操纵证券、期货市场犯罪行为探析

为进一步规范证券、期货市场的正常交易秩序,有效打击操纵证券、期货市场犯罪《刑法修正案（六）》对《刑法》第182条进行了修正。针对中国证券、期货市场中操纵证券、期货交易价格等其他操纵证券、期货市场的行为,结合相关法律法规,分析和探讨了操纵证券市场犯罪的概念、国内外立法及行为特征,并作了简要评述。     

中国期货市场价格操纵行为的动态识辨方法研究

在给出期货市场价格操纵行为识辨方法的理论基础及识辨过程的基础上,本文分别从被操纵合约交割月与后继月期货合约价格差,交割月对连续两个后继月期货收益的回归剩余,期货价格与非交割地现货价格的相对变化,季节性模型,最后交易日前后、当年、他年同月期货价格相对变化,以及期货价格与库存量、仓单量变化关系等角度进行了实证研究,探寻了识别期货市场价格操纵行为的统计分析方法,实证结果显示,这些方法是有效的,这为定量识辨中国期货市场价格操纵行为及从政策法规层面加强对价格操纵行为的监管提供了可行方法与操作依据.     

中国证券市场内幕信息操纵监管的博弈分析

针对我国证券市场内幕信息操纵监管的现状,本文利用博弈论建立内幕信息操纵监管的静态博弈模型和动态博弈模型,探讨内幕信息操纵监管的内在机理,分析知情交易者与监管部门之间博弈关系的策略,对博弈模型的纯战略和混合战略纳什均衡进行求解与分析.研究表明,监管部门要加大对内幕信息操纵行为的处罚力度,增加内幕信息操纵行为的违法成本,才能降低内幕信息操纵行为,并有针对性地提出内幕信息操纵监管的对策和建议.     

对业绩操纵行为实施监管的经济学分析

证券市场中上市公司的业绩操纵行为与证监部门的市场监管之间的构成一个动态博弈与均衡问题。本文从经济学的角度分析探讨业绩操纵行为在我国证券市场普遍存在的原因、危害,提出抑制业绩操纵行为、提高市场监管有效性的对策与建议。     

期货市场创新与市场操纵防范对策

由于期货市场环境纷繁复杂,众多不确定的政治、经济、心理因素、不完全信息和交易者的逆向选择都可能导致市场操纵,对经济和社会带来了极大危害。因此,文章认为要充分认识市场操纵机理及其主要影响因素,结合我国期货市场的具体情况,加强法制建设,提高规范管理水平,在持续的综合创新发展过程中有效地防范期货市场操纵。     

我国基金业绩操纵和利益输送问题研究

"基金黑幕"现象的披露揭示了我国基金业发展中存在的业绩操纵和利益输送行为。本文对我国基金管理公司基金业绩操纵及利益输送行为进行归纳和总结,提出解决基金业绩操纵和利益输送问题的对策。     

期货市场监管层与投资者的信息博弈分析——兼论期货市场过度投机的动因

信息博弈是参与期货市场博弈的各个主体在包括信息产生、信息传播和信息利用在内的期货信息运行体系中,围绕信息的真实性、完整性、及时性和有效性进行的博弈.在过度投机的市场环境下,由于期货市场监管层与投资主体各自的风险偏好不同,它们对市场投机氛围的把握尺度也迥异,这就在期货市场监管层与投资主体之间产生了信息博弈.对期货市场监管层与投资主体之间信息博弈的分析表明,过度投机行为屡禁不止的根本原因并非仅源于投资主体的"逐利偏好",还源于投资主体因生存考验而表现出的对监管层的"主动示好",从而赢得监管层的"良心庇护".因此,只有协力打击过度投机行为,强化市场监管合作,才能保证期货市场持续、稳定、健康发展.     

协同创新情景下产学研合作行为的演化博弈仿真分析

协同创新是产学研合作的高级形式,将协同创新引入产学研合作演化博弈中,重点考察合作行为演化的机理、合作的持续性以及均衡的稳定性。在有限理性假设的基础上,首先把合作博弈策略分为"协同创新"、"简单合作"、"不合作"三类。然后,运用演化博弈理论和多智能体建模方法,依托Netlogo仿真平台,构建了产学研合作非对称演化博弈和仿真模型,分析并验证了在不同的收益参数下合作系统的运行情况。最后,对研究结果进行了总结,并提出了相应的对策建议。     

股票市场操纵行为的微观机理分析

本文通过对操纵股票市场交易价格的行为进行理论实证分析,剖析这种现象发生的原因、条件和本质,分析操纵市场行为对社会效率的影响,提出了规范股票投资行为、提升市场投资价值的建议.     

中小企业利润操纵现状及其治理研究

论述了中小企业在国家经济运行中的地位和作用,分析了中小企业利润操纵的现状,总结出相关的中小企业利润操纵所存在的一些问题,以及中小企业利润操纵的手段,从而提出了若干针对中小企业利润操纵行为的治理措施,并为我国中小企业利润操纵正规化提出了具有一定理论参考价值的对策和建议。     

The empirical study on price discovery of cornstarch futures market in China

This article aims at exploring the performance of the price discovery function of cornstarch futures market in China. In order to test the stationarity of the cash and futures prices of cornstarch, the augmented Dickey–Fuller test is applied. Both prices are integrated of order one. Then, the Johansen cointegration test is conducted to test the cointegrating relationship between those two prices. Finally, the Granger causality test is performed to observe the direction of causality. The evidence shows that there is a long-run relationship between cash and futures prices and the futures price Granger causes cash price. As a whole, price discovery of cornstarch market in China is present although it is a newly emerged market.     

沪铜期货市场价格发现的动态贡献——基于状态空间模型的实证研究

商品期货价格与现货价格的相互关系一直是学术界研究的热点,但大都基于静态的模型。本文从期货定价的持有成本理论出发,通过误差修正方程构建状态空间模型,利用卡尔曼滤波算法从动态的角度研究了2004-2012年期间我国沪铜期货市场价格发现的贡献。实证结果显示:2004-2012年,我国沪铜期货市场价格发现的贡献随着时间的变化而变化。2004-2008年逐步增强;2008年金融危机后,逐步下滑,到2010年,落后于现货市场;之后又有回升趋势。总体来看,沪铜期货市场在价格发现中处于主导地位,但具有明显的波动性。     

建立石油期货市场的对策研究

石油价格波动给我国经济和企业发展带来了巨大的冲击和风险.在我国推出石油期货势在必行.本文结合实际,分析了当前我国建立石油期货市场所面临的突出问题,提出了若干对策.     

纽约黄金期货价格波动对我国期货市场收益率的影响研究

随着我国期货市场的迅速发展,商品期货逐步显示出金融属性。本文运用自回归分布滞后模型结合GARCH族模型对纽约黄金期货价格波动与我国上海期货交易所沪铜、沪铝、沪锌、天然橡胶、燃料油期货价格波动之间的动态关系展开研究,以考察宏观经济运行对我国期货市场的影响。     

中美白糖期货市场价格发现功能的比较研究——基于2006—2008年的时间序列数据

本文运用协整分析、Granger因果检验、误差修正模型、信息共享模型、方差分解模型和脉冲响应函数,对2006—2008年中美两国白糖期现货市场价格之间的长短期变动关系进行了计量分析与横向对比。研究发现,我国白糖期货市场价格发现功能已初步显现,但我国白糖期货市场中期货价格对现货价格的引导作用与美国的成熟市场还存在较大差距,我国白糖期货市场价格发现功能的发挥水平还有待提高。     

中国期货市场有效性研究

本文介绍了期货市场有效性理论，利用Johansen市场拟合检测方法分析国内两个主要农产品期货品种——大豆和小麦的期货价格和现货价格表现，结果显示大豆的期货价格和现货价格较长时间是一致的，大豆期货市场是有效的．但大豆期货市场仅仅短期有效，小麦期货市场则是无效的。     

基于社会福利损失模型的中国商品期货市场效率研究

基于社会福利理论,根据社会福利损失模型构建了社会损失衡量指标(SL).进而测算了有色金属、黑色金属和能源化工期货的SL统计值,估计了期货价格对现货价格的预测偏差所带来的社会损失.主要得出几个结论:距到期期限7个月到3个月时,期货合约距到期日越近,市场效率越高;从不可避免的社会损失来看,有色金属期货最低,其次是能源化工和黑色金属期货;从SL均值来看,能源化工期货市场效率最高,其次是黑色和有色金属;同一大类内部不同期货品种之间的市场效率及其稳健性差异较大.     

Impacts of derivative markets on spot market volatility and their persistence

In this article, we investigate the impacts of futures and options markets on the volatility of the underlying market. Unlike earlier studies, the focus is on their persistence over time. Tests on the Hang Seng index yield several interesting results that often contrast with previous findings. Empirical results suggest that the quality of new information generated by derivative trading determines the impacts on the spot market volatility. The futures market provides new, material information reducing spot market volatility. The Options market, on the other hand, generates noisy information and distorts price, which is followed by an increase in volatility and a decrease in its sensitivity to price change. While the impact of futures persists, that of options mostly disappears as the market matures. Our conjecture is that the futures market is mainly driven by informed, experienced participants, while the options market attracts new, inexperienced investors.     

Contract settlement specification and price discovery: Empirical evidence in Australia individual share futures market

This study applies Geweke [J. Am. Stat. Assoc. 76 (1982) 304] measures of information flow and dependence between Australian individual share futures (ISF) contract and its underlying stock market to investigate whether the price discovery function of futures price has been enhanced after the switch of futures contracts from cash settlement to physical delivery. It is found that the spot market leads the futures market as the futures trading volume is rather small. Further tests suggest that the switch from cash settlement to physical delivery in the ISF contracts has reinforced the information flow from the spot market to the futures market.     

中美小麦期货价格与现货价格传递关系的比较研究

为研究我国小麦期货市场价格发现功能的发挥程度及此功能对现货市场价格的影响,本文运用Johansen协整检验、误差修正模型、脉冲响应函数和方差分解等对中美小麦期货与现货价格传递关系进行了实证研究。结果显示：中美两国国内小麦期货与现货价格之间均存在明显的双向引导关系和长期均衡关系;我国小麦期货价格和现货价格对一个标准差信息冲击的反应均稍强于美国;我国小麦期货市场价格发现功能的发挥程度要优于美国。