论社会保障基金的入市主体

从2001年7月全国社会保障基金理事会以特殊战略投资者身份申购中石化A股,到2003年6月社会保障基金正式入市以来,全国社会保障基金成了社会保障基金在资本市场上的投资主体。笔者认为,这是社会保障基金入市主体的严重错位。虽然从目前看,全国社保基金在资本市场上有盈有亏,但从其本质上讲,全国社保基金不能作为入市主体,甚至它根本就不应该进入资本市场。本文拟探讨重建我国社会保障基金的入市主体问题,以期对不同项目的社会保障基金选择不同的投资渠道、保证其保值增值有所裨益。     

社会保障改革三题

一、社会保障基金入市 社会保障资金以基金的形式进入资本市场，在经历了几年的理论准备之后，终于在去年迈出了试探性的一小步。引人注目的是基金的入市时机。2001年，证券市场的“地雷”被频频引爆，市场如战场硝烟弥漫。社保基金此时入市，注定要小心翼翼甚至是战战兢兢。……     

养老金试水 长线资金梯队入市有望开闸

社保基金一直是资本市场机构投资者的重要组成部分,而养老金如何通过稳妥的投资运营模式实现保值增值也为市场广泛关注。养老金入市是推动股市制度进行根本性变革的重要举措,一旦社保基金大举入市,当前股市重融资轻回报的制度定位有望从根本上改变,对A股来说是一个长期性的重大利好。     

社保基金指数化投资的效应分析

社保基金进入资本币场为社保基金拓宽投资渠道、规避风险、保值增值提供了有效途径，社保基金已成为资本市场的主角之一。由于社保基金是老百姓的“养命钱”，其特有的属性决定了其安全性、分散化的投资原则，发达国家的社保基金通常采取指数化投资的证券投资组合策略。我国的全国社保基金自2001年人市以来备受各界的关注，2005年7月，全国社保基金直接入市，社保直接投资A股以指数化运作方式为主（全国社保基金理事会未直接披露相关信息，全国社保基金理事会发布的《2005年全国社保基金年度报告》中直接投资包括指数化投资。证券媒体对此有报道。此现象可视为指数化投资的操作技巧）。在获准2006年5月1日后到海外资本市场投资之后，全国社保基金理事会对海外投资的要求也是进行指数化投资（详情请查阅全国社保基金理事会网站2006年4月29日发布的《全国社会保障基金理事会关于选聘境外投资管理人的公告》）。社保基金指数化投资是否能获得预期的效应值得我们研究，以为今后我国规模日益增长的社保基金的证券投资积累经验。     

社保基金持股与权益资本成本

随着社保基金持股规模日益扩大,社保基金持股对企业权益资本成本有何影响值得关注。基于此,本文选择2008～2019年中国资本市场A股上市公司为样本,实证检验社保基金持股对上市公司权益资本成本的影响以及不同情境下的影响差异。研究发现,社保基金持股能够降低上市公司的权益资本成本,且在民营企业、信息质量较低的企业和非"四大"会计师事务所审计的企业中,社保基金持股降低权益资本成本的作用更明显。进一步研究发现,社保基金持股的上市公司信息披露及时性更高、盈余平滑度更低,这表明社保基金持股通过提高上市公司的信息质量进而降低权益资本成本。本文的结论丰富了社保基金持股的经济后果研究,有助于厘清社保基金持股影响权益资本成本的作用机理。     

何处安放的养老金

背景3月20日,全国社会保障基金理事会（以下简称社保基金）发布公告称,已受到广东省政府委托,投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。资金将分批到位,委托投资期限暂定两年。消息一出立刻撩动资本市场的神经,不过,社保基金对此则解释称,市场把＂委托投资运营＂误读为＂委托入市＂,且理解为入＂股市＂,是不准确的。受托投资运营的广东省部分养老金将主要投资于固定收益的产品如国债、银行存款、企业债、金融债等,委托人收益可获得不低于同期银行定期存款利息。而在3月26日,财政部的一则加强社保基金财政专户管理通知或将改变养老金入市进程。     

社会保障基金的投资运营分析

本文主要分析了我国社会保障基金的资金来源、资本规模以及资本市场和海外市场投资等运营现状,并通过对国外社保基金投资运营的分析对比,指出我国社保基金未来发展的关键在于进一步拓宽社保基金的投资渠道和加强对社保基金的投资运营监管。     

社保基金投资基础设施的可行性分析

随着社会保险基金规模的扩大,资本市场的宏观环境的变化,社保基金已经不再满足于投资虚拟资本,而更加强调多种投资对象分散化投资.近几年,对基础设施的投资开始引起人们的关注.而由于基础设施投资的复杂性和难操作性,使得社保基金投资基础设施一直没有得到较大的发展.本文就社保基金是否应当进入基础设施投资展开了讨论,力图提出符合我国国情的建设性意见.     

社会保障基金的投资运营分析

本文主要分析了我国社会保障基金的资金来源、资本规模以及资本市场和海外市场投资等运营现状,并通过对国外社保基金投资运营的分析对比,指出我国社保基金未来发展的关键在于进一步拓宽社保基金的投资渠道和加强对社保基金的投资运营监管.     

股事评点

■社保基金如何影响股市? 中国证监会主席周小川日前表示,成立全国社会保障基金工作进入实质性准备阶段。周小川指出,不能简单地把社保基金视同于国有股减持。一方面,补充社保基金须适当减持、变现部分国有股,另一方面,社保基金出于保值、增值的需要也会投资于股市。 主持人:从国际成熟的资本市场运作经验看,社保基金尤其是养老基金,一直是稳定证券市场的中坚力量。许多人将社保基金入市看作洪水猛兽,认为国有股流通将导     

创业投资＆私募股权

<正>社保基金运营广东1000亿元养老金全国社会保障基金理事会日前迎来新的活水,社保基金受广东省政府委托,投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元,将更多配置固定收益产品来实现保值增值。社保基金披露入市8年来投资年化收益率为18.61%。全国社保基金会理事会会长戴相龙和中国证监会主席郭树清均表示积极推动养老金入市。全国社会保障基金理事会和广东省政府于3月19日在北京签订了委托投资协议,委托投资期限暂定为2年。     

社保基金入市的几个认识误区

2003年6月9日,社保基金正式进入股票市场。由于社保基金的特殊性,其入市受到社会的普遍关注,牵动着普通老百姓的心。目前人们对社保基金入市的认识还比较模糊,本文拟就其中几个带普遍性的认识误区谈点粗浅的看法。     

社会保障基金的投资运营分析

本文主要分析了我国社会保障基金的资金来源，资本规模以及资本市场和海外市场投资等运营现状，交通过对国外社保基金投资运营的分析对比，指出我国社保基金未来发展的关键在于进一步拓宽社保基金的投资渠道和加强对社保基金的投资运营监管。     

社保基金境外投资分析

本文从实际出发，分析了我国社保基金目前的资产状况、国内资本市场的投资及其收益情况，明确了社保基金在资产保值、增值的运作过程中所面临的问题。同时，针对日前社保基金获准投资海外资本市场的最新情况，文章提出，只有投资于国外资本市场才是社保基金实现其投资目标的最佳途径。文章进而指出，为了保证社保基金在海外投资的顺利进行，我们必须从社保基金自身机制、社保基金投资海外部分的管理、金额控制以及人才培养和储备等几个方面进行改革。     

社保基金投资组合的 定价效率和投资风险研究 基于股价同步性的实证检验

笔者利用2007年到2013年各个季度我国沪深两市A股交易数据,以股票价格收益率与沪深300指数收益率的同步性衡量股票的定价效率,通过实证模型分析社保基金投资对股票定价效率的影响。研究表明,当市场处于金融危机前后的牛市和熊市时,社保基金投资对股票定价效率无显著影响,当市场处于较平稳的阶段时,社保基金能显著提高股票的定价效率并降低了投资风险。这说明社保基金参与资本市场投资能提高我国资本市场的有效性。     

资讯

2006年10月9日,全国社会保障基金理事会与美国北美信托银行、花旗银行签署了全国社会保障基金境外投资全球托管协议,全国社保基金向开展境外投资业务迈出第一步。截至2005年年底,全国社保基金资产规模已达2010.2亿元。社保基金到海外资本市场投资,通过利用境内外两个资本市场进     

中国社保基金入市的安全性及其监管

社保基金进入证券市场改变了过去投资渠道狭窄、资金运用率低的状况,同时为证券市场提供了稳定的资金来源。但由于证券市场本身的缺陷及波动风险,以及社保基金入市的管理体制不完善及相关法律制度不健全,社保基金入市也面临着巨大的风险。因此应吸取国际先进经验,通过设置合理入市比例、合理选择投资品种和基金管理人以及完善信息披露机制、准备金制度等,建立安全投资机制,以最大限度地防止和控制社保基金的投资风险。     

社保基金投资资本市场的收益—风险研究

资本市场为社保基金保值增值提供了基本工具。对1993—2006年中国资本市场运行的实证研究表明,作为风险量度的投资组合标准差每增加1%,可以获得0.221%的预期收益。尽管中国股票市场风险较大,但是,社保基金一定程度地参与股票市场,不仅可以享受经济增长的红利,而且可以取得投资组合分散风险的结果。     

社保基金投资于资本市场有关问题的探讨

近年来 ,国民经济持续保持 7%～ 8%的较快增长率 ,而银行存款利率及国债利率持续走低。将社保基金投资于资本市场 ,将是保证社会保障基金保值增值的较好办法。文章对社保基金投资于资本市场的重要性和采用何种方式投资于资本市场以及投资后监管的有关问题进行了探讨     

我国社会保障基金投资资本市场分析

我国社会保障基金投资资本市场具有深远的影响,然而目前我国资本市场的现状制约了社会保障基金的大规模投资,面对资本市场本身存在的一些问题,提出社保基金投资资本市场的相关建议。