当前投资，防守是最好的选择——访博时基金宏观策略部总经理魏凤春

资本市场改革渐渐步入快车道。中国证监会主席肖钢给出2014年资本市场的改革路线图，将在多层次股票市场、债券市场、期货和衍生品市场、私募市场等方面有所动作。那么在这种情况下，中国资本市场将面对哪些新形势，投资的机会何在？为此《经济》记者专访了博时基金宏观策略部总经理魏凤春为读者分析股市走向。     

发展开放式基金的理性思考

《开放式证券投资基金试点办法》出台以来，已有数只开放式基金相继推出，这对我国资本市场的发展发挥了巨大的推动作用，也标志着我国基金业的发展进入了一个新阶段。本就当前及今后一段时期，我国开发式基金的发展问题，进行了理性思考。     

企业年金入市在即,资本市场影响几何?

<正>劳动与社会保障部与中国证监会日前联合发布了《关于企业年金基金证券投资有关问题的通知》(下称《通知》)。连同此前发布的《企业年金试行办法》和《企业年金基金管理试行办法》以及一系列已经或即将推出的配套政策,企业年金市场的法律监管框架已初步形成,一个管理有序、潜在资金规模巨大的企业年金市场已进入了启动阶段。根据测算,企业年金市场的启动将以每年500至800亿元的速度扩张,在十年左右时间达到10000亿元的规模。毫无疑问,这样的资金规模将对资本市场产生巨大影响。但对资本市场的影响将体现在哪些方面?     

改进我国社会保障基金投资的几点建议

全国社会保障基金理事会成立后不久，全国社会保障基金于2001年7月首次“试水”中国资本市场。2001年12月13日，财政部和劳动保障部公布了《全国社会保障基金投资管理暂行办法》。2002年年底，南方等六家基金公司成为首批社会保障基金管理人并于2003年6月2日签订相关授权委托协议，中国银行、交通银行为基金托管人。全国社会保障基金正式进入了中国证券市场。     

学习借鉴美国做法，发展中国资本市场

2007～2010年连续4年的本刊新年献词，笔者先后以《投身中国新经济时代》、《发展资本市场是实现科学发展的有效途径》、《凤凰涅磐，展翅高飞》、《“黄金十年”中国号扬帆启航》为题，坚持不懈关注中国资本市场发展问题。     

社保基金指数化投资的效应分析

社保基金进入资本币场为社保基金拓宽投资渠道、规避风险、保值增值提供了有效途径，社保基金已成为资本市场的主角之一。由于社保基金是老百姓的“养命钱”，其特有的属性决定了其安全性、分散化的投资原则，发达国家的社保基金通常采取指数化投资的证券投资组合策略。我国的全国社保基金自2001年人市以来备受各界的关注，2005年7月，全国社保基金直接入市，社保直接投资A股以指数化运作方式为主（全国社保基金理事会未直接披露相关信息，全国社保基金理事会发布的《2005年全国社保基金年度报告》中直接投资包括指数化投资。证券媒体对此有报道。此现象可视为指数化投资的操作技巧）。在获准2006年5月1日后到海外资本市场投资之后，全国社保基金理事会对海外投资的要求也是进行指数化投资（详情请查阅全国社保基金理事会网站2006年4月29日发布的《全国社会保障基金理事会关于选聘境外投资管理人的公告》）。社保基金指数化投资是否能获得预期的效应值得我们研究，以为今后我国规模日益增长的社保基金的证券投资积累经验。     

保险资金直接入市为期不远

盼望了多年的保险资金直接入市问题终于迎来政策曙光。国务院发布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称《意见》)明确提出:“支持保险资金以多种方式直接投资资本市场”,“使基金管理公司和保险公司为主的机构投资者成为资本市场的主导力量”。对保险资金直接投资资本市场开启了政策绿灯,保险业面临一个新的发展契机,将步入一个重要的战略机遇期。保险资金直接进入资本市场的迫切性近年来我国保险业发展十分迅猛,保险资金规模不断扩大,已发展成为资本市场上的主要机构投资者(见表1)。保险公司持有的企业债券占企业…     

二00四年广东资本市场回顾与展望

2004年，广东认真贯彻《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》和全省发展资本市场工作会议精神，积极进取，开拓创新，采取了一系列措施发展资本市场，推动资本市场进入了十年来发展速度最快、形势最好的时期，资本市场在国民经济发展中的地位和作用进一步显现。     

读编互动

<正>我读了2013年第2期《资本市场》杂志刊登的中国证监会前主席周正庆先生撰写的文章——《股市四大难题待解》颇有同感。正如周正庆先生所建议的那样,股市应该跟着经济像慢牛一样每年都保持增长,增长过快不好,持续低迷也不好。这是解决我国资本市场问题的当务之急。其实,监管层要建立资本市场发展稳定基金,对于非理性的市场下跌,通过发展稳定基金,配合其他政策,对股市适度调控。这条措施在1997年亚洲金融危机期间的香港就使用过,     

我国多层次资本市场构建策略研究

2003年10月，党的十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》首次在中央文件中提出“建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品”。2004年1月，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》进一步明确提出，要“在统筹考虑资本市场合理布局和功能定位的基础上，逐步建立满足不同类型企业融资需求的多层次资：本市场体系”。2007年10月，胡锦涛同志在十七大报告中指出“推进金融体制改革，发展各类金融市场，形成多种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善、高效安全的现代金融体系。优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重。”     

我国养老基金投资运营的制约性因素

资本市场是养老基金实现保值增值的重要载体和途径。鉴于我国受管制的养老基金投资体制与不成熟的资本市场，迫切需要推动养老基金与资本市场的和谐发展，使养老基金能够融合于资本市场并有效运营，保证低风险下的收益最大化。     

电视：资本“闹”革命——陆兴东：故电视传媒的基金管理者？

2005年前后的中国电视传媒业可谓风云多变。《资本市场》专访的唐龙传媒总裁陆兴东——这位在中国电视传媒业打拼了11年之久的风云人物，对于这场即将到来的资本导致的电视革命，有着比其他参与者更深刻的见解和感触。无论是外资巨头的集中挺进，还是民营企业的转战突围，国有电视机构的改革破冰以及相关政策的扑朔迷离，都预示着蕴涵了巨大商机的中国电视市场从此不再平静。     

阳光照在私募基金的脸上?

<正>2006年6月,央行行长周小川曾表示,要从政策上考虑私募基金法律地位的问题。这之后,央行副行长吴晓灵也曾多次在公开场合建议,将对私募基金进行开放式监管,使之成为中国资本市场上重要的机构投资者,发展多层次资本市场。面对私募基金合法化的呼声,一些市场人士认为,对私募基金的监管应当无为而治。《证券法》、《信托法》,《基金法》3部重要法律起草工作的主要组织者和参与者王连洲则表示,“无为而治”并非成熟的市场,在成熟的市场,对每个组织都必须进行有效的监管,当然也不能为了监管而监管,否则会扼杀私募基金的市场活力。还是要给私募基金宽松的环境。     

解读推进资本市场改革九条意见

2004年2月1日下发的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称《意见》)，全面系统地阐述了资本市场发展的意义、指导原则和任务、需要完善的政策、资本市场的体系建设、上市公司的规范运作、中介机构的服务质量、市场监管水平、防范和化解风险以及资本市场的开放等一系列     

公司债券与资本市场融资结构的调整

2004年2月初，《国务院关于推进资本市场改革开放与稳定发展的若干意见》的出台，标志着社会各界开始统一思想，从国民经济发展的战略高度来重视资本市场的发展。当前，发展公司债券市场已经成为调整资本市场融资结构的必由之路。本文就此做如下分析。     

读编互动

《资本市场》杂志2013年第5期资本运作栏目刊登了房西苑撰写的《资本市场融资技巧》一文.特别吸引读者的眼球。比如高科技项目的起步资金往往都是天使投资.手头资金有限.后面路途遥远.若没有援军是不可能走到目的地的。因此.起步阶段的这点有限的资金如何使用.关系到整个项目的生死.在这个阶段.项目公司常用的一个有效的战略叫做围点求援。     

PE面临新变局 多元发展是良方-专访新沃资本董事长朱灿

资本市场变幻莫测，20年来上演了一个个造富神话。风险投资领域更是资本市场的重要参与者，市场承载着他们的血泪历史，更希望从中汲取经验和教训。《经济》杂志从本期开始，将定期推出资本界知名PE／VC公司董事长专访文章，与资本界风云领袖们煮酒论英雄，力争为大家展现一个真实的、风起云涌的资本逐梦市场。     

资本市场、立法与我国基金业的发展

基金业是我国资本市场发展的一个重要方面。为了促进和规范我国资本市场的发展，从1998年提出投资资金立法提案，各地也先后出台了相关法规，本文针对我国基金业立法中存在的问题，提出了五项对策。     

编辑部回复

<正>感谢各位读者对在过去的一年里对《资本市场》的关注和支持。在新年来临之际,恭祝各位新年快乐!值得高兴的是,《资本市场》成为第十二届中国资本市场论坛的主办方之一,藉论坛召开     

从“两会”十大看点解读中国经济新动向

看点：《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》中明确提出。未来五年将深化资源性产品价格和要素市场改革，并针对资本市场发展提出“加快多层次资本市场体系建设，显著提高直接融资比重。积极发展债券市场，稳步发展场外交易市场和期货市场。”