关于中国外汇储备管理的战略性思考

由于出口贸易和招商引资的相关政策,我国的外汇储备已经逐年增多.过多的外汇储备不仅影响了央行货币政策的独立性,而且还使我国在与美国的汇率博弈战中常常陷入两难境地.因此,需要建立完善的外汇储备管理体制,启动新一轮外汇管理体制的全面改革,通过新的制度安排,促进外汇储备的结构调整.     

我国外汇储备与货币政策研究

外汇储备是一种国际清偿力，是一国政府用以清算国际收支差额、干预外汇市场以调节本国货币汇率的一种国际储备资产，一国外汇储备的增长与经济发展和金融体制改革密切相关。从建国到现在，我国外汇储备经历了曲折的发展过程，特别是1994年外汇体制改革建立以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制，实行结售汇制度，实现汇率并轨，我国外汇储备量大幅度增长。尤其是2000年以后，我国外汇储备的增长速度骤然加快，其中我国外汇储备的结构中，资本项目顺差所占的比重明显上升，成为近年来新增外汇储备的主要来源，同时，我国对外贸易顺差逐年减少，对外汇储备增加的贡献逐年减弱，而且外债规模扩大，短期外债快速增多，投机性外汇资本的流入，对国外汇储备增长起了推波助澜的作用。虽然充裕的外汇储备可以增强我国综合国力，提高我国的国际资信力，但是，外汇储备并非越多越好，持有储备需要付出一定的成本，1994年外汇体制改革之后，随着我国外汇储备规模大幅度增加，要求对适度外汇储备规模进行理论和政策上的研究。     

关于中国外汇储备管理的战略性思考

由于出口贸易和招商引资的相关政策，我国的外汇储备已经逐年增多。过多的外汇储备不仅影响了央行货币政策的独立性，而且还使我国牟亨善卑的汇率博弈战中常常陷入两难境地。因此，需要建立完善的外汇储备管理体制，启动新一轮外汇管理体制的全面改革，通过新的制度安排，促进外汇储备的结构调整。     

外汇储备高企问题的解决途径——构建外汇平准基金

在我国施行有管理的汇率制度不变,汇率尚未真正得以市场化,对外投资受限,外汇储备增长源头机制难以根断的前提下,我国外汇储备高企问题的解决途径应该着力于通过改革我国外汇储备管理体制,来降低因保持汇率稳定使外汇     

发展我国外汇调剂市场的思考

为实现党的“十四大”提出的建立社会主义市场经济体制的总目标，我国的外汇体制改革将是逐步转变外汇管理体制，建立以市场为基础的外汇调控新体制，其中一个重要的内容就是通过市场合理引导、分配、使用外汇资金，在市场规律的作用下利用汇率、利率和外汇储备等调控市场，实现供求总量平衡。从这个意义上讲，建立一个统一、有效和完善的外汇调剂市场体系既是当前外汇改革的重点，也是今后外汇调剂市场发展的方向。发展外汇调剂市场要比以下三个方面着手。     

高额外汇储备对我国经济的负效应及对策研究

亚洲金融危机之后,伴随着中国经济的快速发展,国际收支中经常项目和资本金融项目一直保持双顺差,我国外汇储备位居全球第一,虽然外汇储备的增多代表财富规模和抵御风险能力的增强,但也会带来一定的成本和风险。中国外汇储备快速增长,高额外汇储备对我国经济社会发展产生了重大影响。从国际收支顺差、结售汇制度以及热钱涌入等不足角度对外汇储备过剩成因进行分析,旨在找出产生外汇储备持续上涨的根源,高速增长的外汇面临的风险以及应采取的措施。     

我国外汇储备现状与外汇管理的战略选择

一、我国外汇规模现状九四年之后,我国外汇储备大幅上升,目前已逾2300亿美元,应该说,储备的绝对规模是很大的。比例分析法认为一国的外汇储备与进口额的比例(R/U)应维持在30～40%之间,警戒线为20%。中国目前这一比例为70%,远远超出警戒线,也远高于按照分析法得出的30～40%的适度区域。国内很多学者,运用各种方法来分析中国外汇储备水平,结论一致认为:中国的外汇储备水平过高,远远超出了适度储备的规模。二、过高的外汇储备将对我国造成的不良影响第一,国际收支巨额顺差使外汇增加,从而压迫人民币升值。若人民币升值不仅消除了外资汇出的汇率风险,反而带来"套利加套汇"的双重利润,形成     

中国外汇冲销干预和货币政策独立性研究

2002年以来,中国国际收支"双顺差"加剧,外汇储备急剧增长,货币供应量增长,通货膨胀压力凸现。为了稳定人民币汇率和抑制通货膨胀,中央银行采取了一系列外汇冲销干预措施。文章在分析外汇冲销干预有效性理论的基础上,分析外汇储备急剧增长下外汇冲销干预的效力和制约因素,认为外汇冲销干预短期内能抵消外汇占款、控制信贷增长,但效力有限;在长期内,外汇冲销干预不仅会影响货币政策独立性,还可能导致通货膨胀、利率上升、汇率升值乃至经济"滞胀",因而难以具有可持续性,最后,文章提出加强外汇储备管理,增强外汇冲销干预效力和货币政策独立性的政策建议。     

我国外汇储备的高速增长与企业发展状况分析

近几年中国外汇储备大幅度增长，中国已成为世界第一大外汇储备持有国，这对中国经济社会发展产生了重大的影响。巨额的外汇是企业出口产品和对外提供服务换来的，外汇储备的高速增长和来源结构也就反映了企业的发展状况。在中国外汇储备持续增长的基础上分析我国企业的发展现况，以及高速增长的外汇储备会对企业发展产生怎样的影响。     

我国外汇储备的困境及出路

近年来,随着我国经济的不断发展,进出口贸易规模不断扩大,尤其是加入世界贸易组织之后的六年来,变化更为明显,伴之而来的是我国的外汇储备屡创新高,到2008年的3月末己将近1.6万亿美元.如何正确面对并合理应对高额外汇储备.以确保我国的金融安全和经济社会的可持续发展,己经成为广泛关注的热点话题.针对这一严峻的现实问题,本文着重分析了我国外汇储备规模过大的成因及解决的途径.     

略论我国巨额外汇储备对从紧货币政策的影响

外汇储备作为一国经济金融实力的标志,它是弥补本国国际收支逆差、稳定本国汇率以及维持本国国际信誉的物质基础,但外汇储备并非多多益善.尤其对我国2008年开始实行的从紧货币政策而言,巨额的外汇储备导致的外汇占款会形成强大的压力,以至削弱货币政策的有效性.从我国外汇储备状况的现实入手,分析了我国外汇储备迅猛增长的原因及巨额外汇储备对我国从紧货币政策造成的压力.     

合理外汇储备的界定——基于国际收支账户的分析

近年来我国外汇储备的急剧增加引起了国内普遍关注,关注的焦点是外汇储备的适度规模问题,认为应通过总量控制、减少顺差来实现合理的储备规模.其实,相比较于外汇储备的适度规模,更应关注的是外汇储备的合理性问题,并基于国际收支账户的分析,认为我国当前外汇储备存在来源结构不合理、成本较高以及运用收益较低的问题,合理外汇储备的关键是这些问题的根本解决.     

我国外汇储备过快增长的影响及其政策选择

近年来，我国外汇储备过快增长对国民经济的稳定持续增长产生了一些消极影响。笔者试图通过对我国外汇储备的现状以及外汇储备过快增长而产生的负面影响的分析，指出我国近期应主要通过国际收支的调节以化解外汇储备过快增长的负面影响，与此同时应不失时机地大力推进人民币汇率形成机制的改革，并提出了相应的解决思路及其对策。     

我国的外汇储备与通货膨胀

近年来，我国外汇储备规模迅猛增长，截至2006年6月，已高达9411亿美元，超过日本成为全球持有外汇储备最多的国家。那么外汇储备的增加对我国的物价指数的变动是否产生影响以及影响有多大？本文以国际货币主义的通货膨胀传导机制为理论基础．应用协整分析法、格兰杰因果关系分析法．分析物价水平与外汇储备之间的因果关系、长期均衡关系，在实证结果基础上得出结论并分析结果。     

解析外汇储备对中国货币政策的影响

本文从中国外汇储备的现状入手，分析了中国外汇储备迅猛增长的原因，封高外汇储备封中国货币政策影响的机理追行了探讨，从而得出结论：高外汇储备使基础货币的可调控空间减小，弱化了中国货币政策的自主性。     

中国巨额外汇储备的困境与管理

中国外汇储备的迅猛增长增加了货币政策的操作难度,加剧了国内的通货膨胀并促使人民币升值,同时,大大增加了储备成本和储备风险.面临巨额外汇储备带来的困境,探讨了同样拥有巨额外汇储备的新加坡管理外汇储备的先进经验,提出了改善中国外汇储备管理体制的相关建议.     

我国外汇储备与对外贸易的关系

我国高额外汇储备主要由多年贸易顺差积累形成,对外贸易地理方向直接影响着我国外汇储备币种结构。高额外汇储备一方面增强国家的国际清偿能力和购买能力,使国家有充足的资金购买先进的技术设备;另一方面也会削弱出口商品的国际竞争力,加大人民币升值压力,引起贸易摩擦等。优化产品结构,分散贸易地理方向,扶持企业发展等措施有助于减轻两者之间的消极影响。     

我国外汇储备急剧增长的原因及实证检验

截至2011年6月,我国外汇储备已高达31 975亿美元。贸易顺差、人民币汇率、外商直接投资和货币供给量被普遍认为是影响我国外汇储备规模的普遍因素。通过实证分析探讨了这些因素与外汇储备急剧增长之间的关系,并给出了相应的政策建议。     

当前汇率制度下中国的货币政策效应分析

在中国当前的汇率制度下,外汇储备持续增加,使得基础货币投放量被动增加,进而导致了经济中流动性过剩问题.提高货币政策独立性的根本途径在于汇率制度改革:完善中国汇率形成的市场机制,培育相对均衡汇率;深化中国外汇管理体制改革,有序开放资本市场;汇率制度改革要与其他政策改革配合协调.     

Black market exchange rates in India: an empirical analysis

In this paper, we explore the determinants of black market (BM) exchange rates in India using annual data from 1955–1994 and integration and cointegration analysis. Two important factors, namely the import capacity of official foreign exchange reserves and restrictions on international trade, have largely been ignored as determinants of BM rates. We stress the importance of these two factors and incorporate them, with others more familiar in the literature, in our theoretical and empirical model for BM rates in India. Our empirical findings show that a low level of official foreign exchange reserves negatively and a high level of trade restrictions positively affect BM rates. We show that the flexible Bretton Woods exchange rate policies for India in 1973 have a negative impact on BM rates. The results also reveal that interest rate policies positively affect BM rates. Thus, our empirical model lends support to the trade and monetary approaches to BM rates and hence, trade restrictions with excess money supply should be removed to eliminate the BMs for forex in India. First Version Received: September 98/Final Version Received: January 2000