基于投资情绪的中国股市暴涨暴跌现象研究

中国股市暴跌暴涨现象较为突出,投资者情绪从股市的交易主体角度反映了投资者对股市未来收益的预期.从投资者情绪入手,对股市过度波动现象、原因作了相关研究,并提出相关建议.     

股票投资者行为浅析

本文通过对我国股市投资者的行为分析和研究,总结了中短期投资者的非理性行为对股市的影响,同时也讲明了上市公司的不规范思维和行为是进一步产生危机泡沫的诱因.最后,强调了中国股市危机的严重性和亟需规范股市中行为的迫切性.     

股市泡沫的产业组织基础

本文用博弈论的方法,分析了中国股市泡沫形成的产业组织基础,并最终证明:发展机构投资者可以改善市场结构,使近乎垄断的股市向近乎竞争的股市发展,从而降低股市泡沫与监管成本,这就是发展机构投资者的依据.     

基于投资者行为的股市调控策略研究

本文首先阐述了股市调控的必要性,其次分析了我国当前股市调控低效的原因,并指出投资者的非理性行为会导致股市调控的低效,最后在对投资者行为分析的基础上给出增强股市调控有效性的建议.     

也谈股市泡沫内涵、成因与治理

股市泡沫指股价超过了有内在价值支持的水平。有内在价值支持的股价由股票内在价值(即股票收入流量)和股价支持衡量标准(印市场所要求的股票投资回报率)决定。股市泡沫形成于投资对股票内在价值上升的过度预期和对股价支持衡量标准的下跌的过度预期。我国近年股市泡沫形成的主要原因为投资对：上市公司当年财务情况的过度预期；上市公司未来发展情况的过度预期；利率下调的过度预期；股价技术分析过度预期。对此，我国应采取以下治理措施：缩短上市公司财务信息披露时间；提高上市公司信患透明度；加强上市公司和政策信息的保密性；规范证券咨询机构咨询内容。     

目前我国股市非理性繁荣研究——基于行为金融理论视角

目前我国股市表现出浓烈的投机氛围,"泡沫"现象日益严重,使中国股票市场出现了非理性繁荣.这非理性繁荣状况用现代标准金融理论知识难以解释.基于行为金融理论,通过对股市与投资者行为之间关系的研究,力图揭示造成中国股市的非理性繁荣的因素.研究表明中国股市非理性繁荣的原因之一是投资者的非理性行为,因此治理我国股票市场的措施是完善股市的信息披露制度.     

反馈型交易策略与资产价格演化

本文研究投资者的反馈型交易策略和学习机制是如何影响资产价格演化的.首先,运用Markov链方法刻画了反馈型投资者的信念更新机制;其次,运用演化博弈模型分析了正反馈及负反馈这两种交易策略在市场中的演化;最后,构建了市场由基本面投资者和反馈型投资者构成的风险资产价格演化模型,分析了基本面投资者的信息收集成本对其套利行为的影响.仿真结果表明,当基本面投资者的信息收集成本较大时,其套利行为受到限制,持续预期交易者在与基本面投资者的博弈中生存下来,并逐渐将基本面投资者和反转预期交易者赶出市场,使得资产价格持续偏离基本价值,持续预期交易者的财富逐渐增加,而基本面投资者的财富急剧减少.本文提出的模型为泡沫及反泡沫产生的原因提供了一种可能的解释,同时表明,市场监管部门应尽力减小投资者的信息收集成本,从而增强市场的有效性.     

投资者情绪、股市流动性与波动性的关系研究

选取2003-2018年的月度数据,运用结构向量自回归模型(SVAR)研究中国投资者情绪、股市流动性与波动性之间的相互关系.结果 发现,这三者自身运行的惯性较强,它们共同形成了一个互相影响的动态系统;股市流动性与波动性互为格兰杰因果关系,两者均显著影响到后期投资者情绪的波动;股市流动性受到投资者情绪的影响程度较大,延续时间较长;股市波动性在短期内受到投资者情绪、股市流动性的负方向影响;中国股市存在特殊时间效应,投资者情绪、股市流动性与波动性年首较低,年末较高,在牛市中显著增强很多倍.中国需要建立股市波动预警机制,构筑稳定投资者情绪的防火墙,对投资者加强分类监管与差异化教育,培育长期型机构投资者.     

基于行为金融理论的非理性投机泡沫模型研究

行为金融学从投资者非理性的角度揭示资产泡沫的生成机理,为泡沫理论研究提供了新思路。本文从利空和利多两个方面考查投资者行为因素的影响,从而构造出非理性投资泡沫模型,并利用我国股市数据对模型进行实证研究。     

基于泡沫理论的中国股市风险研究

基于泡沫理论,完善了原有的泡沫系数模型,用实际股市指数的变化率与理论股市指数的变化率之比作为新的泡沫系数,实现了对我国股市风险的更精准测度。