基于面板数据模型对开放式基金赎回风险的实证研究

开放式基金作为一种集合投资理财模式,其所受的风险因素比较多。本文基于我国2007年第一季度到2010年第四季度的开放式基金样本数据,采用定性与定量分析方法,建立面板数据回归模型,对影响基金投资者赎回行为的因素进行实证分析,研究发现开放式基金业绩对基金赎回的影响显著,基金规模与基金赎回负相关,而基金持股集中度与基金赎回成正相关,分红在一定程度上能够抑制赎回,上证指数收益率越高时开放式基金赎回越少,而开放式基金上一期的赎回与当期赎回负相关。     

我国开放式基金流动性风险研究

随着现代金融产业的不断创新,基金产业的迅猛发展已成为金融体系中最引人注目的亮点,基金业已与银行业、证券业、保险业一起成为现代金融体系的四大支柱。伴随着开放式基金的快速发展,基金份额的巨额赎回问题也开始困扰着尚处成长初期的中国开放式基金管理人。如何加强赎回需求预测和流动性风险管理已是开放式基金的当务之急。以我国开放式基金流动性风险管理的现状为起点,探究流动性风险的形成原因,分析我国开放式基金大面积赎回现象的深层次因素,旨在构建适合我国现阶段的科学、有效的开放式基金流动性风险管理体系。     

我国开放式基金赎回行为的实证研究

2003年开放式基金大获全胜,其平均净值增长率超过了同期大盘指数(上证指数、深证指数)的涨幅,而且在大盘下跌过程中表现出较强的抗跌性,与此同时投资者却做出了逆向选择,基金遭遇巨额赎回。本文首次采用实证研究的方法对我国开放式基金赎回行为进行探索性研究并得出如下结论:(1)基金业绩增长和赎回率负相关,但是会在净值跌破1元时发生突变;(2)分红金额、次数愈多愈可以有效抵制赎回;(3)从赎回率看基金品牌效应已经发生作用,大基金管理公司赎回率低;(4)赎回率和赎回费率不显著相关但是和基金类型显著相关;(5)基金集中度越高,机构户比重越大赎回率越低。文中运用面板数据、截面数据和合并数据的方法对结论予以验证。     

论金融危机背景下中国开放式基金流动性风险管理

美国的次贷危机引发了全世界范围的金融海啸,使各国的机构投资者对风险的防范意识有所加强.为了完善我国开放式基金流动性风险管理体系,文章首先在总结VaR基本方法的基础上,构建风险调整的L-VaR模型测度我国开放式基金的流动性风险,对我国开放式基金的重仓股个股和基金组合的流动性风险进行实证研究;其次,根据赎回量与赎回次数的概率分布提出开放式基金最优预留现金比例模型,并且给出基金最优减持比例确定以及基金最优变现策略的思路.由此,形成一套比较系统的开放式基金流动性风险管理技术.     

基于对数正态截尾分布理论预测开放式基金大额赎回量

开放式基金的巨额赎回量和大额赎回量的概念，将复合泊阿松分布和对数正态截尾分布理论运用在大额赎回量概率计算之中，得到了计算公式。由于开放式基金流动性风险主要来自于大额赎回量，因此使用截尾分布方法预测未来近期的大额赎回量更合适。推导出了对数正态分布下大额赎回量的期望计算公式。为基金管理人合理规避这种流动性风险提供了一种预测方法。     

开放式基金赎回机制的外部效应

开放式基金的赎回机制,是其与封闭式基金相区别的根本特征之一,对基金市场参与各方产生了深刻影响.文章论述了开放式基金赎回机制产生的理论基础,推导出投资者赎回外部效应的一般模型,运用赎回外部效应理论分析了我国开放式基金的大面积赎回现象,最后提出了当前减轻赎回外部效应影响应采取的措施.     

开放式基金的流动性风险探析

80年代以来开放式基金已经成为国际基金业的主流和发展方向，开放式基金的特点决定了投资者可以根据基金的业绩表现随时申购或赎回基金单位。我国推出开放式基金，不但是基金品种的创新，更代表了我国基金发展的方向。对于中小投资者来说，又多了一种金融品种的选择，投资者     

浅析我国开放式基金“巨额赎回”现象的原因及对策

近年来,随着我国开放式基金的迅速扩容,其数量和规模都不断增加,已经成为我国基金业发展的主力军。但是也应该看到,绝大多数的开放式基金的首发规模难以保持,巨额赎回现象严重。本文将首先简单介绍我国开放式基金巨额赎回的现状及对基金运作的影响,然后分析其形成原因,进而提出解决我国开放式基金巨额赎回问题的几点建议措施。     

论开放式基金的风险防范

所谓开放式基金(0pen-end Fund)是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。     

开放式基金“赎回困惑”的行为金融学解释

开放式基金作为一种高级投资工具,投资者可以根据业绩自由申购和赎回基金份额,一定的赎回压力可以激励基金管理人更好地管理基金,实现基金绩效和基金规模的良性循环。然而我国开放式基金自诞生以来就一直存在着一种＂异象＂,即业绩越好的基金越容易遭受巨额赎回。本文从行为金融学的角度对这种＂赎回困惑＂进行解释,进而寻找出解决这种困境的方法。