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相似文献
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1.
关于可转债的风险研究   总被引:2,自引:0,他引:2  
一、可转债的风险构成不 论是可转债发行公司还是投资者都面临着风险。下面分别站在两者的角度上分析可转债的风险 ,以更好的认识这一金融工具。通过发行可转债进行筹资的公司 ,其所面临的风险主要体现在以下三个方面 :(一 )回售风险由于可转换债券持有人具有行使转换权的选择权利 ,因此 ,一旦公司股票的市场价格与债券契约规定的转股价格出现较大的差异时 ,就会对转换权利的行使产生较大的影响。为了保护债券投资者的利益 ,债券的发行契约中一般会规定回售条款 ,这一条款规定当公司股价在一段时期内连续低于转股价格达到一定幅度时 ,债券持有人可按约定价格将所持债券售给债券发行人。因此如果由于种种原因造成股价下跌时 ,发行可转换债券的企业就可能面临较高的回售风险而导致较大的财务损失。(二 )价格风险如果发行可转换债券以后 ,公司股票的市场价格大幅上升甚至高于约定的转换价格时 ,转换选择权价值的不断上升使发行可转换债券的企业蒙受融资成本较高的损失。为了避免股价大幅上扬带给发行企业的风险 ,保护发行人的利益 ,可转换债券在发行契约中大多订有赎回条款 ,即当公司股价在一段时期内连续高于转股价格达到一定幅度时 ,发行公司可按事先约定的价格买...  相似文献   

2.
可转换债券是指发行人按照法定程序发行的一种与股权相联系的债券,在一定期间内持有人可以按约定的转换价值和转换数量将其转换为公司的普通股。如果持有人放弃这种转换的权利,则发行公司必须在债券到期时偿还本息。由此可见,可转换债券具有债券和股票的双重性质,它和一般纯债务性的债券相比,在会计处理上需要解决以下问题:债券持有人的转换权利是否需要在账上反映?如何反映?债券转换时,是按债券的账面价值进行核算,还是按股票的市价或债券的市价入账?即可转换债券在发行和转换时如何进行账务处理。一、发行的核算1.确认转换权…  相似文献   

3.
可转换公司债券,是指在发行时标明发行价格、利率、偿还或转换期限,持有人有权到期赎回按规定的期限和价格将其转换为普通股票的债务性证券。可转换公司债券的产生是由债券与股票的差别及债券的局限性决定的,它是混合金融产品中最典型和最重要的代表,同时具有债券、股票和期权的某些特征。可转换公司债券早在30年代中期就在西方国家出现,现在它已成为国际市场上一种重要的中长期混合型金融工具。可转换公司债券进入我国资本市场的时间较晚,直到90年代,我国企业才逐渐开始尝试运用可转换公司债券来拓展资金来源渠道,解决资金短缺…  相似文献   

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李玉茹  杨宝旺 《经济论坛》2004,(15):141-142
我国从20世纪90年代初就有企业开始尝试运用可转换债券解决企业的融资问题。经过十几年的试点和发展之后,到今年可以说我国的可转换债券进入了一个全面启动、规范发展的新阶段。对上市公司而言,通过发行可转换债券实现其再融资有着明显的两个方面的优势:一是低成本的融资。根据我国《可转换公司债券管理办法》的规定,可转换债券的利率不超过银行同期存款的利率水平,从这里就能看出可转换债券的融资成本应该是所有债券融资方式中最低的。另外可转换债券的利息是作为公司的财务费用,在所得税前扣除,与分配的红利相比,一定程度上起到了避税的作用,在相同条件下既降低了资金成本又增加了公司留存收益。二是可以充分利用溢价,筹集更多的资金。我国《可转换公司债券管理办法》和《上市公司可转换债券实施办法》规定,上市公司发行可转换债券转股价格的确定是以募集说明书前30个交易日股票的平均收盘价格为基准,并上浮一定幅度。由此可以看出,可转换债券的转股价格是以股票的市场价格为标准的,因此和配股、增发相比,在扩展相同股本的情况下可以募集更多的资金。而作为投资者,怎么对可转换债券进行分析,如何进行投资呢?不妨从以下几方面进行分析。  相似文献   

5.
王慧煜 《经济师》2004,(6):107-108
研究我国可转换债券 ,有利于企业获得低成本资金和开拓资金来源渠道。可转换债券发行是否成功关键在于可转换债券的发行条款的设计是否满足投资者的需求 ,发行条款的设计主要包括票面利率、转换价格、赎回条款的设计。文章分析了我国可转换债券发行条款设计的不足 ,并就完善转换价格和赎回条款设计提出了相关建议  相似文献   

6.
可转换公司债券(以下简称可转券)指在一定期限内,依据债券持有人的选择,以固定的金额换取股份,兼有债券和股票的双重性质,是当今国际融资市场上独具触力的筹资工具和投资新宠。加强可转券的财务分析,是保证试点成功的一个重要方面。本文从叮转券转换价格、发行时机、机会成本、资本结构等方面阐述可转券的财务分析。一、转换价格的分析转换价格是指在可转券整个有效期间,债券可以据此转换成基准股票的每股价格。通常也采用转换率间接表示,即可转券在实际转换时,一个单位的债券能转换成基准股票的数见,两者关系为:转换比率一单位…  相似文献   

7.
A.可转换公司债券的基本概念可转换公司债券是企业发行的一种债券,其持有人可以在规定的期限内,按照事先确定的条件,将债券转换为发债企业的普通股.首先,它具有企业债券的一般特征,即在转换前和投资者决定不进行转换后的债券期限内,投资者可得到利息收入,债券到期后,若债券持有人没有行使转换的权利,发债企业就必须偿还本金及利息.其次,它在本质上属于股票期权,即投资者购入该债券时获得在某个时间按一定比例转换成股票的权利.可转换公司债券最重要的特征是其持有人通过转换可获得普通股股份.  相似文献   

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本文扩展Stein( 1 992 )的模型,从控股股东角度出发考察在有控制权利益的情形下,企业对不同融资工具的选择,包括发行普通债券、可转换债券以及股票三种融资形式。控制权利益的存在使得“好”企业有内在动力发行可转换债券,Stein模型中无成本的分离均衡将不是唯一的。企业发行可转换债券是市场上各类企业的控股股东和外部投资者相互博弈的结果,而控股股东追求控制权利益的行为会给市场带来更多的不确定因素,增加了企业融资的代理成本,加剧了市场波动和投机行为,对此有必要加以控制  相似文献   

9.
走近可转换债券   总被引:1,自引:0,他引:1  
易图耀  袁彪 《经济论坛》2003,(6):6-6,11
一、可转换债券及其本质特征可转换债券是指债券持有者可在一定时期内,将债券兑换成预定数目的公司股票的债券,通常为定息债券,但票面利率比普通债券低。就其本质而言,可转换债券是公司的债券和股票期权的组合体,兼备债券属性和期权属性。一方面,它赋予投资者一种选择权,即在规定期限内,若发行公司经营业绩好、股价上涨,投资者可选择按预定价格将手中持有的债券转换成一定数量的股票,从而可获得较高的风险回报,当然,他们也可放弃这种转换权利,任何公司都不得强制投资者进行转换,另一方面,它具有明显的债券特征,这体现在它附…  相似文献   

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可转换债券是公司债券的一种,其持有人有权利在一定期间将债券转换成相应公司的股票,因此可转换债券价格与股票价格之间应该具有一定的相关性;如果市场价格与这种相关性不相符,投资者就可能获得无风险套利的机会。在价格有效的证券市场上,这种无风险套利的机会是不存在的;但在中国证券市场上,经常会出现可转债投资对股票投资的绝对占优机会。  相似文献   

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