债券市场“刚性兑付”打破与企业风险信息披露

打破债券市场“刚性兑付”是我国金融市场化改革的重要措施。基于2008—2021年上市公司数据和双重差分模型的研究表明，债券市场“刚性兑付”打破后，企业风险信息披露水平显著降低，这一负面影响在政府隐性担保能力较弱、地区金融资源较匮乏、信用评级较低以及无第三方担保的企业中更为明显。债券市场“刚性兑付”打破影响发债企业减少风险信息披露的内在机制是通过提高投资者负面情绪和加剧企业融资约束，从而提高企业信息操纵动机实现的。经济后果分析表明，“刚性兑付”打破后，企业减少风险信息披露虽然降低了企业债务融资成本，但是会加剧资本市场异常波动，不利于资本市场稳定。因此，应着力完善债券风险对冲机制，构建市场化信用机制，并加强对企业文本信息的监管，缓解“刚性兑付”打破对市场造成的信用冲击。     

影响政府引导基金运营效率的突出问题与机制优化研究

政府引导基金作为政府作用与市场机制有机结合的重要载体,在推进供给侧结构性改革中发挥着越来越重要的作用。伴随政府引导基金数量和规模的快速增长,影响其运营效率的一系列问题逐渐凸显,如政策性目标与商业性目标协调难题、资管新规下募资困难增大、快速增长后的资金闲置和退出压力、绩效评价与风险控制体系不完善、专业管理人才缺口等。有必要结合政府引导基金的典型特征和投资领域,通过构建相应协调机制,创新让利机制和风险分担机制,完善风险监测和退出机制,健全绩效评价机制,加强人才培养和引进机制等方式,提升政府引导基金运营效率,进而促进其健康发展。     

保障性住房建设中险资投资的适用性分析

在资金层面我国保障性住房资金缺口巨大、融资存在问题。我国保险资金投资在收益率、期限匹配、结构、渠道以及房产新政等方面受到困扰。我国险资投资保障性住房有其必要性和可能性，而发放贷款、依托投资基金、发行特种债券、项目参股或合组公司以及其他形式等是我国险资投资保障性住房的可能模式。政府、保险监管机构和保险企业等市场主体，还必须各司其职，做好更多的事情。     

对银行理财产品净值化的思考

银行理财产品按照运行方式可以分为净值型产品和非净值型产品.净值型产品是按照产品投资清算价值申购和赎回的理财产品,非净值型产品是按照产品份额申购,按照约定收益率兑付的理财产品.目前,我国理财产品市场仍以预期收益型产品为主,由于预期收益型产品存在刚性兑付,会在银行内部积累信用风险,随着理财规模逐渐扩大,为降低风险,预期收益率型理财产品向净值型产品过渡已经迫在眉睫.     

创业企业高管团队特征对风投机构投资策略的影响——制度环境与机构专长的双重调节效应

高管团队作为创业企业的掌舵者，是风投机构制定投资策略的重要信号机制。因此，基于高阶理论，探究创业企业高管团队特征对风投机构投资策略的影响机制，进而剖析制度环境与风投机构行业专长对上述影响的调节机制，得出以下结论：①对于平均年龄较低、受教育水平较高、政治关系较强以及社会关系较强的创业企业高管团队而言，风投机构倾向于采取分阶段投资与联合投资策略；②良好的制度环境能够降低投资成本，帮助风投机构优化价值服务质量，弱化创业企业高管团队特征对风投机构分阶段投资与联合投资的影响；③较高的行业专长意味风投具有较完善的监督机制与丰富的资源网络，能够降低创业企业高管团队特征对风投机构分阶段投资与联合投资的影响。     

财务视觉下社会保障基金风险分析及其防范

随着社会经济的发展，社会保障资保值和增值也日益得到大力推动，而我国也从政策上予以准许社会保障资金的资本化市场的进入，并通过多元化的投资模式来为社会保障带来更多的收益。然而，社会保障资金在进入资本市场必然带来风险，因此，如何做到以最小的风险带来最大的收益成为了焦点问题。     

创业企业高管团队特征对风投机构投资策略的影响——制度环境与机构专长的双重调节效应

高管团队作为创业企业的掌舵者，是风投机构制定投资策略的重要信号机制。因此，基于高阶理论，探究创业企业高管团队特征对风投机构投资策略的影响机制，进而剖析制度环境与风投机构行业专长对上述影响的调节机制，得出以下结论：①对于平均年龄较低、受教育水平较高、政治关系较强以及社会关系较强的创业企业高管团队而言，风投机构倾向于采取分阶段投资与联合投资策略；②良好的制度环境能够降低投资成本，帮助风投机构优化价值服务质量，弱化创业企业高管团队特征对风投机构分阶段投资与联合投资的影响；③较高的行业专长意味风投具有较完善的监督机制与丰富的资源网络，能够降低创业企业高管团队特征对风投机构分阶段投资与联合投资的影响。     

信用担保公司的可持续发展研究

信用贷款担保实行政府投入和政府经营的体制,担保机构将缺乏内在发展动力,难能在帮助中小企业融资方面发挥更有效作用。从市场经济体制发展要求看,对政府投资的担保机构应按公司体制设立。为鼓励民间资金进入,政府在担保费收取方面给予企业一定的自主权,让担保公司至少可以实现在担保费收入与经营成本和风险损失平衡基础上略有盈余。此外,基于担保公司具有的社会效益,政府应当在税收、资金、风险损失补偿等方面给予扶持,同时加快社会诚信体系建设,为担保公司降低运行风险创造环境。     

金融强监管对企业风险承担的影响——来自资管新规的经验证据

在经济下行压力增大、外部环境不确定性有增无减的背景下，我国企业运营正面临着各种挑战，企业风险承担问题尤为突出。选取2011—2021年A股上市公司作为样本，以资管新规的出台作为准自然实验，检验资管新规对企业风险承担水平的影响，探究企业在金融强监管下的风险承担行为。研究发现，资管新规提升了企业的风险承担水平。经济后果检验显示，资管新规主要增加了企业的被动风险承担，加大了企业的破产风险。经调节效应分析得到，企业通过提高信息披露透明度，政府通过改善营商环境、推进资本市场开放，可以缓解在资管新规出台背景下企业风险承担提高而带来的生产经营压力。     

必须打破刚性兑付

<正>打破刚性兑付可先选择主要从面向高端客户的高收益金融产品以及系统性风险较小的领域开始。有关预测显示,2014年将有大量集合信托产品到期,考虑到利息支付等因素,需兑付的本息将近1万亿元。因此,今年可能是发生信托兑付危机较大的一年,尤其是部分信托公司经营方式比较粗放,问题信托产品风险事件有所增多,一些问题产品存在刚性兑付问题。同期,银行业理财产品余额超过10万亿元,理财业务在一定程度上满足了全社会的投融资需求,但     

我国中小企业信用担保期限过短的经济学解释——兼论“麦克米伦缺口”的弥补

西方国家担保机构主要从事长期融资担保,而我国却仅从事短期融资担保,这就造成了我国麦克米伦缺口的加剧。这一缺口的形成原因为:正规资金供给渠道缺乏与非正规资金供给成本过高的双重制约;担保机构政府强势主导与政府资金弱势投入的双重制约;中小企业内部经营高风险与外部风险分散方式不足的双重制约。在麦克米伦缺口下我国担保机构存在风险补偿机制缺失、市场约束机制缺失和资金存续机制缺失三大症状。该文对此给出了相应的政策建议。     

对加强企业财务预算管理相关问题的分析

一、企业财务预算在防范风险中的重要作用 1.财务预算能够积极防范企业筹资风险与投资风险。 就企业的筹资与投资活动所面临的财务风险而言,关键是处理好资金的结构问题。一般来说,在企业的各项资产中,流动资产过多,流动性较好,但盈利能力就会降低;短期负债的资本成本较低,但相应的财务风险就较大。     

影子银行研究综述

影子银行在我国经济发展中具有重要意义。旺盛的融资需求、传统商业银行监管套利、居民财富增长和非金融机构资金优势及金融创新促进了影子银行的迅速发展。影子银行对中小微企业、货币政策、金融市场和经济发展影响深远，但是具有监管困难和风险问题。激发其正向动能，探析其影响金融市场机理，探求其关联性传导机制，探究“资管新规”反噬作用，强化监管法制体系建设，是深入研究影子银行的新思路。     

从农村金融组织的运行看农业投资形成的困难——陕西省武功县农村调查报告

<正> 向农业投资的倾斜政策已是近两年来各级政府经常强调的议题,这无疑会强化政府运用财政金融工具增加农业投资的可能性。然而,能够产生这种倾斜式投资的机制在农村还尚未形成。笔者在陕西省武功县农业银行和几个乡信用社的调研表明,仅从信贷角度考察,现存机制会自动把绝大部分农村资金导向乡村非农领域甚至转入城市,却难以将从农村聚集的资金贷返农业。     

浅析如何加强投资集团公司风险控制工作

投资集团公司的资产规模大,融资规模大,如果在经营活动中出现财务危机,那么这种影响不仅会波及投资集团公司的基础产业,还可能会影响到国民经济的健康发展以及社会的稳定,目前我国的金融衍生工具尚不发达,如果投资集团公司出现风险,这些风险将会很难化解。因此,及时建立财务风险控制机制,健全财务管理体系,才能够有效地防范市场风险,使企业立于不败之地。     

地方政府性债务的几个认识问题

正近些年来,由于国内外经济形势的影响,以及现行体制下政府间事权与财权不匹配,财税体制改革滞后,城镇化建设和城乡基础设施以及民生工程建设的需要,地方政府资金供求缺口较大,导致地方政府性债务积累,规模日益庞大,增速加快,引起政府高层和社会舆论对地方政府性债务风险的高度关注。党的十八大提出"要建立合规的中央和地方政府债务管理及风险预警机制。"2013年中央经济工作会议又把"控制和化解地方政府性债务     

浅谈企业筹资风险内因防范对策研究

一个企业的崛起，其后必定要有雄厚的资金支撑着，企业的经营离不开筹资，企业要发展就必须筹集到与其发展规模相适应的资金，这样才能灵活运转，追求更高的利润。然而筹集资金并不意味着越多越好，盲目筹资只能给企业带来大量风险，更有甚者可以令一个企业资不偿债从而导致破产。因此，如何有效的防范和化解筹资风险是企业能否发展壮大的关键。     

国际经济合作公司的资金问题

我国的国际经济合作事业迅速发展,仍然面临许多亟待解决的问题,诸如经营管理体制、人员素质、资金问题等,下面仅就国际公司的资金问题作一些分析和探讨。一、国际公司的财力情况国际公司的财力主要由自有资金和借贷资金两大部分组成。资金来源不同,用途也不同。自有资金主要用于开办费,总公司和各子公司业务周转金、国内外机构购置固定资产、境内外合营企业的股份投资、购买国库券、缴纳重点建设基金、银行资信存款等;借贷资金     

中国实行QDII制度的收益风险分析

QDII(Qualified Domessic Institutional Investor)制度即合格境内机构投资者制度,是指在资本项目未完全开放的国家或地区,允许本国国内得到批准的机构投资者在一定额度限制下通过开立收支范围被严格限定的特别外汇账户投资境外资本市场的一种过渡性制度安排.该制度的实质是对内资投资境外资本市场进行额度管理.在这一制度下,所有对境外资本市场的投资都必须通过此类机构进行,从而方便国家对资金流向和规模等的监管.QDII主要涉及获准机构的资格认定、资金进出的监控以及许可投资的范围和额度限制等三个方面的关键问题.     

市政债券亦当大行其道

市政债券是地方债券的一种,是一个与中央政府债券(国债)相对应的债券。它是地方政府根据本地区社会经济发展状况和资金短缺程度,针对地方基础建设的需求,由地方政府承担还本付息责任,向社会公众发行的债务凭证。经验上看,债券的发行、募集资金的使用、本金和利息的兑付,整个流程的顺利操作也显示着地方行政主体的运作水平和城市治理的层次。一、国外当前市政债券发展的状况:以美国为例当前世界上,美国的市政债券发行规模最大、运作也最为规范。在那里,不仅地方政府,它的代理机构或者授权机构也可以发行这类债券,目前,美国市政债券的发行主体…