基于国际原油市场中不同交易者行为的原油价格动态分析

原油的期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值,文章根据期货市场出清时,期货合约的总需求为零的条件建立包含套利、套期保值和期货投机交易行为的原油期货价格模型。采用FMOLS估计和Phillips-Ouliaris残差单位根检验法考察原油期货市场上的三类主体,套利者、套期保值者和期货投机者的市场交易行为与NYMEX的不同到期月份的WTI原油期货合约价格的动态关系。结果表明,原油期货市场已成为期货投机者的乐土,而对承担套期保值者转嫁风险的作用有限,原油期货投机对期货价格的决定作用远大于套利交易和套期保值交易,未来现货价格预期对期货价格的影响也非常小。     

动态资讯

<正>大事[2月3日]中金所修订出台《中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法》,在进一步优化套期保值管理业务同时,引入了套利业务的制度措施。新办法自2月3日起正式实施,原办法同时废止。     

股指期货套利交易研究

股指期货是一种重要的金融衍生产品,其具有价格发现、套期保值的基本功能,同时还具有投机、套利等资产配置功能。其中,利用股指期货进行套利交易不仅有利于股指期货功能的发挥,也是投资者运用股指期货进行套期保值、规避风险的前提条件。作为股指期货最重要的运用方式之一的期现货套利方法成为投资者极为关注的热点。实现套利对股指期货的定价就显得尤为重要,分析无套利条件下股指期货的定价,提出股指期货套利交易的策略。     

股指期货投资策略研究

股票指数期货是一种重要的金融衍生工具，可以规避系统风险、活跃股票市场、进行套期保值。它的运作机制非常独特，其主要的投资策略有：指数套期保值策略、指数套利策略和指数期货投机策略。     

股指期货投资策略研究

股票指数期货是一种重要的金融衍生工具,可以规避系统风险、活跃股票场、进行套期保值.它的运作机制非常独特,其主要的投资策略有:指数套期保值策略、指数套利策略和指数期货投机策略.     

股指期货套期保值效率比较研究——基于沪深300股指期货与新华富时A5指数期货

文章基于我国股票型基金十大重仓股构建投资组合,并利用沪深300股指期货与新华富时A50指数期货的日数据对这两种股指期货的套期保值效率进行比较研究,以探究两者在套期保值效率上的差异和造成差异产生的原因。在利用OLS、VECM和ECM-BGRACH等静态和动态套期保值模型和基于风险最小化的套期保值绩效指标对沪深300股指期货与新华富时A50指数期货的套期保值效率进行研究后发现,在静态最优套保比、时变最优套保比和套期保值绩效指标的比较中,新华富时A50指数期货都要优于沪深300股指期货。这种套期保值效率上的差异主要来自于两个金融工具间的合约与交易规则的差别。建议通过设立适当时间的晚间电子盘交易,并允许金融机构在规定的份额内进行期指套利交易,以提升沪深300股指期货在套期保值市场功能上的效率。     

沪深300指数期货合约保值有效性

股指期货的一个重要功能是套期保值,套期保值分为多头套期保值和空头套期保值.套期保值率的正确计算是套期保值功能发挥好环的关键.影响套期保值效果的主要因素是套期保值股票组合的系统风险占总风险的比重,比重越大,套期保值效果越好,反之越差.     

引入基差影响因素的套期保值模型优化与效用对比分析——以中国大豆加工与经营企业为例

中国是全球最大的大豆进口国,国内大豆压榨企业在用境外定价中心的期货合约进行套期保值时,面临较大的基差风险。现有套期保值模型中,多将基差作为套期保值模型的不可观测变量,这与大豆压榨企业现实需求不符。为此,将基差影响因素中可解释部分引进套期保值模型,得到基差调整后的套期保值比率和套期保值有效性。运用Copula-GARCH模型实证分析后发现,引入基差影响因素的套期保值模型效果大多数优于原有套期保值模型,这对我国压榨企业的套期保值实践具有重要的指导意义。     

基于动态Nelson-Siegel模型的国债管理策略分析

本文研究动态Nelson-Siegel模型在中国国债市场上的定价能力、预测能力和套期保值能力.实证发现动态模型对国债利率的样本内定价效率高,适用于中期债券定价;应用于动态预测未来市场利率,预测效果显著优于其他时间序列模型,超出了传统的无套利均衡模型;采用该模型下的久期向量免疫技术,能为国债组合提供更好的动态套期保值效果.本研究在中国国债组合积极和消极管理策略中具有实用价值.     

股指期货的套期保值交易

套期保值是股票指数期货(简称股指期货)的主要经济功能之一,套期保值交易也叫“对冲”交易,即保值者基于期货价格和现货价格受相同经济因素影响而具有基本相似的走势,在期货市场上进行与现货或将要拥有的现货头寸方向相反的操作,在一定期间内,如果一个市场亏损,则另一个市场盈利,否则相反。这样,无论现货市场因股市波动损失多大,或盈利多高,都因为套期保值的操作而互相抵偿即锁定现在就有的正常的利润达到“保值”的目的,从而规避了股市系统性风险。一、套期保值类型股指期货与其它金融期货和商品期货一样,其套期保值可分为多头套期保值和空…     

基于动态Nelson—Siegel模型的国债管理策略分析

本文研究动态Nelson—Siegel模型在中国国债市场上的定价能力、预测能力和套期保值能力。实证发现动态模型对国债利率的样本内定价效率高,适用于中期债券定价;应用于动态预测未来市场利率,预测效果显著优于其他时间序列模型,超出了传统的无套利均衡模型;采用该模型下的久期向量免疫技术,能为国债组合提供更好的动态套期保值效果。本研究在中国国债组合积极和消极管理策略中具有实用价值。     

基于多目标规划方法的金融期货交易的优化与设计

金融期货交易中的套期保值传统方法存在的不足,利用多目标规划方法对套期保 值交易进行优化和设计,结果表明在套期保值方法中,多目标规划方法比传统方 法更有效。     

中国金融衍生市场风险监控体系有效性问题

金融衍生工具市场的基本作用机制是转移、分散和分配金融风险。这种机制是通过套期保值者、投机者和套利者的不同交易行为,共同作用的结果。因此,金融衍生市场所具有的高风险性与市场监管制度的有效性之间存在矛盾。文章就此展开详细论述。     

现代钢铁企业如何规避利率风险

随着全球经济环境动荡,钢铁市场上受到诸多因素影响,价格指数的不确定性愈发明显。目前,国内主流钢铁制造企业已经从钢铁原材料进口或对冲交易等传统投资套利模式转为对钢铁远期合约进行套期保值。然而,在套期保值基础上,将企业固定权益类资产进行资产证券化适度配比,将企业年金组成固定收益类集合投资计划或者与国内主要信托机构进行"企信"投资合作,从而建立的长期利率风险规避方法能力更为突出。     

套保套利新规拓宽期指投资空间

近日,中金所新颁布实施的《中国金融期货交易所套期保值与套利交易管理办法》,这是证监会系列措施的重大改革创新举措之一. 据统计截至2011年底,基金、保险、信托等机构投资者持有流通A股市值占比15.6％,散户交易量占85％左右.而欧美等发达市场的机构投资者占比市值70％,其中一半为养老金、保险公司等长期资金及相当数量的公益基金、赠与基金.我国社保、企业年金等市值占比不到5％.在股指期货6万多投资者中,套保套利对冲股市风险的主力军——机构投资者仅1500多户. 《办法》为机构和个人投资者从事期指套利交易提供了更大的空间.许多机构纷纷表示:对此盼望已久.不少期货公司也迅速代理客户申请了套利额度.     

中国大豆期货市场最优套期保值比率的实证研究

在总结评述国际上成熟的最优套期保值比率估计方法的基础上,采用OLS、VAR、B-ECM、B-GARCH、ECM-B-GARCH五种模型和Lien提出的套期保值绩效衡量指标,对我国大豆期货市场的套期保值比率和套期保值绩效进行了实证研究。结果表明:对于中国大豆期货市场而言,按照OLS模型估计的最优套期保值比率进行动态套期保值能够最大程度地降低风险;基于VAR模型与B-ECM模型的结果次之;按照B-GARCH模型和ECM-B-GARCH模型估计的最优套期保值比率进行动态套期保值,风险降低程度最小。     

我国涉农企业期货套期保值贷款创新模式

套期保值贷款是发达国家一种很流行的银行与涉农企业的合作方式。我国开展涉农企业期货套期保值贷款业务具有突出的服务三农的作用,可以有效促进农业产业链延伸和农业现代化进程,实现涉农企业、银行和期货市场共同发展的多赢局面。本文在分析国际涉农企业期货套期保值的成熟模式与国内创新模式的基础上,提出进一步推动我国涉农企业套期保值贷款发展的对策。     

制造业企业套期保值方案实施的绩效评价研究

套期保值是现代企业规避商品价格剧烈波动的最理想的风险管理工具之一,通过套期保值,可以改变企业在原材料采购过程中的被动性,使企业主动控制生产成本,保证经营利润。对企业开展的套期保值业务进行正确的绩效评价,对提高企业开展套期保值业务的积极性具有重要的指导意义。通过对影响企业套期保值效果因素的分析,提出企业可以将期货和现货市场的综合收益以及期货市场套保品种的均价作为评价套期保值绩效的参考对象,能够正确引导企业合理参与套期保值,正确评价套期保值效果。     

股指期货最小风险保值比率的MABM模型初探

一、股指期货不确定性最小风险保值比率 股票指数期货(简称股指期货)用于规避股票系统风险,是通过套期保值实现的.实质上套期保值交易无论做多还是做空都是一种防御性的策略,所谓最小风险套期保值即在进行套期保值操作后,如果股票价格果然如保值者所担心的那样,出现对自己不利的变化,股票指数期货市场盈利基本上能弥补现货市场上的亏损,因而使股票现货损失达到风险最小化,此时的现货头寸与期货头寸的比率称为股票指数期货最小风险保值比率.     

韩国股指期货市场的发展对我国的启示

在当代金融衍生产品市场中,股指期货是非常重要的金融工具,具有价值发现、套期保值和套利功能,能有效规避系统性风险。随着我国证券市场的发展,股指期货即将推出,但仍然存在一些问题。本文以韩国股指期货市场的成功经验为基础,对我国股指期货建立和发展进行了分析和探讨。