基于时变VaR的动态套期保值策略研究

套期保值可以规避股市系统性风险,研究动态套保策略,以VaR最小化为目标,弥补了现有研究的两点不足。建立了ECM-BGARCH模型来拟合市场波动,推导了基于时变VaR的动态套保比模型,满足每日VaR最小且有效;然后,对我国股指期货的实证研究反映出,相比静态模型,动态模型体现出较好的应用效果：（1）提高了套保绩效;（2）降低了平均VaR,意味着需要更少的风险准备金,节约了套保者的资金成本,也更容易达到资金监管要求;（3）取得了更准确的VaR失效率,时变VaR更准确反映了市场异常。     

考虑交易成本的套期保值策略选择研究

通过股指期货的套保交易可以对冲股市系统性风险,对套期保值的绩效评价时,常使用Ederington(1996)提出的方差减小率,通常得出动态套保策略优于静态套保策略的结论。但对于动态套保策略,用方差减小率度量套保绩效时存在着忽视交易成本的不足。基于实际交易情况,考虑了动态套保过程的交易成本,提出了修正的套保绩效,用来作为套保策略的评价指标。实证分析中,以我国股指期货为研究对象,建立静态、动态套保比率模型,并基于修正的套保绩效进行了对比分析,得出了只有在交易成本较低时动态套保策略才更优的结论,说明投资者应根据自己的实际成本情况来选择最优套保策略,而不是一味地选择动态套保策略。     

新巴塞尔协议框架与VaR方法的运用

作为当前最重要的风险管理方法之一,VaR被运用于金融风险管理的各个方面,商业银行的风险管理也是其应用的重要领域.在新巴塞尔协议的框架下,基于VaR的风险度量模型已被应用于商业银行面临的全部三类风险:信用风险、市场风险和操作风险.该模型运用先进的数量技术,定量地分析了商业银行的风险程度,为商业银行度量风险并相应地配置风险资本金给出了明确的依据.     

基于copula-CAViaR模型的股票市场风险分析

VaR模型是度量金融风险水平的常用工具,尽管VaR模型并不能考虑依赖风险,VaR模型仍是金融机构及金融监管部门防范市场风险的标准工具,VaR模型是否稳定也是金融界十分关注的问题.copula理论可以解释风险之间的依赖性关系.为了解决市场风险依赖性的问题,充分考虑市场风险的依赖性,本文在条件自回归VaR模型(CAViaR模型)基础上,引入copula理论,利用copula - CAViaR模型,对标准普尔指数SP500、英国富时指数FTSE100、日经平均指数NIKKEI225和香港恒生指数HSI43这四个具有全球代表性的股票市场进行联合分析.研究结果发现,四种常用的copula - CAViaR模型均适用,其中GARCH(1,1)- copula - CAViaR模型对具有依赖关系的股票市场联合描述的稳定性最好.     

恒生指数期货套期保值比率研究

本文在国内外研究的基础上,从持有H股和红筹股投资者角度,研究利用恒生指数期货进行套期保值最优套保比率的确定方法,以期对欲利用沪深300股指期货进行套期保值的投资者如何确定最优套保比率提供有益的参考。     

中国大豆期货市场最优套期保值比率的实证研究

在总结评述国际上成熟的最优套期保值比率估计方法的基础上,采用OLS、VAR、B-ECM、B-GARCH、ECM-B-GARCH五种模型和Lien提出的套期保值绩效衡量指标,对我国大豆期货市场的套期保值比率和套期保值绩效进行了实证研究。结果表明:对于中国大豆期货市场而言,按照OLS模型估计的最优套期保值比率进行动态套期保值能够最大程度地降低风险;基于VAR模型与B-ECM模型的结果次之;按照B-GARCH模型和ECM-B-GARCH模型估计的最优套期保值比率进行动态套期保值,风险降低程度最小。     

企业套期保值研究及实证分析--基于基差复制技术的方法

文章针对企业套期保值过程中由于套保比率的设定以及入市点的错误选择使得企业面临亏损风险的问题而提出对策。笔者在套期保值比率问题上首次引入了寻找合理判断入市点的模型并给出了具体方法。利用金融工程中无套利的复制原理,复制出了一个远期的权益,从而得出了文章所认为的最优套保比率,为实务界经常运用的选择入市点问题给予理论支持。文章构建的模型得出,在套保比率的设定问题上不但要选择入市点,还要选择套保的时间因素。在买期保值上,当判断出市场行情有利时我们选择相对较大的保值比率,这样可以使我们能尽量获取基差上扬所带来的收益,另外又不至于把套保比率无限扩大使得套保变成投机,以防在万一出现行情错误的时候出现大幅亏损。在卖期保值上,当判断行情有利时,选择相对较低的保值比率,这样可以使我们能尽量获取基差下跌所带来的收益,另外又不至于把套保比率无限缩小甚至不保使得套保变成投机,以防在万一出现行情错误的时候亏损。     

关于中国铝期货市场套期保值绩效的实证研究

套期保值是企业利用期货市场进行风险控制的重要过程。利用金融衍生产品进行风险管理的关键问题是确定套期保值比率。通过对中国沪铝期货套期保值绩效的实证研究发现基于DVECH-GARCH的动态套期保值比基于OLS的静态套期保值避险效果好。选择一定的套保模型进行对冲交易,铝加工企业能够有效地分散铝现货的市场风险,稳定企业生产经营。     

政府和社会资本合作(PPP)项目动态初选体系研究——基于BIM技术与敏感性分析的协同

在分析建立动态初选体系紧迫性的基础上提出动态模型内涵,阐述动态初选体系建立流程并从"动态建设投资模型、利用大数据建立已建类似项目数据库、寻找及控制引导敏感性因素,降低PSC值评估的不确定性"等三个方面详细说明动态定量评价体系的建立。最后通过具体工程进行实证研究,以期丰富我国政府和社会资本合作(PPP)研究内容并对政府和社会资本合作(PPP)项目实施过程有所借鉴。     

风险调整收益的最新研究进展及分类

风险调整收益是评价投资组合绩效的重要指标,过去数十年涌现了大量的相关文献。对这些相关文献进行整理综述,并按照风险测度方法的不同将指标分为基于方差、β系数、偏矩、价格跌幅、VaR的风险调整收益指标五类。投资者可以根据其风险偏好选择最适合的评价指标。     

企业生命周期各阶段的TMT认知演化

TMT认知是TMT决策行为的重要来源,作为影响TMT绩效的关键因素之一,近年来引起了学者们的广泛关注。以往有关TMT认知的研究多数关注于TMT认知与决策绩效、企业绩效的作用机制,是一系列对TMT认知静态层面的研究。然而,企业在不同的生命周期阶段,为适应内外部环境的变化, TMT需要不断调整战略决策,在此过程中, TMT认知也具有动态演化的过程。文章通过回顾TMT认知、企业生命周期理论及TMT生命周期的相关文献,突破了在TMT生命周期内研究TMT认知的局限,把TMT认知与企业生命周期的变化有机结合,构建了企业生命周期各阶段的TMT认知演化模型,探索TMT认知如何随着企业生命周期的变化而发生演变。该模型从理论角度客观地反映了TMT认知在企业生命周期各阶段的演化进程,为企业判断是否需要调整TMT认知以适应企业发展需要提供了参考,同时也为更好地解释TMT认知与TMT绩效、企业绩效的关系提供了新的思路。     

商业银行操作风险计量的极值模型实证研究

本文利用极值理论中的BMM模型、POT模型分别对中国商业银行2004-2011年度的225起操作风险损失事件采用广义极值分布、广义帕累托分布构建VaR模型,运用极大似然估计法估计有关参数,进而计算操作风险损失VaR.运用基本指标法对BMM模型和POT模型的计量结果进行验证以确定优劣.实证研究显示,在数据较少条件下,用POT模型度量操作风险损失VaR较BMM模型更为合理,这为我国商业银行操作风险计量提供一个切实可行的量化方法.     

基于结构方程模型的可持续供应链绩效评价研究

为了评价可持续供应链的绩效,首先通过以往文献研究建立了可持续供应链的绩效评价体系,将评价指标分为运营绩效、环境绩效、社会绩效以及经济绩效四个一级指标,由于它们之间存在相互影响的关系,在此基础上利用结构方程模型进行模拟,确定了各个评价指标的相对权重,得出了可持续供应链绩效水平的评价方法,最后对全球几家知名企业的可持续供应链的绩效做出了评价,从而证明了这种方法的科学性和有效性。     

浅谈模糊数学在员工绩效评估中的应用

文章主要介绍了模糊数学综合评价方法在企业员工绩效评估中的应用.在算例中,首先设计出员工的绩效考评指标体系,然后建立模糊综合评价模型,最后运用该模型对员工绩效进行了科学、客观的评价.模糊数学理论为员工绩效评估提供了一种可量化的方法.     

VaR在我国股指期货风险管理中的应用

2011年4月16日,沪深300指数期货正式上市,迄今为止,已成功运行近两年时间.它的推出为投资者套期保值、规避风险提供了新的途径,但也蕴含着巨大的风险,其交易机制具有高杠杆性、可操作性、交易策略复杂性等特征,一旦投资失误,将会给投资者带来巨大损失.因此,本文先指出防范股指期货风险的重要性,然后基于沪深300指数期货数据,运用GARCH-VaR模型对风险价值法(VaR)在我国股指期货风险管理中的应用价值进行分析鉴定,并提出一些防范措施,以促进我国股指期货市场的健康发展.     

基于WebGIS的农业经济运行动态监测信．息管理与绩效评估系统

为提高政府对农业管理、监控和决策的时效性和准确性,结合网络地理信息系统（WebGIS）技术和全球定位系统（GPS）,设计了农业经济运行动态监测信息管理与绩效评估系统（SHAEWS）,介绍了系统工作流程、框架体系、关键技术及主要功能模块;对系统采用的评价方法与评价模型作了说明;并对系统运行至今所取得的成果进行了汇总。系统仍在实施过程中,在为农业相关部门提供服务的同时也将为GIS技术在综合性、大规模层面的应用提供新的经验。     

上证综指收益波动性及VaR度量研究

基于对上证综指日回报序列分布分别作正态分布、t分布和广义误差分布(GED)的假设基础上,采用(E)GARCH模型和方差-协方差法,度量了上海股票市场的潜在风险和波动性。在验证了三个模型对VaR估计的有效性之后,得出AR(1)-EGARCH(1,1)-M-GED模型对上海股票市场的拟合最优,并得出了有效的VaR估值。     

基于经济增加值(EVA)的人力资本绩效评价

在知识经济时代 ,人力资本对企业的发展和战略的实施起着重要的作用。本文在分析人力资本绩效与企业绩效的内在联系和相互作用机理的基础上 ,提出了基于企业的经济增加值 (EVA) ,对人力资本绩效进行评价的基本思路。     

基于PCA/FCM的企业信用评价研究

针对我国企业信用评价问题的特点,文章分析了企业信用评价基本原则和主要影响因素,建立了企业信用评价指标体系。企业信用评价是一类包括一系列独立变量的分类问题,将主成分分析与模糊理论引入信用评价中,构建基于PCA/FCM的企业信用评价模型,这使得模型更接近人们的思维方式、指标赋权更为客观。应用该模型及SPSS11.0、MATLAB7.0对所选企业研究显示:该模型非常有效和实用。     

股指期货套期保值理论及模型的演进与实证研究

将对股指期货套期保值策略进行比较全面的理论和实证研究。首先,概述了股指期货套期保值的相关理论,综述了套期保值的关键环节是最优套期保值比率的确定的相关的模型;其次,运用协整等分析方法,采用最小二乘回归模型（OLS）、向量自回归模型（VAR）、误差修正模型（ECM）、广义自回归条件异方差模型（GARCH）,分别对中国沪深300股指期货最优套期保值比率进行了实证研究,并对各模型的套期保值绩效做出了评价,得出ECM模型是最优的,是最适合中国沪深300股指期货的套期保值率估计模型。