上讲，中国的股市生态就是机构这条“大鱼”靠吃散户这 条“小鱼”维持生存。盲目发展机构投资者等措施使中国的股市生态 遭到了严重的破坏，股市生态从一种状态过渡到另一种新的稳定状 态是一个极其痛苦的过程。     

股市政策与股市波动

中国股票市场是一个“政策市场”，政府经常有意识地运用一些政策手段调控股市的波动。但是，本文建立的理论模型证明，由于股市政策内生的动态不一致性，政府运用股市政策不但不能稳定股市，反而会造成和加剧股市的波动。而来自上海证券市场的实证分析，也证明了这一点。     

中国股市的指数套利策略

虽然股指期货迟迟没有推出，但是金融工具的多样化是金融市场发展的必然趋势，在中国资本市场推出股指期货也只是一个时间的问题。因此，本文对推出股指期货后机构投资者如何利用这一金融工具进行指数套利展开研究。本文将从中国股市无做空机制这一特有现象入手，提出在中国股市进行指数套利的策略。     

证券市场改革迫在眉睫

元宵前后，证券市场引人关注，市场走势震荡剧烈；同时在理论界关于中国股市的 争论也此起彼伏，尤其是经济学家吴敬琏的一些论点引起更大争议。 证券市场的行情出现的这一较大幅度波动，早在春节休市期间就已埋下了伏笔。在春节１６天的休市期间，虽然证券市场的交易停止了，但关于市场如何发展的讨论不但没有停止，反而愈演愈烈。其实在以前休市的时候，对市场的议论也有很多，但是在今年，讨论的热烈程度远远超过从前，而且讨论的主题已经不仅仅是对后市的猜测，而是涉及到证券市场下一步发展的基本方向。 对中国股市发展的这一番争论源…     

中国上市企业强在哪里?

本刊独家转发中联控股公司报告全球股市余震不断,中国股市动荡反复。此时给中国股市一个计量的分析结果,精确地分析上市公司业绩,在这个基础上对股市做出全面的评价,这是中国经济急需做的一件事。科学地评价上     

2001年中国股市10大焦点问题透视

2001年伊始，拥有10年历史的中国股市面临着一个紧要关头，何去何从，再次成为市场参与各方以及理论界的热点话题，报刊杂志连篇累牍地发表各种针锋相对的观点，连远在大洋彼岸的美国许多著名证券金融机构及有关人士也热衷于中国股币大争论。一时间，有关中国股市争论甚嚣尘上。这似乎预示着2001年的中国股市是不平凡的一年。至2001年岁末已表明：中国股市产生的焦点问题的确特别多，成为中国股市发展史上最不平凡的一年。     

股票市场：中国的资源配置方式及绩效研究

股票市场的基本功能是资源的配置和再配置，与此相对应，股市的资源配置方式有配置方式和再配置方式两种类型，股市资源的配置方式，是指一定时期内股市对生产要素的选择，分配和使用方式，这是股市资源的增量配置方式，股市资源的再配置方式，是指继股市资源配置之后生产要素的重新组合从而产生股市资源的再配置方式，这是股市资源的存量配置方式，采用实证方法对中国股市的资源配置和再配置及其效绩进行了研究，检验的时间从1990年到1998年6月30日，研究的结果对中国股市的发展有重要启示。     

简析资本市场绩差股票的价格走高现象

一、文献回顾与研究的问题 我国的股票市场是一个新兴资本市场。从1990年12月上海交易所成立，1991年4月深圳交易所挂牌营业，在不到20年的时间里，我们明显地感到，中国股市是一个极不成熟的市场，股市基本停留在短线投机的层面，而成熟的股市所应具有的长线投资似乎在中国股市中不能生存。     

完善中国股票市场的对策研究

要使中国股市向活跃、规范的方向发展，必须采取以下对策：一是完善新股发行方式，引导资金进入二级市场；二是改变证券投资基金募集方式；三是增加有效供给，夯实股市根基；四是促使短期投资向战略投资转变；五是发军赚钱效应，树立市场信心；六是降低交易税费；七是把上市公司出年报的时间定在其上市时间；八是改封闭式基金为开放式基金，培育“造市商”。     

中国上市企业强在哪里？——“中联”推出上市企业百强榜

全球股市余震不断,中国股市动荡反复。此时给中国股市一个计量的分析结果,精确地分析上市公司业绩,在这个基础上对股市做出全面的评价,这是中国经济急需做的一件事。科学地评价上市公司的业绩．不仅能满足投资者的需求,也能通过公开披露上市公司的管理水平,让上市企业之间有一个比较的基础．最终提升上市企业的经营力度。     

中国股市有财富效应吗

在证券化程度较高的国家，股市与消费、投资乃至整个经济的关联性日益增强，股市不仅是经济发展的“晴雨表”，而且已成为经济增长的一个引擎。1997年下半年以来，面对消费需求不旺，经济增长趋缓的现实，国内不少学者借鉴国外的成功经验，提出了借用股市繁荣的财富效应来刺激消费需求，进而推动经济增长的政策主张。笔者认为，经过10年多的发展，中国证券市场取得了较大的成就，对国企改革与国民经济的发展发挥了积极的作用，但相对于西方发达国家的成熟股市而言，由于诸多因素的限制，中国股市功能的完全发挥尚有待时日。因此，在当前经济未告别通货紧缩的背景下，探讨中国股市是否具有财富效应，中国股市能否以及怎样刺激消费，进而推动经济增长，具有十分重要的理论与现实意义。     

2007中国股市热的一点启示

如果用一句话来形容2007年的中国股市，最恰当的莫过于狄更斯的名言：“这是最好的时代，也是最坏的时代。”在中国的证券历史上，从没出现过牛市涨得这样酣畅淋漓；从没出现过全世界目光都锁定在中国股市的情景；从没出现过一次阶段性的调整就让数千万股民心惊肉跳的状况……衡量股市的规模，不能用指数的涨跌，而要看股市市值，     

浅议印花税对股市的影响

印花税的调整一直是中国股市的一个重要话题。很多人盼望着这根股市的“救命稻草”能在关键时刻左右、影响股市，然而事实并非如此。印花税：想说爱你不容易!     

资本价值缩股流通制度--一种解决股市股权分置问题的制度安排

股市全流通已成为中国经济社会重要问题，也是中国股市今后一段时期必须面对的一个重大课题。多年来，股市与宏观经济形势严重背离，投资者损失惨重，其原因有很多，但本质上就在于股权分置这个不合理制度及其派生的一系列不合理机制所造成的制度危机。笔者经过较为深入的调查思考认为．必须从制度选择入手。运用商品规律，以一种创新的制度方案——资本价值缩股流通制度，可以较为科学合理地解决这一个重大的历史问题。     

多元发展 恢复资本市场信心

因为酒鬼酒的＂塑化剂＂事件,11月19日,中国股市又是一个黑色的星期一,沪指盘中再次跌破2000点重要关口。有人说这是＂黑天鹅＂的啄伤,也有人说是中国股市本身就存在问题。我国的证券市场一直在探索新的发展路径,一直在改革中前行。未来的资本市场何去何从呢？在近日《证券日报》第八届中国证券市场年会上,各路专家和学者各抒己见。专家普遍认为,当前我国的资本市场虽然存在很多的问题，但这也不能否认改革中取得的成绩。     

国际市场中国应有话语权

5月中旬，国务院正式批准建设中国太原煤炭交易中心，并同意该中心工商注册可冠以“中国”字样。中国太原煤炭交易中心的设立是我国形成煤炭统一市场的第一步，计划经济的最后一个堡垒——煤炭订货会将彻底退出历史舞台，世界煤炭和焦炭市场将出现“中国价格”，这将增加我国在煤焦等重要能源商品领域的国际话语权。     

中国股市隐性交易成本影响因素分析

在电子指令驱动的交易制度下,中国股票价格、市场深度、知情交易概率、信息冲击、股价波动和买卖指令的不平衡性,都是影响隐性交易成本的因素;中国股市流动性、波动性和有效性,都对隐性交易成本产生影响,即流动性差、有效性低、波动性高会导致隐性交易成本增大.这一结论从实证上得到了验证.因此,隐性交易成本是衡量股票市场运行效率的一个综合性指标.