行为金融指导下的风险投资决策

行为金融理论是自20世纪80年代兴起的金融学说：目前这一学说正是西方金融研究和实践的前沿领域，同时也是热门领域。在简述了行为金融和风险投资的有关内容之后，分析了二者的切合点，最后介绍了行为金融理论从心理和决策角度对风险投资决策的建议。     

行为经济学对风险投资的启示

行为经济学已成为当代西方经济学研究的热点,并于20世纪80年代兴起于金融学中,目前这一学说正是西方国家金融研究和实践的前沿领域,同时也是热门领域。在此,本文通过借鉴行为经济学中的相关理论,在对风险投资进行分析的基础上,从投资者的心理、行为特征以及认知偏差的角度出发,着重对行为经济学在风险投资决策过程中的运用进行了详细而深入的探讨。     

基于行为金融理论的投资研究

行为金融理论是西方国家金融研究和实践的前沿领域,它的出现弥补了现代金融理论在个体行为分析上的不足。文中从行为金融理论产生的背景出发,着重分析了基于该理论的投资行为理论模型和投资策略及其投资风险的测量方法,简要评价了行为金融理论是从学科之外寻求推动金融学发展的新动力,为人们理解金融市场提供了一个新的视角。     

金融理论研究的新视角:行为金融理论述评

行为金融理论是在对现代金融理论的挑战和质疑的背景下形成的,是对现代金融理论的一种创新。本文基于国内外有关文献,着重从发展轨迹、研究主题和研究成果三方面来总结该理论研究的最新进展,同时指出当前行为金融理论中所存在的自我局限性已影响到该理论的持续发展。为尽快改变这种状况,本文提出了开展该理论的相关课题的研究的建议。     

行为金融理论发展评介——当前行为金融发展存在自我局限

行为金融向现代金融理论提出了挑战 ,它对于现代金融理论的重建甚至取代 ,为大家所期待。然而 ,从目前行为金融的理论发展来看 ,形势却有些混乱 :成型的理论模型并不多 ,且理论研究及应用范围狭窄……缘由何在 ?难道仅仅归咎于心理学相关研究的滞后 ?于是 ,本文通过阐述行为金融理论对现代金融理论的三大深层根基——理论分析框架、理论分析工具、理论基础的重建过程 ,指出重建中存在的自我局限性 ,这些局限是致命的 ,是阻碍行为金融理论继续发展的关键。继而 ,以此为基础本文将进一步提出对行为金融理论近期发展的期望。     

微观金融理论研究新进展——微观结构、行为和定价三位一体化研究趋势

现代金融理论从20世纪50年代逐渐摆脱了过去那种纯货币理论的状态，确定了资产定价在金融学中的核心地位。1952年，马科维茨（Markowitz）提出的“投资组合理论”是现代金融理论的开端。到20世纪70年代，以EMH、CAPM和现代资产组合理论为基石的标准金融理论已经发展成熟，具备了一个比较完备的理论框架，并确立了其在金融学领域的主流地位。资产定价是微观金融理论的核心内容。虽然它在本质上研究了在未来收益概率分布已知情况下证券现今时刻的合理价值，但对证券价格的形成机制却未进行探讨。对于证券均衡价格如何达成、证券市场如何协调供给者和需求者的意愿以便交易发生等问题，也没有做出回答。20世纪80年代以来，金融产品和金融系统的复杂性日益受到关注，金融理论开始走出资产定价技术这一狭窄范畴，越来越多地开始从金融活动参与者的行为本身来解释纷繁复杂的金融现象。80年代中期之后，行为金融学理论和市场微观结构理论兴起，它们试图从微观层次来分析证券价格的形成机制。     

行为金融理论在我国证券市场的实证研究

实证经验发现，现代金融理论中的某些经典理论不能对我国这样一个投资主体以个人投资者占绝大多数，有着较高换手率和市盈率，且信息严重不对称的证券市场上的众多“反常”行为提出合理的解释，经济预测也常常出现较大的偏差，由此本文试图通过行为金融理论与现代金融理论的比较，以及对行为金融理论模型的介绍和其在我国证券市场运用的实证分析来说明行为金融理论是一种较为有效的分析方法。     

理查德·罗尔对金融经济学的贡献

美国加州大学洛杉矶分校教授理查德·罗尔是一位世界著名的金融经济学家,其研究领域广泛,成就卓越,为推动金融经济学的发展做出了巨大贡献。主要研究方向包括有资本资产定价模型、套利定价理论、利率期限结构理论、企业并购理论、市场微观结构理论等方面。本文梳理和总结了罗尔对金融经济学的主要贡献。     

行为金融理论:一个新的分析思路

行为金融学是20世纪80年代刚刚兴起的一门学科,它是在传统金融理论与实证不断背离的困境中产生的。其理论框架由认知偏差理论、展望理论和行为金融理论模型三部分搭建。行为金融学注重投资者决策心理多样性的研究,为金融研究提供了一个新的思考方向。     

金融排斥视阀下P2P网络借贷产生机理研究

作为金融领域的新成员,P2P网络借贷金融创新吸引了众多学者对其展开研究。本文首先介绍P2P网络借贷的发展背景,然后运用金融排斥理论、门槛效应理论和模型、信用配给理论和金融创新的相关理论对P2P网络借贷产生的机理进行分析,最后是结论。     

内幕交易:理论、模型及实证研究

对内幕交易的研究始于证券监管的历史,近年来,随着理论的发展和数据的充足以及越来越多的国家加强对内幕交易的监管,内幕交易已成为金融市场理论中的热点研究领域。本文在综合国外研究成果的基础上,着重从理论、模型及实证三个方面对其发展进行了深入论介,最后对其未来的发展方向和研究重点提出了展望。     

三大财务理论范式的比较

本文依据拉卡托斯的科学研究纲领方法论，对财务理论范式进行梳理，发现财务理论始终根植于经济学的发展进程和语境中，进而将财务理论划分为经典财务理论、财务契约理论和行为财务理论3大理论范式。经典财务理论研究给定财务制度、组织或契约下对财务资源的配置；财务契约理论探讨公司财务治理、组织或契约的选择，行为财务理论以有限理性为基本假设，构建心理决策模型来解释微观财务现象。本文对3大财务理论范式进行了比较分析，并强调了科学研究方法论的重要性。     

金融发展理论:一个文献综述

在麦金农和萧之后 ,2 0世纪 80年代末 ,现代金融发展理论在利用现代金融理论和内生经济增长理论重构自己的理论基础之后 ,已经成为一个包括发展中国家和发达国家金融发展问题的一般理论。本文依照金融发展理论的发展脉络系统评述了这一领域的主要文献 ,介绍了最新研究进展。     

An Institutional Perspective to Finance and Development as an Alternative to Financial Liberalisation

This paper argues that financial liberalisation as practiced recently worldwide engenders widespread financial crises precisely because of the weak foundations of its theoretical framework and poor empirical performance. Financial liberalisation is critically evaluated on both theoretical and empirical grounds, which suggests that an alternative is vitally necessary. Based on institutional theory,a new approach is proposed the focus of which is on ways to affect financial and banking transformation that is more consistent with economic development. We demonstrate how this theoretical approach can be applied in the real world, and indeed how the theoretical propositions we put forward in this contribution, very different from those of financial liberalisation, produce a more developmentally oriented set of policies for the countries that are prepared to pursue them.     

Innovation and Bureaucracy Under Soft and Hard Budget Constraints

Because of the inherent uncertainty, promotion of innovation critically depends on screening mechanisms to select projects. This paper studies the relationship between bureaucracy and financial constraints as two such mechanisms. The lack of commitment to hard financial constraints interferes with its ex post screening capability; ex ante bureaucratic screening is optimally chosen as a substitute. However, bureaucracy makes mistakes by rejecting promising projects and delays innovation, and the efficiency loss due to soft financial constraints increases as prior knowledge becomes worse and as research stage investment requirements become lower. In a centralized economy, bureaucracy may reduce the number of parallel projects, particularly for projects with higher uncertainties and less research stage requirements. This theory fits much of the evidence and in particular it explains why the computer industry, but not the nuclear or aerospace industries, has fared so poorly in centralized economies.     

金融危机:演进历史与西方理论

国际金融危机的频繁发生对全球金融体系的稳定和世界经济增长构成了巨大的威胁,这引起了众多经济学家的关注。本文采用历史考察的方法,对20世纪30年代以来所发生的主要金融危机与已形成的代表性的金融危机理论进行系统总结,并提出了新一代金融危机理论可能的发展方向。     

金融契约理论:基于控制权视角的最新研究

如何构建有效的金融契约是经济转型过程中提升我国企业公司治理效率、保护投资者利益的关键.最近兴起的金融契约理论突破传统的现金流思路.从控制权视角考察企业内部控制权配置机制及时各利益主体行动策略的影响.论文从控制权视角出发,系统回顾了金融契约理论的相关成果,并指出了目前该领域研究存在的主要局限.本文研究将对我国企业融资决策、内部公司治理和外部资本市场金融创新等具有一定的实践启示.     

金融计量经济学:成就和挑战

本文通过对近 2 0年来金融计量经济学主要发展成就的回顾 ,介绍了计量经济学研究的热点领域和有待解决的问题。本文认为 ,ARCH模型以及在此基础上发展起来的其他异方差模型、GMM以及与之相关的参数估计方法的出现以及在金融经济学中成功的运用 ,是金融计量经济学最重要最基本的成就 ;数据及处理方法的独特性使金融计量经济学相对独立于传统计量经济学而发展。     

市场竞争、银行市场势力与流动性创造效率—来自中国银行业的证据

商业银行是中国社会融资的主要渠道,银行向社会提供流动性的效率直接决定了社会融资的效率.为弥补流动性创造研究在效率和中观层面的不足,文章采用中国商业银行2000?2015年微观数据,探讨了市场竞争、银行市场势力与流动性创造效率之间的关系,得到以下结论:(1)市场竞争与流动性创造效率之间存在倒U形关系,中国银行业存在最优的市场结构;(2)银行市场势力过强是中国商业银行流动性创造效率较低的重要原因,银行市场势力越强,其流动性创造效率越低;(3)市场竞争程度与市场势力的流动性创造效率系数之间存在不显著的负相关关系,寄希望于通过增强中国银行业竞争程度来改善银行市场势力过强所导致的流动性创造效率过低,作用可能非常有限.中国应沿着"增强商业银行流动性创造能力,扩大直接融资规模"的改革方向继续前进.文章的研究丰富了已有文献,而且为中国银行体系改革的顶层设计提供了重要参考.     

企业平衡增长管理策略研究

企业平衡增长作为一种超越增长不足或增长过度的理想增长状态,几乎是所有企业追求的目标。然而,企业能否平衡增长不仅受企业经营和财务两方面诸多因素的制约,同时还与企业所处的发展阶段密不可分。根据平衡增长理论模型,结合企业不同发展阶段的特征,企业可以通过提高资产报酬率,改变企业的目标资本结构或股利政策,调整实际增长率等策略解决企业成长和成熟阶段平衡增长的矛盾。