政治关系、制度环境与上市公司资本投资

在尚处转型过程中的中国,政府在资源分配中具有很大的话语权,企业与政府的政治关系会对企业投资活动产生重要影响.文章研究发现.政治关系使企业拥有更多的外部融资便利,可以降低对内部资金的依赖而降低融资约束,并减少与政府的协调成本,从而提高投资效率,降低投资-现金流敏感度;制度环境作为外部治理机制会影响企业的投资效率;政治关系对企业投资的作用不受制度环境差异的影响;企业与地方政府关系对企业投资的作用要强于与非地方政府的关系.进一步研究发现,企业的政治关系和制度环境主要影响的是由于融资约束而导致的投资效率问题.     

浅谈财政投资评审与工程量清单计价

推行工程量清单计价,是深化工程造价管理改革的重要内容,也是规范建筑市场经济秩序的重要措施.财政投资评审要推行工程量清单计价,建立由市场形成工程造价的机制,这有利于规范参建各方的计价行为,还有利于在公开、公正、公平的竞争环境中合理确定工程造价,提高政府投资效益.     

地方政府税收竞争对民营企业投资效率的影响

由于受到融资难、融资成本高等问题的制约,中国民营企业普遍存在投资效率低的问题,地方政府则通过税收竞争方式争夺资本以促进民营企业提高投资效率.在此背景下,以2002～2018年中国沪深A股民营上市公司作为研究样本,分析地方政府税收竞争对民营企业投资效率的影响及作用机制.研究发现:现阶段中国地方政府间存在过度的税收竞争,这在一定程度上阻碍了地区间合理的资本流动,同时在资本流动过程中,资本市场存在一定程度的扭曲,导致税收竞争促进中国民营企业投资效率的上升受到抑制.进一步研究发现,税收竞争通过资本流动促进民营企业投资效率的政策效果在南方地区与第三产业中表现更明显.因此,地方政府需要以适度税收竞争、完善资本市场制度、降低资本错配效率为前提,同时考虑南北差距、产业间的不同特征,才能提高辖区内民营企业投资效率.     

地方政府竞争、土地财政与固定资产投资

中国特色市场经济的重要特色之一,就是地方政府是深度参与市场经济活动的市场主体。为推动固定资产投资和外商直接投资,地方政府之间出现了以土地财政为主要手段的横向竞争。以新古典框架为基础,文章以地方政府土地竞争能力作为影响企业投资区位选择的正的外部性,在实证上验证了地方政府的土地财政竞争能力对投资的直接促进作用。虽然地方政府土地财政竞争行为对固定资产投资、外商直接投资都具有正向促进作用,但是地方政府行为对固定资产投资的影响效力要大于对外商直接投资的影响。     

企业金融投资管理策略分析与阐述

随着我国市场经济不断发展,企业之间的竞争也是愈演愈烈.对于一个企业来说,金融投资管理对企业的运营和发展有着重要影响,也是保障企业能够实现可持续发展的重要渠道.企业想要在充满竞争的市场中取得一席之地,就必须要认识到金融投资管理的重要性,分析企业自身发展情况与市场环境,从而创新、优化金融投资管理策略.     

契约执行效率与最优投资的主体差异

本文在Acemoglu和Pascli分析框架的基础上构建了一个两部门垄断竞争模型,考察契约执行效率与企业投资的关系.理论分析表明,对于契约密集度较大的行业,契约执行效率越高,企业的最优投资额越大.在此基础上,对中国分地区分行业数据进行检验,结果显示:契约执行效率对民间投资、外商投资有明显的正向效应,对政府投资的影响并不显著,在控制其他变量以及内生性问题后,这一结果依然稳健.     

建设投资软环境营造投资新天地

萧山经济技术开发区是中国为数不多的县区级所辖的国家级开发区。 萧山经济技术开发区地处长江三角洲的杭州湾畔,这里是我国经济最发达的区域之一,物流畅通、投资环境优越。种种迹象显示,这里正成为我国近几年来最热门的投资地区之一。在未来招商引资的竞争中,投资软环境尤其是信用、法制、人才、政府服务等方面的竞争将更显重要。萧山经济技术开发区通过近几年在招商引资工作方面的探索,已逐步认识到投资软环境建设的重要性要甚于硬件的配套。 首先,政策方面提倡诚信观念,树立政府信用。在竞争日益白热化的招商引资“大战”中,各地区为了拓展发     

税收分成、财政激励与企业异地投资——基于增值税五五分成的准自然实验

财政激励作为调节政府间财政分配关系的重要手段,深刻影响着地方政府决策行为。税收分成改革呈现不同的财政激励效果,引发地方税收竞争并传导至企业,对区域经济协调发展有至关重要的影响。将2016年增值税五五分成改革作为财政激励的外生冲击变量,通过构建强度差分模型,实证检验税收分成改革带来的激励效应如何影响企业异地投资。研究表明：增值税分成比例提高会激励地方政府积极扶持本地企业留住税源,并抑制企业异地投资。进一步研究发现,无论是对高财政自给率地区还是低财政自给率地区,增值税分成比例变化均表现了强烈的抑制效应,且在低组别的抑制效应更大;地方政府更倾向于对直接控股的地方国有企业和异地投资比例较高的企业进行管控;改革带来的激励变化会促进企业信贷的获得和政府补助的提高。因此,建议提升流动税基的中央集中度,弱化地方政府对企业异地投资的干预动机;建立“赋权—控权”的财政激励机制,抑制地区间过度税收竞争及市场分割现象;推进地方政府从管理型向服务型政府转变,减少对企业异地投资的干预和控制。     

电子政务能提高企业投资效率吗?——基于电子政务县级试点的准自然实验

加快发展电子政务,持续优化政务服务既是助力政府数字化转型的关键手段,也是进一步提升营商环境软实力的重要保障.本文利用中国A股上市公司2006-2016年的数据,以2011年底实施的电子政务县级试点政策这一准自然实验为依托,采用倍差法评估了电子政务改革对企业投资效率的影响.研究表明:电子政务县级试点建设有利于降低试点地区制度性交易成本,从而提高试点地区企业投资效率.同时,电子政务对企业投资效率的提升作用主要体现为抑制投资过度,并且受地区市场环境、企业内部控制好坏以及企业产权性质的影响.本文的研究丰富了政府行为影响企业投资效率方面的文献,也为利用电子政务降低制度性交易成本进而促进市场主体加快发展提供了微观证据.     

城市化进程中环境保护投资的省际差异

政府的环境保护投资对环保的支持作用举足轻重.从时间维度而言,大陆各省、市、自治区政府对环境保护的投资近10余年来整体趋势是逐年提高的;从空间角度来看,投资力度由高到低依次表现为:东部、西部、中部.地方政府对环境投资不足的原因在于政府失灵、公共产品的利益外滋和地方政府投资行为不规范等.推进管理体制改革和增强中央政府的总体协调迫在眉睫.     

地方政府支出竞争与地区投资行为——中国式财政分权框架下的实证研究

中国财政分权体制下,地方政府间的财政支出竞争广泛存在。建立纳入财政支出分权、地方政府财政支出及支出竞争的企业投资决策计量模型。结论显示:地方政府财政支出横向竞争和纵向竞争对地区投资行为影响具有差异性并存在长期效应。为实现地方政府支出竞争的良性发展应将更多的资源投入到有利于提高地区整体投资环境的领域,同时继续完善中央和地方关系。     

陕西人力资本投资主体、目的、方向及特点分析

陕西人力资本投资主体主要有政府、家庭、企业及其他社会组织和个人。尽管政府和家庭尽了最大努力，但因经济落后，投入严重不足。各个主体投资目的不尽相同，政府为推动经济社会发展，家庭为子女获得未来的高收益高回报，企业为竞争所需，其他组织和个人为短期获利。政府重点投资正规学校、认知教育忽视非认知教育是一大失误，家庭重高学历轻实用技能，企业重强者、年轻人，排除低能者年长者，民办高校盲目追求学历教育误入歧途。     

地方保护、企业投资与竞争优势——基于中国制造业上市公司面板数据的实证研究

笔者以我国制造业上市公司为研究样本,考察地方保护对企业投资行为及其竞争优势的影响.研究发现,在地方保护严重的地区,企业过度投资更多,尤其是国有企业的过度投资程度更为严重;在地方保护严重的地区,企业更少对外投资,非国有企业的这种倾向更明显;过度投资会损害企业竞争优势,因而,地方保护严重削弱了企业竞争优势;国有企业的对外投资有助于增强企业竞争优势,但非国有企业对外投资的作用则相反.这表明,从长远看,地方保护不仅不能“保护”企业,反而对于企业竞争优势的培育有害.     

制度环境、地方政府投资冲动与财政预算软约束

财政预算缺乏有效约束导致地方政府普遍过度负债,如何"硬化"地方政府预算、调整地方政府支出的超额扩张是解决当前大规模债务的基础课题之一。本文借鉴BFI指数构建了中国省级财政预算约束指数,并分析了影响财政预算约束及预算约束调整的相关因素。研究发现,良好的制度环境有利于约束地方政府预算超额扩张;而分权导致的以经济增长为标尺的地方政府投资冲动,是造成地方预算软约束的重要原因。进一步分析结果表明,较差的制度环境更容易诱导地方政府公共支出结构的偏向性配置,从而加剧其在建设性领域中的投资冲动,降低了预算约束调整成功的可能性。在加强制度环境建设的同时,着重改革分权框架下地方政府投资竞争的扭曲性制度激励,有利于治理财政预算软约束并有效控制地方政府的扩张偏向性支出行为。     

政府投资对房地产和非房地产部门效应的非对称性分析

本文通过构建一个动态随机一般均衡(DSGE)模型,引入垄断竞争、信贷约束等非完全竞争因素,考察了我国政府投资对房地产和非房地产部门效应的非对称性及其传导机制.参数校准后,模拟分析发现,政府投资和居民消费价格指数明显负相关,与房价表现为初期负相关、后期正相关,两者呈现非对称性;政府投资与房地产投资呈现明显的正相关,与非房地产投资初期负相关、后期正相关,这两者也呈现非对称性.同时分析表明,在我国政府投资对房地产和非房地产部门的非对称效应的传导机制中,政府投资的正外部性、负财富效应、居民理性收入预期和土地财政担当重要角色.     

政府环保处罚促进制造业企业环保投资了吗

本文实证考察了地方政府环保处罚对制造业企业环保投资的影响。研究表明,环保处罚可促使企业加大环保投资。这一结论在考虑样本选择偏差、混淆因素、随机因素干扰及其他可能的替代性解释后依然成立。进一步分析发现,这一正向影响可持续两年。对可能的作用机制分析发现,环保处罚主要通过信息传递机制促使企业加大环保投资。基于社会/环境责任评价与企业再融资的经验数据分析发现,环保处罚负向影响企业社会/环境责任评价,不利于企业获得融资以从事环保投资。截面异质性研究表明,上述结论主要体现在重污染企业或公众环保意识较高地区的企业,并不因企业议价能力产生显著差异。     

政府投资是否导致"国进民退"——基于中国各地区房地产行业面板数据的研究

在1996年至2008年中国31个省级地区数据基础上建立的Panel Data模型,表明房地产业的政府投资对私人投资产生了挤出效应。产生挤出效应的作用机制主要在于政府投资直接介入房产开发领域,在土地资源、信贷资金等方面与私人投资形成了竞争关系,政府大规模投资建设保障性住房也相对减少了房地产市场的需求,从而挤出了房地产业的私人投资。建议房地产业的政府投资应从房产开发领域转向并集中于土地储备开发领域,政府在保障性住房方面的投资应从直接建设住房逐步转向需求补贴。     

人力资本理论角度分析政府的高等教育政策

高等教育作为一种准公共产品,政府作为其提供者需要承担很大一部分投入.因此政府在高等教育上的投入差别会产生重要的影响.目前我国在高等教育发展方面却面临这样一个问题,即政府在高等教育方面的投资总量不断增加,但是高等教育的收益率呈现比较低的特点.本文将用人力资本理论分析政府的高等教育投资政策,通过分析成本和收益来解释上述的问题.     

对西部地区民间资本投资软环境的思考

西部地区民间资本投资的数量、规模与东部地区比较非常有限。从市场角度分析,西部地区经济发展滞后的重要根源在于西部投资环境存在着一些较为突出的竞争劣势,这些竞争劣势源自于西部地区特有的硬环境与软环境两方面,在投资硬环境与东、中部地区差距不断缩小背景下,西部地区政策环境、管理环境、法制环境、人文环境等软环境对民间资本投资的影响越来越大。     

公共投资对私人投资的挤出挤进效应分析

本文运用经济增长理论与新古典分析方法从短期与长期、宏观与微观两个层面分析了公共投资对私人投资替代与互补的影响机制.一方面,公共资本对私人资本具有替代性,增加公共投资会"挤出"等量的私人投资;另一方面,公共资本对私人投资具有正外部性,可提高私人投资的边际产出从而"挤进"私人投资.公共投资对私人投资的影响方向由这两种对立效应的相对强弱决定.实证检验表明,政府公共投资对私人部门投资在挤进的同时又有挤出,最终起主导作用的是挤进效应.政府在公共投资政策的制定和把握上应加强对私人投资的引导和规范,使私人投资者产生正确的理性预期,将项目投向更有效率、更有作用的领域.