五问创业板

创业板十年磨一剑推出以来,＂三高＂、＂超募＂、＂造富＂等现象一直伴随其身。截至2010年9月14日,创业板公开发行并上市117家企业,平均发行市盈率65倍,平均发行价每股32元。117家企业招股书中预计募集资金总计279亿元,平均每家2.4亿元;而实际募集资金竟高达832亿元,平均每家7亿元;总计超募553亿元,平均每家超募4.7亿元,平均     

创业板上市公司超募资金投向变更浅析

上市公司进入股票市场常常会超额募集大量资金,这种现象在创业板尤为严重.这些超募资金本应该按照招股说明书的承诺进行使用,可是近些年来,上市公司频繁改变超募资金投向的行为已经司空见惯.本文以发生募集资金投向变更行为的创业板上市公司为研究对象,以理论研究的方式分析创业板上市公司超募资金投向变更的主导原因,并针对这一现象提出相应的改进措施.     

市值管理化解创业板超募难题

创业板出现的普遍超募现象或成为上市公司持续增长的严重阻碍.对此,可运用科学市值管理手段化解资金超募难题,从而加速上市公司发展、推升股东价值. 超募资金是上市公司在进行IPO融资时,因发行价格超出预期带来的实际融资额超出预计募集资金的部分.自2009年10月末资本市场成功推出创业板以来,二级市场投资者热情高涨,截至201...     

创业板“高烧减退”

创业板上市这三年,一直被"三高"、"圈钱"、"套现"等诸多问题困扰.但随着时间的推移,创业板的融资规模、创投回报率以及市盈率,都在走下降的趋势,而且这三大变化非常明显.融资规模被腰斩 创业板的推出,使VC/PE机构的IPO退出更为活跃,并为其获得了丰厚的投资回报.2009年至今,共有249家VC/PE机构通过356家企业在创业板上市实现463笔IPO退出,总计获得账面退出回报609.1亿元,平均账面回报率为9.15倍.     

创业板上市公司超募融资及资金使用研究

中国式的纳斯达克——创业板市场的"顽疾"如"三高症"和巨额超募资金的使用等问题尤其令人担忧。超募资金的存在严重扭曲了企业资本配置的效率,大量超募资金闲置甚至挪用大大降低了企业的资金使用效率。如何合理使用超募资金并提高企业投资效率水平已成为创业板公司亟需解决的问题。当前创业板公司集中分布在经济发达的东部地区,制造业和信息技术行业分布突出。超募资金主要投放在五大方面,房产、土地、车辆购置及收购股权、设立或增资子公司尤为突出。应从创业板市场监督力度的加大、公司治理机制的完善和信息披露透明度的加大三方面来提高超募资金的使用效率。     

创业板上市公司融资约束、IPO申购与超募

笔者以创业板公司为样本,以logistic模型构建融资约束指数,研究了公司融资约束、IPO申购情况与创业板企业IPO资金超募之间的关系.实证结果表明超募率与上市前融资约束程度负相关,否定了上市公司融资约束是超募动机一说;创业板市场IPO申购情况对超募程度有显著影响.网上与网下IPO申购偏差越大,超募越严重;网下申购竞争越激烈,超募也越严重.这一结论意味着,通过建立和完善网上与网下IPO申购的制衡机制,抑制机构投资者抬高股票价格行为,可有效缓解创业板高超募现象.     

新荷花登陆创业板

四川新荷花日前正式叩响创业板之门,中药饮片行业迎来第二家上市公司。2011年11月25日,四川新荷花中药饮片股份有限公司首发获通过。据悉,新荷花本次拟发行1880万股,发行后总股本7518万股,募集资金2.06亿元,募集资金将用于中药饮片产能扩建、研发中心建设、     

基于财务分析的创业板上市公司IPO效应研究

正一、引言创业板自2009年9月成立以来到2012年12月31日,共有355家企业上市成功,已成为地位仅次于主板市场的二板证券市场,它为有潜力的高科技企业上市融资提供了重要渠道,从而促进高科技企业的发展壮大,因此创业板是对主板的良好补充。但创业板高发行价,高发行市盈率,高超募资金的"三高"现象一直备受质疑。创业板上市公司截至2013年3月1日的发行价格平均为29.71元,发行市盈率平均达55倍,然而创业板的指数却从最高点1239点跌到861点,多个创业板公司出现业绩下滑情况,公司普遍存在业绩不达标的情况(梁建敏,2013),导致市场对创业板的热度下降,是什么原因导致这种现象的产生呢?是否如主板一样,创业板也存在IPO效     

创业板企业发展模式选择

创业板企业募集资金主要用于公司主营业务,利用募集资金实现创业板企业主营业务发展,本文通过六家具有代表性上市公司募集资金使用的案例,研究了三种主要的发展模式.根据上市公司销售收入和利润的增长,是通过公司现有资产和业务,还是通过兼并收购方式,以及两者并举,划分为内生增长、收购兼并、两者并举三种可选择的发展模式.     

创业板超募问题探究

我国创业板市场自推出已六年有余,其中2012年之前上市282家。从前282家来看,整体超募现象在好转,但超募问题仍然没有有效解决。本文选出其中最具代表性的净超募比率前十的股票具体分析,找出其超募资金的使用情况。分析发现我国创业板市场存在超募资金使用效率低下的特点。基于上述现状,本文利用金融学中基本理论分析超募所导致的危害,并提出几点建议:改善新股发行询价机制、加快创业板市场注册制改革、多层次资本市场构建的步伐,优化法人治理结构、加强信息披露,健全监督机制及长效激励约束机制等。     

广州市民营科技企业技术创新实证研究

民营科技企业是以科技人员为主体．按照自筹资金、自愿组合、自主经营、自负盈亏原则创办和经营的,实行技工贸一体化、产供销一条龙的科技企业。本次研究共调查了广州市135家规模较大的民营科技企业。这135家民营科技企业1995年工业总产值共187亿元．平均每家1386万元;利润总额23亿元,平均每家167.5万元;职工大中专及大专以上文化程度的占45％,工程技术人员占30.1％。110家有自己的技术开发机构,占81.4％：有80家具有工程化条件(即将实验室的研究成果向定型生产或批量生产转化的条件),占59.2％。     

IPO募集资金投向管理问题研究——以安徽省中小板上市公司为例

滥用IPO募集资金是我国中小板上市公司运作不规范的主要表现之一。文章以安徽省中小板上市公司为样本,发现IPO募集资金投向管理存在随意变更计划募集资金投向和超募资金的随意使用问题,并对规范计划募集资金投向变更和超募资金使用分别提出了政策建议。     

我国创业板市场发展中存在的问题及对策

我国创业板市场在实际运行中暴露出一些问题,如"三高一破"、超募资金使用不当、上市企业公司治理不完善、监管不到位等,这些问题需要我们采取措施加以解决。     

中国经济转型需要“腾笼”换规模化之“鸟”

中国经济低效的根源:两个"不经济" 前几年,我们曾调查过一个细分产业,就是电线电缆业.这个产业主要生产附加值低的低压电缆,由于不掌握相关技术,附加值高的高压电缆几乎全靠进口.2008年,这个产业的总产值为6千亿元,净利润为80多亿元,而企业数量达7000家之多,平均每家企业的年产值不到1亿元,产业平均净利润率在1-2％之间,最好的企业也只有3-4％的利润.这个产业的最大几家企业是沈阳、上海、天津、北京等大城市的几家国企,每家年产值在三、四十亿上下,都处于苟延残喘的境地.     

创业板“高烧减退”

创业板上市这三年,一直被＂三高＂、＂圈钱＂、＂套现＂等诸多问题困扰。但随着时间的推移,创业板的融资规模、创投回报率以及市盈率,都在走下降的趋势,而且这三大变化非常明显。 融资规模被腰斩 创业板的推出,使VC/PE机构的IPO退出更为活跃,并为其获得了丰厚的投资回报。2009年至今,共有249家VC/PE机构通过356家企业在创业板上市实现463笔IPO退出,总计获得账面退出回报609.1亿元,平均账面回报率为9.15倍。     

证券一级市场运行特点与发展趋势

2001年一级市场概况2001年共发行A股67只,募集资金56373亿元,新发行A股家数和募集资金比上年的141家和826亿元有较大幅度的下降。     

承销商声誉、融资超募与超募资金使用效率——基于我国创业板上市公司的经验证据

文章以2010年12月31日前在深交所创业板上市的153家公司为研究样本,重点考察承销商声誉对创业板公司IPO融资超募以及超募资金使用效率的影响。通过对高声誉承销商和低声誉承销商影响效果的实证分析发现:(1)承销商声誉与融资超募呈显著正相关关系。高声誉承销商支持公司的IPO融资能力更强,能够获得更高的超募率和更多的超募资金,因而融资超募更为严重;(2)承销商声誉与超募资金使用效率呈负相关关系。高声誉承销商支持公司的超募资金使用效率,明显低于低声誉承销商支持公司,表明高声誉承销商支持公司非效率使用超募资金的倾向更加突出。研究表明,在我国资本市场尚不成熟的背景下,承销商声誉机制的约束作用难以得到有效发挥。     

识别上市公司委托理财的“庐山真面目”

中国沪深两市上市公司热衷于委托投资已经引起了市场有识之士的广泛关注。来自证券市场的消息表明,2000年上市公司募集资金3400亿元,而真正投资到项目上的不到10％,相当多的募股资金通过委托理财投向了股市。根据有关数据统计,2001年以来开展委托理财业务的A股上市公司（包括委托理财已完成和目前仍在继续进行委托理财的上市公司）共有145家,涉及金额为181．13亿元,平均每家上市公司委托理财金额高达12491．7万元。考虑到数据统计中可能存在遗漏以及部分上市公司可能未按照规定进行及时披露,这个数字可能更大。2001年7月份,上市公司披露的委托理财公告更是大幅增长。初步统计显示,共有15家上市公司进行了披露,涉及金额约为22亿元。虽然部分上市公司的委托资金指定用于国债投资或一级市场投资,但大部分资金却是投资于二级市场。     

对症下药扭转创业板困局

经过3年运行,创业板由开板之初的28家企业发展到现在356家,市值从最初的1600亿上升至8500亿,一批企业通过创业板融资得以发展.然而,创业板"三高超募"、 "体制性造富"、"业绩变脸"、 "高管辞职套现"等诸多问题也一直饱受诟病,反思创业板的三年之路,对中国资本市场的健康发展具有重要借鉴意义.     

市值管理化解创业板超募难题

创业板出现的普遍超募现象或成为上市公司持续增长的严重阻碍。对此,可运用科学市值管理手段化解资金超募难题,从而加速上市公司发展、推升股东价值。