企业并购决策的博弈分析

并购是兼并与收购的合称 ,指的是两家以上的独立企业、公司合并组成一家企业。 2 0世纪 90年代以来的第五次并购浪潮 ,已席卷全球。所有企业都有可能涉及到并购与否的决策问题。在我国 ,自 1993年 10月深圳宝安集团通过收购流通股的方式控股延中实业起 ,国内的并购活动日益活跃     

收购中三个法律问题

<正> 目前,关于上市公司收购有三个比较关键的法律问题存在着不同的理解和争议,直接影响到上市公司的收购行为,本文拟对这三个问题进行初步的探讨。第一个问题:关于协议收购的适用范围目前,我国有案可寻的收购上市公司的方式主要有三种: 第一种方式是场内公开收购,即在证券交易所通过股票二级交易市场公开收购目标公司可流通的股票,以控制目标公司。首个案例是,1993年9月深圳宝安集团公司通过二级市场收购上海延中实业19.8％的股权,达到控制     

高校科技企业的制度安排与市场化进程

改革开放以来,尤其是20世纪90年代以后,我国高等院校与科研机构的应用开发发展迅猛,从中涌现出一批由科研人员支撑或者管理的高科技企业,其中著名的有北京大学的北大方正、北大青鸟、未名生物;清华大学的清华紫光、清华同方;东北大学的东大阿尔派;复旦大学的复华实业;天津大学的天大天财等。     

面向知识经济的高校上市公司

一、并非巧合出现的两个热点我国经济界出现了两个值得关注的热点，一个是理论界关于知识经济的讨论，另一个是证券市场上高校上市公司的异军突起，后者更是随着北大校办产业集团入主延中实业而引起人们的广泛关注。两个热门话题几乎同时出现看似偶然，然而仔细研究会发现...     

解读《上市公司收购管理办法》

1993年9月30日,上海证券交易所宣布延中实业股票停牌,同时深圳宝安集团上海公司发布公告,称该公司拥有延中发行在外5％的股票。所谓的"宝延风波"就此拉开了中国上市公司收购的序幕。“买壳上市-资产重组”从此成为中国证券市场的流行概念。在风起云涌的第一轮财务性重组浪潮中,既演绎出脱胎换骨、化腐朽为神奇的经典案例,也有虚假重组、操纵股价的违法行为。2001年下半年,中国并购重组市场开始发生巨大转变。由于大盘的深度调整及监管的严格,原有以资产重组—股价飚升为主要特征的财务性重组遭遇前所未有的尴尬,其暴露出来的问题越…     

管理层收购的中外比较

一、中外上市公司MBO的特点从目前已实施的MBO案例来看,我国上市公司MBO有以下几个特点:一是其运作模式大部分都是由管理层在外部设立一个收购主体,这个主体都是所谓投资公司、创业投资公司或是科技发展公司,即壳公司。二是收购性质都是协议收购,还没有出现美国MBO通行的要约收购方式。出让方有法人股也有国家股。三是控股权。虽然各公司MBO的规模不等,但MBO后原来的管理层大都取得了对公司的控股权,比如粤美的MBO后由管理层持股的美托投资公司持有公司股份22.19%。四是从股权转让的价格来看,80%以上低于公司最近的每股净资产值,折…     

股权战争

<正>并购与反并购最致命的一场战役就是控股权(控制权)的争夺与拉锯。“上市公司已经不能算是稀缺的资源,无非是一个融资套利的工具。不过,对于全流通之后市值优良的上市公司来说,控股权仍然是重中之重”,一名相熟的投行人士说。”尽管并购行为被研究者划分为善意收购与恶意收购两种,但兼并收购却时时威     

零预受的首次要约收购——南钢股份收购案

<正>长期以来,人们一直对中国上市公司控股权转让时中国证监会几乎无一例外地给予收购方全面要约收购义务的豁免颇为不满,认为这样作不符市场运作的规范,过分照顾收购方,有损于目标公司股东尤其是目标公司小股东的利益。2002年10月中国证监会出台了《上市公司并购管理办法》,第一次明确提出了豁免要     

并购潮涌——股权战争

并购与反并购最致命的一场战役就是控股权（控制权）的争夺与拉锯。 “上市公司已经不能算是稀缺的资源，无非是一个融资套利的工具。不过，对于全流通之后市值优良的上市公司来说，控股权仍然是重中之重”，一名相熟的投行人士说。“尽管并购行为被研究者划分为善意收购与恶意收购两种，但兼并收购却时时威胁到控股权的安危。”     

企业并购的财务效应分析

近年来,全球经济进入了一体化阶段,企业之间的竞争越发激烈,并购成为了许多企业扩充规模,增强实力的首选模式。并购到现在为止已经有一百多年的历史了,我国的并购历史并不长,1993年深圳宝安公司收购上海延中实业公司是我国的第一例并购案,随后并购浪潮愈演愈烈。即便我国的并购实践无论在数量上还是规模上与西方发达国家比还是有明显的差距,但是随着中国市场对外开放程度的加大,有日益增多的跨国公司进入中国市场,无论是跨国公司对中国企业进行的外资收购,还是中国企业自身通过并购的方式来壮大实力。